ESG表現(xiàn)、新質(zhì)生產(chǎn)力與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

[摘 要]基于2015—2022年我國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù)，探討企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)其高質(zhì)量發(fā)展的影響和作用機(jī)理。研究表明：良好的ESG表現(xiàn)能夠促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；新質(zhì)生產(chǎn)力是ESG表現(xiàn)推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中的重要機(jī)制變量，企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)通過優(yōu)化勞動(dòng)力配置、改進(jìn)生產(chǎn)工具質(zhì)量來推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的推動(dòng)作用在非制造企業(yè)、重污染企業(yè)和國(guó)有企業(yè)中更為顯著。據(jù)此建議：加快推進(jìn)企業(yè)ESG治理，加強(qiáng)ESG實(shí)踐與戰(zhàn)略規(guī)劃的整合，強(qiáng)化ESG信息披露與評(píng)估；優(yōu)化資源配置，提升新質(zhì)生產(chǎn)力；企業(yè)根據(jù)自身行業(yè)特點(diǎn)實(shí)施差異化戰(zhàn)略，政府提供政策支持，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，助力其高質(zhì)量發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]ESG表現(xiàn)；新質(zhì)生產(chǎn)力；企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

[中圖分類號(hào)]F270.3 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1671-8372（2024）04-0037-10

ESG performance，new quality productivity and high-quality development of enterprises

ZHANG Zhan-zhen，WANG Yu-fan

（College of Economics and Management，Qingdao University of Science and Technology，Qingdao 266061，China）

Abstract：Based on the data of China’s A-share listed companies from 2015 to 2022，this study explores the influence and mechanism of ESG performance on their high-quality development. The study finds that good ESG performance can promote the high-quality development of enterprises. New quality productivity plays a key role as a mechanism variable in ESG performance’s promotion of high-quality development. Specifically，good ESG performance enhances the high-quality development of enterprises by optimizing labor allocation and improving the quality of production tools. The impact of ESG performance on promoting high-quality development is particularly significant in non-manufacturing enterprises，heavy-polluting industries，and state-owned enterprises. Therefore，the study suggests accelerating the implementation of ESG governance in enterprises，strengthening the integration of ESG performance with strategic planning，and enhancing ESG information disclosure and evaluation. Additionally，improving new quality productivity and optimizing resource allocation are crucial. Enterprises should adopt differentiated strategies based on their industry characteristics，while the government should provide policy support to promote the sustainable growth of enterprises and facilitate their high-quality development.

Key words：ESG performance；new quality productivity；high-quality development of enterprises

一、引言

高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，要求貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的發(fā)展理念。企業(yè)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主力軍，在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中承擔(dān)重要責(zé)任。但許多企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，忽視了環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任，阻礙了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署于2004年在Who Cares Wins報(bào)告中首次提出了ESG（Environmental，Social and Governance）概念，并深入探討了企業(yè)如何通過關(guān)注與其運(yùn)營(yíng)和業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)的環(huán)境因素、社會(huì)責(zé)任以及公司治理結(jié)構(gòu)，來實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。2006年9月，全球頂尖投資銀行之一的高盛集團(tuán)發(fā)布了題為《高盛環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）框架》的研究報(bào)告，首次全面整合了環(huán)境、社會(huì)以及公司治理三大維度，將這些維度作為投資決策的核心考量因素，ESG概念在金融投資界正式形成并開始推廣。企業(yè)ESG實(shí)踐與高質(zhì)量發(fā)展的“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放和共享”發(fā)展理念高度契合。因此，加強(qiáng)ESG治理對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展尤為重要。

新質(zhì)生產(chǎn)力的核心標(biāo)志是全要素生產(chǎn)率大幅提升，這也是高質(zhì)量發(fā)展的主要目標(biāo)之一。企業(yè)踐行ESG理念，需要考慮綠色轉(zhuǎn)型、多維度創(chuàng)新和治理結(jié)構(gòu)的完善，這與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的目標(biāo)高度吻合，企業(yè)的ESG實(shí)踐成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)生動(dòng)力。新質(zhì)生產(chǎn)力通過關(guān)鍵技術(shù)的創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升企業(yè)生產(chǎn)自動(dòng)化和智能化水平，使企業(yè)能夠迅速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，從而精準(zhǔn)地控制生產(chǎn)成本，減少資源浪費(fèi)，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，企業(yè)通過采用清潔能源、綠色生產(chǎn)技術(shù)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式，實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)，可以降低對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響，實(shí)現(xiàn)資源的高效利用，提升企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展能力。因此，加強(qiáng)ESG實(shí)踐是企業(yè)摒棄短期行為、追求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，是企業(yè)提升新質(zhì)生產(chǎn)力的主要驅(qū)動(dòng)力，對(duì)促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展極為關(guān)鍵[1]。

基于此，本文從企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力視角，深入研究企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)制，分別檢驗(yàn)勞動(dòng)力和生產(chǎn)工具在ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展影響中的傳導(dǎo)機(jī)制，探討這一作用機(jī)制對(duì)不同行業(yè)、不同污染程度和不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的影響，為企業(yè)如何通過ESG實(shí)踐提高新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供新視角。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）ESG表現(xiàn)與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

現(xiàn)有企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展影響的研究主要從緩解融資約束、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)以及供應(yīng)鏈穩(wěn)定三個(gè)方面展開：緩解融資約束問題，確保企業(yè)有足夠的資本投入先進(jìn)的生產(chǎn)工藝和裝備當(dāng)中，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)的創(chuàng)新與效率[2]；綠色創(chuàng)新不僅可以直接改善企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)，還能為企業(yè)帶來顯著的“溢出效應(yīng)”[3]，企業(yè)ESG實(shí)踐通過增強(qiáng)綠色創(chuàng)新能力提升企業(yè)價(jià)值[4]；良好的ESG表現(xiàn)有助于提升企業(yè)所在供應(yīng)鏈的韌性[5]。

ESG作為一個(gè)綜合評(píng)價(jià)體系，正逐漸成為衡量企業(yè)可持續(xù)性的關(guān)鍵因素。從環(huán)境治理的角度出發(fā)，企業(yè)通過減少污染、節(jié)約資源、可持續(xù)利用自然資源等環(huán)保努力，能夠贏得政府、環(huán)保組織和公眾的認(rèn)可，降低政策和法律風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為企業(yè)獲得長(zhǎng)期的社會(huì)經(jīng)營(yíng)許可。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，企業(yè)在環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展方面的積極表現(xiàn)向市場(chǎng)傳遞正面信號(hào)，展示其環(huán)保承諾的真實(shí)性和嚴(yán)肅性。這種信號(hào)傳遞可以吸引更多的綠色投資[6]，保證企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，奠定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)[7]。

從社會(huì)責(zé)任承擔(dān)角度出發(fā)，企業(yè)不僅需要關(guān)注自身的經(jīng)濟(jì)利益和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，還應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起對(duì)員工、債權(quán)人以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作者的利益保護(hù)。通過維護(hù)員工利益，企業(yè)能夠增強(qiáng)員工的凝聚力和忠誠(chéng)度，提高工作效率，降低人力資源成本；良好的債務(wù)結(jié)構(gòu)可以緩解潛在債權(quán)人的擔(dān)憂，減少融資障礙，為企業(yè)提供穩(wěn)定的財(cái)務(wù)支持；企業(yè)注重保護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游供應(yīng)商和客戶的利益[8]，可以確保整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)共贏，有助于建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，提高產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量。企業(yè)通過其對(duì)社會(huì)責(zé)任的擔(dān)當(dāng)，向市場(chǎng)和外部利益相關(guān)者傳遞其價(jià)值觀和運(yùn)營(yíng)透明度，這種信號(hào)可以提升企業(yè)的品牌價(jià)值和消費(fèi)者信任，吸引更多投資和優(yōu)質(zhì)人才[9]，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)在社會(huì)層面的實(shí)踐，如公平待遇、安全工作環(huán)境、社區(qū)投資和發(fā)展，實(shí)質(zhì)上是管理層對(duì)外部利益相關(guān)者如地方社區(qū)和非政府組織的責(zé)任，這些措施有助于緩解管理層與外部利益相關(guān)者之間的潛在沖突[10]。

從公司治理角度看，強(qiáng)化企業(yè)治理能夠提高決策的透明度和效率，減少管理層的自利行為和短視行為[11]，更好地保護(hù)股東和其他利益相關(guān)者的權(quán)益。良好的公司治理結(jié)構(gòu)有助于平衡不同利益相關(guān)者的利益，降低他們之間的信息不對(duì)稱，減少內(nèi)部沖突，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)的效率和效果。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力理論主張通過優(yōu)化內(nèi)部管理和決策流程來提高企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)和競(jìng)爭(zhēng)地位。有效的治理機(jī)制能夠促進(jìn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置、提高決策的效率和質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)外部變化的適應(yīng)能力，有效控制和防范企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，提出假設(shè)Ｈ1：良好的ESG表現(xiàn)能夠推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）ESG表現(xiàn) 、新質(zhì)生產(chǎn)力、高質(zhì)量發(fā)展

新質(zhì)生產(chǎn)力這一概念主要強(qiáng)調(diào)在傳統(tǒng)生產(chǎn)力因素的基礎(chǔ)上，通過引入新的要素、模式和技術(shù)來全面提升生產(chǎn)效率和質(zhì)量。數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)據(jù)要素、數(shù)智化轉(zhuǎn)型能夠賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展[12-15]。但目前尚未發(fā)現(xiàn)有文獻(xiàn)研究企業(yè)ESG表現(xiàn)能否通過新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)而影響企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。本文認(rèn)為，企業(yè)通過積極提高ESG表現(xiàn)，能夠不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化資源配置，并充分利用數(shù)字技術(shù)和綠色技術(shù)，提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。企業(yè)ESG表現(xiàn)影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)制分析框架如圖１所示。

圖1" "ESG表現(xiàn)影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)制分析框架

首先，從環(huán)境保護(hù)的角度看，企業(yè)采用可持續(xù)的資源管理策略，可避免因資源枯竭帶來的生產(chǎn)中斷和成本上升。企業(yè)實(shí)施節(jié)能減排措施不僅幫助企業(yè)減少因環(huán)境違規(guī)而造成的經(jīng)濟(jì)損失[16]，還可以滿足消費(fèi)者的環(huán)保需求；企業(yè)的環(huán)保創(chuàng)新能夠帶動(dòng)相關(guān)技術(shù)升級(jí)[17]，降低生產(chǎn)過程中的環(huán)境污染和碳排放量，改善資源利用率，從而提升企業(yè)綠色生產(chǎn)力。其次，從社會(huì)責(zé)任承擔(dān)角度看，公平的勞動(dòng)實(shí)踐、投資社區(qū)發(fā)展和維護(hù)良好的利益相關(guān)者關(guān)系有助于企業(yè)建立穩(wěn)固的社會(huì)資本，社會(huì)資本的積累不僅能夠增強(qiáng)企業(yè)的品牌信譽(yù)[18]，還有利于提高企業(yè)的供應(yīng)鏈韌性。企業(yè)重視員工權(quán)益，改善工作環(huán)境，可有效降低員工流動(dòng)率，維護(hù)人力資源穩(wěn)定性，從而促進(jìn)創(chuàng)新并提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。最后，公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化通過增加決策透明度以及提高管理效率，直接提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和效率。良好的公司治理結(jié)構(gòu)要求企業(yè)在管理和信息披露方面保持透明，在增強(qiáng)投資者和利益相關(guān)者信任的同時(shí)提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和融資能力，為創(chuàng)新和擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金保障，良好的公司治理措施能夠確保企業(yè)決策更加科學(xué)合理，從而降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，良好的ESG表現(xiàn)不僅能幫助企業(yè)構(gòu)建和諧的內(nèi)外部環(huán)境，還能通過多方面的正面影響，提升自身的生產(chǎn)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成，從而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展目標(biāo)。

綜上，提出假設(shè)Ｈ2：良好的ESG表現(xiàn)，能夠通過增強(qiáng)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

生產(chǎn)力的兩大要素是勞動(dòng)力和生產(chǎn)工具[19]。在勞動(dòng)力方面，良好的環(huán)境政策可以提高企業(yè)品牌形象和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，吸引優(yōu)秀人才，尤其是對(duì)環(huán)境持有高度關(guān)注的高學(xué)歷和技術(shù)人才[20]；企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，如對(duì)員工的公平待遇和發(fā)展機(jī)會(huì)，可以直接影響員工的滿意度，高滿意度的員工更可能表現(xiàn)出較高的忠誠(chéng)度，減少員工流失率，從而提升人才的質(zhì)量和穩(wěn)定性[21]，同時(shí)降低招聘和培訓(xùn)新員工的成本；良好的治理結(jié)構(gòu)確保了企業(yè)決策的透明度和效率[22]，能夠優(yōu)化并及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)資源、研發(fā)資源、人力資源的配置效率，提升企業(yè)的勞動(dòng)效率和研發(fā)效率[23]，這是推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵因素。通過提升ESG表現(xiàn)，企業(yè)能夠提升勞動(dòng)效率，確保員工的工作更加高效，減少無效勞動(dòng)和資源浪費(fèi)，提高團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新能力和效率，為企業(yè)帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)，幫助企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位，推動(dòng)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

在生產(chǎn)工具方面，ESG實(shí)踐強(qiáng)調(diào)采用環(huán)保和可持續(xù)的技術(shù)和材料，優(yōu)化生產(chǎn)過程中的能源使用和廢物管理[24]。環(huán)保性能好的生產(chǎn)工具和材料通常具有更長(zhǎng)的使用壽命和更高的效率，從而降低維護(hù)成本和更換頻率，為企業(yè)帶來長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)效益。高水平的技術(shù)投入是提高生產(chǎn)工具質(zhì)量的關(guān)鍵，通過引入更高效的機(jī)械設(shè)備和自動(dòng)化技術(shù)，改進(jìn)生產(chǎn)工藝和實(shí)施能源管理系統(tǒng)，企業(yè)能夠降低生產(chǎn)成本，減少能源消耗，提高生產(chǎn)效率[25]。資產(chǎn)管理效率的提高意味著企業(yè)能夠更有效地利用其資產(chǎn)，通過優(yōu)化資產(chǎn)管理，企業(yè)可以確保將資源分配到最需要的地方，提高整體的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力[26]。ESG實(shí)踐通過提高生產(chǎn)工具的技術(shù)水平，提升企業(yè)的生產(chǎn)效率和管理效率，吸引更多的投資者和客戶，對(duì)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用[27]。因此，新質(zhì)生產(chǎn)力中的勞動(dòng)力和生產(chǎn)工具可以分別橋接ESG表現(xiàn)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系。

綜上，提出如下假設(shè)：

Ｈ3：良好的ESG表現(xiàn)，可以通過優(yōu)化勞動(dòng)力配置實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。

Ｈ4：良好的ESG表現(xiàn)，可以通過提高生產(chǎn)工具的技術(shù)水平，推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

選取中國(guó)A股上市公司2015—2022年的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，并對(duì)樣本進(jìn)行如下處理：刪除金融行業(yè)相關(guān)公司，剔除在研究期間內(nèi)有ST或*ST標(biāo)記的公司，剔除上市年限不足三年的樣本企業(yè)，執(zhí)行Winsor2尾部縮減處理。

初始數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，ESG表現(xiàn)通過ESG評(píng)級(jí)衡量，具體數(shù)據(jù)來自華證ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

（二）模型構(gòu)建

采用如下雙向固定效應(yīng)模型來檢驗(yàn)假設(shè)Ｈ1：

（1）

模型（1）中，被解釋變量企業(yè)全要素生產(chǎn)率用LP法測(cè)算，解釋變量ESGit 用華證ESG評(píng)級(jí)衡量，Controlsit 為控制變量，λi和μt 為固定效應(yīng)，εit 為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，參數(shù)β反映企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響。

構(gòu)建如下模型檢驗(yàn)假設(shè)Ｈ2、Ｈ3、H4：

（2）

模型（2）中，MV為機(jī)制變量，包括NPro、LaP、TPr，分別檢驗(yàn)新質(zhì)生產(chǎn)力、勞動(dòng)力、生產(chǎn)工具在企業(yè)ESG表現(xiàn)影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中的機(jī)制作用。

（三）變量說明

1.被解釋變量

目前存在兩種主流的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展測(cè)度方法：一是使用全要素生產(chǎn)率作為單一指標(biāo)，二是構(gòu)建一個(gè)綜合的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。目前高質(zhì)量發(fā)展的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系尚未統(tǒng)一，且不同企業(yè)或行業(yè)的具體情況可能導(dǎo)致指標(biāo)不具有普遍適用性[28]，某些指標(biāo)可能受到主觀判斷的影響，數(shù)據(jù)收集和解釋可能存在偏差，在實(shí)際研究中應(yīng)用較少。全要素生產(chǎn)率綜合考量了技術(shù)進(jìn)步、勞動(dòng)力、資本等的投入對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和生產(chǎn)力發(fā)展的影響，計(jì)算方法相對(duì)成熟，本文以此來衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平。

當(dāng)前文獻(xiàn)中，有多種方法被用于計(jì)算全要素生產(chǎn)率，其中LP法和OP法被廣泛使用。這兩種方法都可以解決由于內(nèi)生性問題而導(dǎo)致的估計(jì)偏誤，但具體解決過程有所不同。盡管LP法和OP法各有優(yōu)勢(shì)，但LP法使用企業(yè)的中間投入，如原材料消耗作為解決內(nèi)生性問題的工具變量。中間投入數(shù)據(jù)在多種類型的企業(yè)中都較為容易獲取，在處理內(nèi)生性問題時(shí)，通過使用企業(yè)的中間投入作為代理變量，可以減少對(duì)企業(yè)投資行為假設(shè)的依賴，同時(shí)降低因假設(shè)不準(zhǔn)確而引入的偏誤風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效控制生產(chǎn)率沖擊導(dǎo)致的投入量變化的影響。因此，本文借鑒魯曉東等計(jì)算全要素生產(chǎn)率的LP法[29]，衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平。

2.解釋變量

為了進(jìn)行回歸分析，將華證的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果按照9～1分依次賦值。即AAA評(píng)級(jí)對(duì)應(yīng)9分，AA評(píng)級(jí)為8分，以此類推，直到C評(píng)級(jí)對(duì)應(yīng)數(shù)值1，根據(jù)四個(gè)季度ESG評(píng)分再取平均值[30]。

3.機(jī)制變量

選擇企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力及其兩個(gè)維度指標(biāo)，包括勞動(dòng)力和生產(chǎn)工具作為機(jī)制變量，檢驗(yàn)企業(yè)的ESG表現(xiàn)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)制。借鑒已有研究[31-33]，構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。其中，勞動(dòng)力由活勞動(dòng)和勞動(dòng)對(duì)象組成，活勞動(dòng)反映企業(yè)在勞動(dòng)者素質(zhì)方面的投入和重視程度，勞動(dòng)對(duì)象反映企業(yè)在生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量管理方面的努力；生產(chǎn)工具由硬科技和軟科技組成，硬科技反映企業(yè)在生產(chǎn)工具方面的更新改造與研發(fā)投入，軟科技反映企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新方面的成果。各指標(biāo)說明見表1，其中，新質(zhì)生產(chǎn)力、勞動(dòng)力、生產(chǎn)工具的水平，由熵值法確定權(quán)重，通過加權(quán)平均的方法綜合而成。

4.控制變量

為了提高研究可信度，參考王三興等[27]、胡潔等[34]的研究，加入以下控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、總資產(chǎn)收益率（ROA）、現(xiàn)金流比率（Cashflow）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）、固定資產(chǎn)占比（Fixed）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）、股權(quán)制衡度（Balance1）、兩職合一（Dual）、是否四大審計(jì)（Big4）、獨(dú)立董事比例（Indep）和審計(jì)意見（Opinion）。具體變量定義見表2。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表3為各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。被解釋變量TFP_LP標(biāo)準(zhǔn)差為1.032，平均值為8.594，大于中位數(shù)8.481，表明不同企業(yè)之間的高質(zhì)量發(fā)展水平差異較大，具有明顯的右偏特征。解釋變量ESG評(píng)級(jí)的均值為4.124，平均評(píng)級(jí)介于B至BB之間，標(biāo)準(zhǔn)差1.154，顯示ESG表現(xiàn)仍存在較大的改善空間，企業(yè)間差異較大。

在機(jī)制變量中，新質(zhì)生產(chǎn)力均值和中位數(shù)分別為4.184和3.453，表明我國(guó)上市企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的整體情況同樣具有右偏特征，標(biāo)準(zhǔn)差為2.752，說明企業(yè)之間新質(zhì)生產(chǎn)力的水平差異較大。參考生產(chǎn)力二要素理論構(gòu)建的新質(zhì)生產(chǎn)力指標(biāo)體系中，勞動(dòng)力和生產(chǎn)工具特征與其表現(xiàn)一致。在控制變量中，資產(chǎn)負(fù)債率平均約為41.90%，且標(biāo)準(zhǔn)差為0.194，說明大部分企業(yè)負(fù)債比例較為合理。其余變量與既有研究基本一致。

（二）基準(zhǔn)回歸

表4為模型（1）回歸結(jié)果。列（1）是只控制行業(yè)和時(shí)間固定效應(yīng)的輸出結(jié)果。列（2）在此基礎(chǔ)上加入控制變量。列（3）在列（2）基礎(chǔ)上將行業(yè)固定效應(yīng)更改為個(gè)體固定效應(yīng)。由輸出結(jié)果可知，變量ESG的回歸系數(shù)均在１％的水平上顯著為正，說明ESG表現(xiàn)與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展正相關(guān)，假設(shè)Ｈ1成立。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換被解釋變量和解釋變量

為了確?；貧w結(jié)果更加穩(wěn)健和可靠，進(jìn)一步采用OLS方法對(duì)全要素生產(chǎn)率重新進(jìn)行計(jì)算，對(duì)模型（1）進(jìn)行估計(jì)。表5列（1）結(jié)果顯示變量ESG的系數(shù)仍顯著為正。

關(guān)于解釋變量，參考胡潔等的做法[34]，改變ESG的賦值方式重新回歸，即A至AAA為3，B至BBB為2，C至CCC為1。表5第（2）列顯示，重新賦值后的解釋變量ESG1回歸系數(shù)在1%的顯著性水平大于0，說明假設(shè)Ｈ1仍然成立。

2.解釋變量滯后一期

在研究企業(yè)ESG表現(xiàn)與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系時(shí)，企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)對(duì)其未來一段時(shí)間的財(cái)務(wù)績(jī)效和其他相關(guān)指標(biāo)可能存在滯后效應(yīng)。因此，將9級(jí)賦值的ESG滯后1期（l_ESG）處理后加入回歸模型之中[35]，如此能夠更合理地捕捉這種滯后效應(yīng)，結(jié)果如表5列（3）所示，回歸系數(shù)顯著為正，說明研究假設(shè)Ｈ1仍然成立。

3.更改樣本區(qū)間

2020年新冠疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了嚴(yán)重影響，許多企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)狀況及其ESG表現(xiàn)可能出現(xiàn)非典型的波動(dòng)。為了避免新冠疫情對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的潛在干擾，剔除2020年的樣本再次檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?）。回歸結(jié)果顯示，剔除2020年樣本后ESG系數(shù)依然顯著為正，這進(jìn)一步驗(yàn)證了ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的正面影響是穩(wěn)定且可靠的。

4.工具變量法

全要素生產(chǎn)率較高的企業(yè)依托其更強(qiáng)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力和更為豐富的資源儲(chǔ)備致力于提升ESG表現(xiàn)，進(jìn)而謀求更為顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可能存在反向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。為了緩解這一問題，參照林鐘高等的做法[36]，選取除本企業(yè)以外同年份同省份其他企業(yè)的ESG表現(xiàn)的均值（ESG_ind）作為工具變量。弱工具變量檢驗(yàn)中，F(xiàn)檢驗(yàn)的數(shù)值為273.999，遠(yuǎn)大于10，證明該工具變量外生有效。檢驗(yàn)結(jié)果如表5列（5）（6）所示，利用工具變量法控制內(nèi)生性后假設(shè)Ｈ1的結(jié)論依然穩(wěn)健。

（四）機(jī)制檢驗(yàn)

本文嘗試從新質(zhì)生產(chǎn)力、勞動(dòng)力和生產(chǎn)工具三方面進(jìn)一步探索企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的影響機(jī)制。表6列示了模型（2）的回歸結(jié)果。由表6可知，ESG對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力、勞動(dòng)力和生產(chǎn)工具的回歸系數(shù)分別為0.314、0.120和0.347，且均在1%水平上顯著，說明企業(yè)積極的ESG行為具有正向影響，能夠顯著提高勞動(dòng)力配置效率，改進(jìn)生產(chǎn)工具質(zhì)量，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力提升，從而有利于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，假設(shè)Ｈ2、假設(shè)Ｈ3和假設(shè)Ｈ4得到驗(yàn)證。

（五）異質(zhì)性分析

1.行業(yè)異質(zhì)性分析

制造企業(yè)和非制造企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)以及對(duì)社會(huì)責(zé)任的敏感度存在明顯差異，這些特征使它們對(duì)ESG評(píng)級(jí)的反應(yīng)方式也不相同。為了檢驗(yàn)行業(yè)異質(zhì)性對(duì)研究結(jié)論是否存在差異，本文區(qū)分制造企業(yè)和非制造企業(yè)進(jìn)行分組回歸，表7列（1）（2）給出分樣本的回歸結(jié)果。可以看出，非制造企業(yè)（Zzy=0）ESG回歸系數(shù)大于制造企業(yè)（Zzy=1）的回歸系數(shù)，表明雖然良好的ESG表現(xiàn)對(duì)制造企業(yè)和非制造企業(yè)的全要素生產(chǎn)率都有顯著正向影響，但對(duì)非制造企業(yè)的影響程度更大，即非制造企業(yè)對(duì)于ESG表現(xiàn)的反應(yīng)更為靈敏，能夠更好地通過ESG實(shí)踐提高自身生產(chǎn)效率。原因在于：非制造企業(yè)通常擁有更完善的治理結(jié)構(gòu)，重視透明度和股東權(quán)利保護(hù)[37]，其發(fā)展受品牌形象和客戶信任的影響更大，更傾向于在社會(huì)責(zé)任和環(huán)境可持續(xù)性方面加大投入，以提高企業(yè)的聲譽(yù)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。依賴高技能勞動(dòng)力的非制造企業(yè)更關(guān)注員工福利、職業(yè)發(fā)展和社會(huì)責(zé)任，能夠有效提升員工的滿意度和生產(chǎn)效率，并降低員工流失率，從而提升企業(yè)的整體績(jī)效。

2.污染程度異質(zhì)性分析

企業(yè)造成的污染程度不同，其面對(duì)的監(jiān)管壓力、市場(chǎng)挑戰(zhàn)等也有所不同。為了檢驗(yàn)污染程度異質(zhì)性，借鑒史曉紅等的做法[38]，將我國(guó)企業(yè)分為重污染和非重污染企業(yè)兩類，在模型（1）的基礎(chǔ)上進(jìn)行分組回歸。表7中第（3）（4）列為分樣本的回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，所有企業(yè)的回歸結(jié)果都在1%顯著性水平上顯著，而重污染企業(yè)（Zwr=1）的ESG回歸系數(shù)為0.025，大于非重污染企業(yè)（Zwr=0）的回歸系數(shù)0.012，說明ESG表現(xiàn)對(duì)重污染企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響比非重污染企業(yè)更大。原因在于：首先，重污染企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的改進(jìn)空間通常更大，這些企業(yè)在環(huán)境治理上投入一些資源和努力，可能會(huì)顯著提高企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)；其次，重污染企業(yè)往往面臨更多的公眾監(jiān)督和更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，這種壓力促使企業(yè)采取更積極的措施來改善其ESG表現(xiàn)，可能會(huì)制定更為詳盡和明確的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)其在環(huán)境和社會(huì)責(zé)任方面的挑戰(zhàn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

3.產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)在資源獲取、決策流程和對(duì)利益相關(guān)者的壓力方面也存在差異，其對(duì)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果會(huì)有不同反應(yīng)。本文將企業(yè)分為國(guó)有與非國(guó)有兩類，通過模型（1）的分組回歸分析，檢驗(yàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同對(duì)研究結(jié)論是否存在差異。表7列（5）（6）展示了回歸結(jié)果?？梢园l(fā)現(xiàn)，雖然兩者的回歸系數(shù)均顯著，但國(guó)有企業(yè)的系數(shù)較高，說明在全要素生產(chǎn)率的提升方面，國(guó)有企業(yè)通過實(shí)施ESG措施獲得的效益超過非國(guó)有企業(yè)。原因在于：國(guó)有企業(yè)受到政府的直接影響和監(jiān)管，在實(shí)施政府倡導(dǎo)的政策時(shí)有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)和壓力[39]，且國(guó)有企業(yè)擁有更多的資源，包括財(cái)政資助、人力資源和技術(shù)支持，這種資源優(yōu)勢(shì)使得國(guó)有企業(yè)能夠更加有效地推進(jìn)ESG實(shí)踐。

五、結(jié)論與建議

本文對(duì)2015—2022年上市公司的ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn)：第一，企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)能有效促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，該結(jié)論經(jīng)過替換被解釋變量、改變解釋變量賦值方式、滯后解釋變量、改變樣本區(qū)間，以及使用工具變量法后依然成立；第二，企業(yè)提升ESG表現(xiàn)可以通過增強(qiáng)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力、優(yōu)化勞動(dòng)力配置和改進(jìn)提高生產(chǎn)工具質(zhì)量來推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；第三，對(duì)于非制造企業(yè)、重污染企業(yè)及國(guó)有企業(yè)來說，其ESG表現(xiàn)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的推動(dòng)作用更加明顯?；诖?，本文提出三點(diǎn)建議。

第一，利益相關(guān)者協(xié)同合作，加強(qiáng)ESG實(shí)踐。企業(yè)應(yīng)將ESG理念融入核心發(fā)展戰(zhàn)略，設(shè)立清晰的ESG目標(biāo)和績(jī)效指標(biāo)，確保在環(huán)境、社會(huì)和治理各個(gè)方面的實(shí)踐與企業(yè)的整體可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)保持一致。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)ESG信息的透明度，降低企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱，定期發(fā)布ESG報(bào)告，披露其在環(huán)境、社會(huì)和治理方面的表現(xiàn)和進(jìn)步，從而樹立良好形象。此外，投資者應(yīng)當(dāng)實(shí)施積極的股東策略、采用負(fù)向和正向篩選機(jī)制來優(yōu)化投資組合，同時(shí)通過持續(xù)的對(duì)話和管理非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來推動(dòng)企業(yè)在ESG方面的表現(xiàn)。政府則可以通過制定和執(zhí)行嚴(yán)格的ESG相關(guān)政策和法規(guī)，提供激勵(lì)措施以獎(jiǎng)勵(lì)表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)，并對(duì)表現(xiàn)不佳的企業(yè)采取必要的懲處措施，支持企業(yè)提高ESG實(shí)踐，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

第二，優(yōu)化資源配置，提升新質(zhì)生產(chǎn)力。深刻理解新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和開拓市場(chǎng)的重要性，將技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)作為企業(yè)戰(zhàn)略的核心。企業(yè)需要重視人力資源的合理配置，通過提高員工的技能和效率來增強(qiáng)勞動(dòng)力的質(zhì)量和生產(chǎn)力。此外，引入更高效和環(huán)保的設(shè)備及工具不僅能提升企業(yè)生產(chǎn)效率，還能減少環(huán)境污染。企業(yè)不斷提高生產(chǎn)自動(dòng)化和智能化水平，快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，精準(zhǔn)控制成本，減少資源浪費(fèi)，從而在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中保持優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)和創(chuàng)新。

第三，企業(yè)根據(jù)自身行業(yè)特點(diǎn)實(shí)施差異化戰(zhàn)略。非制造企業(yè)的ESG實(shí)踐應(yīng)側(cè)重于社會(huì)責(zé)任和公司治理，通過技術(shù)手段提高運(yùn)營(yíng)效率，以提高ESG評(píng)級(jí)；重污染企業(yè)的ESG實(shí)踐應(yīng)側(cè)重于環(huán)保，提高資源的循環(huán)利用率，同時(shí)利用網(wǎng)絡(luò)中心性的優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)共同提升ESG表現(xiàn)；國(guó)有企業(yè)可以利用自身的規(guī)模和資源優(yōu)勢(shì)，建立健全具有中國(guó)特色的ESG生態(tài)體系，形成整體的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。政府應(yīng)對(duì)ESG評(píng)級(jí)好的企業(yè)予以表彰和獎(jiǎng)勵(lì)，強(qiáng)化對(duì)不同企業(yè)的政策支持，鼓勵(lì)其提升全要素生產(chǎn)率，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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[責(zé)任編輯 張桂霞]

[基金項(xiàng)目]高等教育科學(xué)研究規(guī)劃課題（24CX0207）；山東省自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目（ZR2023MG072）

[收稿日期]2024-08-10

[作者簡(jiǎn)介]張占貞（1968-），女，山東萊州人，青島科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，博士。