金牛說：黃金“王者歸來”

張　靜

有一種神秘的力量在推動金本位回歸，這種力量很可能是金本位回歸的最大贏家。如果中國人再不去買黃金很可能成為最大的輸家。金本位回歸的概率大約有一半。

作為國內實物黃金投資倡導者之一，近3年來，《反熱錢戰(zhàn)爭》作者張庭賓一直認為黃金的大牛市才剛剛開始。隨著金價的下跌、震蕩，不少看好黃金的人出現(xiàn)了恐懼與動搖，但張庭賓依然堅信黃金將擁有一個燦爛的未來。

《新民周刊》：你曾說現(xiàn)在的黃金價格極為便宜，民國初期，1兩黃金可買2畝良田，5兩黃金可買北京一個四合院?，F(xiàn)在1公斤黃金約合23萬元人民幣，買不到北京、上海城區(qū)的一間房。為什么黃金會被如此低估？

張庭賓：上述說法源自一個黃金私募基金經理，我借用了一下。再借用宋鴻兵的說法，黃金是被美元等紙幣勢力刻意打壓和囚禁的國王。因為黃金太誠實了，它不能像美元那樣隨意印刷。金融寡頭們痛恨黃金，千方百計向世界灌輸一個“謊言”——黃金就僅僅只是一種物質商品，它不會再擁有任何的貨幣屬性。在我看來，假如黃金是漢獻帝，美元就是董卓。董卓掌握政權的時候，一定會把漢獻帝困住無法發(fā)號施令。接下來，如果黃金又被歐元劫持，它的價格依然起不來，或者上漲有限。但是如果金本位回歸，黃金將實現(xiàn)“王者歸來”。

《新民周刊》：你認為黃金的上漲將分為幾個階段？

張庭賓：第一個階段是黃金作為大宗商品的估值回歸。就大宗商品自身而言，黃金在本世紀初也是被低估的。第二個階段是作為貨幣爭霸的裁判角色，導致近幾年的黃金價格上漲。

自從歐元開始強勁挑戰(zhàn)美元霸主，與美元爭奪國際交易貨幣地位，兩強爭霸需要裁判，世界經濟必然要找到更硬的通貨作為歐元和美元的基準，它只能是黃金。第三個階段是以黃金為核心的全球新貨幣金融體系的重建階段。大家對美元、歐元都不信任了，黃金成為金融危機最后的避風港，大家都去買黃金。現(xiàn)在我覺得正是處在從第二到第三個階段的轉換過程中。

《新民周刊》：花旗集團首席技術分析師湯姆·費茨帕特里克(Tom Fitzpatrick)近日稱，無論未來宏觀經濟前景如何，黃金價格未來幾年可能升至每盎司2000美元以上。您怎么看？

張庭賓：黃金到底能漲到多高呢？有這么幾種測算方法。以上世紀70年代全球性的經濟滯脹周期為參照。70年代曾經有一輪石油危機，出現(xiàn)了全球性的通貨膨脹。當時黃金是從一盎司35美元漲到了850美元。這輪黃金的起點大概是250美元，如果按照同比例上漲24倍，國際黃金的價格應該漲到一盎司6000美元。

現(xiàn)在這輪國際金融大危機，其本質是以美元為核心的國際金融秩序的崩潰。如果重回金本位，將全球的黃金和現(xiàn)在全球的貨幣存量形成1：1的對應關系，這個價格更會高得不可思議?！缎旅裰芸罚耗阌X得黃金實現(xiàn)“王者歸來”的過程有多長？

張庭賓：在黃金王者歸來的途中，各國紙幣的掌門人會圖謀共同打擊黃金一次，黃金很可能被打得較慘。我曾經寫過《歐美元爭霸賽升級裁判黃金升值》一文，提醒即使可以大膽想象未來黃金王朝復辟——黃金王威嚴坐在至高無上的寶座上，歐元、美元作為兩個最重要的大臣溫順地站在兩邊。但千萬不要低估這一過程的復雜性。如果投資者漠視這一點，資本市場上經常發(fā)生的一幕很可能發(fā)生在你身上：那個一直唱多大牛市的人，在大牛市真正降臨之前，已經輸光了他所有的本錢。

在這輪黃金走勢中，中國將扮演決定性的力量。因為中國是世界工廠，是貿易順差國，中國最有條件不斷買黃金。當中國的黃金增加到一定程度，宣布黃金與人民幣掛鉤，實現(xiàn)金本位也就水到渠成了。

其實最近這一輪黃金價格的上漲，就是因為11月21日，中國出臺新政策，允許個人在上海黃金交易所購買實物黃金，最少提貨數(shù)量是3公斤。如果是在銀行或者其他場合買黃金，大概需要2%或者5%的手續(xù)費。如果在金交所買，只需要千分之幾的手續(xù)費，大大降低了中國投資實物黃金的成本，事實上是采納了我們關于“藏金于民”的建議。所以前階段我寫文章說，中國這支力量開始覺醒，黃金市場的價格就筑底了。

《新民周刊》：你的說法讓我想起前段時間被黃金多頭熱炒的傳言：中國人民銀行正在考慮把黃金儲備由600噸增加到4000噸。中國巨大的外匯儲備如何分散風險一直以來是備受關注的話題，你認為傳言的真實性有多大？央行有沒有必要這么去做？

張庭賓：這條傳言明顯是假消息，即使政策有所變化也不會公開在購買前宣揚。但是我認為央行非常有必要去增加黃金儲備。早在2005年7月29日，我們就第一次在公開媒體上建議中國央行大規(guī)模增加黃金儲備，將黃金儲備從600噸增加到4000-5000噸。

黃金到底有多重要，看一看美聯(lián)儲就知道了。在美聯(lián)儲的儲備資產中，黃金高達75%以上。當年美元憑借二戰(zhàn)后的超強經濟和軍事勢力，仍需依靠黃金的抵押才成為國際貨幣霸主。1971年過河拆橋囚禁了黃金，但是這座橋并沒有完全拆掉，現(xiàn)在美聯(lián)儲擁有約8500噸黃金儲備就是實際上的抵押品，因此美國經濟基本面是虛擬經濟，但美聯(lián)儲的核心是實的黃金，美聯(lián)儲手里的黃金儲備只增不減。而我們剛好相反，基本面是實體經濟，擁有那么多物質財富，但央行的核心資產基本是虛的——很少黃金，絕大部分是紙幣資產。這是當今世界金融中最為顛倒的怪事。

中國賺那點貿易順差不容易，但轉手就非常豪邁地將外匯儲備買了美元國債——“美元白條”，把自己的財富命運徹底綁架到“垃圾美元”的戰(zhàn)車上。一旦美元的信用體系崩潰，中國的外匯儲備有朝一日可能完全變成廢紙。而黃金是保證中國創(chuàng)造的真實物質財富不被信用貨幣洗劫的最可靠保證。拿出外匯儲備的十分之一，按照目前的價格就能買六七千噸黃金。如果中國有4000噸以上的黃金儲備，將來國際金融大變局無論怎么變，中國都將立于不敗之地。

《新民周刊》：國際每年新增的黃金產量不過2500噸，如何滿足中國如此大的需求量？此前在大宗商品上曾出現(xiàn)“中國買什么什么漲”的現(xiàn)象。在黃金上中國會不會再次淪為接盤者？在外圍經濟形勢惡化、出口需求大幅減少的情況下，中國如果要增持黃金，也許得動用存量資金。但據(jù)記者了解，截至2008年9月底，中國外匯儲備達到1.91萬億美元，其中大部分購買了美元資產，剩下可以動用的“機動資金”并不多。如果選擇以賣掉美國國債來增持黃金。作為信用貨幣大家庭的一員，中國這么做是否是自己砸自己的盤？

張庭賓：你剛才說的是一個現(xiàn)實，這也是過去幾年我們外匯儲備政策中最糟糕的地方。但是我覺得也不是沒有更大的靈活機動性。首先可以把國內金礦全部收歸國有，這樣每年就有三四百噸的黃金可以儲備起來。其次我們的貨幣當局應該理直氣壯地去增加黃金儲備，不要怕價格漲。我反復講這么一個道理。美國救市的過程是不斷往里輸入流動性的過程，美國國債又這么高，財政一旦破產，美元宣布沒有辦法再繼續(xù)玩下去，重新跟黃金掛鉤，比如用10個舊美元換一個新美金，甚至用100個舊美元換1個新美金，我們的外匯儲備就會被洗劫一空。是這種情況我們虧得多，還是我們用現(xiàn)在一倍的價格去買4000噸黃金虧得多？我覺得現(xiàn)在就是中國以2000美元一盎司的價格去買4000噸黃金都是值得的。即使有價格損失，也就是買黃金的局部資金損失50%?？扇f一美元與黃金重新掛鉤，中國外匯儲備的全部可能損失90%——99%，這兩筆賬哪個大不難算。

此外雖然經濟危機是無法回避的現(xiàn)實，但是其他新興市場國家受到的影響比我們還大，我對中國的貿易順差還是有信心的，今年8、9月份都創(chuàng)了新高，中國僅拿新增資金去買就可以了，用增量漸進式購買比較現(xiàn)實。

《新民周刊》：你對黃金大牛市的推論建立在“金本位回歸”的基礎上。前提條件成立的可能性有多大？

張庭賓：信用貨幣一定會產生不公正和剝奪，一定會產生強大的投機驅動，人類堂而皇之地以金融衍生的方式去賭博，“金融對賭”成為現(xiàn)代金融中最時髦的詞，把社會精英的智力和才華全部投入到這個巨大的黑洞中，這是人類最大的悲劇。宇宙間最精華的存在——人，他的生命的意義在于追求靈魂的自由，而不是在對賭中耗費生命，成為金融牢籠中的囚徒。只有重回金本位，人類才能夠恢復公正、恢復健康的生存方式，而不是不斷放大賭性和投機性。

在信用貨幣和金本位之間，每一個地球公民都是一個投票者。如果大家都信任黃金、去買實物黃金，那么金本位自然就回歸了。但如果大家都藐視黃金，覺得金本位無所謂，繼續(xù)接受不公正的秩序，黃金還是會被繼續(xù)埋沒，那最廣大的弱勢者繼續(xù)受到剝奪也就沒話可說了，因為你沒有為自己的命運去抗爭。

當然，我隱隱約約感到，有一種神秘的力量在推動金本位回歸，這種力量很可能是金本位回歸的最大贏家。如果中國人再不去買黃金很可能成為最大的輸家。金本位回歸的概率大約有一半。

《新民周刊》：在采訪中，大部分學者都把“重回金本位”視為“開歷史倒車”。將全球的經濟維系在一卡車的黃金上，無異于將幾十個人放在一床被子下睡覺，會導致全世界的通貨緊縮。而世界各國央行行長和政府官員顯然都不希望貨幣政策受到黃金儲備的影響。

張庭賓：我認為反對重回金本位的理由很可笑。黃金的增長量固然沒有GDP增長這么快，把黃金電子化然后適當放大不就行了嘛，這是一個非常簡單的技術問題。另一個謬論是經濟發(fā)展需要適度的通脹。實際上通貨膨脹最符合少數(shù)擁有貨幣發(fā)行權的人剝奪沒有貨幣發(fā)行權的人的財富的利益。手里的錢越來越值錢——通縮對社會公眾沒什么不好，對經濟發(fā)展不存在正面或負面的影響，不好的是那些靠印鈔票賺錢的人不僅沒辦法獲得暴利而且要失業(yè)，他們當然要說不好。

金融寡頭天生不喜歡金本位，因為他們印鈔票的權力會被取消，他們的暴利來源被瓦解。世界上還有什么比印印鈔票就轉移了他人和他國物質財富更輕松、更便宜、更無視公平交易規(guī)則的買賣？為了維持這種超級暴利的信用貨幣體系，他們必定要拼命壓制和打擊黃金，尋找一切機會詆毀黃金。