黃金再次成了避險天堂

中鈔國鼎

美金自4月中旬以來已貶值9％，黃金價格卻上漲了13％

經(jīng)濟(jì)惡化，讓黃金在變動時代成了避險天堂，歷史上一直如此，包括30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條。目前黃金投資在科技繁榮崩潰和金融危機(jī)下穩(wěn)步增長，再一次驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

黃金、美金、黑金(石油)這“三金”之間的關(guān)系，在這一年來經(jīng)常出現(xiàn)“違背常理”的走勢。全球金融危機(jī)的蔓延讓黃金成為重要的資產(chǎn)保值工具，黃金ETF的持倉也出現(xiàn)迅猛增長。這次金融危機(jī)改變了黃金供需格局，為黃金投資需求創(chuàng)造了一個利多環(huán)境，但同時也使得金價的關(guān)聯(lián)因素復(fù)雜化、多元化。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，全球黃金投資需求逐年上漲，2008年世界實(shí)物黃金投資需求量達(dá)到948噸，同比上升12.8％。2009年一季度凈流入黃金市場的資金超過200億美金，這一巨大的投資對于推動黃金價格的走高起到了很大作用。另外世界主要國家央行，尤其是美聯(lián)儲大量向市場注入流動性的寬松貨幣政策對黃金也是利好因素，但對美金則是一個不利因素。美金自4月中旬以來已貶值了9％，但黃金價格卻上漲了13％。

對負(fù)債累累的美國政府來說，最快的融資方式就是發(fā)行鈔票，但此舉的后果是把通脹向全球轉(zhuǎn)移。美聯(lián)儲和政府為了使經(jīng)濟(jì)重回正軌，總共花費(fèi)了12.8萬億美元。伊拉克戰(zhàn)爭的總花費(fèi)才2萬億美元，當(dāng)時讓人們大為震驚，但與現(xiàn)在的近13萬億美元比較，就顯得似乎不那么多了。換個角度看，僅救助經(jīng)濟(jì)的花費(fèi)(不含其它社保、軍事、基礎(chǔ)設(shè)施等)，目前超過人類2000年來所生產(chǎn)黃金的價值的6倍，這些天文數(shù)字已經(jīng)無法用震驚來形容了。在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)，尤其在美元的定價不確定的情況下，黃金的抗通脹功能會使它的金融屬性更加突顯，金價的波動性也會比通常情況下大得多，這就意味著黃金的金融屬性和商品屬性在脫節(jié)。黃金的金融屬性將持續(xù)推動其投資需求和價格上漲，但是，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程尚不確定的情況下，影響金價的因素眾多，并可能出現(xiàn)超出預(yù)料的價格波動。

黃金正面臨著特殊的外部環(huán)境。目前美國金融風(fēng)暴具有“超規(guī)律、超傳統(tǒng)、超階段”特征，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇跡象雖然限制了黃金避險功能，但是基于美國政府不計(jì)成本的量化寬松政策引發(fā)的通脹隱患，以及金融體系動蕩仍然難以消除，黃金的保值功能仍將支撐金價延續(xù)走高。