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    基于金融風險對我國金融體制改革的實證分析

    2009-01-28 05:41:44巫偉晨
    企業(yè)導(dǎo)報 2009年12期
    關(guān)鍵詞:因子分析金融風險

    巫偉晨

    【摘要】 基于因子分析對金融風險進行實證分析,研討金融風險的根源,為金融體制改革提供科學(xué)決策的依據(jù)。

    【關(guān)鍵詞】 金融體制改革;金融風險;因子分析

    一、因子分析——金融風險根源

    為了找到金融風險的根源,將通過因子分析進行實證分析。因子分析基本思想根據(jù)相關(guān)性大小把變量分組,使得同組內(nèi)的變量間相關(guān)關(guān)系強,不同組的變量間相關(guān)性較低,每組變量代表一個基本結(jié)構(gòu),這個基本結(jié)構(gòu)稱為公共因子,可用最少個數(shù)的不可測的所謂公共因子的線性函數(shù)與特殊因子之和來描述原來觀測的每一變量。其數(shù)學(xué)模型如下:設(shè)xi(i=1,2,3…,p)p個變量,則xi=ai1F1+…aimFm+?灼ei(m

    1.指標選取方法。就中國實際情況來看,金融風險既是金融體制改革與發(fā)展健康程度的反映,又是經(jīng)濟運行情況的反映。宏觀、中觀、微觀層面都有很多指標能夠在定性分析中解釋金融風險的問題,結(jié)合目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)的可獲取性,選取11個指標。從宏觀經(jīng)濟指標GDP增長率,消費增長率 X2投資增長率,財政赤字/GDP占比,外債余額/GDP,中觀金融指標M2增長率,M2/GDP,信貸增長率,微觀金融指標銀行總產(chǎn)利潤率,銀行不良貸率,銀行資本充足率。

    2.數(shù)據(jù)標準化處理。為了消除量綱對數(shù)據(jù)的干擾,需要對數(shù)據(jù)進行標準化處理。此過程不會改變秩序,不會改變變量之間的相關(guān)系數(shù),利用公式對數(shù)據(jù)處理后,原始數(shù)據(jù)服從標準正態(tài)分布N(0,1)。

    3.進行因子分析的實證研究。數(shù)據(jù)主要從中經(jīng)網(wǎng),中國統(tǒng)計,各銀行年報,外匯網(wǎng)站獲取,選取的數(shù)據(jù)范圍2000~2007年,用SPSS16.0進行對數(shù)據(jù)進行分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn)有很強的相關(guān)性。按照累計貢獻率大于85%的原則提取公共因子。選取3個公共因子,其累計方差貢獻率為92.842%。第一個因子的特征根為7.172,解釋了所有變量總方差的65.196%,第二個因子的特征根為2.017,解釋了所有變量總方差的18.303%,第三個因子的特征根為1.024,解釋了所有變量總方差的9.342%。

    為了使因子對經(jīng)濟意義有更好的解釋,采用方差最大化對因子進行旋轉(zhuǎn)。公因子和原有變量的之間的關(guān)聯(lián)程度用載荷矩陣表示。載荷值越高,越能夠?qū)υ凶兞康慕忉屇芰?即因子包含指標的信息量越多。進行因子分析之后,利用回歸法,計算出得分,以及各因子的方差貢獻率占3個因子總方差貢獻率的比重作為權(quán)重進行加權(quán)匯總,建立測算各年度金融風險的綜合得分F模型。

    F=(44.344×fac1+27.964×fac2+20.534×fac3)/ 92.842

    再經(jīng)過方差最大化旋轉(zhuǎn)后,因子載荷矩陣已經(jīng)向0和1級兩級分化。三個因子可以用實際的經(jīng)濟意義進行解釋。

    1.從2000年到2007年在公共因子fac1都有較高的得分。這從2007下半年美國金融危影響到全球,然而對中國的宏觀經(jīng)濟并沒有產(chǎn)生極大的破壞。這說明改革開放以來中國金融體制改革發(fā)展的取得有效成果。

    2.公共因子fac2存在嚴重的負值。這說明了我國從2000年到2007的消費拉動經(jīng)濟發(fā)展嚴重不足,而是更多地通過出口和財政赤字來拉動經(jīng)濟發(fā)展。

    3.公共因子fac3的有較高的得分。這也說明貨幣政策的對中國的宏觀經(jīng)濟有著很大的調(diào)節(jié)效果。這和我國經(jīng)常逆著經(jīng)濟周期反復(fù)使用貨幣政策如出一轍。同時因子在M2增長率,信貸增長率有較高的載荷值。說明中國的貨幣政策主要還是靠這兩個工具來調(diào)節(jié)經(jīng)濟形勢,貨幣政策的調(diào)整經(jīng)濟的金融工具仍是比較單一。

    二、反思與措施

    1.從金融風險的實證分析來看,消費不足。主要原因是現(xiàn)行農(nóng)村金融體系存在問題。農(nóng)村金融制度的缺陷制約著農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展。農(nóng)村金融資源的供給與農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位不符,農(nóng)村金融資源配置不合理,農(nóng)村資金通過各種渠道向城市倒流趨勢明顯,農(nóng)村的貸款需求得不到滿足,農(nóng)村正規(guī)金融供給不足導(dǎo)致民間借貸活躍。農(nóng)村金融機構(gòu)組織體系不完整,國有商業(yè)銀行在農(nóng)村金融領(lǐng)域沒有發(fā)揮出推動農(nóng)村建設(shè)的重要作用。

    2.貨幣政策效應(yīng)比起財政政策效應(yīng)得分更高。其可能的措施如下:金融體制改革更應(yīng)該傾注金融資源的均衡發(fā)展,積極推進信用貸款制度,降低資金貸款的成本,減少暗箱操作的機會;完善金融監(jiān)管體制,加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào),防范和化解金融風險;建立信息共享機制及責任追究機制,不斷推動中小企業(yè)發(fā)展,才能為我國的金融體系健康發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

    參考文獻

    [1]向書堅.統(tǒng)計學(xué)與經(jīng)濟學(xué)[M].北京:中國財政經(jīng)濟出版社,2004

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