企業(yè)財務風險的預警和控制對策探究

王海麗

（浙江正泰電器股份有限公司，浙江 樂清 325600）

1 財務風險的概念界定

傳統(tǒng)財務風險理論從籌資視角切入，認為企業(yè)的財務風險源于其借入資金在未來面臨收益的不確定性。企業(yè)需要按時償還債務，但如果未來償債能力不明朗，企業(yè)將承受更大的壓力和負擔，可能面臨資不抵債的風險。這種風險是財務杠桿的結果，通過財務杠桿系數來衡量。由于借入的負債一般具有固定的利息和本金償還期限，因此企業(yè)在經營過程中背負的負債越多，其到期歸還本金與利息的資金壓力越大，企業(yè)面臨的財務風險也就越高。進一步地，企業(yè)面臨的財務風險大小與其籌資規(guī)模和投資收益率息息相關。若企業(yè)的投資收益率高于借款利率，則負債的融資成本不僅能夠被覆蓋，還能為企業(yè)帶來額外收益；反之，若投資回報不敵融資成本，企業(yè)負債就變成了一筆虧本的買賣，借入資金未能發(fā)揮其應有價值。因此總的來說，財務風險來源于企業(yè)負債。若企業(yè)沒有向外部借入資金，完全依靠內源融資或權益融資之類的低風險融資方式，就不會面臨財務風險。

從不確定性視角切入，風險是指主體的相關活動產生的結果并不唯一確定，不受人為控制。一般認為，企業(yè)的財務活動主要包括籌資活動、投資活動、經營活動3 項，而相應的財務活動導致的財務結果是不確定的，財務風險在每個企業(yè)中都普遍存在，只能降低，無法完全消除。不確定的風險因素會使得企業(yè)財務活動未達預期目標，進而將企業(yè)經營置于險境，影響盈虧狀況。具體地，財務活動所帶來的財務風險也主要分為3 類：第一，企業(yè)借入資金若無法按時歸還本金和利息，則會因償債能力欠缺而面臨籌資風險；第二，為更高效合理地利用閑置資金，企業(yè)會參與投資項目，若投資收益率不敵預期，甚至低于使用資金的機會成本，則會面臨投資風險；第三，企業(yè)經營活動涉及生產和銷售產品，除非現銷，賒銷的產品收回時間和金額都面臨著不確定性，且資金收回后的收益分配如若不當，也會對后續(xù)的生產活動造成負面影響。

由此可見，從籌資視角和不確定性視角切入都能對企業(yè)的財務風險進行界定，其不同點在于，籌資視角下的財務風險概念是狹義的，而不確定性視角下的財務風險概念是廣義的，更具綜合性和廣泛性。財務風險概念的演變體現了學術界和實務界對企業(yè)風險認知的深化和拓展，從傳統(tǒng)的債務支付能力到包括更廣泛的風險領域，財務風險概念已成為企業(yè)風險管理中不可或缺的一部分。由于狹義的財務風險概念無法使企業(yè)全面深入地分析其面臨的風險因素，本文選擇了廣義的財務風險概念作為研究分析的理論基礎。廣義財務風險概念涵蓋了更廣泛的經營范圍，更符合本文的研究內容，也更具現代特色和綜合性。同時，隨著經濟和金融環(huán)境的變化，財務風險理論還可能逐漸向更全面的風險管理方向發(fā)展，考慮到市場、操作、戰(zhàn)略等更廣泛的風險因素。

2 財務風險預警的意義

財務風險預警是提前設定一些財務指標，通過分析現有的運營狀況和財務數據，基于財務風險理論，選擇有效的預警方式來預測企業(yè)可能出現財務風險的概率。這種預警方法旨在提醒管理層注意潛在風險，采取相應的措施應對可能出現的財務風險，并最終達到規(guī)避或減少財務風險的目的。財務風險預警過程主要依賴企業(yè)在經營活動中所產生的財務數據，并利用分析模型對這些數據進行科學檢驗。這種預警機制可以給予企業(yè)足夠的時間來做出應對措施，減少可能帶來的經濟損失。通過使用企業(yè)年報、相關披露信息等數據，財務預警成為管理層經營決策中的重要環(huán)節(jié)，能夠為其提供思路和指導，幫助企業(yè)在面臨財務危機時調整經營策略和發(fā)展方向，并有效整合現有資源以進行有效的分配。

基于財務風險發(fā)展的內在邏輯，財務風險預警通過預測和識別特定的金融現象，幫助企業(yè)提前發(fā)現相關的風險跡象，利用預警機制為企業(yè)提供預警信號，從而有效利用充足時間采取措施以減少負面影響。在企業(yè)發(fā)展中，財務風險是難以避免的，因此建立財務風險預警機制對于減少潛在的經濟損失至關重要。當財務危機迫在眉睫時，完善的財務風險預警系統(tǒng)將會在問題暴露之前發(fā)出警報，識別可能存在的財務風險并找出潛在的風險源。企業(yè)高層管理者收到預警后，將會采取行動以提升企業(yè)的管理質量，努力消除財務風險。即使在采取預警措施后未能成功規(guī)避財務風險，這個預警過程也會提升管理層對企業(yè)財務狀況的重視程度，促使他們吸取教訓，并在未來面對相似情況時更加及時地采取應對措施。

3 財務風險成因

3.1 外部環(huán)境復雜多變

企業(yè)一系列財務活動的開展依賴于其所面臨的外部環(huán)境，包括政治、經濟、文化、社會等方方面面的因素。這些多元復雜的因素能夠對企業(yè)財務決策產生重要影響，甚至是牽一發(fā)而動全身的關系，但其宏觀性和系統(tǒng)性卻決定了這些外部條件難以由企業(yè)自身控制，只能選擇被動接受和主動調整自身以謀求適應。不難看出，由于這些外部因素是變幻莫測且難以把控的，因此會給企業(yè)帶來財務風險。而由于當前我國面臨著日益復雜的國際國內環(huán)境，企業(yè)也面臨著愈發(fā)艱難的挑戰(zhàn)，要想在如此復雜多變的外部環(huán)境中生存且謀得一席之地，企業(yè)需要具備較強的發(fā)展能力，不斷在未知的環(huán)境中提高自身競爭力。

3.2 籌資決策出現失誤

若管理層的籌資決策未能結合實際情況，未做到綜合考慮企業(yè)所面臨的內外部環(huán)境，則會導致籌資決策出現失誤，從而導致籌資風險。在實務中，籌資決策失誤主要表現在以下幾個方面：①籌資方式不夠合理。隨著資本市場日益完善，企業(yè)面臨的籌資方式更加多樣，如股票、債券、銀行借款、租賃等，每種方式都有其優(yōu)勢和劣勢，且各種融資方式可利用細分條款以滿足企業(yè)各式各樣的特殊需求。雖然企業(yè)面臨的選擇增多，但若決策者未能充分考慮時間和條件的變化，則會因籌資方式選擇不合理而增加企業(yè)融資成本，進而降低利潤和可用現金流，引發(fā)財務風險。②籌資規(guī)模選擇不當。企業(yè)籌資規(guī)模的確定應以其自身的生產經營規(guī)模為基礎。若投資規(guī)模較大卻籌資不足，可能錯失獲利機會或導致項目停頓，帶來經濟損失。相反，投資規(guī)模小卻過度籌資，會導致資金閑置，增加成本，甚至引發(fā)財務風險和危機。正確匹配籌資與投資規(guī)模，是確保企業(yè)財務穩(wěn)健的關鍵。③債務期限結構安排不妥。依據債務的償還期限不同，可將企業(yè)背負的債務分為長期債務和短期債務，前者償還壓力相較于后者更小，但需支付更長時間的利息。債務期限結構即指企業(yè)所承擔的長期和短期債務在總負債中所占的比重。若債務期限結構規(guī)劃不妥，如將短期資金投資于長期項目，則可能導致企業(yè)到期無法按時償還短期負債，從而加大企業(yè)的債務風險，甚至導致企業(yè)面臨破產風險。

3.3 盈利能力欠缺

企業(yè)的目標就是盈利。盈利能夠為企業(yè)創(chuàng)造現金流來源，這是企業(yè)償還負債、應對風險、開展持續(xù)的生產活動和賴以長期存續(xù)的根基所在。通俗來講，盈利能力指的是企業(yè)綜合利用現有和潛在資源獲取利潤的能力。盈利能力越強，企業(yè)的現金流和財務穩(wěn)健程度越高，應對各類財務風險和持續(xù)生產的能力也更強。相反，盈利能力不強會使得企業(yè)發(fā)生財務風險的可能性大大提高。當前，中國企業(yè)盈利能力要想進一步提升，還需要克服以下重重困難：一是產能過剩與市場競爭激烈。在某些行業(yè)，尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)領域，價格競爭加劇，加之勞動力成本、原材料成本等上升，增加了企業(yè)生產經營成本，導致利潤空間受限，難以有效提升盈利水平。二是技術創(chuàng)新不足。可能導致產品和服務附加值不高，難以靈活調整生產，因此在市場上無法獲得更高的價格和利潤。因此，提升企業(yè)盈利能力是解決財務風險、化解財務危機的關鍵所在。

3.4 公司內部治理水平不高

為更好協(xié)調公司不同利益相關方之間的責任權利關系，需要一系列合理的制度安排，這便是公司治理結構的意義所在。公司治理構建了一種機制，主要通過合理配置財務權力，確立內部激勵與約束機制、規(guī)范內部監(jiān)督和風險分擔以確保相關利益主體權益得到保障。這一結構的核心是圍繞財務權力的分配安排，同時與企業(yè)面臨的財務風險息息相關。

公司內部治理水平不高體現在多個方面：①監(jiān)管機制不完善。如果公司缺乏有效的內部監(jiān)管機制，如缺乏透明的財務報告、內部審計流程不健全、薪酬結構不合理等，就容易造成權力濫用、內部腐敗和違規(guī)行為等問題，進而對企業(yè)聲譽和財務狀況造成嚴重影響。②管理層失職。當公司管理層不盡職，缺乏有效的戰(zhàn)略規(guī)劃、決策失誤、管理混亂等問題就可能難以及時發(fā)現和解決，影響公司的正常經營和財務穩(wěn)健。③信息不對稱。內部信息不對稱會增加公司財務風險。例如，內部人員掌握更多的信息，而外部投資者和利益相關者缺乏透明和準確的信息，對股東權益的保護不力，導致股東權益受損和投資者信心下降、投資決策出現偏差。

4 財務風險控制對策

4.1 增強風險意識

確保及時精準的財務風險預警依賴于培養(yǎng)良好的預警意識，而缺乏良好的財務風險預警意識是企業(yè)在財務管理方面存在的重要短板。這主要表現在：大多數企業(yè)缺乏對財務風險預警的認知，這意味著管理層和員工對風險的認知度不夠，無法在日常經營中全面考慮風險因素。在實踐中，很多企業(yè)并未特別重視財務風險預警指標的建設，甚至將財務風險預警工作僅限于財務部門，而非全員參與，這暴露出財務風險預警意識不足的問題。為解決這一問題，企業(yè)應從管理層入手，提高各級領導對財務風險預警的認知和重視程度，從頂層設計到日常管理中，都要以財務風險為考量因素，確保形成全面的預警意識。

4.2 構建財務風險預警系統(tǒng)

在企業(yè)財務風險出現前，得當的企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)能夠幫助企業(yè)及時探知財務風險可能的端倪和發(fā)展趨勢，協(xié)助企業(yè)未雨綢繆地采取有效措施，將風險扼殺在搖籃中。企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的構建主要包括以下步驟：首先，結合特定的行業(yè)風險，確定用于監(jiān)測的關鍵財務指標。例如，股東權益凈利率、資產報酬率、銷售凈利率等指標可以反映企業(yè)的盈利能力情況；資產負債率、流動比率、速動比率、利息保障倍數等可以反映企業(yè)的償債能力。其次，建立數據收集與分析機制，確保獲得全面、準確的財務數據，包括資產負債表、利潤表、現金流量表等，使用數據分析工具或軟件進行財務數據的實時監(jiān)測、分析和評估。再次，制定預警指標和標準，實施監(jiān)測預警。根據財務指標，設定觸發(fā)預警的閾值或指標，定期檢查財務指標并與預設標準進行比較。通過歷史數據分析和實踐經驗，建立模型來發(fā)現潛在的異常情況，委派專員對觸發(fā)預警的財務指標進行分析和處理。最后，制定應對策略，定期調整。根據觸發(fā)的風險預警，及時采取相應的應對措施，以減輕或避免風險影響，包括財務調整、減少支出、融資措施等。根據評估結果，對系統(tǒng)進行修訂和調整，以提高預警系統(tǒng)的效率和準確性。

4.3 強化內部控制

內部控制機制的不完善會削弱財務風險控制的有效性，這在企業(yè)實踐中主要體現在兩個方面：首先，內部控制制度的執(zhí)行缺乏有效保障，導致企業(yè)難以全面地對經濟活動進行動態(tài)掌控。因此，財務風險預警所識別的風險因素難以得到有效約束和管理，增加了財務風險發(fā)生的可能性和影響程度。其次，由于內部監(jiān)督機制不健全，基礎的財務數據信息缺乏準確性和完整性，這削弱了財務風險控制的能力。這兩個方面共同影響了企業(yè)對財務風險的控制和應對能力。

企業(yè)的內部控制系統(tǒng)是關鍵的風險管理體系，著重于內部管理架構、員工合作以及規(guī)章制度。強化企業(yè)內部控制需要做到以下幾點：首先，制定符合企業(yè)自身情況的內部控制框架，涵蓋控制環(huán)境、控制目標、控制活動以及持續(xù)監(jiān)督機制等要素。其次，確定內控流程，包括責任分配、權限界定和各項工作職責，確保每個環(huán)節(jié)的有效管理和監(jiān)督。開展內部控制培訓，提高員工對內部控制的認知程度，培養(yǎng)他們的風險意識。最后，定期進行內部審計和自查，對內部控制進行持續(xù)的監(jiān)督和評估，包括自我評估或委托第三方進行專業(yè)評審，以發(fā)現并修復潛在的風險和漏洞，及時采取糾正措施，根據評估結果，不斷優(yōu)化和改進內部控制機制，以使其能夠不斷適應企業(yè)的內外部環(huán)境變化。

5 結論

當前，復雜的外部環(huán)境、籌資決策失誤、盈利能力欠缺、公司內部治理水平不高是造成企業(yè)發(fā)生財務風險的重要原因，而管控財務風險是每個企業(yè)都必須要面臨的問題。財務風險預警作為一種事前控制手段，能夠幫助企業(yè)盡可能地降低風險發(fā)生的可能性和相應的經濟損失。在厘清財務風險及財務風險預警相關概念的基礎上，本文提出了增強風險意識、構建財務風險預警系統(tǒng)以及強化內部控制的對策，期望能夠為企業(yè)更好利用財務預警手段提供些許啟示。