為什么聰明人也會犯錯(cuò)

各位都是佛羅里達(dá)大學(xué)MBA二年級的學(xué)生，應(yīng)該很了解自己周圍的同學(xué)了。假設(shè)現(xiàn)在你可以選一個(gè)同學(xué)，買入他今后一生之內(nèi)10%的收入。你不能選富二代，只能選靠自己奮斗的人。請各位仔細(xì)想一下，你會選班里的哪位同學(xué)，買入他今后一生之內(nèi)10%的收入。

也許你會選你最有認(rèn)同感的那個(gè)人，那個(gè)擁有領(lǐng)導(dǎo)能力，能把別人組織起來的人。這樣的人應(yīng)該是慷慨大方的、誠實(shí)正直的，他們自己做了貢獻(xiàn)，卻說是別人的功勞。我覺得讓你做出決定的應(yīng)該是這樣的品質(zhì)。

為了擁有這位同學(xué)今后一生10%的收入，你還要同時(shí)做空另一位同學(xué)今后一生10%的收入。想想你會做空誰？

你不會選智商最低的。你會想到那些招人煩的人，他們可能學(xué)習(xí)成績優(yōu)秀，但你就是不想和他們打交道，不但你煩他們，別人也煩他們。

看看左右兩邊分別列出來的品質(zhì)，你發(fā)現(xiàn)了嗎？這些品質(zhì)不是把橄欖球扔出60米，不是10秒鐘跑完100米，不是相貌在全班最出眾。

左邊的這些品質(zhì)，你真想擁有的話，你可以有。

常言道，習(xí)慣的枷鎖，開始的時(shí)候輕得難以察覺，到后來卻重得無法擺脫。這話特別在理。

我在生活中見過一些人，他們有的和我年紀(jì)差不多，有的比我年輕十幾二十歲，但是他們?nèi)旧狭艘恍牧?xí)性，把自己毀了，改也改不掉，走到哪都招人煩。他們原來不是這樣的，但是習(xí)慣成自然，積累到一定程度，根本改不了了。

投資不是以死相搏

長期資本管理公司的破產(chǎn)，是件非常耐人尋味的事情。約翰·梅里韋瑟、艾瑞克·羅森菲爾德、拉里·希利布蘭德、格雷格·霍金斯、維克多·哈格哈尼，還有兩位諾貝爾獎桂冠得主羅伯特·默頓和邁倫·舒爾茲，把他們這些人加起來，他們的智商該多高，隨便從哪家公司挑同樣多的人出來，包括微軟，都沒法和他們比。

他們這些人都是投資領(lǐng)域的老手，加起來，有三四百年的投資經(jīng)驗(yàn)了，一直都在投資這行摸爬滾打。

他們大多數(shù)人幾乎都把自己的整個(gè)身家財(cái)產(chǎn)投入到了長期資本管理公司。

智商高超、經(jīng)驗(yàn)老道，結(jié)果卻破產(chǎn)了。真是讓人感慨。

他們?yōu)榱速嵏嗟腻X、為了賺自己不需要的錢，把自己手里的錢、把自己需要的錢都搭進(jìn)去了。這不是傻是什么？

為了得到對自己不重要的東西，甘愿拿對自己重要的東西去冒險(xiǎn)，哪能這么干？假設(shè)你遞給我一把槍，里面有1 000個(gè)彈倉、100萬個(gè)彈倉，其中只有一個(gè)彈倉里有一顆子彈，你說：“把槍對準(zhǔn)你的太陽穴，扣一下扳機(jī)，你要多少錢？”

我不干。你給我多少錢，我都不干。

要是我贏了，我不需要那些錢；要是我輸了，結(jié)果不用說了。這樣的事，我一點(diǎn)都不想做，但是在金融領(lǐng)域，人們經(jīng)常做這樣的事，都不經(jīng)過大腦。

假設(shè)年初你有1億美元，如果不上杠桿，能賺10%，上杠桿的成功率是99%，能賺20%，那么年末時(shí)你有1.1億美元，還是1.2億美元，有區(qū)別嗎？

要是年末你死了，寫訃告的人可能有個(gè)筆誤，雖然你有1.2億，但他寫成了1.1億。多賺的錢有什么用？一點(diǎn)用沒有。對你、對你的家人、對別人，都沒用。

只看過去，無法確定未來

我臨時(shí)掌管所羅門的時(shí)候，他們和我說，六西格瑪?shù)氖录⑵呶鞲瘳數(shù)氖录恢麄?。他們錯(cuò)了。只看過去的情況，無法確定未來金融事件發(fā)生的概率。

他們太依賴數(shù)學(xué)了，以為知道了一只股票的貝塔系數(shù)，就知道了這只股票的風(fēng)險(xiǎn)。要我說，貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險(xiǎn)根本是八竿子打不著。

會計(jì)算西格瑪，不代表你就知道破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。我們都有盲點(diǎn)，或許是因?yàn)槲覀兞私饬颂嗟募?xì)枝末節(jié)，卻把最關(guān)鍵的地方忽略了。

亨利·考夫曼說過一句話：“破產(chǎn)的有兩種人，一種是什么都不知道的，一種是什么都知道的?！?/p>

我基本上沒借過錢，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金。但是我壓根沒借過錢。我只有1萬塊錢的時(shí)候都不借錢。我錢少的時(shí)候做投資也很開心。我根本不在乎我到底是有1萬、10萬，還是100萬。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢。

當(dāng)年我錢很少，我也沒盼著以后錢多了要過不一樣的生活。

有一次，我去做一個(gè)演講，來接我的是一個(gè)28歲的哈佛大學(xué)學(xué)生。我問他：“以后你有什么打算？”他說：“等我MBA畢業(yè)后，可能先進(jìn)一家咨詢公司，這樣能給簡歷增加一些分量?！?/p>

我說：“你才28歲，已經(jīng)有這么漂亮的工作經(jīng)歷了，你的簡歷比一般人的漂亮10倍。你還接著做自己不喜歡的工作，不覺得有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活省下來，留到歲數(shù)大的時(shí)候再用嗎？

或早或晚，你們都應(yīng)該開始做自己真心想做的事。

你財(cái)富自由之后想做什么工作，現(xiàn)在就該做什么工作，這樣的工作才是理想的工作。做這樣的工作，你會很開心，能學(xué)到東西，能充滿激情。每天會從床上跳起來，一天不工作都不行。

做看得懂的生意

我喜歡我能看懂的生意。我用這一條篩選，90%的公司都被過濾掉了。

我不懂的東西很多，好在我懂的東西足夠用了。世界如此之大，幾乎所有公司都是公眾持股的。所有的美國公司，隨便挑。然而，有些東西明知道自己不懂，不懂的，不能做。

可口可樂，是我們都能看懂的，誰都能看懂。可口可樂這個(gè)產(chǎn)品從1886年起基本沒變過?？煽诳蓸返纳夂芎唵危遣蝗菀?。

我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會招來競爭對手。我喜歡有“護(hù)城河”的生意。我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洹?/p>

有的生意，我看不出來10年后會怎樣，我不買。一只股票，假設(shè)從明天起紐約股票交易所關(guān)門5年，我就不愿意持有了，這樣的股票，我不買。

我買一家農(nóng)場，五年里沒人給我的農(nóng)場報(bào)價(jià)，只要農(nóng)場的生意好，我就開心。我買一個(gè)房子，五年里沒人給我的房子報(bào)價(jià)，只要房子的回報(bào)率達(dá)到了我的預(yù)期，我就開心。

買股票就是買公司。買的不是股票，是公司的一部分所有權(quán)。只要公司生意好，而且你買的價(jià)格不是高得離譜，你的收益也差不了。

無論什么時(shí)候，都要知道自己在做什么，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了，有的生意是我們能看懂的，但不是所有生意我們都能看懂。

學(xué)會從別人的錯(cuò)誤里學(xué)習(xí)

對于我和我的合伙人來說，我們犯過的最大的錯(cuò)誤不是做錯(cuò)了什么，而是該做的沒做。我本來可以買微軟賺幾十億，但這不算數(shù)，因?yàn)槲乙恢备悴欢④?。但是醫(yī)藥股，我本來是可以賺到幾十億的，這些錢是我該賺到的，我卻沒賺到。

幾年前我買入美國航空優(yōu)先股是個(gè)錯(cuò)誤。查理讓我去酒吧喝酒，別在辦公室里待著。但我還是留在辦公室。兜里有錢，就做了傻事，每次都這樣。當(dāng)時(shí)我買了美國航空的優(yōu)先股，沒人逼我，是我自己要買的。

現(xiàn)在我有一個(gè)800熱線電話，每次我一想買航空股，就打這個(gè)電話。電話那邊的人會安撫我。我說：“我是沃倫，又犯了想買航空公司的老毛病。”他們說：“繼續(xù)講，別停下，別掛電話，別沖動?！弊詈竽枪蓜啪瓦^去了。

我買入美國航空股，是因?yàn)樗且恢缓芎线m的證券，但它的生意不好。對所羅門的投資也一樣。我根本不想買它的生意，只是覺得它的證券便宜。這也算是一種錯(cuò)誤。

本來不太喜歡公司的生意，卻因?yàn)橄矚g證券的條款而買了。這樣的錯(cuò)誤我過去犯過，將來可能還會犯。最大的錯(cuò)誤還是該做的沒做。

我想告訴大家，人們總說通過錯(cuò)誤學(xué)習(xí)，我覺得最好是盡量從別人的錯(cuò)誤里學(xué)習(xí)。不過，在伯克希爾，我們的處事原則是，過去的事就讓它過去。

你們從錯(cuò)誤里或許能學(xué)到東西，但最重要的是只投資自己能看懂的生意。如果你像很多人一樣，跳出了自己的能力圈，聽別人的消息買了自己毫不了解的股票，犯了這樣的錯(cuò)，你需要反省，要記得只投資自己能看懂的。

雞蛋放幾個(gè)籃子里要看情況

在任何類似市場的環(huán)境中，你都很容易受到影響，做出過激的反應(yīng)，華爾街是個(gè)典型的市場環(huán)境。在華爾街，你覺得每天不做點(diǎn)什么都不行。

你該怎么做呢？一年找一個(gè)好的投資機(jī)會，然后一直持有，等待它的潛力充分釋放出來。

要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合，所有人最后都會破產(chǎn)，所有的錢最后都會進(jìn)到中間商的口袋里。換個(gè)做法，你們都持有一般公司組成的投資組合，50年里你們都一動不動，最后你們都會很有錢，而你們的券商會破產(chǎn)。

券商像這樣一個(gè)醫(yī)生，他讓你換藥的次數(shù)越多，他賺的越多。他要是給你一種藥，把你的病根治了，他只能做成一筆買賣、一筆交易，然后就沒了。如果他能讓你相信每天換各種藥吃對健康有益，這對他有好處，對賣藥的有好處，只有你會虧很多錢。你的身體好不了，還會破財(cái)。

另外，我認(rèn)為98%到99%的投資者應(yīng)該高度分散，但不能頻繁交易，他們的投資應(yīng)該和成本極低的指數(shù)型基金差不多。對于普通投資者來說，這樣投資是正路。

如果想積極參與投資活動，研究公司并主動做投資決策，那就不一樣了。

既然你決定投入時(shí)間和精力把投資做好，我覺得分散投資是大錯(cuò)特錯(cuò)的。要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個(gè)。要是你能找到六個(gè)好生意，就已經(jīng)足夠分散了，用不著再分散了，而且你能賺很多錢。

我敢保證，你不把錢投給你最看好的那個(gè)生意，而是再去做第七個(gè)生意，肯定會掉到溝里。靠第七個(gè)最好的主意發(fā)家的人很少，靠最好的生意發(fā)家的人很多。

所以，我說任何人，在資金量一般的情況下，要是對自己要投資的生意確實(shí)了解，六個(gè)就很多了，換了是我的話，我可能就選三個(gè)我最看好的。