物流金融拓寬企業(yè)融資渠道

劉兆國(guó)

在中國(guó)，物流金融服務(wù)有據(jù)可查的最早記錄是1999年中國(guó)物資儲(chǔ)運(yùn)總公司開(kāi)始開(kāi)展質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)。從那時(shí)起，物流金融業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)從無(wú)到有、從小到大，逐漸成長(zhǎng)起來(lái)。尤其自去年10月國(guó)際金融危機(jī)開(kāi)始侵襲中國(guó)后，中小企業(yè)直接信貸的大門(mén)更加緊鎖。而另一扇大門(mén)卻敞開(kāi)著——物流金融為各類(lèi)中小企業(yè)提供的融資額不斷上升。這標(biāo)志著能為合作各方帶來(lái)利好的物流金融正在加速發(fā)展。

默默崛起

據(jù)長(zhǎng)期從事物流金融服務(wù)的專(zhuān)家、湖南星沙物流投資有限公司營(yíng)銷(xiāo)副總經(jīng)理王躍文介紹：“早在一百多年前，物流金融在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家就已獲得廣泛的發(fā)展?，F(xiàn)在依然是該地區(qū)中小型企業(yè)融資的一種主要方式。占據(jù)了美國(guó)金融市場(chǎng)三分之一的業(yè)務(wù)份額。我國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)最初起源于廣東、江蘇、浙江一帶，主要分布在生產(chǎn)制造企業(yè)、物貿(mào)業(yè)密集的地區(qū)。當(dāng)時(shí)從事物流金融業(yè)務(wù)的主要還是商業(yè)銀行，如深圳發(fā)展銀行和廣東發(fā)展銀行?！?/p>

國(guó)內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)雖然起步較晚，但發(fā)展非常迅速。據(jù)悉。現(xiàn)在我國(guó)主要商業(yè)銀行都或多或少地開(kāi)展了物流金融業(yè)務(wù)。而國(guó)內(nèi)首家成立貿(mào)易融資部的深發(fā)展的物流金融業(yè)務(wù)已占據(jù)其資產(chǎn)業(yè)務(wù)的一半以上。

盡管業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但物流金融的概念在國(guó)內(nèi)還沒(méi)有統(tǒng)一。通常與物流和企業(yè)融資相關(guān)的金融服務(wù)被寬泛地稱(chēng)為物流金融。其表述形式還有庫(kù)存商品融資、倉(cāng)單質(zhì)押、物資銀行、物流銀行、融通倉(cāng)、貨權(quán)融資等。物流金融一般包括三個(gè)主體：融資企業(yè)、銀行和物流公司。其中，融資企業(yè)以貨權(quán)質(zhì)押的方式獲取貸款，向銀行支付貸款利息，向物流企業(yè)支付監(jiān)管費(fèi)用；銀行向融資企業(yè)提供資金，并收取利息作為收益；物流公司提供融資企業(yè)質(zhì)押物的監(jiān)管服務(wù)和倉(cāng)儲(chǔ)管理服務(wù)。并獲得相關(guān)收益(參見(jiàn)圖1)。

物流金融在不斷發(fā)展的同時(shí)。也在不斷創(chuàng)新，傳統(tǒng)的物流結(jié)算金融、物流倉(cāng)單金融和物流授信金融三類(lèi)主要產(chǎn)品又派生出許多個(gè)性化的模式。同時(shí)，物流金融不斷向核心客戶(hù)企業(yè)的上下游延伸，形成高端的供應(yīng)鏈金融。

供應(yīng)鏈金融改變了過(guò)去銀行對(duì)單一企業(yè)的授信模式，銀行圍繞某“1”家核心企業(yè)，從其原材料采購(gòu)到生產(chǎn)出最終產(chǎn)品，到最后由銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費(fèi)者手中這一供應(yīng)鏈鏈條，將供應(yīng)商、制造商、分銷(xiāo)商、零售商直到最終用戶(hù)連成一個(gè)整體，為鏈條上的“N”個(gè)企業(yè)提供融資服務(wù)(參見(jiàn)圖2)。

目前，能提供物流金融服務(wù)的物流公司除了中儲(chǔ)、中外運(yùn)、中遠(yuǎn)、中鐵現(xiàn)代物流、廣東南儲(chǔ)等大型企業(yè)之外，許多有一定實(shí)力的物流企業(yè)如速傳物流。廈門(mén)建發(fā)等都在積極開(kāi)拓物流金融業(yè)務(wù)。廣東南儲(chǔ)副總裁李文杰認(rèn)為，鑒于近年來(lái)國(guó)內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展，以及國(guó)家不斷加大對(duì)中小企業(yè)的貸款力度，未來(lái)5～10年仍是國(guó)內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展的黃金時(shí)期。

運(yùn)作模式

倉(cāng)單質(zhì)押是目前國(guó)內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)的主要運(yùn)作模式。中儲(chǔ)作為倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的先行者，通過(guò)大量實(shí)踐在此方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。據(jù)中儲(chǔ)常務(wù)副總經(jīng)理姜超峰介紹，中儲(chǔ)倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的監(jiān)管合作銀行包括中信、光大、廣發(fā)、招行、深發(fā)展、建行、商行、工行、農(nóng)行、華夏、交行等十余家銀行，全年質(zhì)押監(jiān)管項(xiàng)目約600個(gè)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋北京、上海、天津、湖北、江蘇、遼寧、河南、廣東、山東、黑龍江、吉林、四川等省市。中儲(chǔ)質(zhì)押監(jiān)管的年授信額度在100億元以上；2008年質(zhì)押監(jiān)管收入已經(jīng)占中儲(chǔ)總收入的10％以上。中儲(chǔ)開(kāi)展的倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)模式非常豐富。主要分為靜態(tài)質(zhì)押(固定期限的倉(cāng)單質(zhì)押)、動(dòng)態(tài)質(zhì)押(也叫作循環(huán)質(zhì)押、滾動(dòng)質(zhì)押)、多庫(kù)質(zhì)押等。以滿(mǎn)足不同客戶(hù)的需求，為此中儲(chǔ)獲得了“倉(cāng)單質(zhì)押模式大全”之稱(chēng)。

下面我們通過(guò)深發(fā)展與中儲(chǔ)成功合作為B公司融資的案例，了解物流金融業(yè)務(wù)的具體運(yùn)作流程。

B公司為鋼材經(jīng)銷(xiāo)商。專(zhuān)門(mén)從事各種鋼材的國(guó)內(nèi)貿(mào)易，其上游供貨商主要為國(guó)內(nèi)知名大中型鋼廠，下游銷(xiāo)售對(duì)象多為國(guó)內(nèi)軍工企業(yè)。B公司以下游客戶(hù)的穩(wěn)定需求作支撐，購(gòu)銷(xiāo)渠道暢通，銷(xiāo)售收入呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。

由于B公司與鋼廠采取的貿(mào)易結(jié)算方式一般為提前預(yù)付貨款的方式，預(yù)付賬期在3～4個(gè)月，由此形成了大量預(yù)付賬款，約占公司流動(dòng)資產(chǎn)的40％以上。隨著業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，B公司急需通過(guò)融資緩解資金壓力。獲得擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模的機(jī)會(huì)。但是，作為一家中小型鋼材貿(mào)易公司，B公司無(wú)法提供固定資產(chǎn)用于抵押，也無(wú)法提供實(shí)力更強(qiáng)、符合銀行要求的第三方擔(dān)保，因此無(wú)法獲得銀行的授信支持。

基于客戶(hù)背景、業(yè)務(wù)特點(diǎn)以及融資需求，深圳發(fā)展銀行為B公司提供了以下物流金融解決方案。

深圳發(fā)展銀行通過(guò)考察B公司整體經(jīng)營(yíng)狀況，并依據(jù)其與上游鋼廠的關(guān)系和交易細(xì)節(jié)。以B公司向上游鋼鐵生產(chǎn)廠支付的預(yù)付賬款項(xiàng)下采購(gòu)的鋼材為質(zhì)押物，給予B公司5000萬(wàn)元授信額度。向該公司提供短期貸款，專(zhuān)項(xiàng)用于B公司向上游鋼廠采購(gòu)一次性支付預(yù)付款項(xiàng)，解決了B公司的流動(dòng)資金短缺壓力。以B公司與鋼廠Y的交易為例，具體操作流程如下：

(1)B公司與Y鋼廠簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同；

(2)B公司向深發(fā)展交存一定比例的保證金：

(3)深發(fā)展為B公司提供授信，向鋼廠支付貨款；

(4)Y鋼廠根據(jù)三方協(xié)議的要求，在約定的時(shí)間內(nèi)將合同對(duì)應(yīng)的貨物發(fā)送到深發(fā)展指定的中儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行監(jiān)管，在運(yùn)輸單據(jù)上將深發(fā)展作為收貨人；

(5)B公司與深發(fā)展簽訂質(zhì)押合同，將中儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)內(nèi)的貨物質(zhì)押給深發(fā)展；

(6)B公司向深發(fā)展補(bǔ)交保證金贖貨；

(7)深發(fā)展通知中儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)放行，中儲(chǔ)監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)為客戶(hù)辦理提貨。

以上方案也可同樣推廣至有色金屬、電子、能源、家電、煤炭、造紙等行業(yè)，為處于行業(yè)下游渠道分銷(xiāo)商的該類(lèi)企業(yè)解決了融資難題。

在上述案例中，中儲(chǔ)作為質(zhì)押監(jiān)管服務(wù)和倉(cāng)儲(chǔ)管理服務(wù)的提供者，主要加強(qiáng)了以下幾方面的管理：(1)按《合同法》規(guī)定記錄存貨人(融資企業(yè))的名稱(chēng)或者姓名和住所，倉(cāng)儲(chǔ)物的品種、數(shù)量、質(zhì)量、包裝、件數(shù)和標(biāo)記。倉(cāng)儲(chǔ)物的損耗標(biāo)準(zhǔn)、儲(chǔ)存場(chǎng)所、儲(chǔ)存期間、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，倉(cāng)儲(chǔ)貨物保險(xiǎn)情況、填發(fā)人、填發(fā)地點(diǎn)和填發(fā)時(shí)間等內(nèi)容，并形成固定格式。同時(shí)派專(zhuān)人對(duì)倉(cāng)單進(jìn)行管理，保證倉(cāng)單的真實(shí)性、惟一性和有效性。(2)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后才簽發(fā)倉(cāng)單給貨主。(3)質(zhì)押倉(cāng)單明確要求貨主(融資企業(yè))背書(shū)記載質(zhì)押事項(xiàng)，背書(shū)后的倉(cāng)單作為重要權(quán)證歸檔管理。

由于傳統(tǒng)的倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄，作為附加增值業(yè)務(wù)的倉(cāng)單質(zhì)押為傳統(tǒng)倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)注入了活力。例如，廣東南儲(chǔ)成立僅僅10年，通過(guò)首創(chuàng)質(zhì)押物異地監(jiān)管的方式，在倉(cāng)儲(chǔ)融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域迅速崛起，年質(zhì)押監(jiān)管的貨物達(dá)到160億元。該公司副總裁李文杰介紹說(shuō)：“對(duì)融資企業(yè)來(lái)說(shuō)，將存貨置放于指定倉(cāng)庫(kù)并獲得貸款，確實(shí)解決了企業(yè)的資金問(wèn)題。但是，這給企業(yè)

生產(chǎn)帶來(lái)了很大的不便。增加了生產(chǎn)成本。因此，我們提出新的解決方案：把企業(yè)自有的倉(cāng)庫(kù)視為公共倉(cāng)，第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)駐企業(yè)倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行監(jiān)管。在不影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下讓企業(yè)獲得銀行貸款?！边@一業(yè)務(wù)模式在2002年推出之后，深受融資企業(yè)的歡迎，引發(fā)國(guó)內(nèi)很多倉(cāng)儲(chǔ)公司紛紛效仿。

監(jiān)管難點(diǎn)

由于物流金融在國(guó)內(nèi)仍然處于起步階段，無(wú)論是相關(guān)政策法規(guī)還是操作規(guī)范等都亟待健全完善。例如，國(guó)外先進(jìn)國(guó)家的倉(cāng)單基本是標(biāo)準(zhǔn)化倉(cāng)單，可以直接在銀行質(zhì)押；而我國(guó)的質(zhì)押倉(cāng)單多為非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，加上企業(yè)誠(chéng)信體系不健全，使物流金融在實(shí)際運(yùn)作中依然存在許多難點(diǎn)。

第一，質(zhì)物的實(shí)際價(jià)值低于評(píng)估價(jià)值，已成為物流金融的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。一些融資企業(yè)為獲得更多融資，便設(shè)法將質(zhì)物的價(jià)值抬高。而物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)為爭(zhēng)取業(yè)務(wù)，也會(huì)迎合這種做法；還有一些物流企業(yè)由于技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等方面的原因，對(duì)某項(xiàng)監(jiān)管貨物的價(jià)值判定不準(zhǔn)，或不能科學(xué)預(yù)測(cè)其價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，以致高估其價(jià)值。

第二，以偽造、編造的倉(cāng)單質(zhì)押，甚至有融資企業(yè)串通物流企業(yè)有關(guān)人員出具無(wú)實(shí)物的倉(cāng)單或入庫(kù)憑證向銀行騙貸。這實(shí)際上是一個(gè)老大難的問(wèn)題，對(duì)銀行也好、對(duì)物流企業(yè)也好，這都是不能回避的話(huà)題。

第三，以存在權(quán)屬有爭(zhēng)議的財(cái)產(chǎn)作質(zhì)押。質(zhì)押的商品因質(zhì)押人未能在規(guī)定期限內(nèi)付清貨款等原因，買(mǎi)賣(mài)雙方形成爭(zhēng)議。質(zhì)押人雖還持有質(zhì)押品，但并不實(shí)際擁有此財(cái)產(chǎn)。

第四，重復(fù)抵押造成信用放大的風(fēng)險(xiǎn)。信用放大在局部地區(qū)或一定層面上造成需求失真，與宏觀調(diào)控的總體目標(biāo)有偏差。比如一家鋼鐵企業(yè)的總資產(chǎn)為200億元。其中固定資產(chǎn)180億。以此向銀行抵押得到120億，用這筆錢(qián)買(mǎi)到的貨物再拿去質(zhì)押貸款，假設(shè)能得到80億，這樣，180億可以貸到200億，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50％。由于乘數(shù)效應(yīng)。結(jié)果可能放大更多倍。

第五，質(zhì)押物變質(zhì)等原因造成的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

化解風(fēng)險(xiǎn)

在物流金融業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)控制是所有銀行與物流企業(yè)的必修課。對(duì)銀行而言，倉(cāng)單質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于信息不對(duì)稱(chēng)情況下借款人的故意隱瞞或欺騙：對(duì)于融資企業(yè)而言，它的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在作為合作方的物流企業(yè)的業(yè)務(wù)能力不高等方面。為此，在避免操作風(fēng)險(xiǎn)時(shí)。不同參與方應(yīng)該從以下幾個(gè)方面考慮：

從銀行的角度看。首先要考察物流企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)。以深發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)。重點(diǎn)考察物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和信用狀況。

銀行所給付的監(jiān)管費(fèi)對(duì)物流企業(yè)來(lái)說(shuō)很有誘惑力，但并不是每一家物流企業(yè)都能成為銀行指定的監(jiān)管企業(yè)，因?yàn)殂y行對(duì)物流企業(yè)的審核是非常嚴(yán)格的。以深發(fā)展為例，在開(kāi)展物流金融業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)物流企業(yè)進(jìn)行等級(jí)劃分。分類(lèi)管理。馬黎民介紹說(shuō)：“我們對(duì)物流企業(yè)進(jìn)行A、B、C、D類(lèi)別劃分，區(qū)別對(duì)待。例如，中遠(yuǎn)物流、中外運(yùn)、中儲(chǔ)、中鐵現(xiàn)代物流都是我們A類(lèi)企業(yè)中的代表，毫無(wú)疑問(wèn)，這些企業(yè)的實(shí)力強(qiáng)大，財(cái)物狀況好，賠付能力也比較強(qiáng)。而那些區(qū)域性的物流企業(yè)則被劃歸C類(lèi)企業(yè)，其業(yè)務(wù)僅僅局限于當(dāng)?shù)亍！?/p>

其次，銀行要對(duì)質(zhì)押物的種類(lèi)也有一定限制。要選擇適用廣泛、易于處置、容易變現(xiàn)、價(jià)格漲跌幅度不大、質(zhì)量穩(wěn)定的品種，如黑色金屬、有色金屬、煤炭、汽車(chē)、石油、塑料、糧食、棉花、棉紗、紙制品等。據(jù)了解，在審核質(zhì)押物上，每家銀行都編有相應(yīng)的產(chǎn)品目錄。通常只有目錄上標(biāo)注的產(chǎn)品，銀行才會(huì)針對(duì)性地進(jìn)行授信，而非目錄標(biāo)注的產(chǎn)品則得不到貸款。馬黎民指出：“不是所有的商品都能進(jìn)入我們的目錄，只有那些價(jià)格波動(dòng)較小、價(jià)格透明、容易變現(xiàn)、價(jià)值高、多用途的商品才符合我們的要求，特別是像鋼材、鐵礦石這樣的原材料，因?yàn)樗鼈兪亲钌嫌蔚漠a(chǎn)品，有廣泛的用途，但是如果這些鋼材用來(lái)制成產(chǎn)成品，比如說(shuō)電梯，因?yàn)殡娞莶⒉皇嵌嘤猛镜纳唐?，因此我們?huì)對(duì)鋼材進(jìn)行質(zhì)押，但決不會(huì)對(duì)電梯進(jìn)行質(zhì)押?！绷硗猓x擇來(lái)源合法的貨物，走私貨物有被罰沒(méi)的風(fēng)險(xiǎn)。

從物流企業(yè)的角度看，第一，要完善倉(cāng)單管理體系。雖然我國(guó)《合同法》中規(guī)定了倉(cāng)單上必須記載的內(nèi)容，但目前使用的倉(cāng)單還是由各企業(yè)自己設(shè)計(jì)的，形式很不統(tǒng)一，因此要對(duì)倉(cāng)單進(jìn)行科學(xué)的管理，如，使用固定的格式。按規(guī)定方式印刷；派專(zhuān)人對(duì)倉(cāng)單進(jìn)行管理，嚴(yán)防操作失誤和內(nèi)部人員作案。以保證倉(cāng)單的真實(shí)性、惟一性和有效性。

第二，完善質(zhì)押物的監(jiān)督管理體系。物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)在開(kāi)展倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)時(shí)，一般要與銀行簽訂《不可撤銷(xiāo)的協(xié)助行使質(zhì)押權(quán)保證書(shū)》，對(duì)質(zhì)押物的保管負(fù)責(zé)，丟失或損壞由倉(cāng)庫(kù)承擔(dān)責(zé)任。因此。為了維護(hù)自身利益和履行對(duì)銀行的承諾，倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)質(zhì)押物的監(jiān)管，保證倉(cāng)單與質(zhì)押物貨單一致，手續(xù)完備，貨物完好無(wú)損。姜超峰以中儲(chǔ)的實(shí)際案例告訴記者：“某借款單位用1000噸的冷鋼板做抵押向銀行貸款，我們受銀行委托監(jiān)管貨物并按照程序開(kāi)出單據(jù)。但是，在接收貨物的時(shí)候，吊車(chē)司機(jī)、地面工作人員敏銳地發(fā)現(xiàn)貨物重量與冷鋼板的質(zhì)量不符。工作人員隨即開(kāi)箱檢查，發(fā)現(xiàn)箱里裝的竟全是水泥塊。這是一起典型的惡意騙取貸款事件，因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)及時(shí)，避免了損失。經(jīng)過(guò)此事，我們系統(tǒng)內(nèi)部進(jìn)一步規(guī)范了合同文本及現(xiàn)場(chǎng)操作規(guī)程。”

第三，要注意提貨單風(fēng)險(xiǎn)。目前大多由貨主和銀行開(kāi)提貨單，今后應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向倉(cāng)單提貨。由貨主與銀行共開(kāi)提貨單的，要在合同中注明倉(cāng)單無(wú)提賃功能。此外，要有鑒別提貨單真?zhèn)蔚拇胧?duì)于同一倉(cāng)單項(xiàng)下的貨物在不同時(shí)間提取的情況，要依據(jù)貨主和銀行共同簽署的“專(zhuān)用倉(cāng)單分提單”釋放貨物。同時(shí)按照倉(cāng)單編號(hào)、日期、金額等要素登記明細(xì)臺(tái)賬，每釋放一筆，就要在相應(yīng)倉(cāng)單下做銷(xiāo)賬記錄，直至完成為止。

最后。要重視加強(qiáng)人事管理制度建設(shè)。中鐵現(xiàn)代物流公司在此領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。在倉(cāng)單質(zhì)押過(guò)程中，中鐵現(xiàn)代物流公司對(duì)監(jiān)管員實(shí)行“輪崗制”，即每個(gè)監(jiān)管員都會(huì)不定期地調(diào)整工作區(qū)域。這就大大降低了監(jiān)管員因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間與某些固定的人接觸而出現(xiàn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的可能。在管理體制上實(shí)行從上到下的三級(jí)管理體制，即公司總部的宏觀管理、全國(guó)大區(qū)巡查管理和分公司管理相結(jié)合的管理體制。三者相結(jié)合，既能做到宏觀的調(diào)控，同時(shí)也能針對(duì)各個(gè)區(qū)域、分公司的不同情況因地制宜，即使某一個(gè)層面出現(xiàn)問(wèn)題，其它兩個(gè)管理層面也會(huì)作出相關(guān)補(bǔ)救，極大地降低了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。