重大金融危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

饒文方　許學(xué)軍

摘要：文章通過(guò)對(duì)近三十年來(lái)重大金融危機(jī)的分析，得出危機(jī)發(fā)生前的一些典型特征。在歷次重大金融危機(jī)中，商業(yè)銀行都遭受了巨大的損失，面對(duì)危機(jī)，商業(yè)銀行怎樣更好地穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是頭等大事。通過(guò)重大金融危機(jī)帶給我們的啟示，使我國(guó)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中更加成熟，并提高商業(yè)銀行抵御信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及突發(fā)性事件引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

關(guān)鍵詞：重大金融危機(jī)；商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)管理；操作風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F832. 1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-2374（2009）01-0005-03

一、金融危機(jī)概述

所謂金融危機(jī)，是指起源于一國(guó)或一地區(qū)及至整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)或金融系統(tǒng)的動(dòng)蕩超出金融監(jiān)管部門(mén)的控制能力，造成金融制度混亂，主要表現(xiàn)為所有或絕大部分金融指標(biāo)在短期內(nèi)急劇的超周期變化，其結(jié)果是金融市場(chǎng)不能有效地提供資金向最佳投資機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)移的渠道，從而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。金融危機(jī)往往與金融風(fēng)險(xiǎn)不斷累積但并未集中爆發(fā)的金融脆弱性緊密聯(lián)系，二者通常被統(tǒng)稱為金融不穩(wěn)定。[1]

從歷次金融危機(jī)發(fā)生的表現(xiàn)形式看，可以將金融危機(jī)劃分為四大類：貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、資本市場(chǎng)危機(jī)和混合型危機(jī)。

通常，貨幣危機(jī)是指對(duì)某種貨幣購(gòu)買力或匯兌價(jià)值的投機(jī)性沖擊導(dǎo)致貨幣幣值的急劇下降，而當(dāng)局為維護(hù)本幣幣值的行為又迅速地耗盡外匯儲(chǔ)備。如1992～1993年歐洲貨幣體系危機(jī)就是典型的貨幣危機(jī)。

銀行危機(jī)是指實(shí)際或潛在的銀行運(yùn)行障礙或違約導(dǎo)致銀行中止其負(fù)債的內(nèi)部轉(zhuǎn)換，儲(chǔ)戶對(duì)銀行喪失信心從而發(fā)生擠提，銀行最終破產(chǎn)倒閉或需要政府提供大量援助。20世紀(jì)90年代中期的日本和東南亞危機(jī)中的各個(gè)國(guó)家就曾發(fā)生大批金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)困境和破產(chǎn)倒閉。

資本市場(chǎng)危機(jī)主要是指股票市場(chǎng)危機(jī)，表現(xiàn)為大量拋售股票，造成股票指數(shù)的急劇下跌，如20世紀(jì)90年代日本的經(jīng)濟(jì)衰退就是從股票危機(jī)開(kāi)始。

實(shí)際中的金融危機(jī)越來(lái)越表現(xiàn)為多種危機(jī)的混合形式，難以嚴(yán)格區(qū)分為哪一類，并且在不同類型之間不斷演變。典型的混合型危機(jī)如日本的經(jīng)濟(jì)衰退和東南亞金融危機(jī)，都是貨幣危機(jī)、資本市場(chǎng)危機(jī)和銀行危機(jī)互相交織在一起。

本文主要研究了近三十年來(lái)發(fā)生的重大金融危機(jī)，主要是20世紀(jì)80年代末90年代初的美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)、1997年開(kāi)始的亞洲金融危機(jī)和2007年開(kāi)始的美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)。

（一）20世紀(jì)80年代末90年代初的美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)

儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)是由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)交織在一起，導(dǎo)致銀行危機(jī)的典型案例。美國(guó)儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)建立與20世紀(jì)30年代，當(dāng)時(shí)正值經(jīng)濟(jì)大衰退時(shí)期，失業(yè)問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重，許多人無(wú)力購(gòu)買房屋，房貸儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)便為解決此問(wèn)題而成立，以互助方式互相周濟(jì)。長(zhǎng)久以來(lái)，儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)深入美國(guó)社會(huì)各個(gè)角落，成為一般民眾主要的存款去處和借款來(lái)源，因此被譽(yù)為美國(guó)的社區(qū)銀行。早在20世紀(jì)60年代以前，在儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)的放款中，房屋貸款因金額較大，為減輕借款人的還款負(fù)擔(dān)，故多為長(zhǎng)期借款。另外，利率一般為固定貸款利率，儲(chǔ)貸會(huì)以吸收的存款支持其長(zhǎng)期貸款。但在利率自由化以后，市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)。20世紀(jì)80年代中后期以后，美元短期存款利率直線上升，而儲(chǔ)貸會(huì)原有的長(zhǎng)期固定利率抵押貸款收益卻仍然維持不變，結(jié)果許多儲(chǔ)貸會(huì)賬面利潤(rùn)大幅下降，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。此外，20世紀(jì)80年代末90年代初，美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，房地產(chǎn)貸款的違約率由1988年的2.25猛增到1990年的6.54%，造成大量的不良資產(chǎn)，是儲(chǔ)貸會(huì)本來(lái)就不平衡的資產(chǎn)——負(fù)債現(xiàn)金流雪上加霜。相當(dāng)一部分的儲(chǔ)貸會(huì)因喪失支付能力而破產(chǎn)倒閉，造成了嚴(yán)重的金融信心危機(jī)。之后，美國(guó)政府動(dòng)用了1300～1800億美元清理破產(chǎn)儲(chǔ)貸會(huì)帶來(lái)的遺留問(wèn)題。

（二）亞洲金融危機(jī)

亞洲金融危機(jī)，又稱亞洲金融風(fēng)暴，是指1997年發(fā)源于泰國(guó)，之后進(jìn)一步影響到臨近亞洲國(guó)家，甚至全球貨幣、股票市場(chǎng)和其他資產(chǎn)價(jià)值的一場(chǎng)金融大危機(jī)。

危機(jī)首先在東南亞爆發(fā)并波及港臺(tái)。自1997年初起，東南亞地區(qū)特別是泰國(guó)泰銖受國(guó)際投機(jī)者的攻擊，泰銖不斷走軟，最終不得不放棄固定匯率制，造成泰銖狂跌。接著菲律賓、馬來(lái)西亞和印尼三國(guó)貨幣也狂跌。與此同時(shí)，泰國(guó)、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、印尼與菲律賓短期資金大量進(jìn)出。

隨后危機(jī)蔓延至東北亞。從10月底起韓元持續(xù)下跌，股市跌幅也超過(guò)40％。企業(yè)的大量倒閉使韓國(guó)銀行呆賬和壞賬劇增，到期應(yīng)償還的外債卻越來(lái)越多。東南亞和韓國(guó)的金融風(fēng)暴很快刮到了日本，使原本就不景氣的日本經(jīng)濟(jì)愈益惡化。

日本的股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格在20世紀(jì)80年代高速增長(zhǎng)，但進(jìn)入90年代，日本經(jīng)濟(jì)停滯、股價(jià)急跌、銀行的不良債權(quán)膨脹，1997年又發(fā)生嚴(yán)重的金融危機(jī)，北海道拓殖銀行和山一證券相繼倒閉，1998年長(zhǎng)期信用銀行和日本債券信用銀行面臨破產(chǎn)被收歸國(guó)有。從1994年至2001年，日本共有18家銀行經(jīng)營(yíng)失敗，被重組或破產(chǎn)；與此同時(shí)，另有131家信用公司和26家信托銀行經(jīng)營(yíng)失敗、被重組或破產(chǎn)。在1992～2000年，政府向經(jīng)營(yíng)失敗的銀行注資10兆日元，向并購(gòu)破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的銀行撥款13兆日元，回購(gòu)不良資產(chǎn)4兆日元，累計(jì)出資27兆日元。

在1997～1998年亞洲金融危機(jī)中，韓國(guó)亦發(fā)生了嚴(yán)重的銀行業(yè)危機(jī)，大量銀行破產(chǎn)或被并購(gòu)，商業(yè)銀行的數(shù)量有危機(jī)前的33家減到2001年的21家，減少了1/3還要多。

（三）美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)

次級(jí)抵押貸款（sub-premium mortgage）指銀行或貸款機(jī)構(gòu)提供給那些信用等級(jí)或收入較低、無(wú)法達(dá)到普通信貸標(biāo)準(zhǔn)的客戶的一種貸款。這種貸款通常不需要首付，只是利息會(huì)不斷提高。

美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)的“次級(jí)”（Subprime）及“優(yōu)惠級(jí)”（Prime）是以借款人的信用條件作為劃分界限的。根據(jù)信用的高低，放貸機(jī)構(gòu)對(duì)借款人區(qū)別對(duì)待，從而形成了兩個(gè)層次的市場(chǎng)。信用低的人申請(qǐng)不到優(yōu)惠貸款，只能在次級(jí)市場(chǎng)尋求貸款。兩個(gè)層次的市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象均為貸款購(gòu)房者，但次級(jí)市場(chǎng)的貸款利率通常比優(yōu)惠級(jí)抵押貸款高2%～3%。

引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。

在前幾年美國(guó)住房市場(chǎng)高度繁榮時(shí)，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展，甚至一些在通常情況下被認(rèn)為不具備償還能力的借款人也獲得了購(gòu)房貸款，這就為后來(lái)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)的形成埋下了隱患。

在截至2006年6月的兩年時(shí)間里，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率1％提升到5.25％，利率大幅攀升加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)。而且，自去年第二季度以來(lái)，美國(guó)住房市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫。

隨著住房?jī)r(jià)格下跌，購(gòu)房者難以將房屋出售或者通過(guò)抵押獲得融資。受此影響，很多次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的借款人無(wú)法按期償還借款，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢(shì)。

伴隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)的出現(xiàn)，首先受到?jīng)_擊的是一些從事次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)的放貸機(jī)構(gòu)。2008年年初以來(lái)，眾多次級(jí)抵押貸款公司遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，其中包括美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司。同時(shí)，由于放貸機(jī)構(gòu)通常還將次級(jí)抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品出售給投資基金等，因此隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)愈演愈烈，一些買入此類投資產(chǎn)品的美國(guó)和歐洲投資基金也受到重創(chuàng)。

更為嚴(yán)重的是，隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)擴(kuò)大至其他金融領(lǐng)域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數(shù)量，致使全球主要金融市場(chǎng)隱約顯出流動(dòng)性不足危機(jī)。

二、危機(jī)發(fā)生前的典型特征

對(duì)各國(guó)危機(jī)前后經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行深入分析，發(fā)現(xiàn)歷次危機(jī)發(fā)生前的一些典型特征，能為我們提供重要的借鑒和參考。

（一）經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年高增長(zhǎng)

以亞洲金融危機(jī)前的東南亞各國(guó)為例，泰國(guó)、韓國(guó)和菲律賓三國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)在1997年以前，已連續(xù)15年保持6％～8％的增長(zhǎng)，其中1990～1995年，泰國(guó)GDP的平均增長(zhǎng)率高達(dá)9.04％。

（二）外部資金大量流入

經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)以及相應(yīng)的政策因素吸引了外部資金的大量流入。然而，外部資金是一把“雙刃劍”，在為一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資、進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，也使這些國(guó)家更容易受到反向資本流動(dòng)的影響，尤其是在外部資金以流動(dòng)性極強(qiáng)的短期債務(wù)和熱錢為主的情況下更是如此。

危機(jī)前的泰國(guó)，為吸引外資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也為了實(shí)現(xiàn)建設(shè)國(guó)際金融中心的宏偉計(jì)劃，迅速實(shí)施了一系列吸引外資和推進(jìn)金融自由化的措施，鼓勵(lì)從國(guó)外以低成本借入美元，導(dǎo)致資金大量流入。1991～1996年，泰國(guó)等亞洲主要資本輸入國(guó)年平均資本流入390億美元，其中1996年達(dá)到770億美元，1997年上半年仍有310億，而到下半年已經(jīng)變成資本流出540億美元。

（三）國(guó)內(nèi)信貸快速增長(zhǎng)

在外部資金大量流入的情況下，各國(guó)又維持固定且相對(duì)較高的匯率，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性明顯增多，推動(dòng)銀行信貸快速增長(zhǎng)。

1981～1997年的十七年間，韓國(guó)、泰國(guó)和印尼等東南亞各國(guó)國(guó)內(nèi)信貸的實(shí)際平均增長(zhǎng)率分別高達(dá)13％、17％和25％，特別是自由化措施使外幣銀行貸款的獲得變得非常容易。

（四）普遍的過(guò)度投資

在外部資金大量流入和信貸快速增長(zhǎng)的推動(dòng)下，同時(shí)也是在對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期下，危機(jī)前各國(guó)普遍出現(xiàn)過(guò)度投資的現(xiàn)象，不但進(jìn)一步吸引了外部資金的流入，而且，更為嚴(yán)重的是快速增長(zhǎng)的對(duì)金融資產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)的投資迅速推高了資產(chǎn)價(jià)格。1986～1995年，韓國(guó)、泰國(guó)以及印尼等國(guó)的投資占GDP平均比例分別高達(dá)33.9％、36.3％和32.6％，1996年更是達(dá)到40％以上，導(dǎo)致電子、汽車等一些關(guān)鍵工業(yè)部門(mén)以及房地產(chǎn)出現(xiàn)生產(chǎn)能力過(guò)剩。

（五）股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格快速上漲

盡管危機(jī)前各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)都呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭，如高增長(zhǎng)、低通脹，但實(shí)際上，由于過(guò)于樂(lè)觀的預(yù)期導(dǎo)致實(shí)際資本過(guò)度積聚，特別是大量資金轉(zhuǎn)向投機(jī)性強(qiáng)的證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)，形成金融、房地產(chǎn)泡沫。如日本，經(jīng)濟(jì)衰退前日經(jīng)股價(jià)指數(shù)從1983年的8000多點(diǎn)起步，1986年即達(dá)16400點(diǎn)，三年翻了一番，其后上漲速度進(jìn)一步加快，1987年6月到達(dá)25000點(diǎn)，1989年底達(dá)到38900點(diǎn)的頂點(diǎn)。相應(yīng)地，股票市值從1981年的81萬(wàn)億日元?jiǎng)≡龅?989年的527萬(wàn)億日元，而同時(shí)期日本的GDP增長(zhǎng)不到一倍，股票的市盈率已達(dá)到250倍的異常水平。土地總市值則由1981年不到GDP的一半上升至1990年相當(dāng)于GDP的5倍，以至于當(dāng)時(shí)有“賣掉東京的土地就可以買下整個(gè)美國(guó)”之說(shuō)。

（六）貿(mào)易持續(xù)逆差并不斷惡化

國(guó)內(nèi)資產(chǎn)和商品價(jià)格的大幅上漲，以及不恰當(dāng)?shù)亻L(zhǎng)期維持較高的本幣匯率，危機(jī)前各國(guó)貿(mào)易狀況不斷惡化，逆差持續(xù)擴(kuò)大，由此造成了對(duì)維持本幣幣值的信心喪失，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)產(chǎn)生憂慮，使得經(jīng)濟(jì)在外部沖擊面前不堪一擊。

（七）貨幣普遍被高估

此外，危機(jī)前各國(guó)還有一個(gè)最大的共同點(diǎn)，就是貨幣普遍被高估，維持了相對(duì)較高的匯率。如日本在“廣場(chǎng)協(xié)議”的背景下，日元兌美元的匯價(jià)由1984年的251上升到1986年的160。泰國(guó)、墨西哥等國(guó)在危機(jī)前都選擇了釘住美元的匯率政策，導(dǎo)致本幣逐漸被高估。在這種政策作用下，逐漸造成了上述系列問(wèn)題的積累。

三、重大金融危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

（一）增強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

商業(yè)銀行是一個(gè)國(guó)家金融和經(jīng)濟(jì)的核心，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的好壞直接關(guān)系著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。從上述的重大金融危機(jī)事件看，商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中，必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。特別是隨著外國(guó)商業(yè)銀行和我國(guó)商業(yè)銀行相互間的合作與競(jìng)爭(zhēng)不斷增加，我國(guó)商業(yè)銀行在國(guó)際金融領(lǐng)域不斷深入，嘗試著開(kāi)拓海外市場(chǎng)。面對(duì)充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的國(guó)際金融市場(chǎng)，我國(guó)商業(yè)銀行在投資過(guò)程中要不斷提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。我國(guó)不少商業(yè)銀行在美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)中，都因投資了海外次級(jí)債券的投資失誤而蒙受了損失，這給我國(guó)進(jìn)軍海外金融市場(chǎng)的其他商業(yè)銀行起到了警示的作用。要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，配備專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，這樣才可以在激烈的全球金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。[2]

（二）在各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下，全面貫徹《巴塞爾新資本協(xié)議》，做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作

商業(yè)銀行以前在風(fēng)險(xiǎn)管理中只注重信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而忽視了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。鑒于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的巨大損失，商業(yè)銀行業(yè)在關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，必須將目光也投向其他兩類風(fēng)險(xiǎn)的管理。實(shí)施《巴塞爾新資本協(xié)議》，將三類風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)納入資本監(jiān)管的統(tǒng)一框架是我國(guó)商業(yè)銀行有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的必然選擇。

（三）注重利用信貸資產(chǎn)證券化的手段來(lái)化解銀行風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)，目前商業(yè)銀行面臨的“短存長(zhǎng)貸”問(wèn)題，解決這一問(wèn)題的重要途徑就是將已投放的貸款進(jìn)行證券化，提前回收流動(dòng)性，防止資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配所引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然單個(gè)住房抵押貸款由于提前還款等因素使其現(xiàn)金流量不確定，而對(duì)于一組住房抵押貸款組成的資產(chǎn)池而言，由于統(tǒng)計(jì)規(guī)律的作用，整個(gè)資產(chǎn)池的現(xiàn)金流呈現(xiàn)一定的穩(wěn)定性。商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化將缺乏流動(dòng)性的信貸資產(chǎn)組合成資產(chǎn)池，轉(zhuǎn)入流動(dòng)性較好的資本市場(chǎng)，而轉(zhuǎn)出的資產(chǎn)也從商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上轉(zhuǎn)出。這樣，商業(yè)銀行可加速將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，面臨的風(fēng)險(xiǎn)大大降低。[3]

（四）針對(duì)美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)的影響，商業(yè)銀行要全面清理?yè)p失，對(duì)所受影響做出全面預(yù)測(cè)，同時(shí)注重防范住房按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)，住房按揭貸款被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，成為了大力發(fā)展的主要業(yè)務(wù)。目前，我國(guó)各家商業(yè)銀行對(duì)房貸申請(qǐng)人的把關(guān)較為嚴(yán)格，也沒(méi)有像美國(guó)那樣針對(duì)信用級(jí)別低的客戶的次級(jí)貸款，從表面上看，我國(guó)住房按揭貸款的質(zhì)量很有保障，但事實(shí)并非如此。首先，我國(guó)沒(méi)有較為完整的個(gè)人信用記錄和較為嚴(yán)格的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系。盡管中國(guó)人民銀行的個(gè)人征信數(shù)據(jù)庫(kù)已經(jīng)啟用，但目前存在的個(gè)人住房貸款大都在之前發(fā)放，此外，個(gè)人征信系統(tǒng)處于起步階段，不少地方還需要完善。其次，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格在過(guò)去幾年里漲幅顯著，并非不存在泡沫?，F(xiàn)在房?jī)r(jià)回調(diào)，不少地方就有斷供事件發(fā)生。再次，美國(guó)從事按揭貸款的信貸公司的經(jīng)營(yíng)模式與我們大不相同。對(duì)它們來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)的擴(kuò)張主要靠按揭證券化來(lái)支持，并不是靠吸收存款來(lái)發(fā)放貸款。因此，到危機(jī)發(fā)生時(shí)，信貸公司實(shí)際上只持有它們發(fā)放貸款的一小部分。盡管我國(guó)商業(yè)銀行不發(fā)放次級(jí)貸款，但是假按揭貸款卻實(shí)實(shí)在在存在。假按揭由于根本沒(méi)有抵押的房產(chǎn)，其可能的損失率與美國(guó)次級(jí)貸款相比，只會(huì)有過(guò)之而無(wú)不及。

參考文獻(xiàn)

[1]王自力．警惕繁榮背后的金融危機(jī)[N]．經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2007-05-29．

[2]黃嘉聦．次貸危機(jī)對(duì)金融業(yè)的影響與啟示[J]．美中經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2008，（6）．

[3]林祥．美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行住房貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示[J]．福建金融，2008，（7）．

作者簡(jiǎn)介：饒文方，男，上海理工大學(xué)管理學(xué)院研究生，研究方向：銀行風(fēng)險(xiǎn)管理；許學(xué)軍，男，上海理工大學(xué)管理學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。