貿(mào)易回暖,經(jīng)濟步入“復(fù)蘇敏感期”

彭 娟

9月中國進出口下降幅度趨緩，新增債款增長則超出此前經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期，這表明中國經(jīng)濟已從全球性的經(jīng)濟衰退中恢復(fù)過來，

對全球經(jīng)濟復(fù)蘇強勁的樂觀情緒推動全球股市上行。10月14日，美國道瓊斯丁業(yè)指數(shù)上漲1.47％，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.76％，德國DAX指數(shù)上漲0.11％，法國CAC指數(shù)上漲0.02％，日經(jīng)指數(shù)上漲1.77％，恒生香港大型股指數(shù)上漲1.21％，恒生中國內(nèi)地指數(shù)上漲1.01％。

出口回暖顯示全球經(jīng)濟復(fù)蘇?

中國海關(guān)總署在網(wǎng)站上公布，9月的出口較去年同期下降了15.2％。經(jīng)過季度調(diào)整后，9月出口同比20.1％，較上個月上升了6.3％。

9月的進口較去年同期下降了3.5％，降幅為11個月來的最小值，此前，沒有任何一位經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計到，9月的降幅是如此之小。8月進口下降了17％。

根據(jù)復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、經(jīng)濟系主任尹伯成的分析，雖然目前出口仍然呈現(xiàn)下降趨勢，但是速度已經(jīng)放慢，反映世界經(jīng)濟環(huán)境正在逐步改善；進口跌幅下降也反映了國內(nèi)經(jīng)濟建設(shè)的需求恢復(fù)。

“至于進口的恢復(fù)是否會成為下一步出口增長的前奏，還要具體分析，譬如，有部分進口合同和出口合同是捆綁的，就可能帶動出口增長?！币烧f。

“出口的恢復(fù)是全球經(jīng)濟復(fù)蘇的最重要的證據(jù)之一，”加拿大皇家銀行(Koyal Bank of Canada)駐香港辦事處的新興市場部門的高級策略分析師布萊恩·杰克森(Brian Jackson)表示，“無論是在區(qū)域性還是全球性的經(jīng)濟復(fù)蘇中，中國都扮演了更加重要的角色?！?/p>

受此利好消息影響，10月14日，滬綜指收漲1.2％。

外匯儲備帶來人民幣升值壓力?

根據(jù)10月14日中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，截至9月底，外匯儲備攀升至歷史性的2.273萬億美元，同比增長19.26％。9月新增人民幣貸款達5167億元，廣義貨幣供給量M2的升幅創(chuàng)下29.3％的歷史紀(jì)錄。

人民幣遠(yuǎn)期匯率漲至13個月來的最高水平，因交易員認(rèn)為，為了補償人民幣對美元的高估值給出幾商帶來的損失，中央銀行明年將放松人民幣升值，幅度至少在2.7％以上。

“明年第一季度，人民幣匯率將有所突破。”麥格理證券的香港分部(Macquarie Securities Ltd)的經(jīng)濟學(xué)家保爾·凱威(PaulCavey)說。

對此，尹伯成表示，現(xiàn)在還很難預(yù)測人民幣是否會升值，要先分析貿(mào)易的順差主要來自哪個國家。“中國的出口對象不僅是美國，只有當(dāng)貿(mào)易順差主要來自美國時。才會對人民幣對美元的匯率產(chǎn)生影響?！币烧f。

9月末人民幣匯率為1美元兌6.8290元人民幣。

外部需求推動貨幣政策轉(zhuǎn)向?

美經(jīng)濟咨商局(Conference Board)公布的信心指數(shù)中，第三季度美國cEo信心指數(shù)提升至5年來的最高水平。經(jīng)濟合作與發(fā)展部(Economic Cooperation and Development)發(fā)布的領(lǐng)先指標(biāo)也顯示，美國主要的經(jīng)濟領(lǐng)域都正在復(fù)蘇之中

5860億美元的經(jīng)濟刺激計劃、削減利率、下淵銀行存款準(zhǔn)備金率，以及創(chuàng)紀(jì)錄的信貸增長，推動了中國經(jīng)濟的復(fù)蘇。

尹伯成預(yù)計，第三季度的GDP增長速度會高于今年上半年。他說：“從目前出臺的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，信貸投放增加了，出口下降的幅度放緩了，這些部是積極的因素，說明我國經(jīng)濟正在好轉(zhuǎn)?！?/p>

“強勁的外部需求將為增長提供動力，也為中國政府從2010年初開始收緊貨幣政策提供了余地。”加拿大皇家銀行的布菜恩·杰克森稱。

但是，尹伯成認(rèn)為，目前出口只是剛剛好轉(zhuǎn)，增長的勢頭還沒有確立，國內(nèi)的經(jīng)濟還很脆弱，對貨幣政策處于一個比較敏感的時期。

“采取緊縮政策應(yīng)該還不到時候?！币烧f。