私募在陽光下成長

葉　輝

2008年公募基金“滿盤皆輸”，卻有7只私募基金取得正收益，同樣的水深火熱，不同的收獲。

2008年公募基金“滿盤皆輸”，股票型基金全年平均虧損超過50％，多數指數基金全年平均虧損幅度甚至超過60％，即使業(yè)績排名最靠前的股票型基金，跌幅也在三成以上，公募基金一年時間巨虧1.66萬億元。

但1月15日，國金證券在京舉辦的“2008年度中國最佳私募基金頒獎典禮”卻告訴大家，在公募基金巨虧的2008年，不少私募基金實現(xiàn)了贏利，其中金中和的絕對獲益甚至高達18.19％。

盡管仍然有不少人對私募基金感覺神秘，她卻靜悄悄地交了一份令人稱奇的答卷。根據國金證券的統(tǒng)計，2008年有7只私募基金取得正收益，其中重慶國投·金中和年度收益率位居榜首，為18.19％。另外6只私募基金分別是深國投·星石1～3期、中國龍精選、大臧金一瑞華結構化、深國投·武當1期等。

統(tǒng)計顯示，私募基金具有完整自然月度凈值披露的28只證券投資類私募基金平均下跌33.1％，52只凈值披露并非上述嚴格統(tǒng)計期間的證券投資類私募基金產品近12個月平均下跌34.41％，平均戰(zhàn)勝同期市場幅度超過30％，且共計78只產品收益超越上證指數，占比為97.5％。

統(tǒng)計還顯示，一些“新銳”私募表現(xiàn)也非常不錯。成立時間不到一年的私募中，獲得正收益的有16只產品，其中深國投-國軒結構式收益率最高為18.08％，非結構化產品方面交銀國信·國貿盛乾一期以10.66％的收益率居首。

一位不愿透露姓名的私募基金經理對記者說，因為業(yè)績掛鉤效益，追求“絕對收益”的目標使私募更加謹慎，不愿過于冒險。反觀部分公募基金，不管賺錢還是虧損都收管理費，最大的壓力反倒是爭排名，過于冒險的投資風格使部分基金公司在2008年損失慘重。這些私募基金經理還酸酸地說：“沒辦法，誰叫他們管理費旱澇保收沒什么壓力呢?！?/p>

風險控制更成功，是私募戰(zhàn)勝公募的一個重要原因。國金證券基金研究中心張劍輝認為，從2008年度私募基金的業(yè)績表現(xiàn)看，可以認為嚴格的風險控制是私募基金取得相對較好業(yè)績的主要武器。私募管理的產品在2008年的大多數時間均保持相對較低的股票倉位，有效地規(guī)避了市場系統(tǒng)性風險。

私募基金的倉位控制比公募基金靈活，也是其制勝的另一個原因。好買基金研究中心張茹表示，根據契約規(guī)定，股票型基金最低持倉比例為60％，去年公募基金的平均倉位則基本上為70％至75％，即使對市場前景極度悲觀，公募基金經理也必須在建倉期內使資產配置達到契約所要求的水平。反觀私募基金，有的從年初就開始空倉，在A股市場持續(xù)下跌的情況下，倉位靈活的優(yōu)勢幫它較好地規(guī)避了市場風險。

也許，經歷了失敗的2008，公募基金在有些方面確實需要向私募學一學了。