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    融資結(jié)構(gòu)視野下的湖南中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與對(duì)策研究

    2009-07-16 09:33:56王大友
    中國(guó)經(jīng)貿(mào) 2009年10期
    關(guān)鍵詞:貸款融資企業(yè)

    劉 倩 王大友

    調(diào)查問(wèn)卷設(shè)計(jì)背景:中小企業(yè)是湖南省國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成,是加快推進(jìn)“一化三基”發(fā)展戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)富民強(qiáng)省的重要力量,其發(fā)展現(xiàn)狀愈來(lái)愈受到關(guān)心和重視。然而,中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中始終面臨著諸多的制度障礙和資源約束,融資難成為中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙。在湖南省調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式的新的歷史時(shí)期,研究和解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題具有現(xiàn)實(shí)意義。

    為了準(zhǔn)確把握、深入了解湖南中小企業(yè)融資現(xiàn)狀,為政府及有關(guān)部門提供政策依據(jù)和可行性建議,2008年底,課題組在全省范圍內(nèi)開展了關(guān)于中小企業(yè)融資的專項(xiàng)調(diào)查。調(diào)查采取隨機(jī)抽樣的方法,以調(diào)查問(wèn)卷形式對(duì)長(zhǎng)沙、株洲、湘潭、常德、湘西、張家界、懷化等7個(gè)地區(qū)的中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查,調(diào)查樣本規(guī)模在當(dāng)?shù)厥杏蚪?jīng)濟(jì)中具有較強(qiáng)的代表性。其中印刷包裝企業(yè)24家,塑料編織企業(yè)30家,紡織業(yè)25家,儀器儀表企業(yè)24家,食品加工企業(yè)37家,其他行業(yè)60家,共發(fā)放問(wèn)卷200份,回收有效問(wèn)卷185份。調(diào)查結(jié)果顯示,湖南中小企業(yè)融資困難,嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)畲蟆?/p>

    一、湖南中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與特點(diǎn)

    2008年末,受調(diào)查的185家樣本企業(yè)的總資產(chǎn)為60.7億元,總負(fù)債為31.2億元,其中銀行貸款18.6億元;所有者權(quán)益29.5億元,資本金18.3億元。2008年銷售收入69.9億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.5億元,樣本企業(yè)在2005—2008年的收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為23.5%,利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.3%,大大高于全省GDP增長(zhǎng)速度。然而,調(diào)查結(jié)果表明,超過(guò)五成的中小企業(yè)認(rèn)為目前資金情況“緊張”,近六成認(rèn)為從銀行貸款“較難”或“很難”,特別是有50%的企業(yè)在未來(lái)兩年中有技術(shù)改造項(xiàng)目或擴(kuò)張的沖動(dòng),但資金缺口較大,發(fā)展遇到困難。

    1.內(nèi)源性融資是中小企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)性資金來(lái)源

    源自企業(yè)內(nèi)部的內(nèi)源性資金包括業(yè)主投入資本和內(nèi)部留存收益,由于內(nèi)源融資具有原始性、自主性、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn),是對(duì)業(yè)主和企業(yè)原有閑置資產(chǎn)的利用,并不涉及企業(yè)資金的所有權(quán)、控制權(quán)的變更和轉(zhuǎn)移,企業(yè)不必對(duì)外付出任何代價(jià)。因此,絕大部分中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金和固定資產(chǎn)來(lái)源渠道是法定代表人的原始積累和親友的入股資金。根據(jù)世界銀行的調(diào)查,我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的資金來(lái)源,大約50%-60%來(lái)自于內(nèi)源性資金,公司債券和外部股權(quán)融資等直接融資不到1%,銀行貸款大約在20%左右。依據(jù)對(duì)200家樣本企業(yè)的資金來(lái)源的調(diào)查,資本金在500萬(wàn)元以下的,內(nèi)源性資金為61.1%;資本金500—5000萬(wàn)元的,內(nèi)源性資金為52.3%;資本金5000萬(wàn)元以上的,內(nèi)源性資金為42.4%。

    2.銀行信貸是中小企業(yè)外源性融資的首選

    調(diào)查顯示,銀行貸款重要性日益突出。2008年12月末,185家企業(yè)銀行貸款余額18.6億元,比2007年末增加1.2億元,增長(zhǎng)8.1%。在問(wèn)卷設(shè)計(jì)中問(wèn)及當(dāng)企業(yè)遇到資金困難時(shí),85.1%的企業(yè)首先想到向銀行、信用社貸款,7.7%的企業(yè)想到向其他企業(yè)、組織機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款,6.3%的企業(yè)想到向股東、員工集資,其他占比為0.9%,銀行貸款在企業(yè)融資中的地位進(jìn)一步突出。

    從貸款方式看,信用貸款余額1.2億元,比年初下降0.1億元,下降2%,抵押貸款余額12.5億元,與年初持平,擔(dān)保貸款余額3.7億元,比年初增加1.0億元,增長(zhǎng)39.1%,票據(jù)貼現(xiàn)1.2億元,比年初增加0.2億元,增長(zhǎng)28.4%。抵押貸款仍然是商業(yè)銀行信貸投放的主要方式,擔(dān)保貸款大幅增加則是企業(yè)貸款快速增加的主要原因,占全部新增貸款的51.2%。

    從貸款對(duì)象看,185家企業(yè)中,最大10家企業(yè)貸款余額6.8億元,比年初增加0.9億元,余額占全部調(diào)查企業(yè)貸款總額的37%,新增額占比為35%。貸款規(guī)模快速增長(zhǎng)集中在優(yōu)質(zhì)企業(yè),而廣大中小企業(yè)融資難的局面依然沒(méi)有改變。當(dāng)問(wèn)卷問(wèn)及與2007年相比,向金融機(jī)構(gòu)貸款難度時(shí),選擇“更容易”的企業(yè)有35家,占19%;選擇“不變”的企業(yè)55家,占30%;選擇“有所增加”的企業(yè)有50家,占27%;選擇‘增加很多有15家,占8%;選擇“不知道”的企業(yè)30家,占16%??梢?,宏觀調(diào)控后,企業(yè)貸款難易程度呈兩極分化趨勢(shì)。優(yōu)質(zhì)企業(yè)貸款更加容易,而對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般、規(guī)模較小的企業(yè),貸款難度加大。

    3.民間借貸是中小企業(yè)融資的重要組成

    湖南省民間借貸歷史悠久,在缺少外源資金注入和正規(guī)金融供給不足時(shí),企業(yè)向民間融資是民間借貸的主要形式之一。2008年12月末,185家企業(yè)向民間借入資金3.5億元,比年初增加0.65億元。從資金借入渠道看,向其他企業(yè)、個(gè)人借入1.2億元,占34%,向股東和職工集資1.8億元,占51%,向社會(huì)不定對(duì)象集資、向其他組織借款以及通過(guò)票據(jù)轉(zhuǎn)讓等方式融資0.5億元,占14%。從民間借貸與銀行貸款占比看,12月末的比例為1:5.3。其中,75%的企業(yè)民間融入資金用于解決流動(dòng)資金不足。

    通過(guò)進(jìn)一步調(diào)査還發(fā)現(xiàn),民間借貸往往與銀行信貸呈逆向變動(dòng)。當(dāng)問(wèn)及企業(yè)民間融資的支付方式時(shí),33.7%從庫(kù)存、手持現(xiàn)金支付,54.8%從銀行、信用社取出現(xiàn)金支付,11.5%從銀行、信用社直接轉(zhuǎn)賬。民間借貸有2/3的資金通過(guò)銀行往來(lái),民間借貸行為與銀行信貸資金運(yùn)作密切相關(guān)。當(dāng)民間借貸活躍時(shí),銀行信貸資金來(lái)源減少,企業(yè)正規(guī)渠道融資難度加大,從而促進(jìn)民間借貸活動(dòng),呈現(xiàn)惡性循環(huán)。相反,當(dāng)民間借貸受抑制時(shí),銀行信貸資金來(lái)源增加,信貸投入力度加大,企業(yè)正規(guī)融資規(guī)模增加,從而平抑民間借貸,信貸資金運(yùn)作呈良性循環(huán)。

    4.外源性直接融資沒(méi)有實(shí)質(zhì)性突破

    近幾年來(lái),盡管我國(guó)的資金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好,但中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的股票融資和債券融資等重要的融資行為選擇,對(duì)湖南省中小企業(yè)而言是“路漫漫其修遠(yuǎn)兮,其將上下而求索”,在被調(diào)查的185家樣本企業(yè)中,成功獲得上市的僅有2家,沒(méi)有1家企業(yè)獲得債券融資,特別是在發(fā)達(dá)國(guó)家占據(jù)比較重要地位的天使資金和風(fēng)險(xiǎn)資金也不存在,說(shuō)明直接融資的難度較大,更加有說(shuō)服力的數(shù)據(jù)是,第一,目前初步具備在主板和中小板上市條件的企業(yè)有6家,占樣本總數(shù)的3%,而具備上市條件但因各種因素不打算申報(bào)上市的企業(yè)有2家。第二,企業(yè)有發(fā)債愿望但因達(dá)不到發(fā)債規(guī)模和企業(yè)盈利要求的有25家,占樣本總數(shù)的14%;第三,同時(shí)具備高科技含量和高成長(zhǎng)性的企業(yè)僅有13家,占樣本企業(yè)的7%,這些企業(yè)和天使資金與風(fēng)險(xiǎn)資金有過(guò)接觸的僅3家,但終因股權(quán)稀釋和投資回報(bào)率問(wèn)題未能成功獲得所需資金。

    二、湖南中小企業(yè)融資難的原因

    湖南中小企業(yè)外源性融資渠道不暢,原因是多方面的。

    1.從貨幣市場(chǎng)角度分析

    由于國(guó)有商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)向大中城市收縮,信貸管理權(quán)限向上級(jí)行,特別是總行、省級(jí)分行集中,基層銀行的貸款權(quán)限受到嚴(yán)格限制,同時(shí)貸款審批程序繁瑣,一些縣級(jí)商業(yè)銀行變成純儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu),只能吸收儲(chǔ)蓄,做一些基層的調(diào)查工作,沒(méi)有貸款權(quán),地市級(jí)商業(yè)銀行雖有一些流動(dòng)資金貸款權(quán)限,但沒(méi)有固定資金貸款權(quán)限。由于基層的商業(yè)銀行沒(méi)有貸款權(quán),需要一層層的上報(bào)到上級(jí)行的審貸委員會(huì),且貸款的審批程序繁瑣,信貸標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格,這進(jìn)一步使量大、面廣,且主要分布在縣市級(jí)以下的中小企業(yè)信貸支持無(wú)法落到實(shí)處。而且隨著金融體制改革的完善,各商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)已成為自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體,而且為了生存,必須按照商業(yè)化、市場(chǎng)化的運(yùn)行模式對(duì)金融業(yè)進(jìn)行整合,使得金融機(jī)構(gòu)的信貸標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格。

    2.從資本市場(chǎng)角度分析

    由于我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)育尚處于起步階段,金融市場(chǎng)體系尚不健全,資本市場(chǎng)尚存在相當(dāng)多的空白,特別是專門為中小企業(yè)服務(wù)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)欠缺,外部股權(quán)融資渠道不足,缺乏多樣性的股權(quán)融資渠道。加之上市融資門檻高。而債券融資的管理更為嚴(yán)格,即使效益佳、資信亦良好的大企業(yè)往往也難以通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券方式融資,更不用說(shuō)中小企業(yè)了。《公司法》規(guī)定只有股份公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上國(guó)有企業(yè)或其他兩個(gè)以上國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司才有資格發(fā)行公司債券,并且股份公司和有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額分別不能低于3000萬(wàn)元和6000萬(wàn)元。盈利要求以及過(guò)高的上市融資成本等將大多數(shù)中小企業(yè)拒之門外。另外,私募融資需要獨(dú)有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定而成熟的盈利模式作為先決條件,中小企業(yè)一般無(wú)法達(dá)到。與此同時(shí),我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資起步也較晚,發(fā)展也緩慢慢,退出機(jī)制不健全,無(wú)法通過(guò)上市、轉(zhuǎn)讓等順利退出,獲得資本增值,規(guī)模難以突破。加之我國(guó)私募市場(chǎng)不健全,缺失私募融資制度,使其發(fā)展滯后。

    3.從企業(yè)角度分析

    (1)由于中小企業(yè)的資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理,流動(dòng)資產(chǎn)多,固定資產(chǎn)少,在貸款時(shí)無(wú)法提供足值有效的抵押擔(dān)保,加之盈利能力有限,從而抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較低。

    (2)中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全,內(nèi)部控制制度不完善,會(huì)計(jì)信息失真,造成銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱,為中小企業(yè)融資增加了難度。

    (3)多數(shù)中小企業(yè)缺乏核心技術(shù)和無(wú)形資產(chǎn),大多數(shù)處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域,面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和淘汰率高,投資回報(bào)較低,銀行感到融資風(fēng)險(xiǎn)很大,不愿提供貸款,加上中小企業(yè)信譽(yù)不高,信用觀念淡漠,導(dǎo)致銀行放貸慎之又慎。

    三、解決湖南中小企業(yè)“融資難”的對(duì)策

    1.創(chuàng)新金融產(chǎn)品,改善金融服務(wù)

    作為金融機(jī)構(gòu)而言,首先要?jiǎng)?chuàng)新信貸品種,積極探索中小企業(yè)的信貸操作方式,特別是要開發(fā)與中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)相適應(yīng)的金融產(chǎn)品、服務(wù)方式和風(fēng)險(xiǎn)管理的新方法;其次是要降低貸款門檻,積極探索開辦股權(quán)、倉(cāng)單、應(yīng)收賬款、商標(biāo)、專利權(quán)為質(zhì)押品的質(zhì)押貸款方式,要進(jìn)一步突破傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)范圍,推出一系列包括買方信貸、保函、信用證、理財(cái)?shù)染C合服務(wù)產(chǎn)品,并積極發(fā)展信托融資、租賃融資和有特色的理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)還要?jiǎng)?chuàng)新中小企業(yè)流動(dòng)資金貸款還款方式,實(shí)行更為靈活的還款政策,緩解中小企業(yè)到期貸款還款壓力。當(dāng)務(wù)之急是要結(jié)合開展農(nóng)村金融產(chǎn)品與服務(wù)方式創(chuàng)新試點(diǎn),加強(qiáng)對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)的金融服務(wù)。從而達(dá)緩解中小企業(yè)抵押品不足問(wèn)題,擴(kuò)大中小企業(yè)貸款的選擇范圍,解決他們貸款難的實(shí)際困難。

    2.拓寬中小企業(yè)融資渠道

    針對(duì)中小企業(yè)(特別是極具潛力的高科技中小企業(yè))發(fā)展的實(shí)際情況,在拓寬中小企業(yè)融資渠道方面可采取如下措施。

    (1)建立技術(shù)創(chuàng)新基金,并通過(guò)貸款貼息、無(wú)償資助、資本投入等方式來(lái)扶持科技型中小企業(yè)快速發(fā)展。

    (2)充分發(fā)揮典當(dāng)、融資租賃等融資工具作用,鼓勵(lì)發(fā)展中小企業(yè)投融資公司,并給予其一定的優(yōu)惠政策,如投融資公司可參與中小企業(yè)投資及開展委托貸款業(yè)務(wù)等,以引導(dǎo)其向未上市中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。

    (3)推動(dòng)中小企業(yè)債券融資。湖南省有關(guān)部門要盡快制定支持中小企業(yè)發(fā)行集合債和公司債、實(shí)行財(cái)政貼息及建立擔(dān)保償債機(jī)制的具體辦法,切實(shí)做好中小企業(yè)公司債、集合債券的發(fā)行和試點(diǎn)工作。要挑選一批成長(zhǎng)性較好、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的中小企業(yè)作為發(fā)行集合債和公司債的后備資源,及時(shí)做好初審與推薦工作。

    (4)拓寬其他直接融資渠道。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)選擇符合條件的中小企業(yè),積極開展發(fā)行短期融資券的培育和承銷工作,力爭(zhēng)使湖南省每年有一批中小企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行短期融資券。

    (5)引導(dǎo)和鼓勵(lì)境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)和民間社會(huì)資本在我省設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金參與中小企業(yè)改組改制,支持中小企業(yè)利用產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)通過(guò)增資擴(kuò)股和股權(quán)轉(zhuǎn)讓開展融資,積極推動(dòng)金融租賃、資產(chǎn)證券化等新興融資方式的發(fā)展。

    (6)加快中小企業(yè)上市融資步伐。各級(jí)各部門應(yīng)堅(jiān)持分類指導(dǎo),加大中小企業(yè)上市資源培育力度,建立中小企業(yè)上市資源儲(chǔ)備庫(kù),積極做好中小企業(yè)境內(nèi)外上市推薦工作。工商、稅務(wù)、司法等部門要積極幫助中小企業(yè)妥善處理改制上市前的稅收、資產(chǎn)權(quán)屬和股權(quán)規(guī)范等歷史遺留問(wèn)題。湖南省財(cái)政應(yīng)設(shè)立支持中小企業(yè)上市前期工作的專項(xiàng)扶持資金。

    3.完善中小企業(yè)貸款的擔(dān)保機(jī)制

    目前,中小企業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在以下幾個(gè)方面的問(wèn)題。

    (1)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)定位。擔(dān)保公司一般愿意將業(yè)務(wù)定位于大型企業(yè)的大額擔(dān)保業(yè)務(wù),這樣風(fēng)險(xiǎn)小、成本低;還有一部分擔(dān)保公司定位于為個(gè)人貸款業(yè)務(wù),是由于此類貸款穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)分散,收益較高。恰恰忽略了中小企業(yè)這一市場(chǎng)。

    (2)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡屬性。一方面,目前的擔(dān)保機(jī)構(gòu)基金來(lái)源少,尚未形成較為完善的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制,且貸款倍數(shù)較高;另一方面,對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)又缺乏統(tǒng)一有效的業(yè)務(wù)監(jiān)管,因此防范風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)相當(dāng)艱巨。

    (3)基金與銀行運(yùn)作方面存在巨大的分歧,阻礙了擔(dān)?;饦I(yè)務(wù)的發(fā)展,繼而影響了中小企業(yè)的資金來(lái)源。例如,擔(dān)保基金提出與銀行“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān),利益共享”的條件,而銀行的經(jīng)營(yíng)則必須首先保證信貸資金的安全,這就是一個(gè)明顯的矛盾。因此,湖南省有關(guān)部門一是可嘗試成立一些專門為中小企業(yè)擔(dān)保的政策性公司,或給予中小企業(yè)擔(dān)保公司一定補(bǔ)貼,以此來(lái)鼓勵(lì)他們?yōu)橹行∑髽I(yè)擔(dān)保的行為,同時(shí)出臺(tái)更加具體的相關(guān)政策和法規(guī)來(lái)鼓勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展。二是采取有效措施,扶持發(fā)展一批規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。建立合理的資本金補(bǔ)充和擴(kuò)充機(jī)制,發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用,鼓勵(lì)各級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)通過(guò)整合、引資、并購(gòu)及吸收民間資本等多種方式做大做強(qiáng)。湖南省各市州原則上應(yīng)成立一家注冊(cè)資本金在1億元以上的中小企業(yè)信用擔(dān)保公司。擔(dān)保機(jī)構(gòu)享受國(guó)家規(guī)定的免征三年?duì)I業(yè)稅優(yōu)惠政策期滿后,兩年內(nèi)上繳的營(yíng)業(yè)稅經(jīng)省政府批準(zhǔn),由地方財(cái)政予以返還。

    4.努力創(chuàng)建中小企業(yè)良好融資環(huán)境

    (1)要按照“市場(chǎng)運(yùn)作、政府推動(dòng)”的基本原則,加快推進(jìn)省內(nèi)城市商業(yè)銀行(城市信用社)改革重組步伐,并鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行,湖南省有關(guān)部門要盡快制訂小額貸款公司試點(diǎn)專門管理辦法,選擇部分縣市區(qū)穩(wěn)步推進(jìn)小額貸款公司試點(diǎn)工作。

    (2)要進(jìn)一步規(guī)范土地、房產(chǎn)等動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)的抵(質(zhì))押、擔(dān)保、評(píng)估、審計(jì)、驗(yàn)資、登記備案等中介服務(wù),引導(dǎo)各類中介機(jī)構(gòu)依法、公平、公正服務(wù)。

    (3)要推進(jìn)中小企業(yè)信用建設(shè)。進(jìn)一步深化和完善社會(huì)信用體系建設(shè),著力推進(jìn)中小企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè),建立中小企業(yè)信用檔案,擴(kuò)大信用信息使用范圍。各級(jí)各有關(guān)部門要督促和引導(dǎo)中小企業(yè)守信用、重合同,依法規(guī)范經(jīng)營(yíng),加強(qiáng)信息批露,維護(hù)金融債權(quán),不斷優(yōu)化金融支持中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境。

    參考文獻(xiàn):

    [1]李 揚(yáng) 揚(yáng)思群:《中小企業(yè)融資與銀行》,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版 2001年版.

    [2]常肖階:《化解縣域中小企業(yè)融資難的對(duì)策》《決策與信息》,2007年第12期.

    [3]肖春新:《建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金 破解中小企業(yè)融資難題》《 科技創(chuàng)業(yè)月刊》,2008年第3期.

    基金項(xiàng)目:本文系湖南省教育廳課題《湖南中小企業(yè)融資的影響因素及制度創(chuàng)新研究》(課題號(hào):07D010)部分研究成果。

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