人民幣的長征

錢　琪

在中國成為全球第三大經(jīng)濟(jì)體之后，人民幣終于開始尋求與之相匹配的地位

徘徊數(shù)年之久，人民幣終于跨出了走向國際市場里程碑式的一步。4月8日，上海、廣州、深圳、珠海、東莞率先成為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)城市。這意味著自此以后，在這些中國對外貿(mào)易的前沿地區(qū)，進(jìn)出口企業(yè)可以不再使用美元、歐元等國際貨幣進(jìn)行交易。

“是時(shí)候發(fā)揮人民幣的作用了。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對《環(huán)球企業(yè)家》說。事實(shí)上，隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，人民幣在泰國、越南、緬甸、老撾等周邊國家早已成為了不折不扣的硬通貨，在一些地區(qū)，人民幣甚至被稱為“小美元”，可以替代本幣流通，而此番開閘早已是必然之勢。

來自執(zhí)行層面的反應(yīng)則更為積極，4月20日，中國人民銀行對外表示，2009年將研究建立符合國家對外開放需要的人民幣跨境支付清算體系。而在多家商業(yè)銀行，與之相關(guān)的準(zhǔn)備工作也已經(jīng)在進(jìn)行中。

盡管4月13日，溫家寶在泰國出席東亞領(lǐng)導(dǎo)人系列會(huì)議時(shí)明確表示，中國實(shí)行資本項(xiàng)目下人民幣自由兌換還需要較長的過程。但毫無疑問，在金融危機(jī)的影響之下'人民幣正試圖在更廣闊的全球金融體系中扮演重要角色。

僅在今年的頭三個(gè)月，人民銀行便與六個(gè)國家和地區(qū)的央行簽訂了貨幣互換協(xié)議，這些央行可以向希望購買中國商品的本地進(jìn)口商出售人民幣。而在外界，人民銀行行長周小川在3月底關(guān)于創(chuàng)造新國際儲(chǔ)備貨幣的提法也被部分解讀為是人民幣為謀求未來地位的試探之舉。雖然這距人民幣最終可自由兌換的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，但從周邊化到區(qū)域化，再到國際化，人民幣成為世界性貨幣的路線似已清晰可見。

起步

雖然關(guān)于人民幣國際結(jié)算的有關(guān)管理辦法還未出臺(tái)，但各試點(diǎn)城市卻已經(jīng)是有備而來。據(jù)悉，上海市先期擬以中行和交行為試點(diǎn)，然后逐步推開，而珠三角地區(qū)則不存在試點(diǎn)銀行概念，有條件、有客戶需求的銀行都可以開展人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。

“銀行已經(jīng)做好準(zhǔn)備?！闭猩蹄y行總行國際部總經(jīng)理馮申江表示，人民幣成為國際貿(mào)易項(xiàng)下的一種支付手段，從銀行國際部結(jié)算工作本身來說是非常容易的事情，技術(shù)調(diào)整并不大。而從商業(yè)銀行進(jìn)行人民幣結(jié)算的具體操作模式上看，也并不會(huì)有太大的變化。

一直以來，中國大陸和香港、澳門地區(qū)的個(gè)人人民幣的匯兌都是通過港澳人民幣清算行進(jìn)行，進(jìn)一步開放人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算后，港澳人民幣清算行仍是目前商業(yè)銀行可以選擇的路徑之一。另一種是代理行模式，即外資銀行都到中資銀行來開戶，利用賬戶進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。

“盡管招行有紐約分行、香港分行，但是因?yàn)槲覀兦逅愕牧勘容^大，肯定還是要用一部分代理行來清算?！瘪T申江表示，對于中資銀行來說，接下來的機(jī)會(huì)在于境外的銀行要到中資行來開戶，而這將為中資銀行帶來賬戶管理。同時(shí)，由于外資行手中沒有人民幣，它們需要中資行為其提供人民幣，中資行還可以獲得匯兌收益。而對于境外企業(yè)來說，當(dāng)其手中獲得大量人民幣之后，中資銀行還可以經(jīng)營理財(cái)業(yè)務(wù)，收取中間業(yè)務(wù)收益。

但在實(shí)際操作領(lǐng)域，人民幣國際結(jié)算究竟要經(jīng)過多久才能初具規(guī)模尚不可預(yù)知，而這正是決定人民幣從量變到質(zhì)變——真正成為國際結(jié)算貨幣的決定性因素?！斑@是兩個(gè)概念。”摩根大通中國區(qū)資金交易部總監(jiān)張?jiān)浦赋?，作為中國對外貿(mào)易中的結(jié)算貨幣并不意味著普遍認(rèn)同的國際結(jié)算貨幣。

即便是在試點(diǎn)區(qū)域內(nèi)，使用人民幣在對外貿(mào)易領(lǐng)域進(jìn)行結(jié)算仍然是一項(xiàng)你情我愿的事情，中國企業(yè)無法迫使其它國家的公司使用人民幣。在出口業(yè)務(wù)量占到一半以上的深圳創(chuàng)維集團(tuán)，轉(zhuǎn)向人民幣結(jié)算的調(diào)整工作還完全沒有開始，在創(chuàng)維總裁張學(xué)斌看來，只有少數(shù)在海外市場有較強(qiáng)議價(jià)能力的大企業(yè)才能夠使用人民幣結(jié)算，小型出口企業(yè)則難以做到這點(diǎn)。

更大的困難在于海外市場上的人民幣數(shù)量。盡管目前和中國互換貨幣的國家涵蓋了部分企業(yè)的出口地區(qū)，但從整體上看仍然存在一定距離，人民幣在海外市場仍然相當(dāng)少見。

實(shí)際上，在人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式展開后，從中受益最快、最多的企業(yè)將是那些已在試點(diǎn)地區(qū)設(shè)立子公司、且子公司之間貿(mào)易往來規(guī)模巨大的大型中資企業(yè)，以往，這些企業(yè)在公司內(nèi)部的交易通常都是以成本高昂的美元結(jié)算。而據(jù)了解，對于符合條件的試點(diǎn)企業(yè)，央行將會(huì)為銀行列出內(nèi)部參考性名單，上海的五礦、上海絲綢等本地大型進(jìn)出口企業(yè)集團(tuán)和深圳的華為、中興通訊等都將名列其中。

可以想見，如果未來一切運(yùn)行順利，也就是當(dāng)人民幣作為一種區(qū)域內(nèi)結(jié)算貨幣達(dá)到一定市場規(guī)模后，放開外方企業(yè)的人民幣融資、人民幣信貸、人民幣投資等業(yè)務(wù)將會(huì)順理成章的被提上日程。

國際金融中心之爭

對很多金融界高端人士來講，香港、上海的雙城故事已經(jīng)演繹了很多年，他們常年往返于這兩個(gè)城市之間。一位家在香港，工作在上海的銀行家說，現(xiàn)在走在陸家嘴綠地邊開始有點(diǎn)曼哈頓的感覺了，“這像是迷你的中央公園”。

隨著國務(wù)院對上海金融中心建設(shè)的政策利好和上海市政府正在積極醞釀當(dāng)中的各種金融法律和稅收優(yōu)惠制度陸續(xù)出臺(tái)，上海市金融工委主任吳建融相信這樣的奔波會(huì)慢慢減少。

毫無疑問，人民幣國際化地位的最終確立，必然要求要有一個(gè)具備相當(dāng)深度和廣度的本幣交易中心相匹配，美元有紐約，英鎊有倫敦，歐元有法蘭克福。盡管英鎊地位在20世紀(jì)初后被美元取代，但至今在國際貨幣體系中仍有一席之地，和倫敦金融中心的歷史和規(guī)模仍有很大關(guān)系。

如今的上海已經(jīng)是國內(nèi)的外匯交易和資金清算中心，擁有境內(nèi)最為完善的金融市場體系，并匯聚了境內(nèi)外大量的金融機(jī)構(gòu)，截至2008年底，上海共有金融機(jī)構(gòu)899家，其中外資金融機(jī)構(gòu)達(dá)395家。在其未來的金融中心設(shè)計(jì)內(nèi)，多元化的金融市場體系會(huì)得到進(jìn)一步深化。人民幣國際化戰(zhàn)略成為上海定音國際金融中心地位的一個(gè)契機(jī)。上海下一個(gè)10年的發(fā)展，是人民幣能否成為真正國際貨幣的主要支撐，而上海的夢想能否真正實(shí)現(xiàn)，亦需由后者的成敗得以檢驗(yàn)。

而這直接將香港擺到了一個(gè)尷尬的位置。一直以來，兩個(gè)城市就在金融中心的定位上較勁，甚至當(dāng)年為迪士尼樂園落地何處也曾爭得不亦樂乎。作為亞太區(qū)最主要的金融中心，香港具備相當(dāng)完善的市場體系和法律環(huán)境，只要政策一開，便可以迅速進(jìn)入人民幣結(jié)算的操作階段。此外，自2004年央行批準(zhǔn)香港的銀行開辦人民幣存款業(yè)務(wù)以來，當(dāng)?shù)劂y行已經(jīng)持有相當(dāng)數(shù)量的人民幣，根據(jù)香港金管局的數(shù)字，僅在2008年，香港的人民幣存款增長了86％，達(dá)到561億元。

但對于香港來說，作為人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)和成為人民幣結(jié)算中心則是兩件完全不同的事。盡管目前央行在貿(mào)易領(lǐng)域放寬了人民幣的使用，但對香港，這種限制放松得還不夠——即便是現(xiàn)在，每天在香港銀行存取人民幣的額度仍然是有限制的。“今后人民幣只有在上海交易，才能發(fā)揮其最大的作用和效益?！眳墙ㄈ谡J(rèn)為，即使香港同樣成為人民幣結(jié)算中心試點(diǎn)城市，人民幣最終也只能是回流到上海。

當(dāng)然，上海并非可以高枕無憂。作為國際金融中心的定位，上海的后發(fā)優(yōu)勢明顯，但仍面臨較大質(zhì)疑。國際金融中心的核心要義是擁有高度發(fā)達(dá)的金融市場——資本、人才、投融資交易、中介服務(wù)高度集中，并且具有跨國輻射的能力。上海目前尤其在人才、中介服務(wù)水平上仍和香港有相當(dāng)差距，“香港的優(yōu)勢是它監(jiān)管統(tǒng)一協(xié)調(diào)的高效性，只有一個(gè)金管局?！蹦Ω笸ǖ膹?jiān)普f。

一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，香港作為國際金融中心的地位已經(jīng)過多年市場檢驗(yàn)，而被金融業(yè)內(nèi)部分人戲稱為“國營金融中心”的上海不但要面臨東京、香港、新加坡的競爭，同時(shí)還要面臨體制上北京金融街權(quán)力是否順利下放的考驗(yàn)。但無論怎樣，人民幣向全球貨幣的轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始。