史玉光
湖北邁亞股份有限公司是1993年,以湖北仙桃毛紡集團(tuán)有限公司為主發(fā)起人,聯(lián)合湖北省經(jīng)濟(jì)開發(fā)公司、華夏證券湖北有限公司、湖北省紡織品公司三家公司共同發(fā)起,以定向募集方式設(shè)立,并于2000年4月27日在深圳證券交易所上市交易,股票代碼:000971。
由于2006年度和2007年度連續(xù)兩年虧損,于2008年4月14日被實(shí)行退市風(fēng)險警示。2009年3月31日,*ST邁亞在《湖北邁亞股份有限公司關(guān)于申請撤銷退市風(fēng)險警示的提示性公告》中做了如下披露:
公司2008年年度報告已經(jīng)武漢眾環(huán)會計師事務(wù)所審計,并出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。公司2008年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為12 141 375.40元,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-118 649 773.19元。
根據(jù)上述審計結(jié)果及《上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定,公司董事會第十二次會議審議通過了《關(guān)于向深交所申請對公司股票交易撤銷退市風(fēng)險警示的議案》,并于2009年3月30日向深圳證券交易所提出了撤銷對公司股票交易實(shí)行退市風(fēng)險警示的申請。
從上述披露中可以看出,*ST邁亞的非經(jīng)常性損益,在2008年度公司扭虧為盈過程中,立了汗馬功勞。相比較而言,經(jīng)營活動帶來的利潤卻黯然失色。*ST邁亞經(jīng)營收入逐年下降,對非經(jīng)常性損益項(xiàng)目寵愛有加,這是為什么?除了*ST邁亞自身經(jīng)營不力外,都是制度惹的禍。
一紙合約成為救命稻草
在經(jīng)過兩年虧損之后,*ST邁亞能夠盈利,的確來之不易。但是,2008年盈利不是日常經(jīng)營活動的結(jié)果,而是人為的賬面結(jié)果。
*ST邁亞在壞賬損失轉(zhuǎn)回的問題上,謀篇布局。主要交易過程如下:
2008年8月9日,*ST邁亞與中國銀行仙桃支行(下稱“銀行”)、仙桃市財源擔(dān)保有限責(zé)任公司(下稱“擔(dān)保公司”)簽訂了《還款協(xié)議書》,約定擔(dān)保公司對*ST邁亞在銀行的借款本金158 000 000元承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任。擔(dān)保公司以158 000 000元存單提供質(zhì)押保證。
*ST邁亞與擔(dān)保公司另行簽訂了《反擔(dān)保協(xié)議》,*ST邁亞以應(yīng)收賬款余額158 323 436.03元提供反擔(dān)保。
由于*ST邁亞未能及時履行《還款協(xié)議書》的還款義務(wù),擔(dān)保公司已于2008年lO月21日向銀行實(shí)際償付了158 000 000元。
擔(dān)保公司根據(jù)《反擔(dān)保協(xié)議》行使質(zhì)押權(quán),要求*ST邁亞履行反擔(dān)保義務(wù)。*ST邁亞與擔(dān)保公司2008年11月8日簽訂《質(zhì)押財產(chǎn)折價償債協(xié)議》,雙方同意將《反擔(dān)保協(xié)議》中出質(zhì)的應(yīng)收賬款余額158 323 436.03元,折價為158 000000元全部轉(zhuǎn)讓給擔(dān)保公司。
協(xié)議生效后,上述應(yīng)收賬款屬于擔(dān)保公司所有,并約定由擔(dān)保公司向各債務(wù)人追收相應(yīng)的賬款,且債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知由擔(dān)保公司自行負(fù)責(zé)遞送相關(guān)債務(wù)人。
不難看出,在上述一系列合約中,《反擔(dān)保協(xié)議》起到了關(guān)鍵作用。它是應(yīng)收賬款得以盤活的關(guān)鍵性文件。*ST邁亞因履行反擔(dān)保義務(wù),將總額為15 832萬元的應(yīng)收賬款折價為15 800萬元轉(zhuǎn)讓給擔(dān)保公司。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后,公司應(yīng)收賬款減少15 832萬元,沖回此前對應(yīng)于該應(yīng)收賬款計提的減值準(zhǔn)備8 237.75萬元,計入2008年度收益。
在這一交易過程中,15 832萬元的應(yīng)收賬款,沒有被認(rèn)定為燙手的山芋,反而成為香餑餑,全額作為擔(dān)保,由于*ST邁亞沒有及時償還銀行借款,轉(zhuǎn)而被折價為15 800萬元全部轉(zhuǎn)讓給擔(dān)保公司。
1.58億元的應(yīng)收賬款,被計提了8 237.7萬元壞賬準(zhǔn)備,可以認(rèn)為是不良資產(chǎn)了(至少不能被評估為優(yōu)良資產(chǎn))。然而,在簽訂合約和履行合約的過程中,1.58億元的應(yīng)收賬款幾乎被全額出質(zhì),被完全盤活了。而且,從這個交易過程來看,時間比較短暫,從8月9號簽訂《還款協(xié)議》到11月8日簽訂《質(zhì)押財產(chǎn)折價償債協(xié)議》,才3個月。這兩點(diǎn)就給銀行借款、擔(dān)保協(xié)議、反擔(dān)保協(xié)議等交易蒙上了一層神秘的面紗。
經(jīng)營業(yè)績逐年萎縮
與盤活的應(yīng)收賬款相比,*ST邁亞近幾年的主營業(yè)務(wù)收入相形見絀。表1列示了2006~2008年主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本的明細(xì)金額。
從表1可以看出,近三年,*ST邁亞主營業(yè)務(wù)收入,無論是總額還是按照產(chǎn)品品種分類的明細(xì)賬戶金額,都是逐年下降的。2008年下滑的幅度增加,年報中,對此做出的解釋是公司所處的紡織行業(yè)受國際金融危機(jī)沖擊、人民幣升值等內(nèi)外部不利因素影響,銷售困難,主營業(yè)務(wù)收入大幅下降。
無論什么原因,有一點(diǎn)是肯定的,*ST邁亞靠經(jīng)營活動來扭虧為盈,希望渺茫。因而,只能轉(zhuǎn)到非經(jīng)常性損益項(xiàng)目上尋找商機(jī)。
表1列示的主營業(yè)務(wù)成本總額,與其當(dāng)年的主營業(yè)務(wù)收入總額相比j成本基本上是高于收入的。主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本的差額,從2006~2008年分別是1 517.3萬元、-1 576.6萬元、-5 178.2萬元。從這一點(diǎn)來看,*ST邁亞的主營業(yè)務(wù)不能給公司帶來利潤了。這樣一來,*ST邁亞想盈利,就要開動腦筋,在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目上想辦法。
非經(jīng)常性損益成為謀財之道
從利潤表上不難看出,*ST邁亞的營業(yè)利潤為-3 699.5萬元,利潤總額為1 141.9萬元。這一變化主要來源于非經(jīng)常性損益項(xiàng)目,如政府補(bǔ)助、債務(wù)重組收益和前述的壞賬損失轉(zhuǎn)回等。這些非經(jīng)常損益項(xiàng)目的具體交易過程如下:
(1)政府補(bǔ)助。公司2008年收到政府補(bǔ)貼4 906.27萬元,全部計入營業(yè)外收入。其中,根據(jù)仙企發(fā)[2008]65號文,公司在本年收到仙桃市財政局撥付的一次性財政性補(bǔ)助資金4 896.27萬元;根據(jù)鄂財商發(fā)[2008]40號文,公司在本年收到湖北省財政廳撥付的2007年度外經(jīng)貿(mào)促進(jìn)發(fā)展補(bǔ)貼款10萬元。
(2)債務(wù)重組利得。在披露非經(jīng)常性損益信息時,*ST邁亞披露債務(wù)重組利得107.5萬元;在披露應(yīng)付賬款大幅度減少的原因時,指出“主要是通過債務(wù)重組大量還清前欠款”。除此之外,在年報中沒有披露債務(wù)重組交易的具體信息。
(3)壞賬損失轉(zhuǎn)回。通過出質(zhì)應(yīng)收賬款,*ST邁亞將以前的8 237.7萬元壞賬損失沖回,減少資產(chǎn)減值損失,從而增加本期的利潤。
2008年度,*ST邁亞的非經(jīng)常性損益共計13251.47萬元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2008年的主營業(yè)務(wù)收入11 822.6萬元。非經(jīng)常性損益項(xiàng)目,不愧為*ST邁亞的謀財之道。
從其他財務(wù)指標(biāo)來看,*ST邁亞的經(jīng)營狀況的確對扭虧為盈無能為力。表2列示了*ST邁亞2007年和2008年部
分財務(wù)指標(biāo)。
眾所周知,流動比率、速動比率、流動負(fù)債率反映了公司的償債能力。從2007年來看,*ST邁亞的償債能力很低,無論是流動資產(chǎn)負(fù)債率還是資產(chǎn)負(fù)債率都相當(dāng)高,分別為72.5%和61.79%,在這種情況下,2008年,*ST邁亞竟然能夠獲得1.58億的銀行貸款。而這筆貸款,又進(jìn)一步提高了資產(chǎn)負(fù)債率,以至2008年的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80.52%。換言之,*ST邁亞是在高負(fù)債下維持經(jīng)營的。
存貨周轉(zhuǎn)率是反映公司經(jīng)營效率的指標(biāo),從表2可以看出,*ST邁亞的存貨周轉(zhuǎn)率在下降,周轉(zhuǎn)天數(shù)在增加,可能會形成產(chǎn)品積壓。
主營收入增長率和總資產(chǎn)增長率是反映公司成長能力的指標(biāo),*ST邁亞2008年的主營業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑,總資產(chǎn)比2007年縮水一半多,嚴(yán)重影響了公司的進(jìn)一步發(fā)展。
在主營業(yè)務(wù)萎縮、經(jīng)營環(huán)境沒有明顯改善的情況下,*ST邁亞把目光投向了非經(jīng)常性損益,其主要動因是為了保牌。2006年和2007年,公司已經(jīng)連續(xù)虧損,被ST了,如果再繼續(xù)虧損,后果可想而知。從一定程度上講,*ST邁亞借非經(jīng)常損益的東風(fēng),也是無奈之舉。退市制度,逼迫公司為保牌而尋求非經(jīng)常性損益;會計準(zhǔn)則在一定程度上又為之提供了制度保障,如政府補(bǔ)助和債務(wù)重組收益都可以計人當(dāng)期損益、壞賬損失可以全額轉(zhuǎn)回等。
引發(fā)的思考
*ST邁亞2008年年報,是ST公司2007年報和2008年報的縮影。毋庸諱言,ST公司在2007年報和2008年報中,大量運(yùn)用非經(jīng)常性損益項(xiàng)目,如壞賬損失轉(zhuǎn)回(如本刊第4期刊登的ST派神)、債務(wù)重組和政府補(bǔ)助等,來調(diào)節(jié)利潤,以期能夠扭虧為盈。在經(jīng)營狀況沒有得到實(shí)質(zhì)改善的情況下,ST公司之所以這樣做,主要是為了保牌。這說明,退市制度和會計準(zhǔn)則在影響ST公司的行為。
特別處理制度,對公司治理發(fā)揮警示作用的同時,也誘導(dǎo)了上市公司進(jìn)行債務(wù)重組、資產(chǎn)重組等經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù),這是由制度本身存在的缺陷造成的。筆者認(rèn)為,可以從以下幾方面來完善監(jiān)管制度:
第一,建立多層次的退市指標(biāo)體系。對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言,在制定上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)時不應(yīng)只考慮簡單的凈利潤指標(biāo),還應(yīng)結(jié)合其他因素,例如扣除非經(jīng)常性損益后利潤指標(biāo)或經(jīng)營活動現(xiàn)金流量指標(biāo)??鄢墙?jīng)常性損益后利潤指標(biāo),其扣除了一些非經(jīng)常性損益項(xiàng)目如政府補(bǔ)貼、營業(yè)外收入等對凈利潤的影響,能夠更好地反映上市公司的業(yè)績。此外,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量指標(biāo)能夠較好地反映sT公司實(shí)際經(jīng)營狀況。引進(jìn)一些輔助指標(biāo),如主營業(yè)務(wù)利潤、經(jīng)營現(xiàn)金流量等定量指標(biāo),還可以引進(jìn)企業(yè)經(jīng)營活動狀況、行業(yè)情況、持續(xù)經(jīng)營能力等定性指標(biāo),并根據(jù)各個指標(biāo)的重要程度對ST公司進(jìn)行綜合評分,以綜合得分來判定ST公司應(yīng)該繼續(xù)留在股市,還是被特別處理甚至退出股市。
第二,建立ST公司的綜合效益評價體系,將公司的資產(chǎn)安全狀況、發(fā)展能力狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀況、資產(chǎn)流動狀況、財務(wù)效益狀況、償債能力狀況作為綜合效益評價的主要內(nèi)容,并以發(fā)展能力為核心,采用多層次指標(biāo)體系和采取多因素逐項(xiàng)修正的方法。
第三,出臺有關(guān)非經(jīng)常性損益行為的具體準(zhǔn)則,加強(qiáng)對非經(jīng)常性損益披露的管理。同時,要加強(qiáng)新會計準(zhǔn)則體系的建設(shè),提高準(zhǔn)則制定的有效性,避免企業(yè)有“漏洞”可鉆。例如,政府補(bǔ)助成為公司調(diào)節(jié)利潤的重要手段。因此,一方面,要重新考慮政府補(bǔ)助的會計處理;另一方面,要在相關(guān)政策上明確規(guī)定地方政府“救市”的條件,減少政府對上市公司的經(jīng)濟(jì)干預(yù)和政策救助。
第四,明確審計師責(zé)任,規(guī)范審計市場。在規(guī)范審計市場時,可以在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上,適當(dāng)加大懲罰力度,從而減少審計師與被審計單位的合謀。在制定懲罰標(biāo)準(zhǔn)時,要符合市場要求,既要保證對舞弊審計師實(shí)施懲罰,又要注意懲罰力度,保證審計市場上有足夠的審計師,滿足審計市場的需求。
修改退市條件,完善監(jiān)管制度,盡管會牽涉多方利益,但長痛不如短痛。否則,會造成市場效率低下,或者損失市場效率。