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    賭錢·借錢·搶錢:美國金融危機的本質(zhì)和根源

    2009-01-17 05:28
    博覽群書 2009年1期
    關(guān)鍵詞:霸權(quán)匯率貨幣

    梁 孝

    本來平穩(wěn)增長的美國經(jīng)濟,忽然風(fēng)暴驟起,那些頭上罩著光環(huán)的大銀行、大公司,不是冒著泡往水底沉,就是為了一根救命稻草狂抓亂撓。實際上,引起金融風(fēng)暴的次級貸的數(shù)額并非什么天文數(shù)字,真正出問題的貸款僅僅占銀行資本的3%而已。一股小風(fēng)浪,何以成了世紀性金融大風(fēng)暴?答案是,這是“投機賭博”經(jīng)濟的危機。

    賭錢經(jīng)濟

    上個世紀70年代以來,美國制造業(yè)不斷向外轉(zhuǎn)移,美國的經(jīng)濟已經(jīng)空殼化了。2005年,美國的實物生產(chǎn)只占GDP13%。相反,2005年,美國金融資產(chǎn)是GDP405%。美國這種經(jīng)濟被稱為“虛擬經(jīng)濟”、“貨幣經(jīng)濟”,也有一個學(xué)者叫王小強,稱之為“投機賭博”經(jīng)濟。

    實體經(jīng)濟是先投資,然后生產(chǎn)出實際產(chǎn)品,再賣出產(chǎn)品獲得利潤,這是“以物生錢”。而美國的“投機賭博”經(jīng)濟,是投資于金融產(chǎn)品,看準趨勢,低買高賣,不生產(chǎn)任何物質(zhì)產(chǎn)品,卻大把大把掙錢,這種經(jīng)濟是“以錢生錢”。經(jīng)過了06-07的大牛市,我們中國人已經(jīng)見識過這種東西了。買對了一只股票,賺它個缽滿盆溢,買錯了,則血本無歸。這種經(jīng)濟活動本質(zhì)上已經(jīng)與賭博區(qū)別很小了。在美國,股票市場、債券市場、貨幣市場發(fā)達,金融衍生工具多達上千種,各種有價證券多達幾萬種。美國像個大賭場一樣,人們投資于各種金融產(chǎn)品,玩的是不亦樂乎。

    如果要說清楚這種“投機賭博”經(jīng)濟,就要把時間推得更遠一些。二戰(zhàn)之后,美國建立了布雷頓森林體系,美元與黃金掛鉤,其他國家的貨幣與美元掛鉤。保持固定匯率。這意味著美元成為世界貨幣,世界貿(mào)易的結(jié)算都要通過美元來進行。可到了70年代,美國沒有能力維持這種國際金融體制了。1971年8月15號,美國總統(tǒng)尼克松宣布,美元不再兌換黃金了。這樣,美元與黃金脫鉤,各國貨幣與美元實行浮動匯率。說白了,就是可以根據(jù)自己的需要印錢了。這就像從海里拔走了定海神針,國家間的匯率變得動蕩不定,從此,“投機賭博”經(jīng)濟粉墨登場。

    浮動匯率給國際貿(mào)易造成了極大的困境。假如手中的錢的價格變個不停,你該怎么做買賣呢?打個比方,你有42億人民幣,要在相當長的時間內(nèi)在澳大利亞采購礦石,用美元結(jié)算。現(xiàn)在人民幣對美元是6:1,你可以兌換7億美元買礦石??墒?,在半年之后,人民幣與美元變成了7:1,這樣,你就只能兌換6億美元買礦石,平白無故沒了一個億。這個生意怎么做?

    為此,一種新的金融工具應(yīng)運而生。某個銀行出面,給你擔(dān)保,半年后不管匯率怎么變化,保證你能夠按照原來的匯率6:1兌換。當然,你要拿出5000萬人民幣給銀行買這個期權(quán)。半年后,如果匯率劇烈變動時,銀行來彌補你的損失。這就是遠期匯率金融衍生工具,它可以套期保值,保證國際間貿(mào)易順利進行。

    以此為開端,1971年之后,在紐約、芝加哥、倫敦,外匯期權(quán)、匯率型金融衍生品、利率型金融衍生品從此層出不窮。匯率的風(fēng)險越大,金融交易就越大,而貨幣的需求量就越大,各國為了穩(wěn)定資本市場只好增發(fā)貨幣。這又為更新的金融工具提供條件,產(chǎn)生新的交易,需要更多的貨幣。世界資本市場就這樣惡性膨脹,一發(fā)不可收拾。上個世紀90年代,世界貨幣市場年交易額600萬億美元,是年國際貿(mào)易額的100倍,全年金融產(chǎn)品交易額高達2000萬億美元,是全球GDP的70倍。

    金融衍生品本意是減少風(fēng)險,套期保值,可它卻帶來了真正的投機賭博。還是接著前面的例子說。如果你有精明的商業(yè)頭腦,當你判斷利率會發(fā)生劇烈變化,你就可以直接買一張匯率期貨期權(quán),根據(jù)匯率的波動大賺一筆。當然,再進一步,如果能籌到巨額資本,你就可以買一張匯率期貨期權(quán),然后通過貨幣買賣控制匯率的變化,這樣,你就可以在幾個月賺出天文數(shù)字。而在你興風(fēng)作浪的地方。則是一片蕭條,甚至腥風(fēng)血雨。這時,你就成了所謂“金融大鱷”。當這些金融投機行為成為經(jīng)濟主體時,“投機賭博”經(jīng)濟出現(xiàn)了。如果說資本主義已經(jīng)成了賭場資本主義,那么,這個賭場的中央大廳就是美國。

    不過,這種東西玩起來雖然一本萬利,卻暗藏風(fēng)險。金融衍生品的本意是保值,但它只是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險,卻無法消除風(fēng)險。它的另一個作用是“杠桿”,收益放大的同時,風(fēng)險也放大了。美國長期資本管理公司,凈資產(chǎn)35億美元,借貸1000億,下注選擇權(quán)12500億,相當其資產(chǎn)的357倍。最重要的是,美國的銀行證券化了,銀行變成了公司,它可以把各種貸款變成證券出售,這樣,匯市、債市、錢市、股市、樓市被綁在了一起。

    正是在這種“投機賭博”經(jīng)濟里,次貸危機才爆發(fā)出了毀滅性力量。沒有償還能力的人向銀行貸款,銀行把這些貸款變成證券,通過評級機構(gòu)認定為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后出售,在這之后,這些次貸債券或者認購保險、或者抵押再申請貸款,通過金融衍生品層層包裝,風(fēng)險也層層放大,向金融各個領(lǐng)域蔓延。這就像一掛個頭越來越大的鞭炮,次貸就是第一個爆竹,可怕的不是它的響動有多大,而是它引爆了導(dǎo)火索。

    借錢消費

    美國這次金融危機,也是美元霸權(quán)的危機,意味著美國借錢消費的經(jīng)濟模式快要終結(jié)了。

    美元霸權(quán)就是說美元是世界貨幣,國際貿(mào)易必須用美元結(jié)算。一個國家要從其他的國家購買某種產(chǎn)品,它不能拿著本國貨幣去購買,而是要生產(chǎn)出物質(zhì)產(chǎn)品去換美元,然后再用美元購買所需要的產(chǎn)品。國際貿(mào)易就是以美元為中介以物易物。這樣,美國人就有了特權(quán),可以用自己印制的美元購買其他國家的物質(zhì)產(chǎn)品,可以“以錢易物”。

    一個國家換了美元之后,不能全部花掉,要留作不時之需??勺詮拿涝c黃金脫鉤以后,美元的價格變幻不定,有貶值的危險。怎么辦?這里有一個沒有辦法的辦法,就是買美國的金融資產(chǎn),如美國的國債,每年還能有一定的收益。由此,出現(xiàn)了一種最詭異的國際貿(mào)易模式。美國人拿美元購買其他國家的物質(zhì)產(chǎn)品,然后,美國出售國債,收回這些美元,或者說,從別的國家以很低的利息把美元借回來,之后,再去購買別國生產(chǎn)的物質(zhì)財富,如此循環(huán)往復(fù)。只要美元霸權(quán)還在,美國就可以這樣不停地借債,白吃白喝下去。

    2007年,美國的各種實際債務(wù)加起來,已經(jīng)高達53萬億美元,而美國一年的GDP不過13.8萬億。美國人已經(jīng)習(xí)慣了低儲蓄、高消費的生活模式,一邊是天文數(shù)字的債務(wù),一邊是房貸、車貸、信用卡等各種金融產(chǎn)品,借錢消費、預(yù)支未來??鋸堻c說,美國現(xiàn)在就像一個破落戶,在不停地借錢過日子,還要過好日子。這些,都是拜美元霸權(quán)之賜。

    從根本上說,美元霸權(quán)的基礎(chǔ)是美國強大的物質(zhì)生產(chǎn)能力。但是,隨著經(jīng)濟虛擬化,到2005年,美國的實物生產(chǎn)只占GDP13%。美國創(chuàng)造的物質(zhì)財富越來越少,而債務(wù)越來越多。已經(jīng)是資不抵債了。誰會傻到?jīng)]完沒了地借錢給一個越來越窮的人呢?當別的國家停止購買美

    國的金融資產(chǎn),不再借錢給美國時,也就是美元霸權(quán)終結(jié)之日,美國人的好日子也就到頭了。

    這是美國精英的一塊心病,而且不是一天兩天了。為了保持美元霸權(quán),必須保證美元堅挺、保值,這樣各國才愿意持有美元。但是,作為世界貨幣,美元必然在世界范圍內(nèi)流通,自然會在美國之外沉積下來,這樣,美元就會越發(fā)行越多,貶值是大勢所趨。為了解決這個矛盾,美國就要在世界范圍內(nèi)回收美元,讓國際資本不斷回流美國,以此保持美元堅挺。在物質(zhì)生產(chǎn)萎縮的情況下,只有用“優(yōu)質(zhì)”的金融資產(chǎn)吸引這些國際資本投資。這就形成了前面所說的貿(mào)易模式,其他國家賣給美國物質(zhì)產(chǎn)品,美國賣給這些國家金融產(chǎn)品。這樣,美元不斷回流,保住了美元霸權(quán)。

    所以,美國的“投資賭博”經(jīng)濟支撐著美元霸權(quán)。讓人眼花繚亂的金融產(chǎn)品吸引著國際資本流入,而這又進一步推高了這些金融產(chǎn)品的價值,對國際資本產(chǎn)生更大的吸引力。而這些錢生錢的游戲全部集中在虛擬經(jīng)濟中,既保持美元堅挺,又不會干擾實體經(jīng)濟,美國政府也是樂意扶植。

    但是,當虛擬財富膨脹到一定程度時,泡沫就會應(yīng)聲而破。上個世紀末,美國納斯達克股市泡沫破滅。國際資本迅速逃離美國,美元貶值,各種金融資產(chǎn)迅速縮水,虛擬財富隨之化為烏有。為了吸引國際資本,美國經(jīng)濟掌門人格林斯潘迅速連續(xù)降息,啟動了美國的房市,虛擬經(jīng)濟再次繁榮??梢哉f,這次金融危機就是美國利用房產(chǎn)泡沫維護美元霸權(quán)而產(chǎn)生的危機。而今天,美國的虛擬經(jīng)濟現(xiàn)了原形,美國人再怎么忽悠,還有人信嗎?

    搶錢保命

    危機在不斷擴大,美國精英如何維護美元霸權(quán)呢?

    一個辦法就是老老實實地修復(fù)金融系統(tǒng),重新激活虛擬經(jīng)濟,把國際資本吸引回來。不過,這太難了。7000億的救市方案,出臺就費了吃奶的勁?;I錢就更難了。歐洲、日本明顯另有所圖,隔岸觀火。俄羅斯人聲稱盧布要成為世界貨幣,野心勃勃。中國說得更明白,搞好自己的事就是最大貢獻。美國這個錢不好借呀!更麻煩的是,美國虛擬經(jīng)濟盤子太大了,就是借到錢,也是杯水車薪。

    當然,還有另一條路,就是搶錢,讓國際資本無處容身,自己乖乖地回來。怎么搶呢?國際資本的特點是,一要逐利,二要安全。所以,在國際資本匯集之地,煽風(fēng)點火,挑動事端,制造戰(zhàn)爭,引起局勢動蕩,迫使國際資本回流美國。

    這樣說過分了吧?一點也不。通過戰(zhàn)爭化解危機,刺激經(jīng)濟,美國是老手了。美國的軍工聯(lián)合體是一股強大勢力,發(fā)動戰(zhàn)爭符合它的利益。另外,戰(zhàn)爭可以啟動美國的軍工企業(yè),拉動美國經(jīng)濟。2006年,美國國防部雇傭了214.3萬人,與國防工業(yè)有合約的公司雇用了360萬人。這已經(jīng)占了全國勞動力的3.8%,再加上2500萬老兵,美國有三千萬人與軍事預(yù)算有關(guān)。一場戰(zhàn)爭打過來,拉動實體經(jīng)濟那是沒問題的。

    實際上,為了保住美元霸權(quán),美國已經(jīng)這樣干過了。只不過美國人干得漂亮,當事者有苦難言,外人沒人注意就是了。中國宏觀經(jīng)濟研究會的王建先生對此有獨特的分析。王建認為,1999年的科索沃戰(zhàn)爭的目的就是維護美元,打擊歐元。放眼世界,能夠?qū)γ涝獦?gòu)成威脅的貨幣寥寥無幾。日元由于政治原因先天不足,人民幣的路還有很長。蘇聯(lián)解體、休克療法、金融危機,大傷俄羅斯元氣,盧布更是沒有能力挑戰(zhàn)美元。只有歐元才是美元的真正敵手。1999年初歐元啟動,勢頭強勁。3月22日,美國股市出現(xiàn)了資本抽逃跡象。3月24日,科索沃戰(zhàn)爭爆發(fā),美國一路狂轟濫炸,歐元大跌,國際資本留在了美國。實際上,1998年科索沃危機就已經(jīng)出現(xiàn)了,這場戰(zhàn)爭就是借力打力,打擊歐元。可憐的南聯(lián)盟成了犧牲品。而歐盟本想借此把俄羅斯勢力排擠出巴爾干,等明白了美國意圖,已經(jīng)是啞巴吃黃連了。

    所以,近來媒體間傳美國智庫蘭德公司提出,與其救市,不如打仗,應(yīng)該不是空穴來風(fēng)。

    如果真的打仗,美國的目標是誰呢?怎么個打法呢?世界風(fēng)云變幻不定,讓我們冷眼向洋,仔細觀看吧!

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