淺析華爾街金融風(fēng)暴

王　亮

2007年4月，美國(guó)新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)，引發(fā)了美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)。如果說(shuō)美國(guó)次貸危機(jī)的突然爆發(fā)讓國(guó)人十分震驚，而一年后的2008年9月15-20日短短的5天，不得不讓國(guó)人對(duì)大洋彼岸的這次“次貸危機(jī)”重新進(jìn)行評(píng)估。在這一周時(shí)間里，近200年來(lái)逐漸形成的華爾街金融版圖，發(fā)生了災(zāi)難性的巨變：美國(guó)第三大投行美林集團(tuán)以總額500億美元出售給美國(guó)銀行、第四大投行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護(hù)，創(chuàng)造了全球最大的破產(chǎn)案，隨后英國(guó)巴克萊銀行宣布出資約17.5億美元收購(gòu)雷曼在北美的投行業(yè)務(wù)……曾經(jīng)制造了財(cái)富繁榮和資本神話的華爾街金融機(jī)構(gòu)，如今正向全球輸出著恐慌。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席艾倫·格林斯潘說(shuō)，美國(guó)正遭遇了“百年一遇”的金融危機(jī)。

一、美國(guó)金融危機(jī)的起因

那么，究竟是什么原因引了美國(guó)這場(chǎng)金融危機(jī)的爆發(fā)呢？首先過度消費(fèi)的美國(guó)民眾是引發(fā)美國(guó)金融風(fēng)暴的根源。這次金融危機(jī)產(chǎn)生的最大原因是美國(guó)人民的生活消費(fèi)方式,也就是說(shuō)是美國(guó)民眾導(dǎo)致這次金融危機(jī)的產(chǎn)生。美國(guó)是世界最大的超級(jí)大國(guó)。美國(guó)人總是以最樂觀最高傲的方式生活著,他們都喜歡一種超前消費(fèi)或者說(shuō)過度消費(fèi)的生活模式,也就是說(shuō)他們不管自己的經(jīng)濟(jì)能力有多大,他們總是今年把明年甚至后年的花消都預(yù)支了,他們沒有想到的問題大概是以后自己的收入會(huì)不會(huì)減少甚至是失業(yè),美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)期,我們到處看到的是美國(guó)人民的按揭買房和刷卡購(gòu)物, 正是無(wú)限制擴(kuò)張的消費(fèi)和透支欲，美國(guó)依靠資本市場(chǎng)的泡沫來(lái)維持消費(fèi)者的透支行為，市場(chǎng)被無(wú)節(jié)制地放大了，這就為金融危機(jī)日后全面爆發(fā)埋下了隱患。

其次是美國(guó)政府的監(jiān)管力度不夠也是導(dǎo)致這次金融危機(jī)的原因之一。如今美國(guó)政府整個(gè)監(jiān)管體制顯然已經(jīng)無(wú)法跟上金融創(chuàng)新的速度，特別是對(duì)圍繞次貸和次債進(jìn)行的各種衍生過程，政府監(jiān)管嚴(yán)重失控。從此次次貸危機(jī)可以看出，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不足以解決問題，原因是那些和金融衍生產(chǎn)品相關(guān)的表外業(yè)務(wù)并不納入計(jì)算，又缺乏足夠的信息披露，單純看業(yè)務(wù)收益和支出，監(jiān)管部門不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題。一些金融機(jī)構(gòu)為更多更快地發(fā)放次級(jí)貸款，有意放松對(duì)貸款人基本貸款資質(zhì)和條件的審查。因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)只要把次貸轉(zhuǎn)賣給“兩房”后自己就是安全的。加之借貸人持續(xù)還款能力偏弱，這些作為次債基礎(chǔ)資產(chǎn)的次貸在發(fā)放時(shí)就埋下了極大的隱患。而在次貸通過證券化轉(zhuǎn)為次債的過程中，依靠“兩房”背后的隱性國(guó)家擔(dān)保。最后，圍繞次貸和次債進(jìn)行的一系列衍生過程中，每個(gè)環(huán)節(jié)的信用評(píng)估都是相互脫節(jié)的，以至于一些人、機(jī)構(gòu)甚至不清楚自己買的是什么時(shí)，就把口袋里的錢交給了衣冠楚楚的金融精英們，讓那些真正懂行的華爾街人士鉆了陳舊的監(jiān)管模式的空子，獲得了很高的收益。

二、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

美國(guó)金融風(fēng)暴給世界各國(guó)和地區(qū)帶來(lái)了十分不利的影響，同樣也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)也帶來(lái)了嚴(yán)重的沖擊。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)走弱已無(wú)法避免。一是外需萎縮，源于大洋彼岸的國(guó)際金融危機(jī)已開始影響全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而已深深融入世界經(jīng)濟(jì)一體化格局的中國(guó)經(jīng)濟(jì)也無(wú)法完全置身事外。這場(chǎng)金融危機(jī)最直接的影響就是導(dǎo)致歐盟、美國(guó)等國(guó)外市場(chǎng)需求的減少，從而使中國(guó)的出口增長(zhǎng)面臨困難。我國(guó)出口貿(mào)易受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，從2007年下半年開始，中國(guó)的出口貿(mào)易公司業(yè)務(wù)量開始大幅下滑，2008年沿海一帶如東莞、義烏等城市三分之一的企業(yè)已經(jīng)嚴(yán)重虧損或者倒閉，其余的企業(yè)也舉步維艱。對(duì)于中國(guó)這個(gè)主要依賴出口貿(mào)易拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的國(guó)家而言，經(jīng)濟(jì)速度放緩已經(jīng)成為必然。二是內(nèi)需蕭條，伴隨著失業(yè)率的提高、員工薪水的減少、生活水平的下降，中國(guó)居民的消費(fèi)能力無(wú)疑會(huì)出現(xiàn)大幅降低，造成大眾對(duì)消費(fèi)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

其次，美國(guó)金融風(fēng)暴將引發(fā)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)危機(jī)。美國(guó)金融風(fēng)暴使國(guó)際投資公司實(shí)力受損，摩根士丹利、花旗銀行、雷曼兄弟等國(guó)際投資機(jī)構(gòu)相繼計(jì)劃出售在華物業(yè)的消息。在這些早期進(jìn)入中國(guó)樓市的外資基金欲尋機(jī)拋售在華資產(chǎn)時(shí)，海外投資者也正放緩進(jìn)入中國(guó)樓市的投資步伐。這將使國(guó)內(nèi)樓市在今后一段時(shí)期里進(jìn)入低迷期。

再次，美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)股市也帶來(lái)了很大影響。由于股市屬于風(fēng)險(xiǎn)投資中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接掛鉤的二級(jí)市場(chǎng)，它有兩個(gè)顯著特點(diǎn)，第一個(gè)就是放大功能，無(wú)論實(shí)體經(jīng)濟(jì)是繁榮還是衰退，在股市下的放大功能下都會(huì)偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原有面目，從而產(chǎn)生泡沫或緊縮。第二個(gè)特點(diǎn)就是股市的被動(dòng)性，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，股市永遠(yuǎn)不能擺脫實(shí)體經(jīng)濟(jì)的控制，換句話說(shuō)，就是投資價(jià)值最終不能偏離實(shí)體價(jià)值。隨著中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下行，股市在恐慌的情緒下會(huì)使放

大功能得到體現(xiàn)，加之2009年大量的法人股在銀行借貸風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，會(huì)選擇套現(xiàn)的可能性極大，對(duì)股市而言無(wú)疑于雪上加霜，股指下挫難以避免。

三、積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，切實(shí)把握機(jī)遇

美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了許多困難，但是從長(zhǎng)期看這對(duì)中國(guó)的持續(xù)發(fā)展未必不是一件好事，可以說(shuō)中國(guó)在巨大的困難面前也正面臨著一個(gè)“百年一遇”的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵是看我們?nèi)绾巫プ『屠煤脵C(jī)遇。那么，我國(guó)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)呢？

一是我國(guó)要由“出口導(dǎo)向型”轉(zhuǎn)為“內(nèi)需主導(dǎo)型”，這是我國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。實(shí)現(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)變，需要擴(kuò)大內(nèi)需。中央政府決定啟動(dòng)4萬(wàn)億的投資規(guī)模。其中，把解決困難群體住房問題的安居類工程投資放在第一位。加快建設(shè)保障性的安居住房建設(shè)，屬于保障民生的住房。其次，農(nóng)村是這次投資拉動(dòng)的重點(diǎn)。擴(kuò)大農(nóng)村需求是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的重點(diǎn)，我國(guó)2007年城鎮(zhèn)化率是44.94%，農(nóng)村人口仍然占全國(guó)人口的大部分，農(nóng)村的改革和發(fā)展對(duì)全局有決定性影響。把農(nóng)村潛在的巨大消費(fèi)需求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，則能為我國(guó)日益形成的強(qiáng)大生產(chǎn)力提供有力支撐，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)提供持久拉動(dòng)力。國(guó)家開展的家電下鄉(xiāng)活動(dòng)，就是抓住當(dāng)前農(nóng)村家電普及的有利時(shí)機(jī)，進(jìn)一步推廣家電下鄉(xiāng)，能夠直接提高農(nóng)民消費(fèi)能力，在更大范圍內(nèi)調(diào)動(dòng)農(nóng)民購(gòu)買的積極性，真正把內(nèi)需特別是農(nóng)村消費(fèi)啟動(dòng)起來(lái)。第三，加強(qiáng)社會(huì)保障體系建設(shè)。只有建立起一個(gè)完善的社會(huì)保障體系，才能有利于保障民生，穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期、擴(kuò)大消費(fèi)。

二是貨幣手段。從國(guó)家貨幣政策的趨勢(shì)看，降低貸款利率，同時(shí)，取消對(duì)商業(yè)銀行的貸款規(guī)模限制，讓企業(yè)有錢可貸，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模。

三是增加居民收入。增加居民收入重點(diǎn)是增加農(nóng)民的收入，通過適度提高農(nóng)產(chǎn)品的收購(gòu)價(jià)格及保證農(nóng)民打工收入，實(shí)現(xiàn)農(nóng)民增收。在提高農(nóng)民收入的同時(shí)，也應(yīng)提高城鎮(zhèn)職工的收入和低保人員的收入。

規(guī)?？涨暗慕鹑陲L(fēng)暴是對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)治理能力的考驗(yàn)，也是對(duì)世界各國(guó)加強(qiáng)國(guó)際合作的誠(chéng)意與決心的考驗(yàn)。相信我們只要能夠?qū)彆r(shí)度勢(shì)、科學(xué)決策，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，加快解決突出問題，我們就一定能夠變壓力為動(dòng)力、化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，把國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的不利影響降到最低程度，繼續(xù)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展。

（作者單位：遼陽(yáng)市城市排水監(jiān)測(cè)站）