湖北上市公司扎堆設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金

鄭瑋

今年以來，隨著IPO階段性收緊、產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目估值降低，疊加政策鼓勵(lì)等因素，湖北企業(yè)通過設(shè)立基金實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)端整合的熱情不斷高漲。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，五方光電（002962.SZ）、東湖高新（600133.SH）、光迅科技（002281. SZ）、帝爾激光（300776.SZ）等湖北公司紛紛大手筆設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模達(dá)15億元，其中上市企業(yè)產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模就達(dá)10億元。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林向支點(diǎn)記者分析，相較于此前的政府引導(dǎo)基金，在產(chǎn)業(yè)基金設(shè)置中，上市公司作為主導(dǎo)者，可以通過基金快速找到優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，同時(shí)也能賦能產(chǎn)業(yè)鏈上下游，為鏈條企業(yè)解決融資難題。

這種模式下，上市公司能以產(chǎn)業(yè)鏈主或行業(yè)龍頭身份帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)集群化發(fā)展，對(duì)企業(yè)和地方政府來說是一場(chǎng)雙贏。

產(chǎn)業(yè)基金受熱捧

6月4日，帝爾激光公告稱，公司與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)武漢光谷產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司等，共同出資設(shè)立湖北科投光電新能創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱科投基金），認(rèn)繳出資總額為2億元。其中，帝爾激光作為有限合伙人出資7800萬元，占科投基金認(rèn)繳出資總額的39%。

科投基金主要投向新能源、激光產(chǎn)業(yè)鏈以及泛半導(dǎo)體領(lǐng)域的新技術(shù)、新材料、核心零部件及高端裝備等。帝爾激光證券部人士向支點(diǎn)記者介紹，設(shè)立基金主要是為了加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的科技研發(fā)力度，這也是公司第一次參與產(chǎn)業(yè)基金建設(shè)。

在帝爾激光之前，湖北知名企業(yè)程力汽車集團(tuán)已經(jīng)開始行動(dòng)。5月26日，程力汽車集團(tuán)旗下的程力善建金融，聯(lián)合長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立5億元規(guī)模的湖北長(zhǎng)江程力先進(jìn)制造投資基金，將重點(diǎn)對(duì)先進(jìn)制造、光電子信息、新能源新材料等領(lǐng)域的優(yōu)秀成長(zhǎng)期及成熟期企業(yè)進(jìn)行投資，以提高集團(tuán)在專汽和應(yīng)急裝備制造領(lǐng)域的創(chuàng)新能力和產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。

“當(dāng)前，很多產(chǎn)業(yè)鏈上的資產(chǎn)項(xiàng)目?jī)r(jià)格處于低位，正是企業(yè)參與一級(jí)市場(chǎng)投資的好時(shí)機(jī)?！背塘ι平ń鹑谕顿Y事業(yè)部總經(jīng)理黃栩楓向支點(diǎn)記者介紹，該基金將依托程力汽車集團(tuán)，開展股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)并購，加速布局純電動(dòng)、氫燃料等新能源車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域，“如果遇到好的標(biāo)的，也不排除會(huì)孵化上市”。

今年以來，湖北上市公司出資額最大的產(chǎn)業(yè)基金，當(dāng)數(shù)東湖高新設(shè)立的廣州工控東高科技產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（暫定名，以下簡(jiǎn)稱工控東高基金），總規(guī)模5億元，其中東湖高新認(rèn)繳出資額2.45億元，占基金規(guī)模的49%，東湖高新全資子公司武漢東湖高新股權(quán)投資管理有限公司作為工控東高基金的普通合伙人，認(rèn)繳出資額500萬元。

據(jù)介紹，工控東高基金將投資智能制造、集成電路、光電子信息、數(shù)字、新能源與新材料及其他前沿科技領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

新興產(chǎn)業(yè)受關(guān)注

從以上產(chǎn)業(yè)基金投資方向看，今年湖北企業(yè)設(shè)置的產(chǎn)業(yè)基金基本都是圍繞企業(yè)主業(yè)開展，且集中在智能制造、新能源、新材料等湖北優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈。

湖北一基金人士也向支點(diǎn)記者表示，前些年，資質(zhì)好的標(biāo)的企業(yè)上市積極性高，大多選擇獨(dú)立上市，現(xiàn)在相關(guān)政策收緊后，企業(yè)可以通過并購實(shí)現(xiàn)上市，這在一定程度上也提升了上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的積極性。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融科技研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與區(qū)域金融湖北省協(xié)同創(chuàng)新中心副主任徐晟對(duì)支點(diǎn)記者分析，“上市公司集中發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，符合當(dāng)下政策和國家布局新質(zhì)生產(chǎn)力的方向”，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)研發(fā)創(chuàng)新，并與外部企業(yè)協(xié)同培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，“從未來發(fā)展層面看，企業(yè)也有動(dòng)力提前布局未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新點(diǎn)”。

徐晟認(rèn)為，“每個(gè)產(chǎn)業(yè)都有生命周期，企業(yè)如果不進(jìn)行橫向并購提前布局，很難逃脫被資本淘汰的命運(yùn)?！爆F(xiàn)在退市規(guī)則趨嚴(yán)，上市公司必須用科技投資創(chuàng)造價(jià)值，完善市值管理，用真正的實(shí)業(yè)發(fā)展回報(bào)投資者。

徐晟介紹，上市公司最能理解本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展痛點(diǎn)，作為基金主導(dǎo)方，能更好地通過資金賦能產(chǎn)業(yè)鏈。這種模式有點(diǎn)類似于CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）模式。

與常規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)投資方式相比，CVC模式更側(cè)重于構(gòu)建長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，既方便上市公司篩選優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)標(biāo)的，也提高了政府的招商引資效率，同時(shí)還降低了基金公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，有利于實(shí)現(xiàn)三方共贏。

江浙等沿海省份和深圳等地上市公司很早就開始布局產(chǎn)業(yè)基金，非上市公司如華為、中興本身也有自己的CVC，發(fā)展模式很成熟。湖北需要把握上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的積極性，積極推動(dòng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，用產(chǎn)業(yè)基金帶動(dòng)更多生態(tài)企業(yè)實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

在不久前召開的中國光谷天使投資高峰論壇上，英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹表示，“湖北企業(yè)參與到產(chǎn)業(yè)基金當(dāng)中，符合當(dāng)下產(chǎn)業(yè)布局節(jié)奏，未來應(yīng)該有更大發(fā)展空間?！?h3>發(fā)展模式待完善

值得關(guān)注的是，上述產(chǎn)業(yè)基金多采用有限合伙制，即上市公司與專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作，利用創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力和資源，共同設(shè)立和管理產(chǎn)業(yè)基金。

有分析人士認(rèn)為，有限合伙企業(yè)設(shè)立程序簡(jiǎn)單、設(shè)立成本較小，投資者和管理人分工明確，一個(gè)負(fù)責(zé)出資，一個(gè)負(fù)責(zé)管理。投資者負(fù)責(zé)投入大量資金，以出資額承擔(dān)有限責(zé)任，不干預(yù)基金管理；管理人則全面負(fù)責(zé)企業(yè)的運(yùn)營和決策。

這種機(jī)制給管理人預(yù)留了充分發(fā)揮專業(yè)技能的空間，有利于人力資本與貨幣資本的有機(jī)結(jié)合。

也有上市公司投資部人士向支點(diǎn)記者指出，這種合作模式存在一定劣勢(shì)，比如在機(jī)制設(shè)立問題上，仍然會(huì)分散上市公司的經(jīng)營和管理精力。“上市公司下場(chǎng)做基金，和常規(guī)基金公司的靈活運(yùn)作相比，項(xiàng)目挖掘、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制、估值評(píng)價(jià)機(jī)制等各方面都不一樣，效果還未可知?！庇幸稽c(diǎn)可以肯定，上市公司成立基金后，鏈條上的企業(yè)可能會(huì)優(yōu)選產(chǎn)業(yè)基金而舍棄常規(guī)基金，會(huì)對(duì)整個(gè)基金行業(yè)帶來一定影響。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)基金的收益，多家上市公司表示，合伙企業(yè)在投資過程中，面臨宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、投資標(biāo)的經(jīng)營管理等多種因素影響，公司投資目的及投資收益能否達(dá)成存在不確定性。

今年2月1日，東湖高新公告稱，公司的光谷軟件基金對(duì)投資鼎柏基金的5000萬元投資已無法回收，為盤活資金并提高資金使用效率，公司擬對(duì)光谷軟件基金及聯(lián)創(chuàng)公司的股權(quán)進(jìn)行清理、注銷。

“上市公司是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，股權(quán)投資雖然有風(fēng)險(xiǎn)，但是一旦投資成功所帶來的收益也會(huì)更高?！敝嘘P(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長(zhǎng)袁帥向支點(diǎn)記者分析，對(duì)于上市公司來說，最重要的是要有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)來運(yùn)作，特別是對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和規(guī)避，以保證投資的資金安全性和回報(bào)的穩(wěn)定性。