綠色影響力的衡量與管理，矛與盾的策略

隨著清潔科技的蓬勃發(fā)展，對(duì)氣候變化及雙碳政策在國(guó)際與國(guó)內(nèi)生態(tài)下的共識(shí)愈發(fā)深入人心，越來越多的投資機(jī)構(gòu)開始專注于塑造自身的綠色影響力。其具體表現(xiàn)為，通過遴選和投資具有綠色效益和潛力的企業(yè)，將環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理（Environmental，Social and Governance，縮寫為ESG）因素系統(tǒng)整合到基金管理和投資流程中，并在此基礎(chǔ)上追求每一筆投資以及基金整體資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的對(duì)綠色發(fā)展的正面貢獻(xiàn)。

在投資語境中，“影響力”（Impact）多強(qiáng)調(diào)因發(fā)起行動(dòng)所帶來的變革，是具有因果關(guān)系的貢獻(xiàn)。全球影響力投資網(wǎng)絡(luò)（GIIN）對(duì)“影響力衡量和管理”（Impact Measurement and Management，縮寫為IMM）進(jìn)行了定義：識(shí)別商業(yè)行為對(duì)人類社會(huì)和自然環(huán)境所產(chǎn)生的積極和消極影響力，并基于自身制定的影響力目標(biāo)，在消除消極影響力的同時(shí)，最大化積極影響力的過程。這一過程通常包括制定總體目標(biāo)、明確戰(zhàn)略、選擇指標(biāo)并設(shè)立對(duì)應(yīng)目標(biāo)、管理影響力績(jī)效四大基礎(chǔ)步驟，并需要反復(fù)迭代。

衡量和管理影響力主要有兩個(gè)目的，一是向利益相關(guān)方證明合法性和可信度，另一個(gè)是出于提高投資決策質(zhì)量的需要。通常來說，任何組織管理綠色影響力都涉及到五個(gè)方面，包括收入增長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)有效性和效率、投資決策與獲得融資、市場(chǎng)營(yíng)銷和信譽(yù)建立，以及戰(zhàn)略協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)控制（見圖1）。收入增長(zhǎng)是通過影響力的貨幣化實(shí)現(xiàn)的。對(duì)于投資者來說，這意味著通過利用管理資產(chǎn)組合的綜合影響力可以獲得更多資方的認(rèn)可。對(duì)于企業(yè)來說，企業(yè)可以通過衡量產(chǎn)品或服務(wù)對(duì)客戶生活和更廣泛的綠色效益，形成更有效的市場(chǎng)營(yíng)銷策略，在挖掘“綠色溢價(jià)”的同時(shí)，識(shí)別出更精準(zhǔn)的客戶群體，進(jìn)而開發(fā)相應(yīng)產(chǎn)品和制定產(chǎn)品價(jià)格，以實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。在提升運(yùn)營(yíng)效率方面，投資者及其投資對(duì)象可以通過IMM跟蹤產(chǎn)品或服務(wù)的影響力，以促進(jìn)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)的升級(jí)，如通過提高能源效率、降低碳排放等舉措提高其運(yùn)營(yíng)效率和效益。在綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，企業(yè)的環(huán)境績(jī)效往往與業(yè)務(wù)績(jī)效密切相關(guān)，衡量這些績(jī)效將有助于識(shí)別被投資公司的業(yè)務(wù)中有待加強(qiáng)的模塊。此外，IMM可以有效提高投資決策質(zhì)量，更好匹配具有相同價(jià)值觀的資本與企業(yè)。投資者所展現(xiàn)的對(duì)于綠色影響力的重視，可以吸引與其使命一致的企業(yè)，促成長(zhǎng)期合作，反之亦然。IMM同時(shí)也是提高品牌信譽(yù)的方式。提高品牌信譽(yù)的關(guān)鍵是贏得利益相關(guān)者的信任。圍繞影響力的衡量和管理是一種有效的宣傳方式，有助于贏得包括政府、客戶、供應(yīng)商等不同利益相關(guān)者的信任。最后，在確保投資者及企業(yè)的行動(dòng)與其使命和戰(zhàn)略保持一致，以及降低與影響力和財(cái)務(wù)問題相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)方面，IMM發(fā)揮著關(guān)鍵作用。對(duì)社會(huì)和環(huán)境影響的及時(shí)監(jiān)測(cè)可以提供對(duì)整體運(yùn)營(yíng)績(jī)效的洞察，指導(dǎo)運(yùn)營(yíng)策略提升并在風(fēng)險(xiǎn)抬頭時(shí)及時(shí)止損。

目前，業(yè)界對(duì)于ESG或主動(dòng)追求綠色影響力的認(rèn)知有兩類：分別以“矛”和“盾”為代表，前者是主動(dòng)追求打造綠色影響力的過程，后者是通過ESG管理風(fēng)險(xiǎn)的過程。無論哪種認(rèn)知，投資機(jī)構(gòu)在確立機(jī)構(gòu)的影響力目標(biāo)和定位時(shí)，均可以參考IMP開發(fā)的“ABC”分類法。該分類法基于與全球超過2000位投資人的共同探討，將各類投資的影響力特性分為A、B、C三類：A類投資的影響力特性是“采取行動(dòng)避免傷害”（Act to Avoid Harm），B類是“造福利益相關(guān)者”（Benefit Stakeholder）；C類是“助力解決方案”（Contribute to Solutions）。這三類投資所對(duì)應(yīng)的影響力程度層層遞進(jìn)?？梢哉f，綠色影響力的體現(xiàn)首先是從ESG的維度完善避免傷害的過程，造福利益相關(guān)方以及助力解決方案則是主動(dòng)擴(kuò)大綠色影響力的具體表現(xiàn)。因此，無論“矛”還是“盾”，都是以不同路徑踐行綠色影響力的方式。

由于上述皆為從國(guó)外引入的概念，目前行業(yè)中缺乏本地實(shí)踐綠色影響力的案例，大量投資機(jī)構(gòu)雖然希望踐行綠色I(xiàn)MM卻無從下手。筆者在參與撰寫《中國(guó)影響力衡量與管理指南1.0》的過程中，發(fā)現(xiàn)綠動(dòng)資本和富華資本這兩家中國(guó)本土實(shí)踐綠色I(xiàn)MM最具代表性的案例，在實(shí)踐綠色I(xiàn)MM中既有共性也有不同。綠動(dòng)資本更為主動(dòng)地追求綠色影響力，即“矛”的戰(zhàn)略，以量化投資所產(chǎn)生的綠色影響力。富華資本更多從ESG負(fù)面篩選的方式進(jìn)行投資管理，以“盾”的方式拒絕有負(fù)面影響企業(yè)的同時(shí)，為被投企業(yè)提供IMM支持。兩個(gè)案例在“矛”與“盾”的策略中各有側(cè)重，因此，筆者希望以對(duì)比案例的視角為業(yè)界提供可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

綠動(dòng)資本：以影響力為“矛”，主動(dòng)管理與影響企業(yè)

綠動(dòng)資本成立于2016年，是中國(guó)較早進(jìn)行綠色影響力系統(tǒng)性IMM的投資機(jī)構(gòu)，致力于成為全球綠色影響力私募股權(quán)基金的標(biāo)桿，堅(jiān)持“投資 綠動(dòng)中國(guó) 影響亞洲”的使命，投資重點(diǎn)關(guān)注綠色技術(shù)與數(shù)字技術(shù)驅(qū)動(dòng)的清潔能源、新材料、先進(jìn)制造、低碳交通和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。

在綠色I(xiàn)MM方面，綠動(dòng)資本采取了定性與定量相結(jié)合的方式。定性上，綠動(dòng)資本主要以聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)。定量上，綠動(dòng)資本主要采用環(huán)境方面的相關(guān)指標(biāo)對(duì)被投企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而評(píng)估其綠色影響力。在ESG指標(biāo)體系的建立過程中，綠動(dòng)資本更強(qiáng)調(diào)E（Environment，即環(huán)境）的量化程度。在S（Social，即社會(huì)）和G（Governance，即治理）的管理方面，綠動(dòng)資本主要從法務(wù)的層面考量被投公司情況，對(duì)S和G的評(píng)估作為首次項(xiàng)目篩選的依據(jù)，并在投后實(shí)現(xiàn)持續(xù)監(jiān)控和改進(jìn)被投企業(yè)管理中的S和G的績(jī)效。

在以綠色影響力為“矛”，主動(dòng)管理與影響企業(yè)方面，綠動(dòng)資本分別在服務(wù)性企業(yè)、制造類企業(yè)和數(shù)字平臺(tái)類企業(yè)建立行業(yè)和賽道與綠色影響力的評(píng)估體系，形成了內(nèi)部系統(tǒng)的IMM—綠色影響力評(píng)估體系。綠動(dòng)資本專門設(shè)立綠色技術(shù)研究院，自主研發(fā)綠色影響力評(píng)估體系，對(duì)被投企業(yè)實(shí)行主動(dòng)管理。綠動(dòng)資本綠色影響力評(píng)估體系框架分別從信息采集、關(guān)鍵評(píng)估指標(biāo)量化和數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化及整合三步實(shí)現(xiàn)IMM的完整過程。

綠動(dòng)資本針對(duì)綠色影響力評(píng)估體系的每一步都有詳細(xì)指南。在信息采集層，綠動(dòng)資本對(duì)被投企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)和環(huán)境數(shù)據(jù)采集、行業(yè)環(huán)境大數(shù)據(jù)采集、產(chǎn)品和應(yīng)用場(chǎng)景排放因子等方面的采集。在指標(biāo)量化層，綠動(dòng)資本基于對(duì)被投企業(yè)業(yè)務(wù)的深刻了解以及企業(yè)運(yùn)營(yíng)及關(guān)鍵環(huán)境數(shù)據(jù)，通過綠色影響力評(píng)估體系建立針對(duì)每個(gè)被投企業(yè)的評(píng)估管道。圖2體現(xiàn)了綠動(dòng)資本對(duì)被投企業(yè)評(píng)估管道的流程。被投企業(yè)評(píng)估管道主要是對(duì)被投企業(yè)的業(yè)務(wù)模式解析、建立評(píng)估邊界、形成評(píng)估系統(tǒng)、進(jìn)行模型測(cè)算與外部審核過程，最后達(dá)成對(duì)被投企業(yè)持續(xù)優(yōu)化的模式和方法。模型的輸入?yún)?shù)包含企業(yè)的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，如項(xiàng)目規(guī)模和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售數(shù)據(jù)、活躍用戶數(shù)據(jù)等等，同時(shí)，也包括環(huán)境數(shù)據(jù)，如原材料、供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)用能及能源結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)中的“三廢”排放數(shù)據(jù)、運(yùn)輸和回收利用數(shù)據(jù)、消費(fèi)中的環(huán)境數(shù)據(jù)、報(bào)廢和處置的環(huán)境數(shù)據(jù)等，此外，還有其所在的行業(yè)碳排放和其它環(huán)境大數(shù)據(jù)。模型的輸出為每一個(gè)企業(yè)在評(píng)估周期內(nèi)的環(huán)境影響力，包括碳減排指標(biāo)、節(jié)能指標(biāo)、“三廢”減排指標(biāo)等，并可根據(jù)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)（如投資強(qiáng)度、估值、營(yíng)收和利潤(rùn)水平等）進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。

綠動(dòng)資本執(zhí)行董事黃寬表示：“綠動(dòng)資本希望通過與被投企業(yè)充分溝通，幫助企業(yè)形成綠色戰(zhàn)略認(rèn)知，引導(dǎo)企業(yè)形成自己的綠色發(fā)展戰(zhàn)略。因此，企業(yè)也愿意配合綠動(dòng)資本進(jìn)行相關(guān)的管理和披露。”因此，被投企業(yè)評(píng)估管道可以追蹤企業(yè)從供應(yīng)鏈、生產(chǎn)、運(yùn)輸、消費(fèi)、處置及循環(huán)模塊的排放情況，優(yōu)化企業(yè)相對(duì)于基線情形的減排戰(zhàn)略，發(fā)現(xiàn)最適用于該企業(yè)的環(huán)境評(píng)估算法，并經(jīng)過第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)該評(píng)估管道的認(rèn)證，生成企業(yè)層面的綠色影響力關(guān)鍵指標(biāo)。為滿足評(píng)估結(jié)果的客觀性和公允性，綠動(dòng)資本對(duì)每一個(gè)被投企業(yè)的評(píng)估管道的設(shè)計(jì)都嚴(yán)格遵循國(guó)際通行的碳排放評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，包括企業(yè)和項(xiàng)目碳排放核查標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品全生命周期碳足跡評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)等，并參考了包括清潔發(fā)展機(jī)制、聯(lián)合履約機(jī)制、中國(guó)核證自愿減排量等各類權(quán)威碳信用核證機(jī)制的方法學(xué)。

在數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化和整合層，基于被投企業(yè)評(píng)估管道建設(shè)，綠動(dòng)資本通過一系列標(biāo)準(zhǔn)化方法整合被投企業(yè)數(shù)據(jù)，最終構(gòu)建了管理投資組合的綠色影響力效益、效能及基金的綠色影響力指數(shù)，即以單位投資強(qiáng)度撬動(dòng)的碳減排及單位投資所節(jié)約的碳減排的環(huán)境綜合治理成本，實(shí)時(shí)監(jiān)控資本對(duì)綠色影響力的放大效果，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)基金所有在管資產(chǎn)的綠色影響力效益總和的動(dòng)態(tài)進(jìn)行精確量化、監(jiān)控和持續(xù)優(yōu)化。

作為綠動(dòng)資本所投企業(yè)的代表，箱箱共用是一家面向全球工業(yè)制造領(lǐng)域，提供循環(huán)包裝、循環(huán)服務(wù)、循環(huán)管理等全產(chǎn)業(yè)鏈零碳循環(huán)技術(shù)和服務(wù)的科技企業(yè)。憑借薄壁增強(qiáng)、零扭矩閥門、零殘留灌排等IBC（Intermediate Bulk Container，即中型散裝容器）循環(huán)技術(shù)創(chuàng)新，箱箱共用突破了歐美國(guó)家在散裝液體循環(huán)包裝領(lǐng)域近30年的“卡脖子”技術(shù)壟斷，歷經(jīng)十余年攻堅(jiān)克難，構(gòu)建了880項(xiàng)全球自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利集群和體系，成為英國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、美國(guó)等十余個(gè)國(guó)家可折疊IBC循環(huán)技術(shù)得新標(biāo)準(zhǔn)，并推動(dòng)中國(guó)物流包裝在非危化學(xué)品、食品、調(diào)味品、果汁飲料、生物制藥等行業(yè)的循環(huán)與共用。根據(jù)綠動(dòng)資本2023年度綠色影響力報(bào)告，相比傳統(tǒng)一次性包裝方案，箱箱共用的智能包裝循環(huán)服務(wù)解決方案可帶來超90%的碳減排與降低30%以上的供應(yīng)鏈綜合成本。截至2024年5月，箱箱共用已累計(jì)實(shí)現(xiàn)超50萬噸碳減排，減少約5億只一次性包裝物。

富華資本：以ESG為“盾”，采取行動(dòng)避免傷害

富華資本成立于2005年，是中國(guó)率先聚焦碳中和綠色科技投資并建立ESG衡量系統(tǒng)的創(chuàng)投公司。其使命是投資能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的技術(shù)，并強(qiáng)調(diào)其所有投資都將以保護(hù)環(huán)境和對(duì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生積極影響為目標(biāo)。投資方向包括新能源、新材料、能源效率、水處理、合成生物學(xué)、第三代半導(dǎo)體等領(lǐng)域。作為行業(yè)內(nèi)較早建立ESG體系的投資機(jī)構(gòu)，富華資本以國(guó)際金融公司的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)（IFC Performance Standards）為基礎(chǔ)，并結(jié)合荷蘭創(chuàng)業(yè)發(fā)展銀行（FMO）的評(píng)估工具箱對(duì)潛在投資企業(yè)進(jìn)行環(huán)境和社會(huì)層面的評(píng)估。由于IFC和FMO都是富華資本的有限合伙人，因此早在成立之初富華資本就建立了較為完整的IMM體系，包括將ESG納入盡職調(diào)查的流程體系中。同時(shí)，富華資本設(shè)計(jì)了貫穿立項(xiàng)跟蹤、盡職調(diào)查、實(shí)施投資和投后管理全流程的ESG管理體系（見圖3）。富華資本合伙人李歡容稱：“ESG已經(jīng)變成富華資本DNA的一部分、制度的一部分，進(jìn)入決策的全流程。我們選擇項(xiàng)目時(shí)都需要進(jìn)行ESG方面的評(píng)估。”在“盾”的策略中，富華資本設(shè)立了六條承諾作為ESG投資實(shí)踐的底線，這些承諾起到了正面篩選的作用，排除掉ESG績(jī)效不佳的機(jī)構(gòu)。

特別值得強(qiáng)調(diào)的是，在初步篩選項(xiàng)目標(biāo)的的階段，富華資本的投資團(tuán)隊(duì)即根據(jù)IFC的環(huán)境績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選，判定A類、B類和C類，其中，C類代表通常很少或沒有環(huán)境影響的活動(dòng)；B類代表其社會(huì)和環(huán)境影響可以很容易地預(yù)測(cè)、預(yù)防和/或減輕的活動(dòng)，通常不需要詳細(xì)的專家評(píng)估，但基金經(jīng)理應(yīng)采取積極措施，核實(shí)公司的環(huán)境、職業(yè)健康安全管理體系等，是否符合IFC的適用要求。A類代表由于項(xiàng)目固有的復(fù)雜性和特點(diǎn)，有可能造成重大的社會(huì)和環(huán)境影響，可能需要由獨(dú)立專家進(jìn)行詳細(xì)的社會(huì)和環(huán)境評(píng)估活動(dòng)。目前，富華資本尚未對(duì)A類公司進(jìn)行投資。對(duì)于分類為B類與C類的投資，富華資本要求所投公司提供有關(guān)其環(huán)境和社會(huì)影響的季度報(bào)告。如發(fā)生違反ESG的事件，將要求企業(yè)必須在一定時(shí)間以內(nèi)做出有效應(yīng)對(duì)措施。

一個(gè)著名案例是富華資本投資的微構(gòu)工場(chǎng)，這是一家專注于合成生物學(xué)領(lǐng)域的創(chuàng)新科技公司，主要從事PHA（聚羥基脂肪酸酯）生物材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。微構(gòu)工場(chǎng)涉及工業(yè)生產(chǎn)步驟，被富華資本列為B類企業(yè)。在投資微構(gòu)工場(chǎng)前，富華資本采取了審慎的態(tài)度全面核實(shí)了其各項(xiàng)許可證，進(jìn)行了第三方評(píng)估，調(diào)查并解決有潛在風(fēng)險(xiǎn)的各種具體問題。ESG事務(wù)的合伙人李歡容表示：“被投企業(yè)的一些行動(dòng)需要與公司達(dá)成協(xié)議，尤其在ESG表現(xiàn)提升上面作為投資決策的前置條件。”也正是因?yàn)槲?gòu)工場(chǎng)通過了第三方的評(píng)估流程，也與富華資本達(dá)成了在ESG理念上的對(duì)齊，富華資本最終投資了微構(gòu)工廠。

富華資本同時(shí)深化了ESG的實(shí)踐，積極賦能被投企業(yè)，包括提供ESG實(shí)踐相關(guān)的細(xì)分模塊的培訓(xùn)，協(xié)助企業(yè)制定ESG行動(dòng)計(jì)劃并進(jìn)行外部資源鏈接。李歡容提到，隨著ESG的概念日益深入人心，被投企業(yè)越早認(rèn)識(shí)ESG實(shí)踐以規(guī)范企業(yè)運(yùn)營(yíng)流程，后續(xù)改善所需的成本越低。富華資本每年都會(huì)定期追蹤所投企業(yè)的社會(huì)和環(huán)境改進(jìn)計(jì)劃的實(shí)施，并向所投企業(yè)收集碳排放、節(jié)電量、廢水排放和污水治理量、化學(xué)和危險(xiǎn)廢物儲(chǔ)存、員工、增加就業(yè)機(jī)會(huì)等諸多方面的數(shù)據(jù)，針對(duì)被投企業(yè)的管理方案、社區(qū)參與度、與社區(qū)的溝通機(jī)制、環(huán)境影響評(píng)估、職業(yè)健康安全評(píng)估等方面，富華資本給出詳細(xì)合理的糾正措施。

結(jié)語

綠動(dòng)資本和富華資本在綠色I(xiàn)MM方面展現(xiàn)了顯著的成功經(jīng)驗(yàn)，為其他投資機(jī)構(gòu)提供了寶貴的借鑒。兩家機(jī)構(gòu)均采用了內(nèi)部指標(biāo)體系與外部資源相結(jié)合的方式，首先以ESG評(píng)估體系為“盾”，降低投資決策風(fēng)險(xiǎn)。綠動(dòng)資本以合規(guī)性作為篩選投資標(biāo)的的主要抓手，富華資本則在投前階段聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)對(duì)潛在投資企業(yè)進(jìn)行環(huán)境評(píng)估。在投后階段，兩家公司以影響力為“矛cdb1997efd00139b4119b525692437ea”主動(dòng)管理被投企業(yè)，提供ESG管理培訓(xùn)和支持，規(guī)劃ESG行動(dòng)計(jì)劃，并鏈接業(yè)界資源。此外，基于IMM的方法論，兩家機(jī)構(gòu)在“募、投、管、退”各環(huán)節(jié)嵌入了“矛”和“盾”的策略，形成了一個(gè)綠色影響力投資生態(tài)圈。值得注意的是，兩家機(jī)構(gòu)均采用了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行IMM管理，例如加入聯(lián)合國(guó)支持的負(fù)責(zé)任投資原則。

在“矛”與“盾”的實(shí)踐中，綠動(dòng)資本和富華資本展現(xiàn)出了各自的特色和側(cè)重點(diǎn)。綠動(dòng)資本在“矛”的策略上更加突出，注重量化投資所產(chǎn)生的綠色影響力，例如其發(fā)布的報(bào)告顯示，每?jī)|元投資在2020年撬動(dòng)了172，732噸CO2當(dāng)量的碳減排。相比之下，富華資本在“盾”的策略上更加突出，其ESG管理政策更為全面，特別是在投前階段的環(huán)境評(píng)估和投后階段的ESG監(jiān)督方面。富華資本通過專業(yè)的ESG團(tuán)隊(duì)進(jìn)行高水平的監(jiān)督，并定期監(jiān)測(cè)投資組合是否持續(xù)滿足其社會(huì)和環(huán)境要求與期望。兩家機(jī)構(gòu)雖然在策略上有不同的側(cè)重點(diǎn)，但都致力于通過綠色I(xiàn)MM實(shí)踐，實(shí)現(xiàn)綠色影響力和財(cái)務(wù)收益的正相關(guān)。在“矛”與“盾”的共舞中，兩家公司都選擇了綠色影響力和財(cái)務(wù)收益呈現(xiàn)正相關(guān)的企業(yè)作為投資標(biāo)的，這或許也是我國(guó)影響力投資初期最為可復(fù)制的方式。二者實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，通過積極管理被投企業(yè)并采用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行IMM管理，可以有效地提高投資組合的綠色影響力。筆者希望更多的投資機(jī)構(gòu)踐行綠色I(xiàn)MM，通過衡量和管理影響力，在實(shí)現(xiàn)影響力的貨幣化的同時(shí)，加速社會(huì)清潔轉(zhuǎn)型。