福建與臺(tái)灣合作建構(gòu)私募股權(quán)基金初探

鄭小玲

[摘要]私募股權(quán)基金是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)格局整合的核心推動(dòng)力?近年來,國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金得到了迅猛發(fā)展,但福建省發(fā)展私募股權(quán)基金的腳步較為滯后?福建省應(yīng)以《關(guān)于支持福建省加快建設(shè)海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的若干意見》和《兩岸金融監(jiān)管合作備忘錄(MOU)》為契機(jī),與臺(tái)灣合作發(fā)展私募股權(quán)基金,推動(dòng)閩臺(tái)金融合作先行先試?

[關(guān)鍵詞]私募股權(quán)投資基金;海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū);閩臺(tái)合作;先行先試

[中圖分類號(hào)] F832.4[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A

[文章編號(hào)] 1673-0461(2009)12-0080-04

2009年4月26日,海協(xié)會(huì)??；鶗?huì)在南京簽署《海峽兩岸金融合作協(xié)議》,建立了兩岸金融合作的框架?隨后,經(jīng)過兩岸金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的充分協(xié)商溝通,雙方對(duì)簽署金融監(jiān)管合作備忘錄涉及的業(yè)務(wù)性?技術(shù)性問題達(dá)成一致意見?同年11月16日,兩岸銀行?證券及期貨?保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管合作備忘錄順利完成簽署?這是落實(shí)《海峽兩岸金融合作協(xié)議》的具體舉措,標(biāo)志著兩岸金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將據(jù)此建立監(jiān)管合作機(jī)制,為進(jìn)一步深化兩岸金融業(yè)交流與合作創(chuàng)造了積極條件,預(yù)示著兩岸金融合作將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段,有利于促進(jìn)兩岸金融業(yè)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和共同發(fā)展,有利于進(jìn)一步優(yōu)化大陸臺(tái)資企業(yè)的融資環(huán)境,在兩岸金融合作歷程上具有重要意義?為此位于海峽西岸的福建應(yīng)抓住此次的機(jī)遇,進(jìn)一步加強(qiáng)同臺(tái)灣的金融合作和創(chuàng)新?本文則側(cè)重研究海峽兩岸合作發(fā)展私募股權(quán)投資基金入手,為進(jìn)一步推動(dòng)海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)金融先試先行提供相關(guān)的對(duì)策和建議?

一?私募股權(quán)投資基金的內(nèi)涵

私募股權(quán)投資基金(Private Equity),以下簡(jiǎn)稱PE,國(guó)內(nèi)也稱為創(chuàng)業(yè)投資或風(fēng)險(xiǎn)投資,Venture Capital即VC,是20世紀(jì)以來全球金融領(lǐng)域最成功的創(chuàng)新成就之一?在PE的快速發(fā)展中,PE也成為了金融研究的重要領(lǐng)域?PE主要是指通過私募形式投資于非上市企業(yè)的權(quán)益性資本,或者上市企業(yè)非公開交易股權(quán)的一種投資方式?私募,顧名思義就是采取非公開發(fā)行方式,向特定的群體(往往是有風(fēng)險(xiǎn)辨別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)和個(gè)人)募集資金?私募股權(quán)基金可伴隨企業(yè)發(fā)展階段的不同與企業(yè)發(fā)展之需要,提供不同的資本,主要包括創(chuàng)投資本?夾層式資本?并購(gòu)資本及轉(zhuǎn)機(jī)資本或重建資本?私募股權(quán)投資基金作為資本市場(chǎng)一個(gè)重要的組成部分,最主要的特征是投資的高風(fēng)險(xiǎn)和專業(yè)性?從作用上看,私募股權(quán)基金是推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)做大做強(qiáng)的有效途徑,是推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)行整合的核心推動(dòng)力;私募股權(quán)投資基金可以改變企業(yè)的控制權(quán),能為中小民營(yíng)企業(yè)引進(jìn)現(xiàn)代公司治理機(jī)制;私募股權(quán)基金為中小企業(yè)提供了新的融資渠道,填補(bǔ)了傳統(tǒng)的融資方式不適宜的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資空缺?[1]

加入WTO之后,國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的健全發(fā)展,使得私募股權(quán)基金容易以低成本在債券市場(chǎng)借得并購(gòu)所需資金;再加上私募股權(quán)基金管理者有優(yōu)渥的報(bào)酬,私募股權(quán)基金對(duì)管理的基金有1.5%以上的報(bào)酬率,使得私募股權(quán)基金加快選定標(biāo)的公司,以運(yùn)用籌集資金;這樣國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金得到了迅猛發(fā)展?雖然美國(guó)次貸危機(jī)給全球金融帶來了嚴(yán)重的災(zāi)難,中國(guó)通貨膨脹的壓力也很高,但是2008年中國(guó)私募股權(quán)投資發(fā)展勢(shì)頭還是很強(qiáng)勁,截止至2008年11月,共有48只投資亞洲市場(chǎng)的私募股權(quán)基金成功募集資金581.25億美元, 比2007年全年募資額高出63.3% ?同時(shí)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)大陸地區(qū)共投資了128個(gè)案例,投資總額達(dá)88.97億美元?可見,在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的今天,亞洲私募股權(quán)市場(chǎng)特別是保持高速?穩(wěn)定發(fā)展的中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)對(duì)于全球資本正顯示出越來越強(qiáng)大的吸引力?[2]

福建省作為海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的先行區(qū),在私募股權(quán)基金方面的發(fā)展較為滯后,目前尚無在福建注冊(cè)登記的私募股權(quán)投資基金?雖然福建省目前從事創(chuàng)業(yè)投資的公司約12家,但這些公司資本金較小且體制不甚完善,其作用無法與私募股權(quán)基金相提并論?

從臺(tái)灣來看,在臺(tái)灣目前“雙低”(股價(jià)本益比與利率皆低)的情況下,民間游資眾多,臺(tái)灣企業(yè)體質(zhì)較佳且核心事業(yè)相當(dāng)穩(wěn)健,營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低;股價(jià)漲幅相對(duì)較小,投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,因此臺(tái)灣被視為投資報(bào)酬率相對(duì)豐厚的市場(chǎng)?另外,臺(tái)灣企業(yè)布局重心在中國(guó)內(nèi)地,不管并購(gòu)或繼續(xù)投資,都需投注大量資金,受限臺(tái)灣政府規(guī)定的投資大陸上限(臺(tái)灣企業(yè)或廠商在中國(guó)內(nèi)地地區(qū)從事投資受到40%上限的限制),而引入私募股權(quán)基金轉(zhuǎn)型為外國(guó)企業(yè)就可不受此條規(guī)范約束?為此多家大型臺(tái)灣企業(yè)已計(jì)劃切割大陸業(yè)務(wù)赴港上市,并洽談引入知名國(guó)際私募股權(quán)基金或投資銀行,進(jìn)行Pre-IPO 計(jì)劃?于是自2006 年起私募股權(quán)基金入股甚至并購(gòu)臺(tái)灣上市公司的行動(dòng)便一連串的展開?2006年私募股權(quán)基金在臺(tái)灣投資已達(dá)40億美元(折合新臺(tái)幣約1219億元),2007 年更達(dá)49億美元(折合新臺(tái)幣約1493億元);與2006年之前的 5年加起來總共只有30億美元(折合新臺(tái)幣914億元) 投資的情況相比,成長(zhǎng)幅度驚人,凸顯私募股權(quán)基金在臺(tái)灣市場(chǎng)熱絡(luò)的情形?

因此,在兩岸關(guān)系緩和,經(jīng)濟(jì)合作進(jìn)一步加快的環(huán)境下,加快福建私募股權(quán)基金的發(fā)展,進(jìn)一步設(shè)立閩臺(tái)合作的私募股權(quán)基金,對(duì)加快海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)以及加強(qiáng)兩岸金融合作具有重要的現(xiàn)實(shí)意義?

二?海峽兩岸合作發(fā)展私募股權(quán)投資基金的可行性

1.國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的日漸完善,為私募股權(quán)投資基金的發(fā)展提供了寬松的政策環(huán)境

盡管我國(guó)目前尚未出臺(tái)《私募股權(quán)投資基金管理法》,但其他相關(guān)的法律法規(guī)的出臺(tái)為私募股權(quán)基金的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?1999年12月國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)科技部等七部門提出的《關(guān)于建立我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》,從政策層而支持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展;而我國(guó)《第十一五規(guī)劃綱要》中提出了“發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資,做好產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)工作”,可見國(guó)家對(duì)包括產(chǎn)業(yè)投資基金在內(nèi)的私募股權(quán)投資基金的高度重視?2006年3月,由國(guó)家發(fā)改委?科技部?財(cái)政部等十部委聯(lián)合制定的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》正式施行,對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展進(jìn)行規(guī)范?2007年6月1日施行的《新合伙企業(yè)法》,也為有限合伙型基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)?[3]

2007年5月,福建省出臺(tái)的《福建省人民政府關(guān)于促進(jìn)海西兩岸金融業(yè)又好又快發(fā)展的若干意見》(閩政義[2007]146號(hào))明確規(guī)定:“鼓勵(lì)有關(guān)部門和地方政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金,引導(dǎo)社會(huì)資金流向創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域”,在省級(jí)層而對(duì)投資基金發(fā)展予以肯定和引導(dǎo)?

另外,繼2006年底中國(guó)第一只產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)基金獲準(zhǔn)成立后,2007年,第二批五只總規(guī)模560億人民幣的產(chǎn)業(yè)基金獲準(zhǔn)籌備設(shè)立?接著又有廣東核電新能源基金?上海金融基金?山西能源基金?四川綿陽(yáng)高科基金,以及中新高科產(chǎn)業(yè)投資基金五只產(chǎn)業(yè)基金獲批?另外,券商直投基金也開閘放水,中國(guó)國(guó)際金融公司和中信證券設(shè)立的直接投資公司獲得批準(zhǔn)?這些基金的設(shè)立,也為海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展兩岸合作的私募股權(quán)基金提供相應(yīng)的政策參考?[3]

2.海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)構(gòu)建,為閩臺(tái)合作發(fā)展私募股權(quán)投資基金開辟了廣闊的發(fā)展空間

隨著“支持海峽西岸經(jīng)濟(jì)發(fā)展”寫入中央“十一五”規(guī)劃建議?納入溫家寶總理的《政府工作報(bào)告》和國(guó)家“十一五”規(guī)劃綱要,海西區(qū)已經(jīng)成為國(guó)家戰(zhàn)略支持的重點(diǎn)區(qū)域,國(guó)家有關(guān)部委給予了多方面的傾斜支持,如2006 年海關(guān)總署出臺(tái)22 條措施?國(guó)務(wù)院及其有關(guān)部門正式頒布對(duì)臺(tái)的15項(xiàng)優(yōu)惠措施以及福建省先后頒布《“十一五”閩臺(tái)產(chǎn)業(yè)對(duì)接專項(xiàng)規(guī)劃》?《鼓勵(lì)和支持海峽兩岸(福建)農(nóng)業(yè)合作試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的暫行規(guī)定》?《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)閩臺(tái)經(jīng)貿(mào)發(fā)展和人員往來的20 條措施》等,從而為閩臺(tái)經(jīng)濟(jì)合作提供了制度保障,直接推動(dòng)了閩臺(tái)經(jīng)濟(jì)合作的升溫? 2009年4月26日海峽兩岸關(guān)系協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳云林與海峽交流基金會(huì)董事長(zhǎng)江丙坤在南京簽署《海峽兩岸金融合作協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱協(xié)議),根據(jù)《協(xié)議》有關(guān)內(nèi)容,兩岸金融領(lǐng)域的合作有望在銀行業(yè)?證券及期貨業(yè)?保險(xiǎn)業(yè)全面展開?兩岸金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入及開展業(yè)務(wù)等事宜極有可能在海西經(jīng)濟(jì)區(qū)先行試點(diǎn),此后再向全國(guó)推行?2009年5月4日,國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,討論并原則通過《關(guān)于支持福建省加快建設(shè)海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的若干意見》(以下簡(jiǎn)稱意見)?《意見》的通過無疑對(duì)海西經(jīng)濟(jì)區(qū)的發(fā)展起到極大的促進(jìn)作用?在當(dāng)前兩岸關(guān)系出現(xiàn)重大積極變化的新形勢(shì)下,國(guó)家大力支持海西經(jīng)濟(jì)區(qū)的建設(shè),目的在于加強(qiáng)閩臺(tái)產(chǎn)業(yè)對(duì)接,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)融合,其中金融領(lǐng)域有望“先行先試”,發(fā)揮牽線搭橋的重要作用?因此,在資本市場(chǎng)上,以政府為主導(dǎo)發(fā)展福建省與臺(tái)灣地區(qū)合作的產(chǎn)業(yè)基金,其投資方向可以是兩岸準(zhǔn)備在主板市場(chǎng)上市的企業(yè);同時(shí)大力發(fā)展福建省與臺(tái)灣地區(qū)民間合作的私募股權(quán)投資基金,并將現(xiàn)有的海西聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)適時(shí)擴(kuò)大為海峽聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),為兩岸合作的私募股權(quán)投資基金拓寬推出渠道?

3.閩臺(tái)經(jīng)貿(mào)合作迅猛發(fā)展,為閩臺(tái)合作發(fā)展私募股權(quán)投資基金奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

由于著力建設(shè)海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū),推動(dòng)兩岸人民交流合作先行區(qū)建設(shè),投資軟硬環(huán)境日益改善,大多數(shù)在閩臺(tái)資企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好,企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益普遍較好,賺錢的臺(tái)資企業(yè)約占八成多,臺(tái)商在福建投資的信心不斷增強(qiáng),紛紛增資擴(kuò)產(chǎn)?福建省自2007年8月出臺(tái)《“十一五”閩臺(tái)產(chǎn)業(yè)對(duì)接規(guī)劃》以來,在信息?機(jī)械?石化?紡織?食品?冶金?建材?新興產(chǎn)業(yè)?物流業(yè)?金融業(yè)等十個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)加強(qiáng)了閩臺(tái)產(chǎn)業(yè)對(duì)接,一系列利好政策,促使臺(tái)資企業(yè)登陸福建速度明顯加快,閩臺(tái)經(jīng)濟(jì)合作開始向縱深發(fā)展?[4]

目前福建已成為臺(tái)資企業(yè)在大陸落地最為集中的省份之一?2007年,福建省合同利用臺(tái)資和實(shí)際利用臺(tái)資在前兩年穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持快速增長(zhǎng),已累計(jì)批準(zhǔn)臺(tái)資企業(yè)項(xiàng)目超過九千家,合同利用臺(tái)資超過170 億美元?新批合同臺(tái)資(含第三地轉(zhuǎn)投)達(dá)25.66 億美元,同比增長(zhǎng)31.6%;實(shí)際到資18.18億美元,同比增長(zhǎng)28.3%;在貿(mào)易方面,廈門海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,閩臺(tái)貿(mào)易額從2002 年的33.5 億美元增加到2008 年的72.6億美元?閩臺(tái)進(jìn)出口貿(mào)易以加工貿(mào)易為主,近幾年閩臺(tái)進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)口增速放慢,出口加速?2009年1月閩臺(tái)貿(mào)易額為3.3億美元?閩臺(tái)月度貿(mào)易額呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?[5]

臺(tái)資的不斷注入,加上福建民間資金充裕,基金募集來源廣泛?隨著福建經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,2008年福建省生產(chǎn)總值突破1萬(wàn)億元,達(dá)到10863億元,增長(zhǎng)13%,其中民營(yíng)經(jīng)濟(jì)約占福建省生產(chǎn)總值的65%?這些民營(yíng)企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好,資金充裕,機(jī)制靈活,有較強(qiáng)的市場(chǎng)敏銳性,也能承受得起一定的風(fēng)險(xiǎn),是私募股權(quán)基金重要的募集對(duì)象?另一方面,福建省產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加快,改革創(chuàng)新力度加大,生態(tài)環(huán)境建設(shè)成效明顯,閩臺(tái)港澳合作不斷深化,三大需求拉動(dòng)有力,人民生活不斷改善?據(jù)統(tǒng)計(jì),2008年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入17850元,實(shí)際增長(zhǎng)10.1%;農(nóng)民人均純收入6180元,實(shí)際增長(zhǎng)7.8%?[6]

另外,在福建經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的過程中優(yōu)質(zhì)企業(yè)大量涌現(xiàn)?以廈門市為例,該市2008年產(chǎn)值超億元的企業(yè)有25家,共完成工業(yè)總產(chǎn)值42.36億元?隨著我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展,企業(yè)改制上市工作逐步得到福建省各級(jí)政府的重視和支持,截止目前,福建省?泉州市?莆田市?南平市?晉江市?南安市相續(xù)出臺(tái)扶持企業(yè)改制上市的有關(guān)政策規(guī)定,為企業(yè)改制上市提供便捷的服務(wù);而隨著政府的宣傳和企業(yè)家對(duì)資本市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的深入,尤其是上市在凝聚人才?廣告效應(yīng)?規(guī)范運(yùn)作方面的重要作用,促使福建企業(yè)的上市意愿進(jìn)一步增強(qiáng),目前已經(jīng)改制和正在改制的企業(yè)約有50家,而有上市意愿且基本符合境內(nèi)上市條件的企業(yè)有150余家,這些企業(yè)將成為私募股權(quán)基金豐富的投資資源?

因此,私募股權(quán)基金先進(jìn)的運(yùn)作模式和良好的財(cái)富效應(yīng),再加上豐富私募股權(quán)基金投資資源,也將使得臺(tái)資?民營(yíng)資本以及部分儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為基金投資?

4.閩臺(tái)金融合作在福建“先行先試”,為推進(jìn)閩臺(tái)合作發(fā)展私募股權(quán)基金打穩(wěn)基石

從閩臺(tái)融交往來看,由于福建的“五緣”優(yōu)勢(shì)(即閩臺(tái)之間地緣相近?血緣相親?文緣相承?商緣相連?法緣相循),又是大陸臺(tái)商投資的重點(diǎn)地區(qū), 因此福建與臺(tái)灣的金融交流與合作開展得較早,某些方面的合作具有“先行先試”的特點(diǎn)?

隨著兩岸人員往來?旅游?就學(xué)等日益頻繁,為進(jìn)一步促進(jìn)兩岸經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人文交流,福建金融業(yè)積極改革創(chuàng)新,爭(zhēng)取了多項(xiàng)兩岸金融業(yè)的試點(diǎn)工作在福建開展?一是福建省對(duì)臺(tái)小額貿(mào)易以人民幣核銷政策已推廣至全省各個(gè)對(duì)臺(tái)小額貿(mào)易點(diǎn)?二是兩岸貨幣兌換業(yè)務(wù)迅速發(fā)展?福州?廈門兩地銀行已與臺(tái)灣地區(qū)銀行建立起通匯或代理行關(guān)系,其中興業(yè)銀行已與臺(tái)灣地區(qū)16家銀行建立密押交換關(guān)系, 具備了直接辦理業(yè)務(wù)的條件;工商銀行廈門分行已與臺(tái)灣地區(qū)22家銀行建立代理行關(guān)系,基本覆蓋了臺(tái)灣全島?2003年12月底, 福建省福州?廈門?漳州?泉州?莆田5市的中國(guó)銀行分支機(jī)構(gòu)在辦理新臺(tái)幣兌入業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,獲準(zhǔn)辦理一定范圍的非貿(mào)易項(xiàng)下新臺(tái)幣現(xiàn)鈔的兌出業(yè)務(wù),方便了閩臺(tái)人員往來,有利于改善臺(tái)商來閩投資的金融環(huán)境?三是允許臺(tái)灣地區(qū)旅行社和從事對(duì)臺(tái)小額貿(mào)易的臺(tái)灣貿(mào)易?2005年11月1日, 國(guó)家外匯管理局福建省分局公布實(shí)施《福建省對(duì)臺(tái)灣地區(qū)旅游外匯管理暫行辦法》, 對(duì)對(duì)臺(tái)旅游外匯收支?購(gòu)匯?付匯及賬戶等的開立或使用進(jìn)行了規(guī)劃?隨即,中國(guó)人民銀行同意福建省旅行社與臺(tái)灣地區(qū)旅行社開展業(yè)務(wù)往來中,以可自由兌換貨幣或以人民幣進(jìn)行結(jié)算;允許臺(tái)灣地區(qū)旅行社和從事對(duì)臺(tái)小額貿(mào)易的臺(tái)灣貿(mào)易機(jī)構(gòu)在福建省內(nèi)各商業(yè)銀行開立人民幣臨時(shí)存款賬戶,用于日常團(tuán)費(fèi)結(jié)算及從事其他合法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?

可見在此合作的基礎(chǔ)上,在當(dāng)前兩岸共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的大背景下,進(jìn)一步開展兩岸金融合作,既符合兩岸產(chǎn)業(yè)合作的需要,也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的必由之路?因此,福建應(yīng)以《意見》通過為契機(jī),加強(qiáng)兩岸金融合作,發(fā)展私募股權(quán)基金,使之成為兩岸資本市場(chǎng)合作先行的突破口?

三?加快閩臺(tái)兩岸合作私募股權(quán)基金發(fā)展的對(duì)策建議

1.以海西為藍(lán)圖,政府加快政策和制度上的支持

在我國(guó)對(duì)私募股權(quán)基金的法律規(guī)范尚不完善的情況下,憑借國(guó)家對(duì)海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的扶持,福建省可以出臺(tái)一些針對(duì)地方經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的制度規(guī)定,如界定基金投資者的投資資格?如何保護(hù)投資者的利益?如何提高被投資企業(yè)的可信度;并在引進(jìn)臺(tái)資注入私募股權(quán)基金的條件上出臺(tái)具體的優(yōu)惠政策,放低臺(tái)資準(zhǔn)入的門檻,并提供相應(yīng)的便利,引導(dǎo)民營(yíng)資本和臺(tái)資轉(zhuǎn)入扶持中小企業(yè);對(duì)私募投資基金投資的企業(yè)以及私募投資基金的盈利給予一定的稅收優(yōu)惠,對(duì)高新科技企業(yè),政府可以采取補(bǔ)貼?低利率的貸款予以扶持,以增強(qiáng)私募基金投資高新企業(yè)的動(dòng)力?當(dāng)然,目前福建省各級(jí)政府應(yīng)繼續(xù)完善和細(xì)化扶持企業(yè)改制上市的政策,因?yàn)檫@些政策也是對(duì)私募股權(quán)基金的間接支持?

2.民間資金為主,政府資金為輔

閩臺(tái)合作發(fā)展的私募股權(quán)基金應(yīng)以加強(qiáng)兩岸民間資本的合作為目標(biāo),因此應(yīng)以民間資金為主,而地方政府則直接出資成為引導(dǎo)基金.然后以此建立平臺(tái)吸納社會(huì)資本?所謂投資引導(dǎo)基金,也稱基金的基金,是一種主要由財(cái)政出資設(shè)立的,不以盈利為目的,旨在引導(dǎo)社會(huì)資金設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策性基金?目前,已有山西省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金?上海浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金成功運(yùn)作,可為福建省投資引導(dǎo)基金的設(shè)立提供了可以借鑒的先例?這樣一方面地方政府的牽頭主導(dǎo)可以利用政府的公信力,對(duì)私募股權(quán)基金的成立起推動(dòng)作用;另一方面政府主導(dǎo)還可以劃清私募股權(quán)基金與“非法集資”的界限?

3. 加強(qiáng)兩岸人才交流,加快專業(yè)人才的培養(yǎng)?

私募股權(quán)投資是對(duì)人力資源要求相當(dāng)高的行業(yè),要求投資人具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn),對(duì)各行業(yè)的深刻理解以及與企業(yè)家?投資銀行?咨詢公司的良好關(guān)系?因而海峽西岸發(fā)展私募股權(quán)基金首先要培育人才隊(duì)伍,不僅要加強(qiáng)與國(guó)際?國(guó)內(nèi)同行的交流, 而且要加深兩岸人才的交流,以通過引進(jìn)和送出培訓(xùn)的方法,引起有先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的資深基金管理人的同時(shí),培養(yǎng)一批合格的專業(yè)人才;二是可采取與臺(tái)資基金合資的方式,一方面可提高基金投資的成功率,一方面可充分學(xué)習(xí)臺(tái)資基金的投資經(jīng)驗(yàn),培養(yǎng)人才隊(duì)伍;三是盡快推動(dòng)興業(yè)證券?廣發(fā)華福證券開展直投業(yè)務(wù),在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)?培養(yǎng)人才;四是可通過與兩岸高校合作辦學(xué)的方法培養(yǎng)人才,使其成為培養(yǎng)私募股權(quán)基金高級(jí)專業(yè)人才的基地,五是受資企業(yè)自身要培養(yǎng)與私募股權(quán)基金談判的專業(yè)人才,確保企業(yè)在引進(jìn)私募股權(quán)基金時(shí)利益不受損害,爭(zhēng)取達(dá)到雙贏的目的?

4.引進(jìn)臺(tái)灣優(yōu)質(zhì)私募基金,加快企業(yè)內(nèi)在改造

在引進(jìn)臺(tái)資建立私募股權(quán)基金的同時(shí),可以通過直接引進(jìn)臺(tái)灣優(yōu)質(zhì)私募基金,直接投資符合條件的民營(yíng)企業(yè),加快民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展?另外,由于私募股權(quán)基金的趨利性決定了其只對(duì)優(yōu)質(zhì)?成長(zhǎng)性較好且規(guī)范運(yùn)作的企業(yè)進(jìn)行投資, 因此企業(yè)要加強(qiáng)自身的改進(jìn),要極力推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行包括技術(shù)改造?股份制改造在內(nèi)的各種規(guī)范的改制,使其成為規(guī)范?可持續(xù)發(fā)展的企業(yè),增加企業(yè)獲得私募股權(quán)基金投資的機(jī)會(huì)?

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Research on the Construction of Private Equity Funds in Cooperation between Fujian and Taiwan

Zheng Xiaoling

(School of Economics, Fujian Normal University, Fuzhou 350007,China)

Abstract: Private Equity plays an irreplaceable role on promoting the industrial pattern to combine. In recent years, domestic private equity funds have developed rapidly. But Fujians private equity fund relatively has developed backward from a national perspective. A number of observations about supports Fujian Province to speed up the construction of Western Bank of the Channel Economic Zone and Memorandum of Understanding and about the cooperation between Fujian and Taiwan in financial supervising and managing have been issued. Fujian Province should take this opportunity and cooperate with Taiwan in the development of private equity funds, so as to promote financial cooperation between Fujian and Taiwan on a pilot basis.

Key words: Private Equity; western bank of the Taiwan strait economic region;cooperation between Fujian and Taiwan;pioneering steps

(責(zé)任編輯:張丹郁)