中國企業(yè)興衰之辯

2004年8月28日到29日， “中國企業(yè)家論壇首屆深圳高峰會”在深圳五洲賓館舉行。主題為“全球大變局時代——中國企業(yè)的生存之道”的是次高峰會，聚集了現(xiàn)時代最前沿的境內(nèi)外企業(yè)精英與知名學(xué)者。

中國企業(yè)家論壇已經(jīng)成功舉辦了四屆。由中國企業(yè)家論壇組委會、香港總商會、綜合開發(fā)研究院（中國深圳）、深圳商報聯(lián)合主辦，中國農(nóng)業(yè)銀行協(xié)辦，《新財經(jīng)》雜志合作舉辦的本次論壇，得到了深圳市政府的支持。中國企業(yè)家論壇理事長陳東升說，發(fā)端于黑龍江亞布力冰雪世界的中國企業(yè)家論壇已經(jīng)走出北方，今后還將進(jìn)一步加強與珠三角、長三角、京津唐這三大經(jīng)濟板塊的合作交流，促進(jìn)三大經(jīng)濟板塊的整合。

在此，《新財經(jīng)》將其中最具代表性和感召力的聲音進(jìn)行整理輯錄，以饗讀者。

未來十年怎么辦

“國退民進(jìn)”總體上是創(chuàng)造財富的過程

我今天主要講的問題，一個是政治環(huán)境，一個是輿論環(huán)境。政治環(huán)境這二十年以來，可以肯定是變得越來越好了。還有一個，大家不要輕視企業(yè)經(jīng)營的輿論環(huán)境。

在去年以及更早一些時候，就提出了企業(yè)家的原罪問題。最近在社會上、輿論界興起了 一股妖魔化、丑化整個中國企業(yè)家隊伍的輿論；民營企業(yè)的發(fā)展，很多被看作是民營企業(yè)家偷盜國有資產(chǎn)的過程。

我還要特別指出這樣的輿論環(huán)境 ，是由學(xué)者、教授與大眾媒體結(jié)合在一起的，這些教授打著學(xué)術(shù)自由、保護國有資產(chǎn)、保護少數(shù)股東權(quán)益的旗號，否定過去十年國有企業(yè)改革、產(chǎn)權(quán)制度改革，否定我們的企業(yè)家隊伍，這是非常非常值得注意的。

民進(jìn)國退是私人企業(yè)家和政府官員或者國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人勾結(jié)起來侵吞國家財富嗎？我不否認(rèn)在國有企業(yè)改制過程中，存在著或者可能存在著資產(chǎn)流失，但是我強調(diào)的是，這個總體過程是創(chuàng)造財富的過程而不是瓜分財富的過程。

實際上，很多國有企業(yè)類似于糖衣炮彈，看起來好，但是吃進(jìn)去之后可能會爆炸，這幾年來我一直強調(diào)這樣的觀點，民營企業(yè)家收購國有企業(yè)一定要慎重而又慎重。

我要特別強調(diào)的是，這個社會的責(zé)任，包括學(xué)者的獨立性，也包括你獨立于社會大眾或者多數(shù)人的意見，多數(shù)人的意見不一定代表多數(shù)人利益的。如果我們這個社會，我們的媒體，在不斷妖魔化中國的企業(yè)家，我想外國企業(yè)主導(dǎo)中國經(jīng)濟的可能性就會大大增加。

規(guī)范是民企可持續(xù)發(fā)展的根本

民企在沒有能力去改變外部環(huán)境時，首先要改變的是自己。首先要做的就是規(guī)范自己，將自己的事做好。復(fù)星這幾年，控股了四家上市公司，但從來沒有炒作自己的股票；我們還控股了德邦證券，也從來沒有挪用過客戶的保證金。

就復(fù)星來講，第一，我們貫徹“有所為有所不為”，貫徹以產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，以資本為助推力。第二，建設(shè)規(guī)范透明的法人治理結(jié)構(gòu)。第三，加強規(guī)范、透明的誠信體系建設(shè)。第四，建立多渠道的融資體系。第五，主動承擔(dān)社會責(zé)任。

目前面臨的環(huán)境的確有太多的誘惑，而且短期的不規(guī)范往往會得到額外的利益，但是為 了長遠(yuǎn)的發(fā)展，必須要規(guī)范自己的行為，這樣才能得到更持續(xù)更多的發(fā)展。規(guī)范最大的回報是什么呢？最大的回報就是，會活下來，在未來的過程中占據(jù)更多的機會，會得到持續(xù)、穩(wěn)健的發(fā)展。你現(xiàn)在付出的，會在未來得到加倍的回報，這是我們所堅信的。

誰占領(lǐng)中國經(jīng)濟主戰(zhàn)場

中國企業(yè)可能被邊緣化

在一個開放的情況下，中國經(jīng)濟確實存在完全被邊緣化的可能性，我們不可能回避這樣的一個現(xiàn)實。今年春天，我跟劉曉光、王文京幾個人去南美巴西，確實讓我們很震驚，巴西搞了全球最大的出口加工區(qū)，僅僅是外資在這里貼盤，在巴西各地可以看到流通企業(yè)被外資企業(yè)占領(lǐng)，銀行也是這樣。

為什么中國有這樣可能的前景？比如說流通領(lǐng)域，麥肯錫做過一個著名的預(yù)測，說十年內(nèi)中國流通領(lǐng)域的外資占60％以上，在前十名。其他領(lǐng)域呢？并不比流通領(lǐng)域好多少，因為中國對于外資和外貿(mào)的依賴程度是極高的，高于美國和日本。

今后中國的格局，我看取決于幾個方面。一個是政府，一個是學(xué)術(shù)界，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造怎樣的環(huán)境。再一個因素，就是取決于中國企業(yè)自身，能不能在迅速變化的環(huán)境中，學(xué)到本事。

各類企業(yè)有可能共贏未來中國經(jīng)濟至少有三十年上升空間

中國經(jīng)濟的格局，國有企業(yè)、民營企業(yè)還有外資企業(yè)，誰占上風(fēng)，誰能夠占領(lǐng)中國經(jīng)濟的主戰(zhàn)場，我思索之后答案是不確定。中國經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，應(yīng)該說給很多企業(yè)，不管是外資還是內(nèi)資，不管是民營還是國企，都提供了前所未有的歷史性發(fā)展機會。只有你將中國經(jīng)濟比喻成一個餅，是固定的，你多吃一口我可能就少吃一口了。但未來中國經(jīng)濟是多贏的局面。

真正的贏家需要有持續(xù)競爭力，有良好商業(yè)模式有卓越的管理能力，有自身競爭優(yōu)勢的企業(yè)是贏家。我們看到很多行業(yè)，甚至產(chǎn)業(yè)鏈不同的階段，上中下游中有非常好的跨國公司，也有非常好的民營企業(yè)、國有企業(yè)在里面相互競爭，一起將產(chǎn)業(yè)做得更強更大更好。

中國作為世界工廠在興起，有全球的企業(yè)來中國進(jìn)行投資和合作貿(mào)易。在中國，不止是未來十年、二十年，我認(rèn)為可能三十年或者更長，有持續(xù)的上升發(fā)展空間。但是，并不意味著中國的發(fā)展是一條直線，而是波浪式的，是有周期的。有時候可能我們太樂觀了，外資對我們太樂觀了，導(dǎo)致通貨膨脹上升，導(dǎo)致國際收支失衡，所以需要有一個校正。

在產(chǎn)業(yè)鏈條中的地位

基本競爭力是最基礎(chǔ)的

提升中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力，這是一個很大的問題。我個人的觀點有三個層次。

第一個層次，要充分發(fā)揮比較優(yōu)勢，主要是在集中在資源上，比如說勞動力。除了勞動力資源之外，本土市場的空間和機會也是相當(dāng)重要的。

第二個層次，就是練好內(nèi)功。如果基本能力不夠的話，那也是沒有競爭力。我們在一些行業(yè)里已經(jīng)看到這一點，比如軟件行業(yè)，研發(fā)能力、服務(wù)能力不強的話，即便有很好的軟件工程師，很好的資源，競爭力也是一樣不夠的?；靖偁幜Φ慕ㄔO(shè)，是長期也是最基礎(chǔ)的。

第三個層次，是通過創(chuàng)新實現(xiàn)突破。包括在商業(yè)模式上的創(chuàng)新，產(chǎn)品和技術(shù)上的創(chuàng)新。

執(zhí)著害了一批人，變害了第二批人

企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈條的選擇，往往不是共性的問題，而是個性的選擇。軟件產(chǎn)業(yè)是特別有典型意義的行業(yè)，其中很重要的問題就是定位和選擇，導(dǎo)致我們成敗的就是兩個原因，一個是我們特別執(zhí)著，另外一個是我們特別容易變。

先說執(zhí)著。中國軟件業(yè)在發(fā)展初期以美國為目標(biāo)，所有軟件口號說要做“中國微軟”、“中國IBM”，當(dāng)我們做出這樣的定位時，忽略的就是企業(yè)的個性，在遠(yuǎn)大理想面前我們犧牲了一大批有遠(yuǎn)大理想的企業(yè)。不認(rèn)輸?shù)钠髽I(yè)往往不能贏，你贏往往因為你認(rèn)輸。

執(zhí)著害了一批人，變害了另外一批人。任何產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的過程中，都有幼稚期到成熟期，但是軟件行業(yè)給人的想象空間比較大。企業(yè)發(fā)展的過程中，奮斗三年沒有暴富，認(rèn)為選錯了，就要重新選擇了，但是四年后又沒有暴富，也認(rèn)為錯了。

所以，執(zhí)著和易變，是我們在產(chǎn)業(yè)鏈條里最難處理的。

并購之劍指向何方

收購國企表面成本低，整合成本高

整合并購造成國有資產(chǎn)的流失，還是為社會創(chuàng)造財富呢？現(xiàn)在有很多不同的看法。我個人的看法，不排除在這個過程中確實有不規(guī)范不正常的現(xiàn)象，造成國有資產(chǎn)的大量流失，但是造成流失的背后，是甚至有很深政府背景的利益集團，不是正常在市場中運作的民營企業(yè)。真正靠市場化運作的民營企業(yè)，要通過自己的能力，將國有資產(chǎn)通過很便宜的價格拿到手里不是很容易，因為有一層層的監(jiān)管。

我們也購并過很多國有企業(yè)，直接的購并成本表面上是比較低的，一般是以凈資產(chǎn)來并，或者適當(dāng)放大，但是綜合成本并不低，因為整合成本高。表面資產(chǎn)再好的國有企業(yè)，一旦進(jìn)入，潛在的問題非常多，壞賬隨便整出幾千萬來非常容易。

政府一般是卸包袱的，這樣前面的歷史問題都是你處理，包括體制轉(zhuǎn)變、市場接軌都要付出巨大的成本。購并是容易的，但是購并之后的整合風(fēng)險很大，代價很大，搞不好就容易犯錯。

并購是資本市場變革最決定性的力量

我想說的一個觀點是并購是主導(dǎo)中國，或者是中國資本市場變革最決定性的力量。中國目前資本市場上1300多家上市公司，目前的狀況是比較差的?；仡欉^去這幾年，之所以股市每況愈下，造成那么多問題，投資者信心受損，大部分市值被蒸發(fā)，除了各種各樣政策性的監(jiān)管原因，最根本的是上市公司的盈利沒有上來。

這并不是說所有上市公司的高管層沒有盡力，很多上市公司的高管層還是在盡力，但是上市的基礎(chǔ)太差了。如果1300多家公司在并購方面的價值調(diào)動起來，使其成為收購中國很多上市公司的平臺，使每股的盈利上升，使拿不到上市門票的企業(yè)進(jìn)入到中國資本市場，那么中國資本市場的問題有可能迎刃而解。

我們在投資過程中看很多項目，發(fā)現(xiàn)中國符合上市公司條件的，盈利情況很好的公司，凈資產(chǎn)盈利在二位數(shù)以上的公司比比皆是。我認(rèn)為，現(xiàn)在主要是橋梁沒有架好，信息不對稱，我們將未上市公司的資源和已上市公司的殼好好結(jié)合的話，這可以是一個很好的做法。

我呼吁相關(guān)的部門，對并購目前很多的法規(guī)、政策做很大的修改——過去我們在并購上監(jiān)管的政策，有很多弊病，設(shè)置的障礙對中國并購市場的發(fā)展是非常不利的。

證券市場還缺什么

境內(nèi)資本市場價值鏈還沒形成

這兩年，世界范圍內(nèi)的資本市場，最能給我啟示的是造就了一批新貴，像丁磊、張朝陽、陳天橋這些人。因此大批的中小企業(yè)來關(guān)注資本市場。但是我們要看到，在成功的背后，還有各種各樣的問題存在。

我們經(jīng)常思考兩個問題。第一，中國每年都有近百萬家中小企業(yè)起來，而真正能夠成名壯大的很少。第二，大量的游資在外面徘徊，真正投到企業(yè)中的不多。為什么會出現(xiàn)這種情況呢？我認(rèn)為這是資本市場價值鏈沒有形成。

A股市場基本上還是一種政策市場。這種最應(yīng)該充滿市場機制的地方，基本上還是被政策所左右，所以現(xiàn)在推出的這種二板市場，和中小企業(yè)期望的資本市場相差很遠(yuǎn)。最主要的是全流通問題，當(dāng)然還有上市標(biāo)準(zhǔn)問題。這種引導(dǎo)使得價值鏈斷裂，使大部分企業(yè)都不得不走到國外的資本市場。

這兩年，我們看到整個資本市場極為脆弱。這種脆弱表現(xiàn)在：一是，市場主體之一，比如像近百年的大公司，為了一兩個案子會倒塌。第二，美國證監(jiān)會也沒有辦法，還要上市公司的CEO、CFO用宣誓的方式來解決證券市場的詐騙行為。整個股價，不管國內(nèi)還是國外都在大幅度下跌。特別是國內(nèi)市場，這讓我們看到證券市場是極其脆弱的。

作為中小企業(yè)，不管是碰到什么問題總要往前走，在融資過程中，特別是高科技企業(yè)，這里邊有兩點需要重視。第一，現(xiàn)在融資渠道很多，作為中小企業(yè)，要利用資本市場時，首先要把發(fā)展戰(zhàn)略做好，然后根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略去選融資渠道和融資對象。通過資本市場的股權(quán)融資，走錯了一步就會帶來很多問題。第二，高科技企業(yè)要從神壇上走下來。投資人關(guān)心的不是高科技，而是高科技能不能賺錢。