重倉(cāng)各不同，表現(xiàn)有差異

趙云陽(yáng)

在重倉(cāng)股及行業(yè)熱點(diǎn)的選擇分歧，造就了基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)差距，其中重倉(cāng)鋼鐵、醫(yī)藥和水泥的基金表現(xiàn)不俗。

基礎(chǔ)市場(chǎng)回顧

過(guò)去一月，宏觀層面，4月24日起，股票交易印花稅由3‰下調(diào)到1‰；央行決定5月20日起年內(nèi)第四次提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)到16.5%；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月份的CPI為8.5%，仍處在高位運(yùn)行；另外，更讓國(guó)人揪心和全球震驚的一幕是：5月12日下午2點(diǎn)28分，中國(guó)四川汶川發(fā)生了8.0級(jí)特大地震災(zāi)害。災(zāi)害面前，中國(guó)政府和全國(guó)人民團(tuán)結(jié)在一起，眾志成城，共同抗擊自然災(zāi)害。

過(guò)去一月，在高通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，央行在運(yùn)用調(diào)控手段方面依然謹(jǐn)慎和傳導(dǎo)消化為主，繼續(xù)從緊的貨幣政策；同時(shí)通過(guò)印花稅的調(diào)節(jié)來(lái)活躍市場(chǎng)交投狀況。今年以來(lái)，由于原材料價(jià)格和勞動(dòng)力成本的上漲，具有提價(jià)能力的企業(yè)受到青睞，如煤炭行業(yè)。啟發(fā)于災(zāi)后重建以及醫(yī)療防疫等相關(guān)需求的提升，醫(yī)藥、水泥、鋼鐵和建材等行業(yè)受到投資者的追捧。

晨星中國(guó)股市指數(shù)上漲

在此背景下，截至2008年5月16日，過(guò)去一月，晨星中國(guó)股市指數(shù)上漲12.73%，其中，大、中、小盤(pán)類(lèi)股票表現(xiàn)幾乎相當(dāng)，分別上漲12.38%、13.47%和12.42%。從晨星一級(jí)行業(yè)看，軟件、醫(yī)療保健、能源和工業(yè)材料表現(xiàn)靠前，分別上漲了20.18%、18.96%、16.80%和14.75%，而商業(yè)服務(wù)和公用事業(yè)兩行業(yè)相對(duì)落后，分別上漲9.48%和8.95%。

從晨星細(xì)分行業(yè)來(lái)看，受益于產(chǎn)品提價(jià)的影響，煤炭和鋼鐵兩行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，分別上漲21.20%和22.84%；受累于國(guó)際原油價(jià)格的快速上漲，航空運(yùn)輸行業(yè)成為唯一一個(gè)下跌的行業(yè)，過(guò)去一月下跌0.11%；同時(shí)受累于從緊的貨幣政策和房?jī)r(jià)的下跌，房地產(chǎn)行業(yè)漲幅較低，僅上漲2.46%。

基金重倉(cāng)股方面，由于長(zhǎng)期停牌后復(fù)牌，宏達(dá)股份、許繼電氣和大同煤業(yè)股價(jià)大幅下跌，最近一月跌幅分別為54.73%、33.42%和18.86%；受益于能源提價(jià)和印花稅的調(diào)整，金牛能源和海通證券分別大幅上漲46.11%和70.00%；基金重倉(cāng)股中漲幅最高的是聯(lián)合化工，漲幅為73.36%。

債市方面，截至2008年5月16日，過(guò)去一月，中國(guó)債券總指數(shù)下跌0.31%。其中長(zhǎng)債下跌較為明顯，大幅下跌1.44%，中短債略微上漲0.02%?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，錫業(yè)轉(zhuǎn)債和大荒轉(zhuǎn)債分別上漲30.88%和12.00%，而金鷹轉(zhuǎn)債和桂冠轉(zhuǎn)債分別下跌10.46%和8.67%。

金融地產(chǎn)基金受拖累

在此背景下，截至2008年5月16日，過(guò)去一月，晨星中國(guó)開(kāi)放式基金指數(shù)上漲8.28%，鋼鐵和煤炭配置比重較高的基金業(yè)績(jī)相對(duì)靠前，地產(chǎn)、航空運(yùn)輸和金融服務(wù)等行業(yè)配置較多的基金業(yè)績(jī)相對(duì)靠后。指數(shù)基金整體業(yè)績(jī)處于股票型基金的中上水平。過(guò)于一月，基金的倉(cāng)位和行業(yè)配置對(duì)其期間的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較明顯。

股票型基金方面，過(guò)去一月，晨星中國(guó)股票型基金指數(shù)大幅上漲9.48%，189只股票型基金凈值全部出現(xiàn)上漲，其中最大漲幅為17.48%，最小漲幅為2.18%，離差達(dá)到15.3%。中郵基金公司的核心成長(zhǎng)和核心優(yōu)選兩基金分別大幅上漲16.09%和15.79%，主要得益于超配鋼鐵和煤炭等行業(yè)，以及相對(duì)較高的倉(cāng)位。友邦華泰上證紅利ETF也是得益于重配鋼鐵行業(yè)，月漲幅高達(dá)17.48%。匯添富基金公司旗下的成長(zhǎng)焦點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)精選業(yè)績(jī)漲幅相對(duì)較低，分別上漲4.13%和2.34%，主要拖累于較高配置的金融服務(wù)類(lèi)行業(yè)。

重在倉(cāng)位、行業(yè)

今年以來(lái)，表現(xiàn)靠前的華夏大盤(pán)精選和東吳價(jià)值成長(zhǎng)，由于倉(cāng)位相對(duì)較低，最近一月收益相對(duì)靠后。另外，廣發(fā)策略?xún)?yōu)選由于繼續(xù)重倉(cāng)地產(chǎn)和銀行，最近一月僅獲得6.53%的收益，低于同類(lèi)基金平均收益。

配置型基金方面，過(guò)去一月，晨星中國(guó)配置型基金指數(shù)上漲7.44%。積極配置型基金中，44只基金凈值全部上漲，最高收益為12.40%，最低收益為2.56%，離差將近10%。海富通基金公司旗下基金由于集中持有金牛能源，均獲得不錯(cuò)的收益。融通基金公司旗下的藍(lán)籌成長(zhǎng)和新藍(lán)籌由于持有較多的航空運(yùn)輸類(lèi)股票，最近一月收益相對(duì)靠后。博時(shí)平衡配置基金由于主動(dòng)配置較低股票倉(cāng)位，最近一月業(yè)績(jī)靠后。

其中，巨田基礎(chǔ)行業(yè)和長(zhǎng)信增利動(dòng)態(tài)策略?xún)苫饦I(yè)績(jī)均超過(guò)10%，分別為12.40%和12.19%，其中，期間中興通訊對(duì)巨田基礎(chǔ)行業(yè)的貢獻(xiàn)較大，而長(zhǎng)信增利動(dòng)態(tài)策略主要是高倉(cāng)位因素貢獻(xiàn)較大。

保守配置型基金中，招商安泰平衡由于相對(duì)較高的倉(cāng)位，業(yè)績(jī)相對(duì)靠前。

債券型基金方面，過(guò)去一月，晨星中國(guó)債券型基金指數(shù)上漲0.99%。普通債券中，長(zhǎng)盛中信全債、嘉實(shí)債券和銀河銀聯(lián)收益均獲得超過(guò)2%的收益，分別為2.91%、2.63%和2.53%，這三只基金的股票倉(cāng)位在同類(lèi)中相對(duì)較高。作為純債基金的融通債券，由于長(zhǎng)債的欠佳表現(xiàn)，最近一月僅獲得0.18%的收益。另外，嘉實(shí)超短債最近一月凈值上漲0.31%。

截至2008年5月16日，過(guò)去一月，晨星保本型基金的平均收益為1.52%，晨星貨幣型基金的平均收益為0.25%。

（作者系Morningstar晨星（中國(guó)）研究中心）