商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務存在的問題探討

周緒榮　張春學　高偉成

【摘要】 我國銀行業(yè)對外資全面開放，以及金融業(yè)綜合化經營的穩(wěn)步推進，商業(yè)銀行將面臨新的形勢和挑戰(zhàn)。國內銀行提高其核心競爭力，投資銀行業(yè)務是重要的利潤增長點。如果能夠充分運用現(xiàn)有的各類優(yōu)勢，選擇好清晰的發(fā)展思路和平臺，商業(yè)銀行將迎來投行業(yè)務做大做強的時代。

【關鍵詞】 商業(yè)銀行；投資銀行業(yè)務；問題

2007年以來，我國金融業(yè)改革繼續(xù)向縱深發(fā)展，面對加入WTO后日益激烈的國內外金融形勢，國內商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新，鑄就持久競爭力。開展投資銀行業(yè)務成為國內商業(yè)銀行普遍采用的重要創(chuàng)新途徑之一。目前，國內主要商業(yè)銀行都紛紛成立了投資銀行部，并逐步探索出了一條適合目前國內監(jiān)管框架、金融市場環(huán)境以及內外部經營約束條件的投行業(yè)務發(fā)展道路。形成了咨詢顧問類、重組并購類、資產轉讓與資產證券化類、直接融資類等投行業(yè)務線。實踐表明，國內商業(yè)銀行完全可以做大做強投資銀行業(yè)務，商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務大有可為。經過幾年的探索，國內商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行的道路日漸清晰。目前，國內主要商業(yè)銀行都參與了投資銀行業(yè)務，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務進入一個新的發(fā)展階段。要更快更好地發(fā)展投資銀行業(yè)務，國內商業(yè)銀行還必須依據(jù)自身條件，處理好以下幾方面的問題和關系。

一、發(fā)展路徑選擇。國內商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務，必須要在借鑒國外銀行業(yè)的經驗下，充分考慮自身的特殊性，例如：國內監(jiān)管政策取向、金融市場趨勢以及內部經營約束條件等。以工商銀行為例，圍繞經營結構調整和增長方式轉變的整體發(fā)展戰(zhàn)略，工商銀行選擇了從“以內為主”到“內外并重”的投行業(yè)務發(fā)展模式，擬定了“兩步走”的發(fā)展路徑。第一步是“以內為主”階段。在監(jiān)管政策允許的范圍內以行內設置的投行部門為主體發(fā)展與商業(yè)銀行業(yè)務關聯(lián)性較強的各項投行業(yè)務，包括咨詢顧問類、重組并購、資產轉讓與證券化以及銀行間市場直接融資類業(yè)務等，從而更好地利用商業(yè)銀行資源優(yōu)勢，實現(xiàn)規(guī)模經濟和范圍經濟，獲得管理協(xié)同效應。與此同時，根據(jù)證券市場環(huán)境、監(jiān)管政策以及自身需要選取恰當時機、恰當方式組建證券公司，獲取直接投資、證券承銷、交易和經紀、受托資產管理等全面境內投行業(yè)務牌照，完善投行服務功能。第二步是“內外并重”階段。繼續(xù)在商業(yè)銀行內部穩(wěn)步發(fā)展咨詢顧問、結構化融資、銀團貸款、重組并購、資產轉讓與證券化、銀行間市場債券承銷等業(yè)務，并在監(jiān)管政策、金融市場環(huán)境以及競爭條件支持的前提下，通過行屬投行機構全面開拓股票債券發(fā)行承銷交易經紀、直接投資、資產管理等傳統(tǒng)牌照類投行業(yè)務，促進行內外各項投行業(yè)務齊頭并進，行內外投行機構協(xié)調配合、相互促進，形成完整的投行產品體系，逐步使投行業(yè)務成為與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務并列的重要業(yè)務板塊，投行業(yè)務成為大客戶金融服務的主要手段及盈利來源。

二、資金優(yōu)勢與投行業(yè)務的關系。國際金融機構往往將過橋融資、擔保資源作為撬動并購顧問、承銷等投行業(yè)務的手段，反過來投行業(yè)務也能成為拉動貸款和其他融資需求的重要因素。比如，高盛認為自己能夠贏得客戶青睞的一個重要原因就是自己能夠集戰(zhàn)略咨詢、市場知識、風險管理專長和融資、交易技能于一身，并提出了“將資本用作市場營銷工具”的理念。融資成為高盛市場營銷和服務方案的重要組成部分，強調并購業(yè)務、融資業(yè)務和風險管理業(yè)務、直接投資業(yè)務的協(xié)調配合。資金優(yōu)勢是商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的有利條件。國內商業(yè)銀行在擔當優(yōu)勢企業(yè)的并購活動時，可以在合規(guī)經營和風險可控的前提下，考慮單獨拿出一定的專項并購貸款額度，嚴格經信貸決策流程審批通過后用于并購等業(yè)務。此外，商業(yè)銀行還應在有效防范風險的前提下利用擔保業(yè)務資源撬動投行業(yè)務機會，提高綜合收益。一方面在所有與資產收益計劃、企業(yè)發(fā)債、結構化融資（如信托貸款）等投行業(yè)務相關的擔保業(yè)務審批流程中，將投行部門出具的投行結構審查意見作為必須的輔助審查環(huán)節(jié)，從投行業(yè)務角度防范擔保業(yè)務風險；另一方面可變被動為主動，合理利用擔保資源配合直接融資業(yè)務的發(fā)展，為企業(yè)設計可以替代資產收益計劃、企業(yè)發(fā)債等的融資方案，提升商業(yè)銀行在企業(yè)直接融資中的參與程度和角色地位，提高銀行的整體收益。

三、人才和機制。投資銀行是智力密集型的業(yè)務，優(yōu)秀的人才和有效的機制至關重要。要促進投資銀行業(yè)務的更好更快發(fā)展，國內商業(yè)銀行有必要進一步完善和優(yōu)化組織結構，加快投行專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進工作。首先是在總部形成規(guī)模在百人以上的高水平投行專家團隊，建設重組并購、銀團貸款與結構化融資、資產轉讓與證券化、直接融資等業(yè)務中心，組建一支優(yōu)秀的投行分析師團隊，針對大型客戶開展并購、承銷、證券化等品牌類業(yè)務，并為顧問類業(yè)務提供研發(fā)支持。其次是在投行收入較多、投行業(yè)務資源較為豐富的分行成立獨立的投行部，配置專職投行人員。對于優(yōu)秀的投行人員，要借鑒國外先進投行和國內證券公司等機構的經驗，真正實現(xiàn)收入與業(yè)績掛鉤的機制，做到能吸引人、培養(yǎng)人、留住人，發(fā)揮人才在競爭中的核心作用。

四、風險防范與協(xié)同效應。首先是要從組織和體制上實現(xiàn)業(yè)務風險隔離，在未來拓展綜合化經營過程中，要確保商業(yè)銀行各業(yè)務主體相互獨立，風險自擔，尤其是股票承銷、交易最好由獨立的法人主體承擔。其次是要在商業(yè)銀行內建立整體的、自上而下的風險控制體系，增設專門的投資銀行業(yè)務風險管理體系，負責監(jiān)控和管理資本市場直接融資類業(yè)務的風險，并進一步完善集團層次的風險管理委員會，統(tǒng)一協(xié)調傳統(tǒng)銀行業(yè)務風險管理、資本市場業(yè)務風險管理以及跨市場跨的交叉風險管理。此外還要有效控制操作風險，理順業(yè)務流程，加強制度管理，并強化從業(yè)人員的職業(yè)道德和風險防范意識。

隨著銀行業(yè)改革的深入和資本市場的發(fā)展，在很好處理上述幾類關系和問題的基礎上，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務將迎來更廣闊的發(fā)展空間，成為商業(yè)銀行向具備綜合服務功能的現(xiàn)代金融服務企業(yè)轉型的重要推動力量。