嘉實“地震”

----嘉實基金管理公司董事、中煤信托副總經(jīng)理王少華在4月27日嘉實基金管理公司一屆二次股東會上語出驚人：他曾建議嘉實將其所管理的泰和基金（500002）出資接億安科技（0008）的莊。

----“我曾經(jīng)給找了一個做億安科技的，當時億安科技32元，做莊的這個人是我的一個特別好的朋友，人家同意給調(diào)到22元，然后咱們基金進去……我給你要1500萬（股）的貨，在我營業(yè)部鎖定，沒你的指令我不賣，然后人家出來。人家給你敲到50到60元，你說你有什么風險。這個股票原來說好的是10送10，跟我答應好的?！?

----王少華說這番話，目的是用來指責拒絕這樣做的嘉實基金管理公司總經(jīng)理洪磊和投資總監(jiān)波濤不能帶來高收益。當時，剛剛公布年報的泰和基金業(yè)績不佳。截至1999年12月31日，基金單位凈值為1.0902元，而在扣除了配售新股對基金當年凈值增長的貢獻因素后，基金凈值增長率卻是－4.78％。在第一批10家證券投資基金中居于下游?！皠e抱著那個投資理念不放，這個市場的錢你撈才能撈出來。所以，今天咱們就把他的投資理念給否了?！蓖跎偃A說。

----王少華所指的“投資理念”，也是寫在嘉實基金年報里的“投資理念”，其戰(zhàn)略是客觀化、系統(tǒng)化的投資決策體系，定性化、定量化、模型化的價值評估體系，力爭長期持續(xù)穩(wěn)定地獲取不低于市場的回報的投資組合。簡單地說，是分散化、規(guī)范化、科學化、長期化地投資?？偨?jīng)理洪磊和投資總監(jiān)波濤是這一“投資理念”的支持者。

----基金泰和的股票集中度1999年9月30日為22.74％，12月31日為24.18％，今年3月31日為26.89％，與其他基金相比，集中度較弱，分散投資度強。最重的持倉量是凈值的5.2％，遠低于其他基金超標10％的持股倉位。從成立以來四次公布的投資組合上看，投資前10名的股票變動很小，平均持股時間為一年以上，持股數(shù)多達70只。這種投資手法，在業(yè)內(nèi)多被認為“不符中國國情”。

----在將總經(jīng)理洪磊和董事會的兩個監(jiān)事都請了出去之后，包括董事長馬慶泉、王少華在內(nèi)的嘉實基金管理公司的剩余董事和兩名公司副總留了下來，繼續(xù)召開股東會，否決了這一“投資理念”。投資總監(jiān)波濤于當晚提出辭職。

----隨后，洪磊在一份上報中國證監(jiān)會的材料中指出，由于兩名非股東代表參加了4月27日的股東會否決“投資理念”的表決。律師己出具法律意見書，指出該決議不具有法律效力。

----6月12日，作為總經(jīng)理，洪磊代表嘉實基金管理公司提請中國證監(jiān)會對王少華的任職資格進行審查。

----三天之后，6月15日，嘉實基金管理公司召開股東大會和董事會。股東會通過要求股東北京證券另行派出新的總經(jīng)理人選的決議。理由是“股東會根據(jù)法律和公司章程，對近期媒體上與公司相關(guān)的不負責任的信息披露，提出異議并保留陳述的權(quán)利”。決議得到全票通過。會上還宣布：董事長馬慶泉因工作原因調(diào)離，另有任用。受董事長委托，董事王少華主持了隨后召開的董事會。

----作為第一批10家證券投資基金公司之一的嘉實基金管理有限公司，成立于1999年3月。注冊資本6000萬元，廣發(fā)證券、北京證券、吉林證券、中煤信托投資有限公司各投資1500萬元。董事長馬慶泉來自廣發(fā)證券，總經(jīng)理洪磊來自北京證券。公司所管理的20億元封閉型基金泰和于1999年4月2日發(fā)行，4月20日在上海證券交易所上市（交易代碼500002）。

----琴瑟合諧的局面從來就沒有在嘉實出現(xiàn)過。從一開始，就是一連串的震動。去年5月8日，泰和基金成立僅兩個星期，當時的投資副總監(jiān)因為與投資總監(jiān)波濤就基金內(nèi)部管理和投資決策觀點上出現(xiàn)較大分歧，辭職而去；四天后，5月12日，輪到投資總監(jiān)波濤請辭，原因是與董事長“在投資理念與策略等問題上存在嚴重分歧”，請辭未獲接納。

----作為嘉實基金管理公司投資總監(jiān)、基金泰和基金經(jīng)理，波濤直接塑造了嘉實基金的“投資理念”。他是美國紐約州立大學經(jīng)濟學、金融學博士，有16年金融、證券從業(yè)經(jīng)驗，曾就職于國際貨幣基金組織等國際性金融機構(gòu)及其他商業(yè)金融機構(gòu)，任財務分析師、市場投資分析師及證券期貨交易師等。雖然波濤的投資理念一直得到洪磊的鼎力支持，但是在嘉實基金管理公司內(nèi)部，懷疑從未停止過。王少華說，用洋人（指波濤）在中國市場賺錢，簡直是開玩笑。持同樣看法的當然不止一人。

----泰和基金1999年業(yè)績似乎證實了他們的預言。這也是王少華在4月27日會上發(fā)難的最好契機。但是，誰應為不佳的業(yè)績負責這個問題，雙方各有看法。馬慶泉、王少華們認為禍首是“科學化、分散化、長期化、正規(guī)化”的投資理念。洪磊的看法與之相反。按照他所描述的在去年“5·19”行情之前制定的投資計劃，泰和基金表現(xiàn)當不至此，之所以未按計劃進行，原因則在于董事長超越公司章程規(guī)定的權(quán)限，干預投資決策。

----按照基金管理有限公司投資運作程序，嘉實基金管理有限公司投資決策最高權(quán)力機構(gòu)為投資決策委員會。選擇股票決策運行程序如下：由公司研究發(fā)展部提供股票和投資的報告——上交投資部，投資部在綜合開發(fā)部和投資部自己的方案后——上報備案投資決策委員會，根據(jù)公司選股原則和追求的四大目標——科學化、分散化、規(guī)范化、長期性，決定個股比例及建倉時機。公司投資決定委員會由總經(jīng)理洪磊、投資總監(jiān)兼基金泰和經(jīng)理波濤和副總經(jīng)理余利平組成。

----依照公司章程的規(guī)定和出資人簽字的《保證基金管理公司獨立運作承諾書》的協(xié)議。董事長馬慶泉不應對公司具體的投資決策進行干預。但是根據(jù)發(fā)表在《中國證券報》上的一篇署名文章，馬慶泉并不認為董事長是虛設職位，并認為在投資理念上不應采取分散化經(jīng)營方式，而應具有中國特色，重倉持股?；诖?，幾乎所有公司日常的工作會議，馬慶泉都要參加和過問。洪磊認為，這種非正常狀態(tài)下的公司運作，導致公司投資決策貽誤時機。

----2000年3月17日公布的基金泰和年報說：“由于基金泰和所追求的投資理念和投資戰(zhàn)略與中國證券市場的某些流行觀念有較大分歧，致使公司內(nèi)部對應當執(zhí)行何種投資理念未達成統(tǒng)一認識，從而影響了相應的組織建設，導致公司未能執(zhí)行5·19行情之前即已擬定的進場方案，致使基金滿倉的平均成本點為上證指數(shù)1580點左右，因而在很大程度上影響了基金泰和的投資績效。”

----分散投資不做莊的“投資理念”到底適不適合中國證券市場，時間部分地給出了答案。

----如果撇開去年“5·19”行情不算，自去年7月2日到今年6月9日，基金泰和的資產(chǎn)凈值增長率為32.66％，列第一批10只證券投資基金的第四位，凈值波動幅度最低，單位風險收益率列第四位，基金資產(chǎn)流動性和夏普比率等綜合指標也名列各基金前茅。到最近公告日，基金投資凈值為1.4801元，增長相當穩(wěn)定。也許正是因為看到了這一點，彈劾洪磊的理由最終由4月27日股東大會上的“業(yè)績不佳”變成了6月15日股東大會上的“不負責任的信息披露”。

----截稿前，嘉實基金管理公司的新任董事長已經(jīng)產(chǎn)生，來自廣發(fā)證券的余利平接替了離任的馬慶泉。雖然北京證券新派出的總經(jīng)理人選尚未就位，但同樣來自北京證券的洪磊看起來沒有得到“娘家人”的支持，要求北京證券重新派出總經(jīng)理的股東會決議得到了全票通過，其中包括北京證券的代表的一票。

----據(jù)說，基金用中小散戶貢獻的資金，為別人接莊，或自己坐莊的行為，已很“正?！薄＜螌嵒鸸芾砉疽晃槐O(jiān)事說：現(xiàn)行環(huán)境下，打點擦邊球獲取較高回報，有實際好處。大家都這么做，你不做，就你守法？

----你擋了別人發(fā)財?shù)牡?，請你走人。一位資深業(yè)內(nèi)人士作最后的評論。