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    “十一五”系統(tǒng)風(fēng)險啟示錄

    2005-04-29 23:03:34聶志璽
    新財經(jīng) 2005年12期
    關(guān)鍵詞:十一五挑戰(zhàn)企業(yè)

    聶志璽

    對于未來五年的投資風(fēng)險,《新財經(jīng)》接觸的學(xué)者們依然多從宏觀和系統(tǒng)上著眼,談得最多的還是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上的缺陷。雖然這也是“十一五”期間致力要解決的問題,但正如一位學(xué)者所言,《建議》中只是口號喊得多,采取什么措施去實現(xiàn),能否實現(xiàn),未可斷言,企業(yè)投資的風(fēng)險正來之于此。

    五大挑戰(zhàn)

    國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長盧中原在2005中國經(jīng)濟(jì)年會上表示:“‘十一五時期我們面臨的挑戰(zhàn)有五個方面。第一個挑戰(zhàn)是資源環(huán)境壓力日益加劇;第二個挑戰(zhàn)是盲目投資和低水平擴(kuò)張的體制性根源日益凸顯,導(dǎo)致過重過熱的趨勢出現(xiàn);第三個挑戰(zhàn)是社會事業(yè)發(fā)展滯后的矛盾日益尖銳;第四個挑戰(zhàn)是區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展;第五個挑戰(zhàn),我們面臨的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定和不穩(wěn)定因素日益增加。”

    對于社會事業(yè)發(fā)展滯后的矛盾,盧中原表示:“我個人概括為這么幾個方面:第一是公共資源配置嚴(yán)重失衡。大家知道農(nóng)村基礎(chǔ)教育非常欠缺,所以,這就導(dǎo)致了我們的‘非典危機(jī)?,F(xiàn)在農(nóng)村的輟學(xué)率在提高,基礎(chǔ)教育在農(nóng)村、中西部的情況非常讓人吃驚。第二是我們的社會流動在加快,社會的分層愈加明顯,社會矛盾和利益集團(tuán)在變得越來越復(fù)雜,但是我們的公共財富和社會流動性在增強(qiáng)。如果我們放開增長,我們的一系列供應(yīng)馬上就會捉襟見肘,那么,我們還要不要改?但是這樣改肯定我們現(xiàn)有的制度還沒有做好準(zhǔn)備。第三我認(rèn)為是勞動人口太少。我概括的是‘基數(shù)大、增長偏快、素質(zhì)偏低、未富先老。尤其在2020年以前,是勞動人口增長高峰期,這是我們面臨的就業(yè)壓力和社會保障壓力。第四個方面是城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村貧困問題日益凸顯,貧富差距迅速拉大,導(dǎo)致社會上出現(xiàn)了一些不穩(wěn)定的狀況?!?/p>

    對于區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展,盧中原認(rèn)為:“市場經(jīng)濟(jì)的要義就是要素自由流動,這樣就導(dǎo)致區(qū)域間經(jīng)濟(jì)拉大。我個人認(rèn)為區(qū)域發(fā)展差距在未來20年間很難縮小,能阻止它擴(kuò)張的勢頭就不容易。我們應(yīng)該把著力點放在社會上,比如一個人才不論放在東部還是西部,應(yīng)該享受大體差不多的子女教育、醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險,而不是投了什么大項目,出了多少錢?!?/p>

    體制缺陷

    清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵博士對《新財經(jīng)》表示:“我想未來投資的風(fēng)險首先要看中國經(jīng)濟(jì)會不會出現(xiàn)比較大的收縮,比如增長率從10%跌到8%以下。另外,過度投資能不能被消化,銀行貸款一收縮,對其帶來的經(jīng)濟(jì)波動企業(yè)家們就要謹(jǐn)慎。還有一個原因大家討論得不多,現(xiàn)在主要的投資來源并不是貸款和外資,主要是企業(yè)的自留款。每年儲蓄40%是企業(yè)存款,事實上還不止,還有大量小企業(yè)的個人存款;現(xiàn)在同幾年前不一樣,大量的投資決策都集中在企業(yè)手中;以我手頭的資料,從2004年看,全部的國有控股的包括銷售規(guī)模500萬以上的大型企業(yè)投資2.1萬億元,銀行貸款給企業(yè)的是1.2萬億元??偟膩碚f,60%、70%的投資都是來自企業(yè)。這些企業(yè)主們現(xiàn)在對未來不可知的政策變化感到很困惑。如果這些企業(yè)對未來的期望出現(xiàn)集體的逆轉(zhuǎn),那么,投資環(huán)境就會趨冷。如果我們的宏觀調(diào)控沒有控制好,就有可能出現(xiàn)這種情況。還有一個風(fēng)險是來自外部,世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的滑坡,主要是來自美、日,如果日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不力,美國也出現(xiàn)大的波動的話,對中國出口型企業(yè)的打擊就會比較大。”

    “現(xiàn)在體制上面臨的一個缺陷在我看來還是地方政府的行為。我們都知道地方政府長期以來的任務(wù)是拉動本地GDP增長,最好的方式是通過投資為目標(biāo),這顯然是導(dǎo)致我們投資扭曲、投資過旺,包括很多環(huán)境污染問題的根本因素,所以,我覺得這方面要進(jìn)行改革?!崩畹究f,“怎么改革?在考核地方政府官員是否能夠提高本地就業(yè)、促進(jìn)本地GDP增長的同時,還要考察你在迄今為止給本地的老百姓帶來了多少可支配收入增長?帶來了多少消費(fèi)增長?帶來了多少零售業(yè)的增長?把這個要放到地方官員的考核指標(biāo)里面去,用它相應(yīng)地減少一些過分投資增長的一些惡果?!?/p>

    資深風(fēng)險投資家高智健也認(rèn)為,這類問題不從制度上解決,中國經(jīng)濟(jì)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展力有未逮:“《中共中央關(guān)于十一五規(guī)劃的建議》提出更加強(qiáng)調(diào)環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展?,F(xiàn)在很多地方企業(yè)雖然造成環(huán)境問題,但因為它們能帶來稅收,而地方GDP和稅收的增長直接關(guān)系到地方政府官員的烏紗帽,明知這些企業(yè)在破壞環(huán)境,也可能去保護(hù)它們,最多也就是先破壞再治理,邊破壞邊治理?!?/p>

    結(jié)構(gòu)之患

    國家發(fā)改委投資研究所所長羅云毅則表示,如果說中國經(jīng)濟(jì)投資上有問題的話,不在總量上,而是在投資結(jié)構(gòu)上:“我們這幾年投資增長非???,投資規(guī)模很大,投資率很高,但老百姓不滿意的形象工程也不少,辦公樓、廣場、漂亮的大劇院這類東西非常多。但是就在我們這樣一種投資的態(tài)勢下,盡管中央一再強(qiáng)調(diào)可持續(xù)發(fā)展,盡管中央一再強(qiáng)調(diào)和諧社會,我們用于生態(tài)教育、我們用于生態(tài)保護(hù)的投資始終不足。我想當(dāng)前投資結(jié)構(gòu)最深刻的矛盾就在于可持續(xù)發(fā)展當(dāng)中這樣的投資不足。在剛才我講到的那些領(lǐng)域大量超支的情況下,還有很多應(yīng)該投資的有利于可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)域都沒有完成。如果我們按購買力平價計算,我們的人均GDP比菲律賓高,但是我們的教育體系比菲律賓還低很多。深入到邊遠(yuǎn)地區(qū)我們就可以發(fā)現(xiàn),第一年的入學(xué)率很高,但是到了畢業(yè)以后可能就剩下了30%~40%。再比如現(xiàn)在的環(huán)保問題非常嚴(yán)重,一些很著名的風(fēng)景城,只要一到郊區(qū)就發(fā)現(xiàn)環(huán)境污染非常嚴(yán)重。再比方說勞動安全,我們是產(chǎn)業(yè)大國,但同時我們的勞動權(quán)利得不到完善,為什么?很重要的一點就是這方面的投資跟不上?!?/p>

    國家開發(fā)銀行專家委員會常務(wù)副主任王大用關(guān)心的則是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu):“大家對能耗過高問題已經(jīng)談得很多了。現(xiàn)在能源彈性系數(shù)已是改革開放初期的兩倍,必須降下來。能耗過高主要不是技術(shù)上的問題,而是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的問題。只有防止過度重型化,適當(dāng)把重型化降下來才能解決。過去三年間出現(xiàn)了能源緊張,一小部分是因為‘十五前兩三年對能源投資不足,大部分是因為這幾年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)超重型化。改革開放前20年能源彈性系數(shù)只是0.46,去年已高達(dá)1.6,這意味著GDP每增長一個百分點,能源消費(fèi)要達(dá)到1.6個百分點的增長。這種爆發(fā)式的增長絕不可能持久?!?/p>

    此外,王大用認(rèn)為在投資時切忌盲目跟風(fēng),集中投向一些領(lǐng)域:“近年的能源和收費(fèi)公路就是很好的例子。這類基礎(chǔ)設(shè)施投資者經(jīng)常是外行,而我們社會服務(wù)體系也沒有專業(yè)到為其提供風(fēng)險判斷的程度,失誤率往往很高?!?/p>

    增長模式之憂

    高盛于11月中旬發(fā)表的一份研究報告中則認(rèn)為,中國目前經(jīng)濟(jì)高增長模式不能持續(xù)。盡管“十一五”期間GDP增長能夠保持8%~9%的年增長率。但從更遠(yuǎn)一點的中期來看,當(dāng)五年后中國人均GDP超過3000美元時,目前一些懸而未決的問題將會成為經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長的隱憂。

    在高盛看來,中國向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的工作遠(yuǎn)未完成,其中幾個重要的議題還未觸及,包括:政府在具體經(jīng)濟(jì)事務(wù)中作用的重新規(guī)劃,國企改革和銀行改革的繼續(xù)推進(jìn),私有財產(chǎn)保護(hù)工作的深入,等等。

    高盛提出警告說,現(xiàn)存的大型國企,大多身處行政壟斷行業(yè),例如鋼鐵、能源和電信,并因此盈利頗豐,但這些利潤卻增加了下游企業(yè)的成本壓力,且對生產(chǎn)力的進(jìn)一步提升造成障礙。

    瑞士信貸第一波士頓董事總經(jīng)理、亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬博士的視野則跨越了“十一五”,從更長遠(yuǎn)的時間跨度上著眼:“中國今后的十年,可能是前一段改革開放分配果實的十年。從增長、收入、匯率,都是收獲期,同時也是轉(zhuǎn)型期。中國制造業(yè)的出口非常龐大,而中國國家的規(guī)模又決定了不可能像新加坡那樣無限發(fā)展制造業(yè)。肯定還有開發(fā)余地,但不是無限的。同時中國的人力、資本、原材料投入會不斷受到挑戰(zhàn)。由于人口老化,中國人口高峰會在2015~2020年間出現(xiàn),資本供應(yīng)隨著銀行業(yè)改革也不會無窮盡,原材料也不可能無限投入。如果不能找到轉(zhuǎn)變增長模式的方法,追趕美國是一種奢談。所以,在我看來,建議與其說提出了方法,不如說提出了一種思路。中國的可持續(xù)發(fā)展面臨挑戰(zhàn),目前的模式是不可能長久的?!?/p>

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