論證券市場對國企改革所起的積極作用

張無瑕

摘要:我國證券市場與國有企業(yè)改制之間的關(guān)系,長久以來一直受到學(xué)者,經(jīng)濟學(xué)家及政府有關(guān)職能部門的關(guān)注。我國的證券市場對于我國國有企業(yè)的改制是有著它自身獨特的作用的。

關(guān)鍵字:證券市場國企改制 作用

一、我國證券市場當(dāng)前狀況

我國的證券市場是一個新興的市場,發(fā)展的時間不長,但是發(fā)展的速度很快,已經(jīng)具有了相當(dāng)規(guī)模。到1997年底,深滬二市的上市公司總數(shù)已達(dá)到745家,市價總值為17529.23億元,股票年成交金額達(dá)到30721.85億元。投資者總數(shù)達(dá)3200萬人,說明我國的股市已經(jīng)取得了十分顯著的成就。特別是我國股市的市價總值已達(dá)到國民生產(chǎn)總值的25%以上,我國的股票市場已經(jīng)在國民經(jīng)濟中占有了十分重要的位置。

我國證券市場經(jīng)過七年多的發(fā)展,取得了很大的成就,但是也存在一些問題,與世界上成熟的證券市場相比還存在許多差距。我國證券市場是一個新興的證券市場,與成熟的證券市場相比,法規(guī)不健全、監(jiān)管難度大、市場透明度不高、規(guī)模較小、投資品種較單一、散戶居多、成長性差。此外,我國證券市場75%左右的國有股、法人股不能流通,只有少部分社會公眾股在市場中流通,并且我國證券市場國際化程度不高,A股市場基本上處于封閉狀態(tài)。

總之,我國的證券市場屬于新興的證券市場,發(fā)展快,欠規(guī)范。

二、我國國企改制當(dāng)前狀況

國有企業(yè)改制,是指國有獨資企業(yè)、國有獨資公司及國有控股企業(yè)(不包括國有控股的上市公司)改制為國有資本控股、相對控股、參股和不設(shè)置國有資本的公司制企業(yè)、股份合作制企業(yè)或中外合資企業(yè)(以下統(tǒng)稱企業(yè)改制)。即改變原有國有企業(yè)的體制和經(jīng)營方式,以便適應(yīng)于社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展。

我國的國有企業(yè)伴隨著改革開放的步伐已經(jīng)走過了20多年的歷程,一步一個腳印,不斷向前推進。從改革開放之初到20世紀(jì)80年代末,我國先后對國有企業(yè)實行了擴權(quán)讓利、承包經(jīng)營責(zé)任制、股份制等方面的改革。這些改革措施,對國有企業(yè)經(jīng)濟效益的改善和推進中國經(jīng)濟發(fā)展起到了積極的作用,為進一步深化改革積累了經(jīng)驗,奠定了基礎(chǔ)。進入20世紀(jì)90年代,我國的國有企業(yè)改革在80年代的基礎(chǔ)上朝著轉(zhuǎn)換機制、政企分開、制度創(chuàng)新、戰(zhàn)略調(diào)整的方向邁進。國有企業(yè)改革成為我國經(jīng)濟體制改革的中心環(huán)節(jié),各項重大改革措施穩(wěn)步推進,促進了國有企業(yè)的成長壯大。

但至今為止,國有企業(yè)改革的任務(wù)還沒有完成,國有企業(yè)仍沒有擺脫困境。國有企業(yè)經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整的思路問題、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的核心問題與國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度過程中的公司治理模式問題仍沒有得到很好的解決,由此造成中國企業(yè)改革仍然相對滯后,在一定程度上制約著中國整體經(jīng)濟改革的進程,只有解決好這些根本性問題,并輔之以相關(guān)的配套改革措施,才能真正搞活國有企業(yè),使國有企業(yè)真正地走上健康的道路。

三、我國證券市場對國企改制所起的積極作用

1.為國有企業(yè)股份制改革提供良好的市場環(huán)境

企業(yè)股份化,必然要發(fā)行股票,這就離不開證券的發(fā)行市場。而投資者認(rèn)購了股票,無法變現(xiàn),就會影響股票的發(fā)行。因此,企業(yè)股份制改革與股票發(fā)行市場、股票交易市場是一脈相承,密不可分的。只有股票市場的不斷完善和發(fā)展,才能夠為國企股份制改革提供宏大的舞臺。

2.可以通過直接融資解決企業(yè)資金不足和資產(chǎn)負(fù)債比例不合理的狀況

股票市場有強大的集資功能,而且通過股市為企業(yè)輸送的資金屬于企業(yè)的資產(chǎn),不屬于企業(yè)的負(fù)債,不需要還本付息,這就極大地減輕了企業(yè)的壓力,使國有企業(yè)高負(fù)債率的狀況得到改善,有利于促進企業(yè)的正常經(jīng)營。經(jīng)濟界人士指出,證券市場在幫助國企直接融資方面大有可為。

3.有利于通過場內(nèi)并購,推動企業(yè)的資產(chǎn)重組

股票是企業(yè)產(chǎn)權(quán)的證明書,證券市場是最大的企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場。通過證券市場內(nèi)的收購、兼并與控股,可以有力地推動企業(yè)資產(chǎn)的合理重組。這里需要注意的問題是,場內(nèi)并購必須要限制不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易,防止內(nèi)幕交易和過度投機。要維護并購的公平性、公開性,增加交易過程中的透明度。

4.有利于建立市場對公司的制約機制

在真正健康的證券市場中,公司與市場之間存在密切的聯(lián)系。公司經(jīng)營得力、業(yè)績好,股民就會用手投票,經(jīng)營不善,業(yè)績下滑,股民就會用腳投票,將股票在市場拋出,一走了之,不再當(dāng)公司的股東。隨著股票不斷被拋出,股價必然越跌越低。而股價過低,公司的市場形象與信譽就要受到影響,公司的經(jīng)營與貸款等方面就會碰到困難。同時由于公司股價跌得過低,市場中的“獵豹”就有可能出動,公司就會處于被一些有實力的大公司吞并的危險。這無疑給公司增加了巨大的外部壓力。在公司存在這種內(nèi)部壓力和外部壓力的條件下,可以有效保證公司行為的合理化。

結(jié)語:

我國的證券市場在促進國有企業(yè)發(fā)展方面充分發(fā)揮了自己的能力,幫助我國的國有企業(yè)走出困境。所以,我國的證券市場對國有企業(yè)改制是起到了十分關(guān)鍵的作用的,這也說明兩者之間的關(guān)系十分緊密,需要我們在以后的發(fā)展道路上進一步探討兩者之間互幫互助,和諧共同發(fā)展的新路。