海外投資項目面臨的獨特性風險及規(guī)避

摘要：海外投資項目往往面臨更為復雜多變的國際環(huán)境，投資主體對項目風險的識別及控制能力決定了項目能否成功并持續(xù)發(fā)展。文章就海外投資項目所面臨的獨特性風險及其規(guī)避方法結(jié)合具體案例進行了分析和探討。

關(guān)鍵詞：海外投資項目；投資風險；風險規(guī)避；風險識別

中圖分類號：F407 文獻標識碼：A 文章編號：1009-2374（2009）15-0125-03

一、海外投資項目風險概述

不同于國內(nèi)投資項目，海外投資往往面臨更為復雜多變的環(huán)境，如東道國獨特的經(jīng)濟政策環(huán)境、獨特的法律環(huán)境、獨特的人文環(huán)境、獨特的自然環(huán)境等都將對海外投資項目施加不同程度的獨特性影響，因此在從事海外投資之前，應(yīng)結(jié)合具體項目對所有風險進行充分識別、評估及控制，這是海外投資能否成功并持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

海外投資項目所面臨的風險很多，這些風險在項目的不同階段都不同程度地存在，從海外投資所面臨的特殊環(huán)境出發(fā)，可將其概括為商業(yè)風險和非商業(yè)風險。

（一）商業(yè)性風險

商業(yè)性風險是由商品、服務(wù)、技術(shù)貿(mào)易的不確定性而給海外投資項目帶來的各種不確定性，一般包括匯兌損失風險、稅率風險、資源風險、本行業(yè)市場波動風險、東道國經(jīng)濟風險、財務(wù)風險、技術(shù)風險等。

（二）非商業(yè)性風險

境內(nèi)投資項目更多的是考慮商業(yè)性風險，而海外投資項目受境內(nèi)外雙重政策和兩國關(guān)系的影響顯著，非商業(yè)風險比重相對較大，也更難以預測，有必要予以足夠的重視。非商業(yè)風險一般包括國家風險、政治風險、信息不對稱風險、社會風險、海外合作伙伴風險、自然風險等。以上海外投資項目風險見表1：

二、海外投資項目風險的獨特性

國內(nèi)投資項目在相對穩(wěn)定的環(huán)境下進行，企業(yè)更多地關(guān)注項目本身的市場前景、內(nèi)部收益率、投資回收期等，風險可預見性、發(fā)生概率、影響范圍和后果相當較小，因此業(yè)主對風險的管理和控制能力較強，而海外投資項目由于要面臨許多獨特性風險，境內(nèi)投資主體對風險的控制能力相對要弱，風險發(fā)生后的影響范圍和損失相對要大的多，因此海外投資項目風險有其獨特性，概括來說主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）風險來源的復雜性

海外投資項目在境外進行，項目環(huán)境的復雜性必然導致風險來源的復雜性，如項目的審批和立項階段的不確定性、關(guān)稅、稅收、環(huán)保及用工政策的變動、社會動蕩、宗教沖突、政權(quán)更迭、內(nèi)戰(zhàn)、外來入侵、罷工等、信息判斷失誤、合作伙伴出現(xiàn)誠信危機等。

（二）風險之間更多的關(guān)聯(lián)性

海外投資項目的各類風險并不是隔離的，而是互相交織和影響的，非商業(yè)的政治關(guān)系可能導致正常商業(yè)行為的轉(zhuǎn)變，東道國從自身利益出發(fā)也可能將普通商業(yè)行為上升為政治籌碼進行限制，出現(xiàn)政治風險經(jīng)濟化、經(jīng)濟風險政治化現(xiàn)象，海外投資項目也會因區(qū)域性雙邊、多邊貿(mào)易機制的影響，使外部風險內(nèi)部化。

（三）風險事件的突發(fā)性

海外投資項目受突發(fā)事件影響的可能性更大，如突發(fā)性經(jīng)濟危機、政治事件、自然災害、地區(qū)安全等。

（四）風險影響范圍的廣泛性

海外投資項目不僅涉及投資各方的利益，也涉及境外資金、人員安全，甚至給雙邊經(jīng)貿(mào)乃至國家關(guān)系造成影響，影響范圍更加廣泛。

（五）風險發(fā)生后更大的危害性

海外項目涉及投資各方利益，也涉及投資主體的品牌形象，重大投資項目還涉及國家利益和形象，因此一旦出現(xiàn)問題，其危害性更大。

（六）風險可控性更差

海外投資行為更多是參照東道國的法律準則行事，受各種因素的制約，風險事件單純依靠企業(yè)自身力量往往難以解決，必須依靠當?shù)睾献骰锇榈牧α俊⒁揽渴煜ぎ數(shù)胤?、會計準則的本地代理公司、依靠駐在國領(lǐng)事館甚至國家出面才能解決，從投資主體的角度看，其可控性相對更差，也更不容易解決。

（七）風險的可預見性更差

信息的缺失使海外投資行為顯得更加盲目，而信息的準確和大量收集、分析有可能會延誤工期、喪失機會，因此海外投資的風險信息更多是隨著項目的進展而不斷豐富的，每個階段對下一階段的可預見性風險不多。

（八）風險損失更難以追回

海外投資項目啟動后發(fā)生的風險損失往往不可挽回，如已經(jīng)投入的設(shè)備再運回國內(nèi)，可能因費用很高而變得不可能。

（九）高危害、高概率風險比例相對更高

對國內(nèi)投資項目，可能為高危害的風險，但相對發(fā)生概率極小，因此可以不作為評估、控制的重點，但海外投資項目同樣的高危害風險其發(fā)生概率要高很多。如國家和地區(qū)安全形勢，不同投資區(qū)域相差很大。

（十）風險的全局性

海外投資項目的不同階段同樣會面臨不同的風險，但相對全局性風險更多，許多風險會伴隨項目的全生命周期。如一些境外帶料加工項目，只要有材料的進出口就會面臨匯率、關(guān)稅變化的風險，而同樣的風險，境內(nèi)投資項目可能沒有或只是階段性的風險。

三、海外投資項目風險控制策略

風險在海外投資項目的全生命周期內(nèi)都不同程度地存在，即使是世界銀行項目，也不能做到萬無一失，中國許多有比較優(yōu)勢的企業(yè)在國內(nèi)可以做得非常優(yōu)秀，一旦走出國門往往變得無所適從甚至造成無法挽回的損失，這其中投資主體的風險意識、風險評估及風險控制策略是三個重要的互相關(guān)聯(lián)的因素。一般來說，海外投資項目風險的控制策略可概括為：

（一）防御策略

如停止經(jīng)營活動、撤資、引入更多合作方、建立靈活的生產(chǎn)系統(tǒng)、控制市場銷售、購買保險等。

（二）一體化策略

如通過將風險轉(zhuǎn)移到企業(yè)外部或風險外部化來規(guī)避風險；通過政府公關(guān)、媒體公關(guān)和危機公關(guān)來獲取來自政府、民意的理解和支持；通過本地股票和債務(wù)融資，擴大項目利益攸關(guān)方范圍；通過員工本地化并尊重當?shù)氐娘L俗習慣，來更好地融入當?shù)厣鐣睿@樣在企業(yè)遭到風險時，當?shù)貏诠せ蚬M織為減少工人失業(yè)而可能會說服政府改變既定政策。

四、案例分析

根據(jù)海外投資項目風險的獨特性，結(jié)合企業(yè)實際制訂行之有效的措施并進行規(guī)避，是項目能否運作成功并長期生存的關(guān)鍵，下面結(jié)合某企業(yè)海外投資項目所經(jīng)歷的歷史風險及其規(guī)避方法進行剖析，以期對已經(jīng)或準備“走出去”的企業(yè)有所啟發(fā)。

該海外投資項目在規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)、運營的各個階段，特別是項目前期，由于對市場情況以及當?shù)氐姆?、政策、人文環(huán)境不熟悉，又是國內(nèi)較早進行海外投資的項目，經(jīng)歷了海外投資企業(yè)普遍遇到的項目管理經(jīng)驗不足、風險意識不強而引起的種種困難。公司所經(jīng)歷的主要歷史風險信息包括：

國際市場變動風險：公司1996年建成投產(chǎn)，1997年即發(fā)生亞洲金融危機，引發(fā)經(jīng)濟大蕭條，國際鋼鐵市場風云突變，市場嚴重萎縮，需求不足，公司不能發(fā)揮規(guī)模效益，成本居高不下，造成虧損。

東道國政策變動風險：為保護本國壟斷集團利益，東道國制定歧視性政策，如規(guī)定外資身份企業(yè)的進出口比例和土著股比例等。

合作伙伴風險：公司建設(shè)初期，由于合作伙伴資信問題而未能及時盡責的處理突發(fā)危機，使公司一度陷入困境之中。

管理風險：項目在建設(shè)期和運營前期，缺乏國際項目管理經(jīng)驗，施工、生產(chǎn)基本照搬國內(nèi)做法，不按當?shù)匾?guī)定或慣例處理業(yè)務(wù)，也沒有很好地利用當?shù)馗鞣N有利資源，造成返工、停產(chǎn)現(xiàn)象時有發(fā)生。

匯兌損失風險：亞洲金融風暴給東道國造成巨大沖擊，匯率大幅貶值，加之當時對匯率風險和融資風險估計不足，缺乏相應(yīng)的海外投資保險和保值手段，造成巨大的匯兌損失，高負債率使項目融資困難。

法律訴訟風險：由于合作伙伴資信危機以及對東道國政策和法律法規(guī)的不熟悉，項目運作前期數(shù)度被卷入訴訟案件之中，使公司疲于應(yīng)付，不僅影響了公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，也嚴重影響了公司的聲譽和形象。

宗教文化風險：東道國屬于回教國家，公司聘用的本地員工每周五必須要做禮拜，出勤率很差以及語言溝通障礙等，給連續(xù)化的公司生產(chǎn)造成困難。

針對上述歷史風險信息，國內(nèi)投資主體認真總結(jié)經(jīng)驗教訓，及時建立了海外投資風險信息數(shù)據(jù)庫并進行動態(tài)管理，按項目風險種類和運行階段分別制訂不同規(guī)避措施，收到了良好效果，見表2：

五、結(jié)語

當前隨著金融危機向更深層次和實體經(jīng)濟蔓延，各類資產(chǎn)價值普遍大幅下跌，從戰(zhàn)略和長遠利益出發(fā)，一些有實力的企業(yè)開始按計劃部署抄底海外資產(chǎn)，歷史實踐證明，隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加快，國內(nèi)企業(yè)特別是一些大型企業(yè)到海外投資建廠、獲取戰(zhàn)略性資源、進行技術(shù)輸出或股權(quán)投資是企業(yè)做大做強的必然選擇，在這個過程中，針對海外投資項目風險的獨特性進行充分識別、科學評估和合理規(guī)避將是項目能否順利開展并運作成功的關(guān)鍵。本文旨在拋磚引玉，有關(guān)企業(yè)進行海外投資時應(yīng)結(jié)合項目實際，舉一反三，力求將風險損失降到最低限度，為企業(yè)在國際舞臺上參與更高層次競爭提供堅實保障。

作者簡介：楊化寶（1969－），男，山東臨沂人，濟鋼集團國際貿(mào)易有限責任公司國際商務(wù)師，研究方向：海外投資項目管理。