人民幣升值否

高國(guó)輝

今年以來，以美國(guó)為主的西方國(guó)家不斷要求中國(guó)人民幣升值。美國(guó)政界、經(jīng)濟(jì)界有人聲稱，人民幣匯率過低導(dǎo)致中國(guó)不公平地?cái)U(kuò)大對(duì)美出口，使美國(guó)的失業(yè)增加，要求政府和國(guó)會(huì)通過正式途徑向中國(guó)政府施加壓力，迫使人民幣對(duì)美元匯率升值。與此同時(shí)，卻對(duì)日本人為干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持日?qǐng)A低價(jià)位的做法采取默許的態(tài)度。

這種現(xiàn)象是在近幾年西方經(jīng)濟(jì)困難和復(fù)蘇乏力的形勢(shì)下出現(xiàn)的。幾年來，美國(guó)的公司丑聞不斷、股市暴跌、發(fā)動(dòng)對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)等因素使得剛剛走出衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)腿腳無力，步履蹣跚。布什政府迫切需要通過美元貶值來推動(dòng)出口，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇。

但是，人民幣并非解決當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)問題的關(guān)鍵。中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然增長(zhǎng)迅猛，但國(guó)民生產(chǎn)總值僅占全球總GDP的約3.5％；中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易額雖在擴(kuò)大，但依然只占全球貿(mào)易總額的約5％。正如許多西方經(jīng)濟(jì)界人士所指出的，西方國(guó)家發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)和復(fù)蘇乏力與人民幣匯率沒有必然聯(lián)系，而應(yīng)歸于它們的經(jīng)濟(jì)本身存在的問題。西方國(guó)家將自身經(jīng)濟(jì)問題歸咎于人民幣匯率過低，顯然是不公平的。逼迫人民幣升值表明他們不愿為自身經(jīng)濟(jì)存在的問題承擔(dān)責(zé)任，而是將中國(guó)當(dāng)做替罪羊。

強(qiáng)壓之下游資涌動(dòng)。香港H股8月20日飚升至3243點(diǎn)的高位，近4個(gè)月來漲幅高達(dá)61％。瑞士信貸第一波士頓、摩根大通、瑞銀華寶等國(guó)際投行紛紛指出，在人民幣升值的預(yù)期下，目前國(guó)內(nèi)已有200～500億美元不等的熱錢(Hot Money)涌入。所謂“熱錢”，也即我們常說的“游資”，這是純粹為了追逐短期利益的來無影去無蹤的資金。數(shù)百億美元的游資大量涌入，實(shí)際上是國(guó)際投行們希冀以此影響中國(guó)政府的決策，同時(shí)加強(qiáng)境內(nèi)企業(yè)、居民對(duì)人民幣升值的預(yù)期。如果按照國(guó)際投行的預(yù)期，人民幣兌美元匯率在2008年上升至5∶1，那么未來5年間，即使目前中國(guó)境內(nèi)證券市場(chǎng)的指數(shù)依然停留在現(xiàn)在水平上，QFII資金一進(jìn)一出的年均匯兌套利就達(dá)8％。就是說，假如某家境外機(jī)構(gòu)現(xiàn)在按時(shí)下匯率持1億美元進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)，哪怕分文不賺，5年后，1億美元就變成1.66億美元。更不要說，國(guó)際資本的逐利性較國(guó)內(nèi)資本更勝一籌，它在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)不可能錯(cuò)失良機(jī)，無功而返。國(guó)際游資或投資機(jī)構(gòu)的通常做法是先在理論上印證你市場(chǎng)中存在的缺陷，然后部署投資方案，并通過各種手段把這個(gè)缺陷的影響最大化，最后在事實(shí)兌現(xiàn)時(shí)套利。索羅斯這個(gè)人們不能忘記的金融人物在攻擊英鎊時(shí)采取的就是類似的做法。業(yè)內(nèi)資深人士說，這場(chǎng)豪賭剛剛開始，在賭人民幣是否升值。

化解良方何在?做為全球最具活力的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)越來越成為世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中的重要參與者。當(dāng)前要積極應(yīng)對(duì)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)界、政界的壓力，正視外界對(duì)人民幣匯率的關(guān)注，不為潛在的貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)力提供借口，實(shí)行一種可以更好地反映市場(chǎng)變化狀況和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的匯率制度，這才符合我國(guó)的利益，包括經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。中國(guó)應(yīng)當(dāng)有高度的貨幣政策自由權(quán)，中國(guó)要有獨(dú)立的制定國(guó)內(nèi)利率水平的能力。

人民幣匯率現(xiàn)在已經(jīng)不單單是個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。