中國商業(yè)銀行跨國投資策略分析

王超群

【摘要】 隨著中國經(jīng)濟的成長以及金融業(yè)發(fā)展國際化的潮流，中國商業(yè)銀行邁出了國際擴張的步伐，在此過程中投資策略的選擇非常重要。本文用SWOT分析法分析了并購與新建投資兩種模式，初步探討了兩種模式各自的適用環(huán)境與范圍。

【關(guān)鍵詞】 并購；新建投資；SWOT

一、引言

在中國加入WTO以前，國內(nèi)商業(yè)銀行只有中國銀行形成了可以稱之為網(wǎng)絡(luò)的海外分支機構(gòu)體系。中國加入WTO之后，隨著“走出去”戰(zhàn)略的實施，各大國內(nèi)商業(yè)銀行開始實施其國際化戰(zhàn)略。

二、并購的SWOT分析

1.我國銀行業(yè)跨國并購的優(yōu)勢因素（S）

隨著改革開放和國際化步伐的加快，中國銀行業(yè)依托巨大的國內(nèi)市場發(fā)展起了幾家有強大競爭力的大型銀行集團，他們的核心競爭優(yōu)勢就是規(guī)模大和國家雄厚的資本支持。

2.我國銀行業(yè)跨國并購的劣勢因素(W）

一是缺乏跨國并購經(jīng)驗。面對擁有長期豐富經(jīng)驗的國外資本運作高手，中國銀行業(yè)往往在投資組合策略、資本結(jié)構(gòu)、資本運營等方面顯得稚嫩的多，容易造成投資價值評估不當、并購成本過高、效益不好的后果，影響中國銀行業(yè)跨國并購戰(zhàn)略的實施。二是缺乏并購戰(zhàn)略所需人才。中國銀行業(yè)實施跨國并購，相關(guān)專業(yè)人才的缺乏是全方位的，包括基本的外語人才、熟悉并購市場運作的操盤人才、具有國際化思維、在全球范圍內(nèi)實施并購戰(zhàn)略的高層次并購、管理人才等。

3.我國銀行業(yè)跨國并購的機會因素(O）

一是全球化及銀行國際化趨勢。隨著經(jīng)濟全球化迅速發(fā)展，各國經(jīng)濟對國際貿(mào)易和國際投資的依存度普遍提高，有關(guān)外國直接投資的政策法規(guī)進一步趨向?qū)捤珊妥杂苫?，從而為跨國并購?fù)顿Y創(chuàng)造了更為寬松的體制環(huán)境。二是人民幣走強和外匯儲備的持續(xù)攀升。人民幣升值會使中國銀行業(yè)更大規(guī)模的對外投資，因為人民幣的升值，意味著以人民幣計價的海外資產(chǎn)價格將下降，使得中國銀行業(yè)能以更少的代價獲得國外銀行的資產(chǎn)。我國外匯儲備的激增，使得政府放寬資本項目用匯限制，這勢必給跨國并購注入了更強的力量。三是次級債所引發(fā)的金融危機導(dǎo)致全球金融資產(chǎn)價格大幅下降，并且國外陷入困境的金融機構(gòu)也希望從海外獲得股權(quán)融資以應(yīng)對風(fēng)險。

4.我國銀行業(yè)跨國并購的威脅因素(T)

一是整合風(fēng)險。并購?fù)鈬y行后并不意味著成功，跨國并購中更重要的是并購后的整合運作，包括產(chǎn)品、技術(shù)、市場戰(zhàn)略、管理情況，本身就是一個艱巨的任務(wù)。而并購對象常常美化其信息，以獲得更高的估值，這就增加了估值的難度。另外，還有協(xié)同價值的不確定性。并購所帶來的協(xié)同價值取決于市場發(fā)展趨勢、客戶對并購的認可度、新運作模式的可行性等多個方面。二是東道國的民族意識和政府干預(yù)。西方發(fā)達國家和亞洲一些國家對中國銀行業(yè)戒備心理越來越強，不斷散布“中國威脅論”，處處設(shè)置政治、經(jīng)濟、技術(shù)方面的限制。中國銀行在跨國并購中除了要面臨競爭對手的競爭壓力，還要面對并購對象所在國政府、議會、法律所設(shè)置的種種非經(jīng)濟性障礙，以及民眾的抵制情緒。

三、新建投資的SWOT分析

1.我國銀行業(yè)新建投資的優(yōu)勢因素（S）

一是跨國投資中中國銀行業(yè)選擇新建投資方式的主要優(yōu)勢在于中國銀行機構(gòu)在國內(nèi)的發(fā)展基本上都是新建投資，因此中國銀行對此種投資方式有豐富經(jīng)驗，在此過程中培養(yǎng)了大批懂行的人才。二是整個中國文化適合于新建投資方式。中國傳統(tǒng)的儒家文化傾向于自我積累，自我發(fā)展，相反，中國文化對并購加入的企業(yè)及其員工缺乏由衷的信任感。

2.我國銀行業(yè)新建投資的劣勢因素(W）

一是企業(yè)文化相對來說過于封閉。企業(yè)文化是在企業(yè)運營中長期積累形成的，一旦形成就難以改變，而且難以復(fù)制和難以轉(zhuǎn)移。因此，該缺陷可能是目前國內(nèi)銀行業(yè)跨國新建投資中遇到的最大障礙。二是中國銀行業(yè)核心競爭力不足制約新建投資。因為新建投資和并購活動實質(zhì)是銀行能力和資源的擴張和獲取，其中通過新建投資的方式，使企業(yè)核心能力在企業(yè)內(nèi)部得到擴展和傳播。這樣的話，中國銀行業(yè)核心競爭力的不足就會阻礙其通過新建投資方式擴張。

3.我國銀行業(yè)新建投資的機會因素(O）

一是整個世界范圍內(nèi)金融監(jiān)管的放松。隨著金融自由化理論的影響日益強大，大多數(shù)國家已認定本國金融改革的最終目標是實現(xiàn)金融市場的自由化。二是中國經(jīng)濟實力的增強及經(jīng)濟市場化改革的推進，使越來越多的國家開始接受中國的市場經(jīng)濟地位，從而使中國銀行業(yè)的對外新建投資不再像以前一樣因國有企業(yè)因素受到嚴格管制，甚至排斥。

4.我國銀行業(yè)新建投資的威脅因素(T)

一是新建投資會加劇所在國銀行業(yè)的競爭壓力，從而更易引發(fā)所在國同行的反對。并購與新建投資的區(qū)別之一就是并購僅僅是對于市場存量的一個調(diào)整，而新建投資則會直接增加市場中的供給。隨著市場供應(yīng)能力的增加，市場趨向飽和，市場競爭逐步加劇。由于所在國同行會受到更大的競爭壓力，從而會通過各種手段阻撓其他銀行的進入。二是異地文化和法律的差異。新建投資完全是母公司一手創(chuàng)辦，需要從無到有的開展所有業(yè)務(wù)，因此，相比并購而言，需要銀行用更強的異地適應(yīng)能力，更審慎的構(gòu)建本國雇員與當?shù)毓蛦T的關(guān)系。

四、結(jié)論

通過以上分析，我們認為銀行跨國投資是選擇并購還是新建投資主要取決于以下因素：銀行自身的實力，特別是核心競爭力的強弱；銀行在以往跨國投資中積累的已有經(jīng)驗及自身人才儲備；母國與目的國的金融監(jiān)管狀況及對待外國投資的態(tài)度；自身的企業(yè)文化與目的國的文化、法律環(huán)境。

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