淺析利率持續(xù)走低對(duì)銀行和企業(yè)的影響

丁　汀

由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)走低，導(dǎo)致商業(yè)銀行票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率也逐級(jí)下滑。經(jīng)過(guò)近年來(lái)的多次降息后，目前貼現(xiàn)利率已由最高時(shí)的3．8％o一5％o，下降到目前的2．6％o，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已下降至目前的1．77％o一1．82％o，而再貼現(xiàn)利率自2001年9月份以來(lái)一直保持在2．4755'oo的水平。即使經(jīng)過(guò)去年存貸款利率下調(diào)，再貼現(xiàn)利率也沒(méi)有同步下調(diào)，仍然維持在2．475％o，使得再貼現(xiàn)利率與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率利差逐步擴(kuò)大，導(dǎo)致商業(yè)銀行大量的承兌匯票流向系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)渠道，使得央行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)量大幅度萎縮，再貼現(xiàn)規(guī)模大量閑置。

一、對(duì)人民銀行的影響

由于商業(yè)銀行各一級(jí)分行都成立了“票據(jù)業(yè)務(wù)中心”辦理系統(tǒng)內(nèi)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，且轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率一直呈下降趨勢(shì)，而人民銀行自去年9月份以來(lái)再貼現(xiàn)利率一直維持在2．475％o不變，從而使基層行的票據(jù)全部在系統(tǒng)內(nèi)辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，以此獲取更大的收益，降低了成本，使得人民銀行再貼現(xiàn)失去了大量的票源。如人民銀行能大幅度降低再貼現(xiàn)利率，給商業(yè)銀行辦理再貼現(xiàn)有適當(dāng)?shù)睦?，則可增強(qiáng)商業(yè)銀行辦理再貼現(xiàn)的積極性，同時(shí)又可降低各基層行到省分行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)路途中的風(fēng)險(xiǎn)，減少費(fèi)用開(kāi)支。

二、對(duì)商業(yè)銀行的影響

目前，由于再貼現(xiàn)利率較高，各商業(yè)銀行全部在系統(tǒng)內(nèi)辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)；由于自身具有大量的存差資金，還可以到貨幣市場(chǎng)融資，擴(kuò)大票據(jù)貼現(xiàn)資金投放可以不需要獲得央行資金支持，加上系統(tǒng)內(nèi)利差較大，可提高收益，增加收入，極大地提高了商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的積極性。雖然貼現(xiàn)利率較低，但由于轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率更低，基層行有利可圖，同時(shí)又能拉動(dòng)其它經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，如收息率、利潤(rùn)、中間業(yè)務(wù)收入等，為此辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)回報(bào)豐厚。

三、對(duì)企業(yè)的影響

隨著央行的連續(xù)降息，貼現(xiàn)利率也逐步下調(diào)，加大了企業(yè)辦理貼現(xiàn)的積極性，使企業(yè)減少了財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出，降低了生產(chǎn)成本，提高了企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。同時(shí)由于各商業(yè)銀行、股份制銀行、信用社都大力開(kāi)辦貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，互相攬拉客戶，而競(jìng)爭(zhēng)客戶辦理貼現(xiàn)的一個(gè)最重要手段就是低利率，哪個(gè)行利率低，客戶)擾往哪里跑，爭(zhēng)來(lái)爭(zhēng)去，銀行自身依靠降低利率維系客戶，從而使貼現(xiàn)利率也降到一個(gè)很低的水平，企業(yè)從中獲益。

綜上所述，在以上情況下應(yīng)如何提高商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)效益，就成為各商業(yè)銀行重點(diǎn)關(guān)注的話題。筆者認(rèn)為商業(yè)銀行為此應(yīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，拓展業(yè)6．空間。

首先，從央行角度出發(fā)應(yīng)著重考慮以下幾點(diǎn)：1、降低再貼現(xiàn)利率。2、可考慮制定商業(yè)銀行貼現(xiàn)利率的底線，各行在同一起跑線上競(jìng)爭(zhēng)客戶。：I、放松基層行辦理票據(jù)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入限制，允許基層行經(jīng)營(yíng)全面票據(jù)業(yè)務(wù)，如辦理票據(jù)回購(gòu)業(yè)務(wù)。

其次，從商業(yè)銀行角度出發(fā)應(yīng)做到下面幾步：

1、緊緊抓住貸款需求的利率彈性較強(qiáng)的行業(yè)和貸款客戶群體，擴(kuò)大貸款量。雖然從總體上看，我國(guó)當(dāng)前企業(yè)貸款需求對(duì)利率的彈性較低，然而對(duì)具體的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行具體的分析可以發(fā)現(xiàn)，不同的行業(yè)和不同的貸款客戶，其貸款需求對(duì)利率的彈性是不平衡的。有的行業(yè)和企業(yè)貸款需求對(duì)利率的彈性較高，而有的則較低。例如，住房和汽車這兩個(gè)領(lǐng)域貸款需求的利率彈性較高。因此，應(yīng)緊緊把握這一機(jī)遇，從這兩個(gè)行業(yè)的供給和需求兩方面同時(shí)著手，重點(diǎn)抓住一批經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好、信譽(yù)較高的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)和生產(chǎn)銷售企業(yè)，擴(kuò)大對(duì)它們的貸款，與此同時(shí)抓住住房消費(fèi)者、汽車消費(fèi)者，擴(kuò)大對(duì)它們的住房抵押貸款和汽車貸款。

2、根據(jù)本行資產(chǎn)負(fù)債管理戰(zhàn)略目標(biāo)需要，建立科學(xué)合理的本外幣存貸款定價(jià)機(jī)制。近年來(lái)，隨著中國(guó)人民銀行對(duì)存貸款利率管制的逐步放松，各金融機(jī)構(gòu)在金融產(chǎn)品定價(jià)上的競(jìng)爭(zhēng)也日益增大，在某些領(lǐng)域(如對(duì)有效益的大企業(yè)的人民幣貸款、對(duì)保險(xiǎn)公司人民幣大額存款等)競(jìng)爭(zhēng)甚至已達(dá)到了白熱化的程度。今后，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行自主定價(jià)的范圍還將不斷擴(kuò)大，逐步覆蓋資產(chǎn)、負(fù)債和中間業(yè)務(wù)的各個(gè)項(xiàng)目。因此，建立科學(xué)的金融產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，對(duì)于商業(yè)銀行保障自身經(jīng)營(yíng)效益，鞏固競(jìng)爭(zhēng)地位，具有非常重要的意義。

3、高度重視開(kāi)發(fā)中小企業(yè)貸款這一新興大市場(chǎng)，提高中小企業(yè)貸款收益在整個(gè)貸款收益中所占的比重。改革開(kāi)放20多年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和開(kāi)放化程度的日益提高，中小企業(yè)的數(shù)量日益增多，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中越來(lái)越占有重要的地位。而中小企業(yè)因其大多屬于民營(yíng)所有制性質(zhì)、起步較晚、資本規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)機(jī)制較為靈活，對(duì)貸款的需求一直較旺，相對(duì)于國(guó)有大型企業(yè)而言，中小企業(yè)貸款需求對(duì)利率的彈性較大。因此，對(duì)中小企業(yè)貸款應(yīng)成為我國(guó)各商業(yè)銀行今后重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的一個(gè)新的貸款市場(chǎng)。不僅如此，由于中國(guó)人民銀行允許商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款擁有較大的利率浮動(dòng)權(quán)，因此各商業(yè)銀行應(yīng)善于利用這一權(quán)限，從對(duì)中小企業(yè)科學(xué)有效地實(shí)行差別化利率中，最大程度地提高貸款收益水平。

4、要大力發(fā)展各種形式的銀行中間業(yè)務(wù)，提高非利息收益在總收益中的比重。目前，我們可以以信用卡、儲(chǔ)蓄卡、IC卡為媒體，大力發(fā)展電子貨幣、網(wǎng)上支付、代發(fā)工資、代扣代繳公用事業(yè)費(fèi)等代收代付業(yè)務(wù)，使銀行滲透到醫(yī)療保險(xiǎn)、稅收、加油、道路收費(fèi)、停車收費(fèi)等社會(huì)生活各個(gè)角落；可以利用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)，將銀行網(wǎng)絡(luò)同各種證券網(wǎng)絡(luò)聯(lián)成一體，大力發(fā)展證券交易、證券轉(zhuǎn)賬、國(guó)債買賣、外匯買賣、結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)，可以利用國(guó)有商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將大企業(yè)集團(tuán)公司的分支機(jī)構(gòu)及銷售站點(diǎn)聯(lián)貫進(jìn)網(wǎng)，形成可供集團(tuán)公司總部統(tǒng)一監(jiān)控、統(tǒng)一資金匯劃、統(tǒng)一財(cái)務(wù)結(jié)算、統(tǒng)一信息交流的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，發(fā)展大客戶銷售結(jié)算網(wǎng)絡(luò)中間業(yè)務(wù)；可以利用銀行住處處理技術(shù)及數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)，發(fā)展代客理財(cái)、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)，通過(guò)電腦的統(tǒng)計(jì)分析和運(yùn)算為客戶提供多種咨詢服務(wù)和投資組合方案，全方位滿足客戶的理財(cái)需求。

5、商業(yè)銀行應(yīng)大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)在我國(guó)是一個(gè)新興的、充滿活力和盈利豐厚的行業(yè)，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大、金融市場(chǎng)的逐步放開(kāi)和《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的出臺(tái)，拓寬了商業(yè)銀行的發(fā)展空間，對(duì)完善我國(guó)商業(yè)銀行服務(wù)功能、提高其盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力、形成損益互補(bǔ)機(jī)制、有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)都有著積極意義。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的研究，積極進(jìn)行新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，把綜合業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)理念和個(gè)性化產(chǎn)品服務(wù)理念有機(jī)結(jié)合，豐富金融服務(wù)技術(shù)內(nèi)涵，保證商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的穩(wěn)步實(shí)施，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，提高綜合經(jīng)營(yíng)效益。

6、堅(jiān)持業(yè)務(wù)創(chuàng)新的多樣化發(fā)展戰(zhàn)咯。一是為金融制度創(chuàng)新準(zhǔn)備條件，從全球范圍看，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)是發(fā)展的必然趨勢(shì)。商業(yè)銀行自身雖不能進(jìn)行金融制度創(chuàng)新，不能決定是否實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但是可以在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中通過(guò)擴(kuò)大與證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)合作范圍，共享網(wǎng)絡(luò)信息資源等途徑，為證券、銀行、保險(xiǎn)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件；二是加強(qiáng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新及金融工具創(chuàng)新，比如為特定客戶量身定做的業(yè)務(wù)，諸如投資咨詢、網(wǎng)上虛擬銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。三是業(yè)務(wù)創(chuàng)新多樣化。

7、強(qiáng)化利率預(yù)測(cè)，科學(xué)和靈活運(yùn)用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，全面達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)和提高收益的目的。我國(guó)利率日益市場(chǎng)化的背景下，從根本和全局意義上來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)中央銀行利率調(diào)整的最有效手段是，科學(xué)掌握和靈活運(yùn)用現(xiàn)代利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)和提高收益的雙重目標(biāo)?，F(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的主要內(nèi)容包括缺口分析、持續(xù)期分析、凈現(xiàn)值分析、動(dòng)態(tài)模擬分析等。對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，應(yīng)在全面掌握這四種主要技術(shù)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)和運(yùn)用上述的第四種技術(shù)即動(dòng)態(tài)模擬技術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，以達(dá)到最有效的風(fēng)險(xiǎn)控制效果和最大的資產(chǎn)負(fù)債管理效益。

總而言之，在利率持續(xù)走低的情況下，商業(yè)銀行只有因勢(shì)利導(dǎo)，不斷地調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以適應(yīng)新形勢(shì)的需要，方能在削弱低利率造成的多方負(fù)面影響的同時(shí)，提高經(jīng)營(yíng)效益。

(作者單位：西安交通大學(xué))