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      科技公司干不過小店的地方

      2024-09-25 00:00:00譚保羅
      南風(fēng)窗 2024年19期

      大廠退出本地生活業(yè)務(wù)的很多業(yè)態(tài),一定程度上是因?yàn)樗鼈兛吹搅酥袊?guó)小微企業(yè)的堅(jiān)韌—它們的股東可以忍受極低的ROE。

      最近,一次用餐經(jīng)歷讓我深有感觸,甚至一度感覺自己發(fā)現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的某些“秘密”。

      這家餐廳位于廣東某市的城鄉(xiāng)接合部,這一帶工廠林立,附近都是高架橋,大貨車來來回回,塵土飛揚(yáng)。如果不是特別餓,這樣的環(huán)境會(huì)讓人沒有食欲。然而,當(dāng)我走進(jìn)餐廳,發(fā)現(xiàn)內(nèi)部環(huán)境還不錯(cuò)。門面很大,空調(diào)開得很慷慨,收拾得清清爽爽,一點(diǎn)都沒有小餐廳給人的那種空間幽閉感。

      更有趣的是,這么大的餐廳只有一位服務(wù)員,是一位50多歲也可能超過60歲的女士,穿著工作裝,帶著衛(wèi)生帽,像極了1980年代大城市國(guó)營(yíng)餐廳的服務(wù)員。她走路很慢,普通話極不標(biāo)準(zhǔn),我只能聽懂五成。她熱情地招待我坐下之后,當(dāng)我再次叫她,她基本聽不到,必須等她轉(zhuǎn)身,看到我招手才行。

      餐廳給了我很強(qiáng)的反差感:環(huán)境和服務(wù)員的著裝非常專業(yè),一點(diǎn)不像路邊小店。但另一方面,服務(wù)員卻過于“不專業(yè)”。菜品的分量很足,涼拌牛肉和素菜都吃不完。環(huán)顧四周,十幾張桌子,就我和另外一位食客,餐廳非???。

      看到我吃完飯,服務(wù)員女士主動(dòng)找我說話。她很努力地用普通話告訴我:她是湖南人,兒子要結(jié)婚,她要打工掙錢,給兒子在長(zhǎng)沙買房。但她有一點(diǎn)認(rèn)知和聽力障礙,年齡也大了,找不到工作。最后,這家店的老板收留了她。

      老板人很好,知道她的聽力有問題,而且還記不住路,哪怕路很短,老板或老板娘每天都會(huì)走十來分鐘送她去公交站坐車回宿舍,等她上車坐下才離開。每天上午又在公交站等她,接她上班。這家餐廳的所有人員就三位:老板和老板娘,還有她。她說,附近工廠的工人越來越少,小店經(jīng)營(yíng)很不容易,所以希望我以后經(jīng)常來,照顧老板的生意。

      這家小店的故事,讓我十分感動(dòng)。但是,如果純粹從公司財(cái)務(wù)的角度分析,這家餐廳是不成功的。它沒有杠桿(小企業(yè)可能從銀行貸不到款,也沒有貸款必要),沒有高的翻臺(tái)率(中午只有兩人就餐),也沒有高的利潤(rùn)率(菜品分量很足),這三者剛好是構(gòu)成了ROE(凈資產(chǎn)收益率)的三要素,它們都不理想,意味著這樣的業(yè)態(tài)對(duì)股東來說,回報(bào)率很低。

      然而,它卻可能是中國(guó)很多小微企業(yè)的縮影,它們可能是路邊小餐廳,也可能是菜市場(chǎng)的肉菜魚檔。它們都擁有一位富有責(zé)任心的老板,還有努力向上的員工。很多人的飯碗,甚至家庭的希望,都依賴著這樣的業(yè)態(tài)。

      一般認(rèn)為,科技大廠們之所以不再向線下擴(kuò)張,搶奪這一類小微企業(yè)的業(yè)務(wù),在于有關(guān)部門反壟斷對(duì)大廠的規(guī)制。必須承認(rèn),有關(guān)部門的反壟斷的確發(fā)揮了重大作用,但也不能忽視小微企業(yè)本身的“強(qiáng)大”,它們擁有極其堅(jiān)忍的品格,即可以忍受極低的ROE。

      最近我看了一些互聯(lián)網(wǎng)公司近期財(cái)報(bào),發(fā)現(xiàn)一個(gè)“驚人”現(xiàn)象:一些過去ROE達(dá)到20%以上的公司,現(xiàn)在ROE已經(jīng)下降到了個(gè)位數(shù),這讓機(jī)構(gòu)投資者意見很大。ROE代表股東的投資回報(bào)率,如果ROE是20%,那么意味著股東投資1元錢到某家公司,該公司可以為股東創(chuàng)造2毛錢的利潤(rùn)。

      巴菲特曾說,如果讓他只選擇一個(gè)指標(biāo)來評(píng)判一家公司,他會(huì)選擇ROE,可見這個(gè)指標(biāo)的重要性。因此,大廠退出本地生活業(yè)務(wù)的很多業(yè)態(tài),一定程度上是因?yàn)樗鼈兛吹搅酥袊?guó)小微企業(yè)的堅(jiān)韌—它們的股東可以忍受極低的ROE(比如那家小餐廳的老板),但大廠遠(yuǎn)在境外的股東們,卻不允許大廠進(jìn)入這些回報(bào)率太低的領(lǐng)域。

      顯然,唯有認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn),才能讓我們真正懂得中國(guó)的小微企業(yè),以及它們身后那些值得尊重的堅(jiān)韌靈魂,就像那家小店的老板、老板娘和服務(wù)員女士。

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