社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效

彭華濤 夏麗馨 劉勤

收稿日期：2023-09-15? 修回日期：2024-01-04

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（23BGL085）

作者簡(jiǎn)介：彭華濤（1979—），男，湖北天門人，博士，武漢理工大學(xué)管理學(xué)院、創(chuàng)業(yè)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)閯?chuàng)新與創(chuàng)業(yè)管理；夏麗馨（1999—），女，湖北武漢人，武漢理工大學(xué)管理學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)閯?chuàng)新與創(chuàng)業(yè)管理；劉勤（1982—），女，湖北武漢人，博士，武漢理工大學(xué)創(chuàng)業(yè)學(xué)院教授、碩士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)閯?chuàng)新與創(chuàng)業(yè)管理。

摘? 要：社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入有助于提高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)資源獲取、整合與配置能力，提升風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，進(jìn)而促進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升，但該過程受到產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的影響?；诰W(wǎng)絡(luò)嵌入和資源配置理論，選取創(chuàng)業(yè)板企業(yè)2010—2021年非平衡面板數(shù)據(jù)，探究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的關(guān)系以及產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在該關(guān)系間的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)：①社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有正向影響，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效正向關(guān)系中發(fā)揮積極中介作用，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用；②社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響存在顯著地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)所有制異質(zhì)性，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入更能促進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)非國(guó)有企業(yè)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的提升作用更顯著。據(jù)此，提出深化企業(yè)交流合作、提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、廣泛進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研、加大研發(fā)投入強(qiáng)度等建議。

關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞：關(guān)系嵌入；結(jié)構(gòu)嵌入；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平；科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效；產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

DOI：10.6049/kjjbydc.2023090476

開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）????? 開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）：

中圖分類號(hào)：F272.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1001-7348（2024）12-0023-12

0? 引言

科技型企業(yè)尤其是科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)我國(guó)科技創(chuàng)新、技術(shù)變革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)活躍具有不可替代的作用。為培育壯大科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)整體規(guī)模，科技部印發(fā)《關(guān)于新時(shí)期支持科技型中小企業(yè)加快創(chuàng)新發(fā)展的若干政策措施》。政府持續(xù)出臺(tái)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持政策，加大政策激勵(lì)力度，推動(dòng)完善科技研發(fā)體系建設(shè)，增強(qiáng)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)革新能力，提升以科技創(chuàng)新為核心的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、支撐現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)具有重要意義。然而，資源稀缺、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及風(fēng)險(xiǎn)不確定給科技創(chuàng)業(yè)帶來極大阻礙，科技創(chuàng)業(yè)越來越依賴于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入。

當(dāng)前，諸多學(xué)者從關(guān)系嵌入和結(jié)構(gòu)嵌入視角展開研究。其中，一種觀點(diǎn)認(rèn)為社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有正向影響［1］，表現(xiàn)為企業(yè)關(guān)系嵌入程度越高，越處于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中心位置，越擁有良好的企業(yè)聲譽(yù)、較強(qiáng)的資源獲取和配置能力，越能促進(jìn)信息資源流動(dòng)，拓展企業(yè)融資渠道，進(jìn)而提高科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效；結(jié)構(gòu)嵌入程度越高，擁有直接關(guān)系的企業(yè)越多，越有利于拓寬知識(shí)獲取渠道［2］，推動(dòng)資源在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中高效轉(zhuǎn)移，進(jìn)而提高科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效存在擠出效應(yīng)，兩者呈倒U型關(guān)系［3］。即網(wǎng)絡(luò)嵌入需要在合適范圍內(nèi)才會(huì)正向促進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升，因?yàn)檫^度的網(wǎng)絡(luò)嵌入會(huì)給科技創(chuàng)業(yè)造成一種資源獲取效率高的假象，導(dǎo)致信任缺失［4-5］、知識(shí)獲取與轉(zhuǎn)化能力下降，進(jìn)而降低科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效。當(dāng)前，學(xué)術(shù)界對(duì)網(wǎng)絡(luò)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系未形成共識(shí)，存在如下不足：一是既有研究?jī)A向于從戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)角度展開分析，忽視了外部市場(chǎng)環(huán)境的作用；二是相關(guān)研究更關(guān)注社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的直接作用，較少關(guān)注社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效中間變量或社會(huì)網(wǎng)絡(luò)外部環(huán)境和內(nèi)部條件所發(fā)揮的作用，導(dǎo)致社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效研究存在一定局限性。

基于社會(huì)資本理論，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)作為科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)與外部環(huán)境之間的載體，是企業(yè)獲取、整合和分配資源的重要途徑?？萍紕?chuàng)業(yè)企業(yè)通過社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入獲取全面可靠的信息和知識(shí)，鞏固和提升自身管理能力［6］，減少信息不對(duì)稱，降低企業(yè)管理層與股東之間的代理成本，使雙方目標(biāo)達(dá)成一致，進(jìn)而提高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。該過程中資源消耗程度較高［7］，而社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入帶來的重要資源能減輕企業(yè)外部資源依賴［8］，幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入通過提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平促進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平作為中間變量，可能發(fā)揮中介效應(yīng)。根據(jù)資源配置理論，科技創(chuàng)業(yè)管理方式或未來戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)外部環(huán)境變化，外部環(huán)境壓力對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平具有重要影響。當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較大時(shí)，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的壓力較大，決策者傾向于作出更為穩(wěn)妥的決策，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有抑制作用；當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位較高時(shí)，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)內(nèi)資源掌控能力較強(qiáng)［9］，產(chǎn)品替代性較小，受外界市場(chǎng)威脅較小，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有促進(jìn)作用。學(xué)術(shù)界已經(jīng)意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)網(wǎng)絡(luò)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系的中介作用，以及產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的調(diào)節(jié)作用，但未將兩者納入社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入影響科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的研究框架。

基于此，本文基于社會(huì)資本理論和資源配置理論，將風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平作為內(nèi)因，將產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為外因，引入經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)所有制，探究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入外部環(huán)境和內(nèi)部條件對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的異質(zhì)性，嘗試打開關(guān)系嵌入和結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效影響的“黑箱”。

1? 理論分析與研究假設(shè)

1.1? 社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效

基于社會(huì)資本理論，網(wǎng)絡(luò)關(guān)系是企業(yè)基于當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)所處位置獲取資源和信息的方式，或是基于網(wǎng)絡(luò)位置獲取可利用資源的函數(shù)［10］。一般而言，科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效與企業(yè)知識(shí)資源獲取數(shù)量和質(zhì)量成正比。網(wǎng)絡(luò)嵌入是企業(yè)依托過去合作關(guān)系建立的穩(wěn)定、可繼續(xù)擴(kuò)張的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系［11］，是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的重要指標(biāo)，對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有重要影響。

網(wǎng)絡(luò)嵌入理論認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)嵌入能給科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來新知識(shí)和有價(jià)值的資源，幫助企業(yè)在科技創(chuàng)業(yè)過程中搭建新關(guān)系或穩(wěn)固既有合作關(guān)系。關(guān)系嵌入是指網(wǎng)絡(luò)參與者為實(shí)現(xiàn)共贏，在相互理解和承諾的基礎(chǔ)上建立的相互聯(lián)系［12］，有助于增強(qiáng)企業(yè)信任關(guān)系，促進(jìn)信息和資源交流［13］，為自身帶來良好聲譽(yù)和資源分配主動(dòng)權(quán)。在該過程中，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠降低時(shí)間成本和財(cái)力成本，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。關(guān)系嵌入程度高的企業(yè)能夠獲得更多信息資源，增強(qiáng)對(duì)外部資源的依賴，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提升科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效。

結(jié)構(gòu)嵌入重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)架構(gòu)聯(lián)系和不同網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)企業(yè)的不同影響［14］。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入能夠幫助企業(yè)識(shí)別不對(duì)稱信息，增加挖掘潛在機(jī)會(huì)的可能性［15］。占據(jù)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞的企業(yè)能夠優(yōu)先收集對(duì)自身有價(jià)值的資源，更易發(fā)揮結(jié)構(gòu)洞的連接作用，提升對(duì)外界信息的掌控能力。與外部連接關(guān)系豐富的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)更易獲取異質(zhì)性和支持性信息資源，促進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H1a：社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有促進(jìn)作用；

H1b：社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有促進(jìn)作用。

1.2? 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的中介效應(yīng)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)初期由于技術(shù)不成熟、市場(chǎng)覆蓋面窄，因此競(jìng)爭(zhēng)力較弱。信息不對(duì)稱、公眾及其它組織不信任導(dǎo)致企業(yè)獲取外部資金、政策支持比較困難，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)柔性和戰(zhàn)略水平帶來負(fù)面影響，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。而社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入則能幫助企業(yè)獲取所需信息和資源［16-17］，通過提升企業(yè)信用［18-19］、拓寬融資渠道［20］、維護(hù)企業(yè)與顧客間良好關(guān)系［21］降低交易費(fèi)用，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，增強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行效率，進(jìn)而帶來高水平科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效［22］。

社會(huì)網(wǎng)絡(luò)通過企業(yè)董事在其它公司任職的形式形成某種聯(lián)結(jié)，作為提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和拓寬外部融資渠道的關(guān)鍵要素，能夠幫助企業(yè)彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制缺陷，為企業(yè)帶來戰(zhàn)略資源，緩解外部環(huán)境沖擊，提高企業(yè)合作效率，進(jìn)而提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入程度越高，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中心度越高，企業(yè)高管越擁有扎實(shí)的知識(shí)儲(chǔ)備、專業(yè)的職業(yè)素養(yǎng)和前瞻性戰(zhàn)略眼光，即良好的人力資源。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)中心度高的企業(yè)更易獲取外部資源［23］和更隱蔽的信息傳播路徑，更能增強(qiáng)信息傳播保密性［24］，提高對(duì)外部核心資源的控制力。同時(shí)，擁有高網(wǎng)絡(luò)中心度的企業(yè)聲譽(yù)更好，更容易選擇高質(zhì)量合作伙伴，企業(yè)共同承擔(dān)潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力也更高。

社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入程度越高，企業(yè)擁有的結(jié)構(gòu)洞越豐富［25］。從資源獲取角度看，企業(yè)擁有豐富的結(jié)構(gòu)洞能與先前無直接聯(lián)系的公司聯(lián)系在一起，獲得結(jié)構(gòu)洞兩端異質(zhì)性更豐富的信息［26］，積累更多信譽(yù)和聲望，更易與優(yōu)秀企業(yè)合作，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。從資源依賴角度看，結(jié)構(gòu)洞豐富的企業(yè)在信息傳播過程中扮演著重要角色，其它企業(yè)對(duì)其具有較強(qiáng)的資源依賴，有利于增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，最終對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效產(chǎn)生促進(jìn)作用。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H2a：風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效之間發(fā)揮中介作用；

H2b：風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效之間發(fā)揮中介作用。

1.3? 產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

根據(jù)資源配置理論，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略基于外部環(huán)境進(jìn)行動(dòng)態(tài)規(guī)劃與調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平從內(nèi)部關(guān)聯(lián)于科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入，在外部則通過產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平產(chǎn)生影響。在科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)革新的動(dòng)態(tài)市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)績(jī)效受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的影響，只有將企業(yè)戰(zhàn)略與市場(chǎng)環(huán)境匹配，提升企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，才能對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效產(chǎn)生積極影響（呂東等，2015）。因此，本文從產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位兩個(gè)維度分別衡量外界市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度與企業(yè)自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)地位。

就產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度而言，隨著產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，企業(yè)面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)家為減少未知風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)作出更為穩(wěn)妥的決策，如減少企業(yè)研發(fā)活動(dòng)、加大外部監(jiān)管力度［27］、提升對(duì)外信息披露質(zhì)量等［27］。當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品差異化程度較小，其更愿意放松信貸政策，提高自身銷售業(yè)績(jī)，維護(hù)關(guān)鍵客戶商業(yè)信譽(yù)。當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較高時(shí)，公司高管決策會(huì)表現(xiàn)出相對(duì)保守和風(fēng)險(xiǎn)厭惡傾向，進(jìn)而對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系產(chǎn)生抑制作用。

就產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位而言，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位高的企業(yè)能在一定程度上緩解企業(yè)內(nèi)部代理問題，加大管理力度，通過內(nèi)部調(diào)整提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，避免虧損或破產(chǎn)［28］。同時(shí)，高競(jìng)爭(zhēng)地位企業(yè)不易受同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅，管理團(tuán)隊(duì)績(jī)效壓力較小，在作出風(fēng)險(xiǎn)投資決策時(shí)，管理層更具有冒險(xiǎn)精神。此外，高競(jìng)爭(zhēng)地位企業(yè)更易獲取超額利潤(rùn)，抵消企業(yè)動(dòng)力不足帶來的負(fù)面影響，正向促進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升［27］。因此，企業(yè)高管態(tài)度、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或信息不對(duì)稱影響風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H3a：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系起負(fù)向調(diào)節(jié)作用；

H3b：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。

基于上述理論分析，本文構(gòu)建理論模型如圖1所示。

2? 研究設(shè)計(jì)

2.1? 樣本選取

為探究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，以及產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)上述關(guān)系的影響機(jī)制，本文從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入視角收集科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)面板數(shù)據(jù)。根據(jù)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的《科技型中小企業(yè)評(píng)價(jià)辦法》，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)是指擁有一定數(shù)量研發(fā)人員、以技術(shù)創(chuàng)新為核心的知識(shí)密集型中小規(guī)模企業(yè)，能夠?qū)⒆陨砜萍汲晒D(zhuǎn)化，以此作為經(jīng)濟(jì)來源，具有較高的創(chuàng)新成長(zhǎng)潛力。參考肖翔等［29］的研究，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司多為科技創(chuàng)新型企業(yè)，公司規(guī)模普遍不大，可反映科技型中小企業(yè)整體樣貌。因此，本文以創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為研究對(duì)象。

為確保研究數(shù)據(jù)有效，在獲取最近年份數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，盡可能向前追溯時(shí)間范圍，計(jì)算t-1年度、t年度和t+1年度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差。由于創(chuàng)業(yè)板于2009年設(shè)立，因此本研究收集2009—2022年企業(yè)數(shù)據(jù)，剔除如下樣本：①股票代碼包含ST*和ST的樣本；②指標(biāo)缺失嚴(yán)重的樣本；③觀測(cè)年份時(shí)間跨度較短樣本。最終得到735家企業(yè)數(shù)據(jù)，非平衡面板樣本觀測(cè)區(qū)間為2010—2021年。

2.2? 數(shù)據(jù)來源

本文研究對(duì)象為科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)，樣本企業(yè)屬于創(chuàng)業(yè)板上市公司。由于樣本企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建不局限于創(chuàng)業(yè)板，因此為確保社會(huì)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的完整性，使用A股所有上市公司董事兼職關(guān)系衡量社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入。董事數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR），使用Excel將“企業(yè)—董事”二模矩陣通過透視表轉(zhuǎn)化為“企業(yè)—企業(yè)”一模矩陣，然后使用Ucinet6.0軟件計(jì)算社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入數(shù)據(jù)。對(duì)2009—2022年數(shù)據(jù)作前一年、本年和后一年標(biāo)準(zhǔn)差處理，得到風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平數(shù)據(jù)。運(yùn)用Excel軟件對(duì)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行整合。為減少異常值帶來的影響，對(duì)變量進(jìn)行1％縮尾處理，使用Stata14.0軟件對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。

2.3? 變量設(shè)計(jì)

（1）被解釋變量：科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效（Performance）。參考李井林等（2021）和劉滿芝等（2022）的研究，采用財(cái)務(wù)績(jī)效度量。本文借鑒溫素彬等（2008）的研究，使用總資產(chǎn)報(bào)酬率衡量科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效，該指標(biāo)具有高度概括性，包含企業(yè)生產(chǎn)效率、銷售水平、盈利能力等指標(biāo)。

（2）解釋變量：社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入。參考Moram［30］和刑云麗等［31］對(duì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入維度的劃分方式，將其劃分為網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入（Degree）和網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入（Shole）。借鑒陳運(yùn)森和謝德仁（2011）的研究，使用上市公司董事網(wǎng)絡(luò)度量科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入程度，將單個(gè)董事作為網(wǎng)絡(luò)中的某一節(jié)點(diǎn)，若公司董事同時(shí)在其它公司任職，則形成兩個(gè)公司間的聯(lián)結(jié)關(guān)系，進(jìn)而構(gòu)建社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。

本研究參考Freeman［32］和汪莉等［33］等的研究，采用當(dāng)前學(xué)術(shù)界普遍使用的程度中心度測(cè)度網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入，該數(shù)值能夠描述科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)間的關(guān)系嵌入程度［34］，計(jì)算方法如式（1）所示。式（1）中，i為目標(biāo)董事；j為除目標(biāo)董事外的其他董事；Xij為兩者形成的網(wǎng)絡(luò)連結(jié)關(guān)系，如果目標(biāo)董事i和其他董事j兩者間存在聯(lián)系則數(shù)值為1，否則為0。

Degreei=∑Nj=1Xijn－1，i≠j（1）

參考Mazzol & Perrone等［35］的做法，使用限制度衡量網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入程度，約束指數(shù)用以測(cè)量結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)下的被動(dòng)程度，約束指數(shù)越高，說明企業(yè)占據(jù)結(jié)構(gòu)洞數(shù)量越少。本研究用1與約束指數(shù)的差值描述網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞分布情況，計(jì)算方法如公式（2）—（4）所示。其中，i、j和q分別為網(wǎng)絡(luò)中的不同節(jié)點(diǎn)，Pij、Piq和Pqj分別表示兩節(jié)點(diǎn)間的關(guān)系強(qiáng)度，Constrain表示節(jié)點(diǎn)i和節(jié)點(diǎn)j的約束指數(shù)，1與約束指數(shù)的差值Shole為結(jié)構(gòu)洞數(shù)值。

Constraintij=（pij+∑qPiqPqj）2（2）

Constrainti=∑jConstraintij（3）

Sholei=1－Constrainti（4）

（3）調(diào)節(jié)變量：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。參考黃繼承和姜付秀［36］、王芳等［37］的研究，將該變量劃分為產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度（Level）和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位（Position）兩個(gè)維度。借鑒Preess［38］和吳昊旻（2012）的研究，使用行業(yè)集中度即赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)HHI衡量公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，使用行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)市場(chǎng)份額的平方和作為比較基準(zhǔn)。使用證監(jiān)會(huì)上市公司行業(yè)代碼（2001版）中“字母+二位數(shù)值代碼”的分類形式匹配企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度。參考Porter［39］、魏志華和朱彩云等（2019）的研究，使用科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)份額度量科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，通過計(jì)算科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入和當(dāng)年行業(yè)內(nèi)所有科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入總和的比值測(cè)算。市場(chǎng)份額體現(xiàn)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平，數(shù)值越大表明科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品越受市場(chǎng)青睞，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位越高。

（4）中介變量：風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。參考張敏等［8］、Boubakri等［40］的研究，使用企業(yè)盈利波動(dòng)水平度量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。本文借鑒陳小輝和張紅偉（2021）的研究，計(jì)算當(dāng)年及前后各一年科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)收益率經(jīng)行業(yè)均值調(diào)整后的波動(dòng)程度，計(jì)算方法如式（5）所示。式（5）中，i、t分別表示企業(yè)i和第t年，adjROA代表科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)收益率經(jīng)行業(yè)均值調(diào)整后的水平。

Riski，t=1T－1∑T－1r=0adjROAit+r－1T∑T－1r=0adjROAit+r2，T=3（5）

（5）控制變量。為減少遺漏變量造成的不良影響，提升模型回歸結(jié)果準(zhǔn)確度，參考Schweigers［41］、Karami等［42］、羅棟梁等［43］、鐘田麗等［44］、王芳等［37］的研究，選取企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age）、流動(dòng)比率（LR）、管理費(fèi)用率（Magfy）、股權(quán)集中度（TOP1）、資產(chǎn)負(fù)債率（AssetLiabilityRatio）、賬市比（ValueBookRatio）為控制變量，各指標(biāo)定義如表1所示。

2.4? 模型設(shè)計(jì)

為驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系間的中介效應(yīng)，以及產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系間的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建如下主效應(yīng)回歸模型。其中，Controls表示企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、流動(dòng)比率、管理費(fèi)用率、股權(quán)集中度、資產(chǎn)負(fù)債率和賬市比7個(gè)控制變量，εi，t為干擾項(xiàng)。為消除時(shí)間效應(yīng)對(duì)模型的影響，在模型中加入時(shí)間（∑Year）固定效應(yīng)。

為研究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系，構(gòu)建以下兩個(gè)主效應(yīng)模型：

Performancei，t=α0+α1Degreei，t+α2Controlsi，t+∑Year+εi，t（6）

Performancei，t=α'0+α'1Sholei，t+α'2Controlsi，t+∑Year+εi，t（7）

基于上述主效應(yīng)，為探究科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的中介效應(yīng)，構(gòu)建以下4個(gè)中介效應(yīng)模型。模型（8）和模型（9）用以檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的中介作用，模型（10）和模型（11）用以檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的中介作用。

Riski，t=β0+β1Degreei，t+β2Controlsi，t+∑Year+εi，t（8）

Performancei，t=β'0+β'1Degreei，t+β'2Riski，t+β'3Controlsi，t+∑Year+εi，t（9）

Riski，t=θ0+θ1Sholei，t+θ2Controlsi，t+∑Year+εi，t（10）

Performancei，t=θ'0+θ'1Sholei，t+θ'2Riski，t+θ'3Controlsi，t+∑Year+εi，t（11）

為研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，構(gòu)建以下調(diào)節(jié)效應(yīng)模型。模型（12）用以檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的直接影響，模型（13）用以檢驗(yàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的調(diào)節(jié)作用，模型（14）用以檢驗(yàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的調(diào)節(jié)作用。RiskLevel_c表示風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度去中心化后的交互項(xiàng)，RiskPosition_c表示風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位去中心化后的交互項(xiàng)，所得系數(shù)顯著性可以驗(yàn)證調(diào)節(jié)作用是否存在。

Performancei，t=δ0+δ1Riski，t+δ2Controlsi，t+∑Year+εi，t（12）

Performancei，t=δ'0+δ'1Riski，t+δ'2Level+δ'3RiskLevel_c+δ'4Controlsi，t+∑Year+εi，t（13）

Performancei，t=δ''0+δ''1Riski，t+δ''2Position+δ''3RiskPosition_c+δ''4Controlsi，t+∑Year+εi，t（14）

3? 實(shí)證結(jié)果分析

3.1? 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

變量描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析結(jié)果如表2所示。由表2可知，全樣本共有735家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效通過總資產(chǎn)報(bào)酬率呈現(xiàn)，均值為0.051 3，最小值為-0.372，最大值為0.234，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0513，說明樣本企業(yè)績(jī)效差異較大。關(guān)于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入變量，網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入均值為0.122，最大值為0.561，標(biāo)準(zhǔn)差為0.134；網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入均值為0.194，最大值為0.708，最小值為-0.125，標(biāo)準(zhǔn)差為0.194，說明網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入比網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入波動(dòng)性更大，且各企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入現(xiàn)象普遍存在。中介變量風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平均值為0.039 2，最大值為0.361，標(biāo)準(zhǔn)差0.027 2，波動(dòng)性較小。關(guān)于調(diào)節(jié)變量，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位均值分別為0.045 3和0.008 31，最大值分別為0.424和0.218，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.059 3和0.027 2，表明科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位比產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度差異小。關(guān)于控制變量，不同企業(yè)規(guī)模、管理費(fèi)用率、資產(chǎn)負(fù)債率和賬市比差距較小，企業(yè)年齡、流動(dòng)比率和股權(quán)集中度差異較大。相關(guān)性分析結(jié)果表明，科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效與社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入在1%和10%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為0.054和0.023，初步驗(yàn)證了假設(shè)H1a和H1b。

3.2? 回歸分析

結(jié)合豪斯曼檢驗(yàn)和BP檢驗(yàn)結(jié)果，本文選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析。為排除極端值對(duì)后續(xù)檢驗(yàn)造成的不良影響，本文對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行1%縮尾處理，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行共線性檢驗(yàn)，結(jié)果表明各變量VIF值均小于10，說明多重共線性問題不嚴(yán)重。

3.2.1? 主效應(yīng)檢驗(yàn)

為研究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響，首先進(jìn)行主效應(yīng)回歸分析。表3中M1和M2分別為加入控制變量后解釋變量對(duì)被解釋變量的回歸結(jié)果，分別對(duì)應(yīng)模型（6）和模型（7）。從中可見，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入在1%顯著水平上與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效正相關(guān)，系數(shù)分別為0.027和0.015，說明科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效受社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入兩個(gè)維度的正向影響，假設(shè)H1a和H1b成立。

3.2.2? 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

為研究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效三者間的關(guān)系，對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行三步回歸檢驗(yàn)。表3中M3為加入控制變量后社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的回歸結(jié)果，M4為加入控制變量后社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的回歸結(jié)果，分別對(duì)應(yīng)模型（8）和模型（9），在主效應(yīng)的基礎(chǔ)上共同檢驗(yàn)假設(shè)H2a。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平系數(shù)為-0.013，t值為-2.34，在0.05水平上顯著為負(fù)。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效系數(shù)為0.022，t值為3.43，在1%水平下顯著為正；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效系數(shù)為-0.444，t值為-30.12，在1%水平下顯著為負(fù)。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的中介效應(yīng)系數(shù)為0.027 8（乘積），存在顯著部分中介效應(yīng)，假設(shè)H2a成立。

表3中M5為加入控制變量后社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的回歸結(jié)果，M6為加入控制變量后社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的回歸結(jié)果，分別對(duì)應(yīng)模型（10）和模型（11），在主效應(yīng)的基礎(chǔ)上共同檢驗(yàn)假設(shè)H2b。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平系數(shù)為-0.008，t值為-2.82，在0.01水平上顯著為負(fù)。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效系數(shù)為0.011，t值為3.34，在1%水平下顯著為正；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效系數(shù)為-0.444，t值為-30.10，在1%水平下顯著為負(fù)。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平中介效應(yīng)系數(shù)為0.014 6（乘積），存在顯著部分中介效應(yīng)，假設(shè)H2b成立。

同時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的中介作用進(jìn)行Sobel檢驗(yàn)，得出風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的中介作用Sobel檢驗(yàn)值為0.000 052，Goodman檢驗(yàn)1的值為0.000 053，Goodman檢驗(yàn)2的值為0.000 052，均在1%水平上顯著，說明風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間存在中介效應(yīng)；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的中介作用Sobel檢驗(yàn)值為0.000 49，Goodman檢驗(yàn)1的值為0.000 50，Goodman檢驗(yàn)2的值為0.000 49，均在1%水平上顯著，說明風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間存在中介效應(yīng)。

上述結(jié)果表明，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有積極影響，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入通過風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提升科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效。

3.2.3? 調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

為驗(yàn)證產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，在模型中加入風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)去中心化后的交互項(xiàng)進(jìn)行回歸分析。表3中M7為加入控制變量后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的回歸結(jié)果，對(duì)應(yīng)模型（12）；M8為加入控制變量后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度去中心化后的交互項(xiàng)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的回歸結(jié)果，對(duì)應(yīng)模型（13），用以檢驗(yàn)假設(shè)H3a；M9為加入控制變量后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位去中心化后的交互項(xiàng)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的回歸結(jié)果，對(duì)應(yīng)模型（14），用以檢驗(yàn)假設(shè)H3b。模型（12）結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效系數(shù)為-0.446，t值為-30.21，在1%水平上顯著為負(fù)。調(diào)節(jié)效應(yīng)結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度去中心化后的交互項(xiàng)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的回歸系數(shù)為0.361，t值為2.01，在5%水平上顯著為正，與模型（12）中風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效系數(shù)相反，說明調(diào)節(jié)變量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系起替代作用，即產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系起負(fù)向調(diào)節(jié)作用，假設(shè)H3a成立。

風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位去中心化后的交互項(xiàng)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的回歸系數(shù)為-1.491，t值為-2.13，在0.05水平上顯著為正，與模型（12）中風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效系數(shù)符號(hào)一致，說明調(diào)節(jié)變量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系起互補(bǔ)作用，即產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系起正向調(diào)節(jié)的作用，假設(shè)H3b成立。

3.3? 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.3.1? 滯后變量檢驗(yàn)

本文重點(diǎn)研究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響，由于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響存在一定滯后性，因此對(duì)自變量社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入進(jìn)行滯后一期處理，對(duì)主效應(yīng)重新進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4所示。從中可見，主效應(yīng)仍在1%水平上顯著，且影響效果相同，說明研究結(jié)論具有一定穩(wěn)健性。

3.3.2? PSM檢驗(yàn)

本文采用PSM模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入PSM檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示，其中ATT值即處理組平均處理效應(yīng)值為3.78，大于1.68；社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入PSM檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示，其中ATT值即處理組平均處理效應(yīng)值為3.01，大于1.68，表明研究結(jié)論穩(wěn)健。

3.4? 異質(zhì)性分析

3.4.1? 地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文使用地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平這一指標(biāo)分析社會(huì)網(wǎng)絡(luò)外部環(huán)境的影響，將其劃分為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高兩組，探究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平地區(qū)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的異質(zhì)性影響，結(jié)果如表7列（1）—列（4）所示。從中可見，相較于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高地區(qū)的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)更明顯。原因可能在于，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)更加積極［45］，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更為活躍，能夠完善科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較差地區(qū)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)政策不完善，其更注重如何在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中處理內(nèi)外部關(guān)系［46］，并通過非市場(chǎng)行為彌補(bǔ)制度缺陷［47］，因而更具有優(yōu)勢(shì)。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高地區(qū)企業(yè)收集信息和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)需要投入更多精力，以順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高地區(qū)的政策環(huán)境［48］，并且為獲取更多市場(chǎng)利潤(rùn)，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要加大宣傳力度，重視公關(guān)，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本增加，由此削弱社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的正向影響。

3.4.2? 科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)所有制異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文采用科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)所有制這一指標(biāo)考察社會(huì)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部條件的影響，將其劃分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)兩組，研究社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)不同所有制企業(yè)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的異質(zhì)性影響，結(jié)果如表7列（5）—列（8）所示。從中可見，對(duì)于非國(guó)有企業(yè)而言，回歸結(jié)果與基準(zhǔn)結(jié)果一致；對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響明顯減弱，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響不再顯著，且兩者回歸系數(shù)均為負(fù)，與基準(zhǔn)結(jié)果相反。原因可能在于，國(guó)有企業(yè)由于存在多層次委托代理關(guān)系，通常會(huì)出現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制無法有效實(shí)施的情況［49］；同時(shí)，高管人員更關(guān)注自身任職期內(nèi)的企業(yè)績(jī)效，而對(duì)需要與外部企業(yè)構(gòu)建長(zhǎng)期合作關(guān)系、投資回報(bào)周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目投入較少，這會(huì)限制企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。此外，由于國(guó)有企業(yè)股權(quán)較為集中，與外界構(gòu)建社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)國(guó)有企業(yè)提高競(jìng)爭(zhēng)水平的促進(jìn)作用不明顯，從而削弱社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)國(guó)有企業(yè)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響作用。相較而言，非國(guó)有企業(yè)擁有相對(duì)健全的高管任免機(jī)制，會(huì)激勵(lì)科技革新、深化與其它企業(yè)的交流合作、拓展企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)以推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，盡管國(guó)有企業(yè)擁有更多政府補(bǔ)貼，但也需要承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任，其發(fā)展機(jī)制與外部市場(chǎng)環(huán)境差別較大，很難通過社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入提升科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效。

4? 結(jié)論與啟示

4.1? 研究結(jié)論

我國(guó)持續(xù)出臺(tái)科技創(chuàng)新相關(guān)激勵(lì)政策，作為該政策的直接受益者，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升具有積極影響。本文基于網(wǎng)絡(luò)嵌入理論、社會(huì)資本理論和資源配置理論，以我國(guó)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究樣本，采用2010—2021年企業(yè)面板數(shù)據(jù)，從產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)視角檢驗(yàn)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，得出如下結(jié)論：

（1）社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有正向影響，且該影響存在一定滯后效應(yīng)，對(duì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入作滯后一期后處理該影響效應(yīng)依然顯著。

（2）社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響存在顯著地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)所有制異質(zhì)性。相較于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的正向作用更顯著。非國(guó)有企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響較國(guó)有企業(yè)更顯著，且國(guó)有企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有負(fù)向影響。

（3）風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的正向影響中發(fā)揮中介作用，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入促進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升的有效方式。網(wǎng)絡(luò)嵌入中心度越高、網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞越豐富，意味著科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)資源分布越廣、網(wǎng)絡(luò)約束越小，當(dāng)市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)更容易提前獲取信息并采取應(yīng)對(duì)策略，降低自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效。

（4）產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系起負(fù)向調(diào)節(jié)作用，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高的市場(chǎng)環(huán)境中，市場(chǎng)同質(zhì)化水平越高，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)高管決策越謹(jǐn)慎，越會(huì)抑制由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提升對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的負(fù)面影響。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位越高，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，市場(chǎng)替代品和競(jìng)爭(zhēng)品越少，決策者越具有冒險(xiǎn)精神，越會(huì)加劇風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的負(fù)面影響。

4.2? 管理啟示

基于上述研究結(jié)論，本文提出如下啟示：

（1）加深企業(yè)交流與學(xué)習(xí)，與新合作企業(yè)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，鞏固已有資源，不斷探索新資源。拓寬企業(yè)資源分布渠道，培養(yǎng)資源融合意識(shí)，對(duì)知識(shí)、技術(shù)、專利和人才等各類資源進(jìn)行靈活分配與應(yīng)用，提高資源整合分配效率和價(jià)值，提高科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效。

（2）不同所有制科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)基于自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，充分了解并發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)。合理制定發(fā)展戰(zhàn)略，培養(yǎng)和引進(jìn)科技創(chuàng)新技術(shù)人才，加快推進(jìn)不同地區(qū)和所有制企業(yè)間的交流學(xué)習(xí)與深度合作，縮小與頭部科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)間的差距，增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境的能力，提升科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效。

（3）強(qiáng)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，全周期量身定制全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、科技保險(xiǎn)險(xiǎn)種創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制等方案，營(yíng)造穩(wěn)定的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)環(huán)境。更新科技創(chuàng)新設(shè)備，完善企業(yè)內(nèi)部制度，獲取最新知識(shí)內(nèi)容，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，促進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升。

（4）廣泛進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，減少市場(chǎng)替代產(chǎn)品，增強(qiáng)已有用戶對(duì)當(dāng)前產(chǎn)品使用的舒適度和依賴性，適應(yīng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)；加大研發(fā)投入力度，提升產(chǎn)品創(chuàng)新性，增強(qiáng)產(chǎn)品滿意度，持續(xù)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行更新升級(jí)，拓展?jié)撛谟脩舢a(chǎn)品需求，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)地位，最終實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效提升。

4.3? 局限與展望

本文存在如下不足：首先，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入度量方式不僅包含關(guān)系嵌入和結(jié)構(gòu)嵌入兩個(gè)維度，衡量方式并不唯一，未來應(yīng)從多元化視角進(jìn)行驗(yàn)證。其次，通過董事關(guān)系度量社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入程度，未界定網(wǎng)絡(luò)過度嵌入標(biāo)準(zhǔn)，而是對(duì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入水平同時(shí)進(jìn)行分析。未來可將社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入程度劃分為嵌入水平較低、嵌入水平適中和嵌入水平過高3個(gè)維度，深入探討其與科技創(chuàng)業(yè)績(jī)效的關(guān)系，以得出更具普適性的結(jié)論。

參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)：

［1］? 張承龍，張輝，夏清華.科技型小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響研究統(tǒng)計(jì)與決策［J］.企業(yè)管理，2015，36（5）：181-184.

［2］? GULATI R，NOHRIA N，ZAHEER A. Strategic networks［J］. Strategic Management Journal，2000，21（3）：203-215.

［3］? 李德輝，范黎波，楊震寧.企業(yè)網(wǎng)絡(luò)嵌入可以高枕無憂嗎——基于中國(guó)上市制造業(yè)企業(yè)的考察［J］.南開管理評(píng)論，2017，20（1）：67-82.

［4］? ROWLEY T， BEHRENS D， KRACKHARDT D. Redundant governance structures： an analysis of structural and relational embeddedness in the steel and semiconductor industries［J］. Strategic Management Journal，2000，21（3）：369-386.

［5］? YAN Y，ZHANG J J，GUAN J. Network embeddedness and innovation： evidence from the alternative energy field［J］. IEEE Transactions on Engineering Management，2020，67（3）：769-782.

［6］? KROLL M，WALTERS B A，LE S A. The impact of board composition and top management team owner-ship structure on Post-IPO performance in young entrepreneurial firms［J］. Academy of Management Journal，2007，50（5）：1198-1216.

［7］? FAZZARI S， HUBBARD R G， PETERSEN B C. Financing constraints and corporate investment［J］. Brookings Papers on Economic Activity，1988，1：141-195.

［8］? 張敏，童麗靜，許浩然.社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——基于我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］. 管理世界，2015，26（11）：161-175.

［9］? 賈軍，魏雅青.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、客戶關(guān)系治理與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系研究——基于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與企業(yè)市場(chǎng)地位的雙重考量［J］.軟科學(xué)，2019，33（12）：66-71.

［10］? ADLER P S， KWON S W. Social capital： prospects for a new concept［J］. Academy of Management Review，2002，27（1）：17-40.

［11］? SHI X， ZHANG Q， ZHENG Z. The double-edged sword of external search in collaboration networks： embeddedness in knowledge networks as moderators［J］. Journal of Knowledge Management，2019，23（10）：2135-2160.

［12］? UZZIB. Social structure and competition in interfirm networks： the paradox of embeddedness［J］. Adiministrative Science Quarterly，1997，42（1）：35-67.

［13］? 閆俊，葛寶山，董保寶.高科技新創(chuàng)企業(yè)關(guān)系嵌入與結(jié)構(gòu)嵌入的交互對(duì)績(jī)效的影——雙元?jiǎng)?chuàng)新的中介效用研究［J］.南方經(jīng)濟(jì)，2018，37（10）：27-48.

［14］? 李綱.企業(yè)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)與知識(shí)獲取的關(guān)系模型［J］.技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2010，31（1）：59-61.

［15］? STAM W， ELFRING T. Entrepreneurial orientation and new venture performance： the moderating role of intra and extraindustry social capital［J］. Academy of Management Journal，2008，51（1）：97-111.

［16］? ALMEIDA H， CAMPELLO M. Financial constraints， asset tangibility and corporate investment［J］. Review of Financial Studies，2007，20：1429-1460.

［17］? 盧馨，鄭陽飛，李建明.融資約束對(duì)企業(yè)R&D投資的影響研究——來自中國(guó)高新技術(shù)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.會(huì)計(jì)研究，2013，34（5）：51-58，96.

［18］? CHULUUN T， PREVOST A K， PUTHENPURACKAL J. Board networks and the cost of corporate debt［R］. Available at SSRN 1573333，2010.

［19］? 游家興，劉淳.嵌入性視角下的企業(yè)家社會(huì)資本與權(quán)益資本成本——來自我國(guó)民營(yíng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011，29（6）：109-119.

［20］? 趙瑞.企業(yè)社會(huì)資本、投資機(jī)會(huì)與投資效率［J］.宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2013，35（1）：65-72.

［21］? SUMMERS B， WILSON N. Trade credit and customer relationships［J］. Managerial and Decision Economics，2013，24：439-455.

［22］? 易朝輝，段海霞，任勝鋼.創(chuàng)業(yè)自我效能感、創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向與科技型小微企業(yè)績(jī)效［J］.科研管理，2018，39（8）：99-109.

［23］? GIULIANI E， BELL M. The micro-determinants of meso-level learning and innovation： evidence from a Chilean wine cluster［J］. Research Policy，2005，34（1）：47-68.

［24］? 吳超，施建軍.績(jī)效下滑、董事網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)［J］.經(jīng)濟(jì)與管理研究，2018，39（7）：108-121.

［25］? 蔣榮，陳麗蓉.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)治理效應(yīng)的實(shí)證研究：基于CEO變更視角［J］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2007，28（2）：102-111.

［26］? 吳超，施建軍.結(jié)構(gòu)洞特征、獨(dú)立董事治理與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)［J］.商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理，2018，38（5）：40-49，61.

［27］? 陳麗蓉，陳正威，姜夢(mèng)園，等.資本市場(chǎng)開放提高了審計(jì)費(fèi)用嗎——基于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位的雙重調(diào)節(jié)效應(yīng)［J］.審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2021，36（2）：19-29.

［28］? 張安軍，史開瑕.并購(gòu)商譽(yù)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的交互影響——來自A股制造業(yè)上市公司經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.商業(yè)研究，2020，63（7）：63-71.

［29］? 肖翔，喻子秦，李曉月.實(shí)質(zhì)性導(dǎo)向下利用性創(chuàng)新策略、價(jià)值低估與融資約束——基于科技型中小企業(yè)的實(shí)證研究［J］.財(cái)經(jīng)論叢，2022，38（2）：57-68.

［30］? MORAN P. Structural vs. relational embeddedness： social capital and managerial performance［J］. Strategic Management Journal，2005，26（12）：1129-1151.

［31］? 邢麗云，俞會(huì)新，任相偉.網(wǎng)絡(luò)嵌入、綠色動(dòng)態(tài)能力與企業(yè)綠色創(chuàng)新——環(huán)境規(guī)制和管理者環(huán)境注意力的調(diào)節(jié)作用［J］.科技進(jìn)步與對(duì)策，2022，39（14）：105-113.

［32］? FREEMAN L C. Centrality in social networks： conceptual clarification［J］. Social Network，1979，1（3）：215-239.

［33］? 汪莉，邵雨卉，汪亞楠.網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)與銀行效率：基于時(shí)變“銀行—股東”網(wǎng)絡(luò)的研究［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2021，56（12）：60-76.

［34］? 羅家德.社會(huì)網(wǎng)分析講義（第3版）［M］.北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2020.

［35］? MAZZOLA E， PERRONE G， KAMURIWO D S. Network embeddedness and new product development in the biopharmaceutical industry： the moderating role of open innovation flow［J］. International Journal of Production Economics，2015，160：106-119.

［36］? 黃繼承，姜付秀.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度［J］.世界經(jīng)濟(jì)，2015，38（7）：99-119.

［37］? 王芳，沈彥杰.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如何影響了審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)［J］.審計(jì)研究，2018，34（6）：81-89.

［38］? PERESS J. Product market competition， insider trading and stock market eficiency［J］. Journal of Finance，2010，65：1-43.

［39］? PORTER M E. Competitive strategy： technigues for analyzing industries and competitors［M］. New York： Free Press，1980.

［40］? BOUBAKRI N， COSSET J C， SAFFAR W. The role of state and foreign owners in corporate risk-taking： evidence from privatization［J］. Journal of Financial Economics，2013，108（3）：641-658.

［41］? SCHWEIGER S A， STETTLER T R， BALDAUF A， et al. The complementarity of strategic orientations： a meta-analytic synthesis and theory extension［J］. Strategic Management Journal，2019，40（11）：1822-1851.

［42］? KARAMI M， TANG J. Entrepreneurial orientation and SME international performance： the mediating role of networking capability and experiential learning［J］. International Small Business Journal，2019，37（2）：105-124.

［43］? 羅棟梁，陳倩，史先讓.媒體報(bào)道、股東網(wǎng)絡(luò)關(guān)系與企業(yè)績(jī)效［J］.投資研究，2022，41（2）：85-106.

［44］? 鐘田麗，馬娜，胡彥斌.企業(yè)創(chuàng)新投入要素與融資結(jié)構(gòu)選擇——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)［J］.會(huì)計(jì)研究，2014，35（4）：66-73，96.

［45］? 張慧，周小虎，陳瑩.地區(qū)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)差異：基于制度與經(jīng)濟(jì)的交互分析［J］.管理科學(xué)，2021，34（3）：94-106.

［46］? KOLSTAD I， WIIG A. What determines chinese outward FDI［J］. Journal of World Business，2012，47（1）：26-34.

［47］? MORCK R， YEUNG B， ZHAO M. Perspectives on China′s outward foreign direct investment［J］. Journal of International Business Studies，2008，39（3）：337-350.