市場新寵分紅險(xiǎn)如何挑選

當(dāng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率下調(diào)至2.5%后，傳統(tǒng)養(yǎng)老金險(xiǎn)和增額終身壽險(xiǎn)吸引力下降，分紅險(xiǎn)重新回到大眾視野，成為保險(xiǎn)公司的主推產(chǎn)品。

低利率時(shí)代，分紅險(xiǎn)被視為具有發(fā)展前景的險(xiǎn)種，“保底收益+分紅”是其最大的魅力，前者是確定性的穩(wěn)健，后者是不確定的市場博弈與突破。一方面通過保底收益+浮動收益模式為消費(fèi)者提供有市場競爭力的收益率，另一方面保險(xiǎn)公司也可以通過發(fā)展分紅險(xiǎn)，來緩解自身的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限從2.5%下調(diào)至2.0%。也就是說，分紅險(xiǎn)的保底收益為2.0%。

當(dāng)下，不少投資者選擇配置分紅險(xiǎn)，那投資者在選購這類產(chǎn)品時(shí)主要看哪些方面呢？

分紅險(xiǎn)“高光”的前世今生

分紅險(xiǎn)火了，不光保險(xiǎn)公司在主推銷售，銀保渠道和經(jīng)代渠道也幫著一起吆喝。

其實(shí)，分紅險(xiǎn)并不是什么新產(chǎn)品，曾在國內(nèi)保險(xiǎn)史上占據(jù)主導(dǎo)地位?？v觀分紅險(xiǎn)的興衰，不光能看到一個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品的歷史，也能見證整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)乃至中國市場利率的變遷。

追根溯源，1920年，美國誕生了第一份真正意義上的分紅險(xiǎn)保單，由于保額不斷增長，能抵御通貨膨脹，這種保險(xiǎn)迅速火熱起來。迄今為止，在歐美國家、新加坡、中國香港地區(qū)等發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場上，分紅險(xiǎn)都是主要的產(chǎn)品形態(tài)。

反觀國內(nèi)，分紅險(xiǎn)初始就是為了防范利差損。尤其是在低預(yù)定利率時(shí)代，分紅險(xiǎn)一枝獨(dú)秀。

20世紀(jì)90年代，銀行存款利率開啟下跌通道，1999年6月存款利率直降到2.25%，隨后也一直在這個(gè)水平徘徊。

1999年后，人身保險(xiǎn)預(yù)定利率驟降至2.5%，為了增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，下有保底上有分紅的險(xiǎn)種，相較傳統(tǒng)人身壽險(xiǎn)無疑給了大眾更大的想象空間。

2000年4月，中國人壽發(fā)行了大陸第一款分紅險(xiǎn)——“千禧理財(cái)”（分紅型），從此分紅險(xiǎn)走進(jìn)大眾視野，甚至一度成為主流。2008年金融危機(jī)之后，全球進(jìn)入低利率時(shí)期，分紅險(xiǎn)靠著比銀行存款更有競爭力的保底收益，加上有機(jī)會享受到更高的分紅收益，成為那個(gè)時(shí)候低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)倪x擇，至此分紅險(xiǎn)迎來黃金發(fā)展十年。保費(fèi)規(guī)模上，從273億元增加到8686億元；保費(fèi)占比上，分紅險(xiǎn)在壽險(xiǎn)保費(fèi)收入規(guī)模中的占比最高達(dá)到89.7%，成為彼時(shí)壽險(xiǎn)市場上的主力產(chǎn)品。換而言之，每收上100元壽險(xiǎn)保費(fèi)，幾乎90元是分紅險(xiǎn)。

后來，由于營銷亂象引發(fā)大量退保，2011年4家頭部保險(xiǎn)公司分紅險(xiǎn)退保占比激增至60%，分紅險(xiǎn)逐漸遇冷。而這些年來，分紅險(xiǎn)一直是投訴的重災(zāi)區(qū)。

2013年8月5日，行業(yè)迎來了歷史的一刻：壽險(xiǎn)費(fèi)率市場改革啟動，沿用了10多年的2.5%預(yù)定利率上調(diào)至3.5%，部分年金險(xiǎn)為4.025%。

于是，確定性更強(qiáng)的普通型人身保險(xiǎn)逐漸替代分紅險(xiǎn)的地位。分紅險(xiǎn)的高光時(shí)刻，也就成為過去式。

直到2019年，國內(nèi)利率進(jìn)入下行通道。隨著相關(guān)監(jiān)管要求的落地，預(yù)定利率4.025%、3.5%乃至3%的保險(xiǎn)產(chǎn)品紛紛停售，保險(xiǎn)產(chǎn)品又從高預(yù)定利率的普通型人身保險(xiǎn)向分紅險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

保險(xiǎn)公司尋求產(chǎn)品轉(zhuǎn)型

時(shí)隔多年，保險(xiǎn)公司又重新瞄上分紅險(xiǎn)。

在市場步入降息通道、資本市場走弱的情況下，險(xiǎn)資資產(chǎn)端困難重重，再加上“報(bào)行合一”的落地實(shí)施，也要求險(xiǎn)企進(jìn)一步降低負(fù)債成本，因此，分紅險(xiǎn)作為一種可以與客戶共擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助保險(xiǎn)公司降低利差損風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，被行業(yè)寄予厚望，成為大家一致的轉(zhuǎn)型方向。

具體來看，與客戶風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)會使得保險(xiǎn)公司在權(quán)益資產(chǎn)配置上擁有更多空間，若未來迎來比較好的投資環(huán)境，不僅保險(xiǎn)公司可以通過長期投資實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)，客戶也可以通過浮動收益分享利益。

8月底前，各大上市險(xiǎn)企陸續(xù)發(fā)布半年報(bào)，針對后續(xù)產(chǎn)品策略，多家險(xiǎn)企管理層在2024年中期業(yè)績發(fā)布會上明確后續(xù)產(chǎn)品策略將聚焦分紅險(xiǎn)。

面對市場的動態(tài)變化，中國太保、中國平安、中國太平紛紛表示，未來分紅型產(chǎn)品目標(biāo)占比會超過50%。

中國人壽則表示，在進(jìn)行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程當(dāng)中也會進(jìn)一步加強(qiáng)長期分紅產(chǎn)品的研發(fā)與投放，并平衡好保證利率和浮動利率之間的關(guān)系、平衡好演示利率水平與分紅實(shí)現(xiàn)率水平之間的關(guān)系。

無論是個(gè)險(xiǎn)渠道、銀保渠道還是經(jīng)代渠道，分紅險(xiǎn)的增量趨勢在2024年上半年仍在加強(qiáng)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，2024年上半年能看到明顯的分紅險(xiǎn)占比提升。從產(chǎn)品形態(tài)來看，以增額終身壽險(xiǎn)為主的分紅險(xiǎn)成為市場熱門產(chǎn)品，如 “中意一生中意終身壽險(xiǎn)（分紅型）”就是典型樣本。

分紅險(xiǎn)挑選三要素

既然分紅險(xiǎn)成為市場選擇，那消費(fèi)者在挑選分紅險(xiǎn)時(shí)，有哪些需要著重關(guān)注的呢？

大童保險(xiǎn)服務(wù)資深保險(xiǎn)人趙輝表示，挑選分紅險(xiǎn)主要看三要素：股東、投資以及經(jīng)營。

換而言之，分紅險(xiǎn)最主要的是看保險(xiǎn)公司的綜合實(shí)力和投資能力?！袄钍羌t利的主要來源。一定程度上，選擇分紅險(xiǎn)等于選擇保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)?！?/p>

趙輝認(rèn)為，挑選優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)公司有四個(gè)維度：一是綜合風(fēng)險(xiǎn)評級，這是最能體現(xiàn)保險(xiǎn)公司的綜合能力。根據(jù)償付能力風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行評估后給出的風(fēng)險(xiǎn)綜合評級依次有AAA、AA、A、BBB、BB、B、C、D，其中AAA是最高的風(fēng)險(xiǎn)評級。二是公司背景如何，背景越強(qiáng)越能抗住周期風(fēng)險(xiǎn)。三是過往分紅實(shí)現(xiàn)率怎么樣，雖然過往分紅實(shí)現(xiàn)率不代表未來，但過去的成績就是能力最好的證明。四是公司盈利情況及投資能力。

至于投資能力，很大程度上也和當(dāng)下市場行情有關(guān)。據(jù)《理財(cái)》雜志記者獲悉，得益于上半年“債?！?，五大上市險(xiǎn)企均取得了不錯(cuò)的投資回報(bào)。2024年上半年，五大上市險(xiǎn)企的總投資收益合計(jì)3370.63億元，同比增長33.29%。五大上市險(xiǎn)企的總投資收益率則在2.7%至4.8%區(qū)間。以中國人壽為例，2024年上半年，中國人壽實(shí)現(xiàn)凈投資收益924.13億元，較2023年同口徑同比增加18.28億元；凈投資收益率為3.03%。實(shí)現(xiàn)總投資收益1223.66億元，較2023年同口徑同比增加309.94億元；總投資收益率為3.59%，較2023年同口徑同比上升26個(gè)基點(diǎn)。

至于不同類型保險(xiǎn)公司，投資收益率略有差異，總體而言，中外合資保險(xiǎn)公司的投資收益率略優(yōu)強(qiáng)。（見表1）

至于紅利實(shí)現(xiàn)率則是保險(xiǎn)公司實(shí)際派發(fā)給分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品保單持有人的紅利金額與紅利利益演示之間的比值，關(guān)乎分紅險(xiǎn)收益實(shí)現(xiàn)情況。但今年分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率普遍下滑。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，50余家人身險(xiǎn)公司今年披露的2000余款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率（年度現(xiàn)金分紅、保額分紅）約1900款產(chǎn)品未達(dá)100%。至于往年分紅實(shí)現(xiàn)率，近10年來，分紅期望均值為102%–133%，均高于100%，詳見表2。

（責(zé)任編輯：白利倩）