資金追隨資源整合者

董左卉子

“缺錢”是這個(gè)冬天的主旋律。一方面，企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流告急，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)線迅速回撤；另一方面，資本市場(chǎng)萎靡不振，屢創(chuàng)新低，企業(yè)價(jià)值隨之大幅縮水，并購(gòu)籌碼相對(duì)減少。諸如和記黃埔之類的航空母艦也不得不采取異常保守的投資策略，以期安然“過(guò)冬”。更多的企業(yè)則是表現(xiàn)得無(wú)所適從。

臺(tái)灣寶來(lái)金融集團(tuán)副總裁黃齊元先生建議，在這種情況下，企業(yè)首先要做的一件事就是資源的整合。過(guò)去，企業(yè)可能喜歡單打獨(dú)斗；現(xiàn)在，企業(yè)必須學(xué)會(huì)與他人合作，這是現(xiàn)實(shí)，不管是否情愿。只有產(chǎn)業(yè)資本合理整并，才能吸引到天性逐利的金融資本。

黃齊元先生舉例說(shuō)道，近期，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的景氣都相當(dāng)?shù)蜌鈮?，DRAM產(chǎn)業(yè)狀況特別嚴(yán)重，主要是近1 年多以來(lái)，全球DRAM產(chǎn)業(yè)在各陣營(yíng)不斷擴(kuò)建12 寸晶圓廠，迷信爭(zhēng)奪市占率，從而衍生出供過(guò)于求的狀態(tài)，加之又遇上百年難得一見(jiàn)的金融風(fēng)暴，整個(gè)DRAM市場(chǎng)信心一夕被擊潰，DRAM 價(jià)格流血不止，導(dǎo)致臺(tái)系DRAM 廠紛紛面臨生死存亡的絕境。

臺(tái)當(dāng)局“經(jīng)濟(jì)建設(shè)委員會(huì)”主任委員陳添枝先生表示，“經(jīng)濟(jì)建設(shè)委員會(huì)”只會(huì)將經(jīng)濟(jì)資助集中在那些可以發(fā)展本地技術(shù)，同時(shí)在未來(lái)仍可以保持充足競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)。陳添枝先生此番說(shuō)明意味著如果DRAM 業(yè)沒(méi)有合并的話，“經(jīng)濟(jì)建設(shè)委員會(huì)”將不會(huì)拿出拯救計(jì)劃，而部分廠商希望獲得直接注資的愿望更是徹底落空。為此，5 家臺(tái)灣本土DRAM 廠商不得不開(kāi)始抱團(tuán)取暖，積極謀求有效整合方案，以重振行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)然，有整合就有犧牲，比如產(chǎn)能調(diào)整、產(chǎn)品劃分和定位，以及關(guān)閉較無(wú)生產(chǎn)效益的廠房等。過(guò)去，錢好掙，現(xiàn)金充足，各企業(yè)會(huì)斷然拒絕這種犧牲。然而，今非昔比，如通用汽車坐等政府救濟(jì)，實(shí)屬非常不現(xiàn)實(shí)之舉。即使像是美國(guó)政府借錢來(lái)救銀行，也都要收利息，策略都很精明。因此，斷臂或死亡，如何抉擇顯而易見(jiàn)。

許多企業(yè)猶豫不決，在于危機(jī)意識(shí)和憂患意識(shí)還不夠，對(duì)資本市場(chǎng)短時(shí)期內(nèi)就能夠扭轉(zhuǎn)局面存在相當(dāng)?shù)你裤健｜S齊元先生告誡道：“這會(huì)是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的冬天，企業(yè)必須做好準(zhǔn)備。即使行情回暖，也只是曇花一現(xiàn)。四五年后經(jīng)濟(jì)才會(huì)有實(shí)質(zhì)性的起色?！彼云髽I(yè)應(yīng)該痛定思痛，去整合或者被整合，若想做一些根本性的轉(zhuǎn)變，有些自然就要放棄了。

黃齊元先生強(qiáng)調(diào)：“實(shí)際上，我們不是完全排斥擴(kuò)張，而是不能完全憑一己之力擴(kuò)張，企業(yè)需要的是合作，通過(guò)合作進(jìn)行擴(kuò)張?！弊罱鎰?shì)拿到5500 萬(wàn)美元的漢庭酒店就表示，拿到錢后，不會(huì)發(fā)起類似如家和錦江之星以前的擴(kuò)張策略，而是采用“收縮性擴(kuò)張”模式，注重“輕資產(chǎn)”的加盟；2008 年新開(kāi)酒店數(shù)量也已經(jīng)從原本計(jì)劃的160 家減到100 家，2009 年擴(kuò)張速度與此持平?？梢?jiàn)，合作的基礎(chǔ)是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能與他人的核心競(jìng)爭(zhēng)力相結(jié)合，然后去運(yùn)作一個(gè)新的局面出來(lái)。

簡(jiǎn)而言之，反省，調(diào)整，做大改變，資金是會(huì)追隨資源整合者的。黃齊元：“反省，調(diào)整，然后去運(yùn)作一個(gè)新的局面出來(lái)?！?/p>