解讀一季度中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)

鄒碧穎

2024年一季度GDP增長主要是由工業(yè)回升、服務(wù)業(yè)向好共同帶動。圖/新華

今年前三個月，中國經(jīng)濟(jì)走勢表現(xiàn)如何？

4月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.3%，好于市場預(yù)期。此前，國外一項綜合了50家機構(gòu)預(yù)估中值的數(shù)據(jù)預(yù)計，一季度中國GDP料增長4.6%。

具體來看，一季度拉動經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”：消費方面，社會消費品零售總額同比增長4.7%；投資方面，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長4.5%，分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長6.5%，制造業(yè)投資增長9.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.5%。

今年前兩個月，出口一度出現(xiàn)回暖。一季度，中國貨物貿(mào)易進(jìn)出口首次突破10萬億元，但3月出口增速出現(xiàn)明顯回落，以美元計價，同比下跌7.5%。

物價是觀測通貨膨脹或緊縮的重要刻尺。3月，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.1%，環(huán)比下降1.0%。一季度，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.7%。就業(yè)數(shù)據(jù)亦備受關(guān)注，3月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%。北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心主任蘇劍對《財經(jīng)》表示，一季度5.3%的經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)較為不錯，但民營企業(yè)投資和房地產(chǎn)投資低迷，居民消費意愿偏低等，仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)。

在4月16日的國新辦新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局副局長盛來運表示，國民經(jīng)濟(jì)開局良好，積極因素累積增多，為實現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù)打下了較好基礎(chǔ)。但也要看到，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好基礎(chǔ)尚不牢固。

超預(yù)期的GDP增速

一季度GDP同比增長5.3%。如是金融研究院的一篇文章指出，數(shù)據(jù)比預(yù)期高。與往年同期對比，從2022年到2024年，一季度增長同比數(shù)據(jù)分別為4.8%、4.5%和5.3%。與增速目標(biāo)（5%左右）對比，5.3%的表現(xiàn)也超出各界普遍估計水平。

盛來運解釋，GDP增長5.3%是符合實際的。一季度GDP增長主要是由工業(yè)回升、服務(wù)業(yè)向好共同帶動。投資、消費、出口三大需求指標(biāo)跟GDP的增長，從需求核算角度是相匹配的。對照貨運量、發(fā)電量等實物量指標(biāo)，也是非常吻合的。

文旅部數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期出行人數(shù)、旅游消費金額均超過2019年同期水平，旅游出游人次同比增長34.3%。一季度，服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為55.7%；出口好轉(zhuǎn)，帶動一季度工業(yè)增加值增長6%，比去年同期和四季度都有明顯回升。初步測算，一季度，工業(yè)增長對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為37.3%。

同時，盛來運指出，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有不平衡性，核算是所有行業(yè)增加值的一個匯總，是一個反映總體情況的指標(biāo)。從恢復(fù)的程度來看，消費的恢復(fù)不如生產(chǎn)，而且中小微企業(yè)的恢復(fù)不如大企業(yè)，人們對數(shù)據(jù)的感受，可能有一定程度的不同認(rèn)識。

就在最近一周，高盛、摩根士丹利的中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊上調(diào)了對2024年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。前者將中國今年GDP增速的預(yù)測從4.8%上調(diào)至5.0%。

值得注意的是，民銀研究的一份研報指出，3月，中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出邊際降溫跡象。工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、社會消費品零售、房地產(chǎn)開發(fā)投資均同比增速放緩，只有基建投資和制造業(yè)投資增速加快，一定程度上發(fā)揮了托底作用。

房地產(chǎn)投資下降9.5%

投資表現(xiàn)如何？一季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）100042億元，同比增長4.5%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長9.3%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長6.5%，制造業(yè)投資增長9.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.5%。

房地產(chǎn)仍是拖累經(jīng)濟(jì)增長的分項。一季度，全國新建商品房銷售面積22668萬平方米，同比下降19.4%；新建商品房銷售額21355億元，下降27.6%。

國家統(tǒng)計局發(fā)布的70個大中城市房價數(shù)據(jù)顯示，3月，一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比下降0.1%。其中，北京持平，上海上漲0.5%，廣州和深圳分別下降0.7%和0.4%。二、三線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.3%和0.4%。

如是金融研究院的一篇研報指出，從2022年至今，中國經(jīng)濟(jì)最大的灰犀牛莫過于地產(chǎn)的調(diào)整。對中原地產(chǎn)指數(shù)進(jìn)行了一些統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，上?；净卣{(diào)到2016年末的房價水平，北京回調(diào)到2017年初的房價水平，廣州和深圳則回調(diào)較慢，到了2018年-2019年的水平。目前來看一線城市的調(diào)整尚未結(jié)束。

民銀研究的研報分析，從一季度房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，政策落地效果尚未完全體現(xiàn)，重點房企紓困仍在進(jìn)行，居民觀望情緒較濃，市場仍在筑底過程中。預(yù)計下一階段房地產(chǎn)銷售回暖仍需等待更多政策落地和居民購房信心的逐步穩(wěn)固。

盛來運表示，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過二十幾年的高速擴(kuò)張后，按照產(chǎn)業(yè)成長周期，現(xiàn)在調(diào)整是正常的。另外，2023年中國常住人口城鎮(zhèn)化率是66.2%，按戶籍人口城鎮(zhèn)化率還不到50%，還有2.97億的農(nóng)民工在城里沒有完全市民化，這些進(jìn)城的農(nóng)民工中間購房比例不高?，F(xiàn)有的住房存量中，90平方米以下的中小戶型房子還是占絕大多數(shù)，隨著人們生活水平的提高、城鎮(zhèn)化的深入推進(jìn)，中國房地產(chǎn)市場改善性需求、剛需都還比較大。中國房地產(chǎn)市場仍然具有持續(xù)健康發(fā)展的支撐條件。

以舊換新，促大額消費

消費表現(xiàn)如何？一季度，社會消費品零售總額120327億元，同比增長4.7%。3月，社會消費品零售總額同比增長3.1%，環(huán)比增長0.26%。

從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，餐飲消費、網(wǎng)購消費依然是拉動消費增長的重要分項，分別增長10.8%、12.4%。民銀研究的研報分析，3月服務(wù)消費快于商品消費；地產(chǎn)類和耐用品（主要包括汽車、通訊器材、辦公用品等）消費回落。

研究機構(gòu)認(rèn)為，3月消費表現(xiàn)弱于預(yù)期，居民消費能力仍然偏弱。蘇劍向《財經(jīng)》指出，一季度，全國居民人均可支配收入同比增長6.2%，消費增速4.7%不及這一收入增速數(shù)據(jù)，說明人們的消費愿望在下降，收入的一部分或許用于儲蓄。

餐飲與網(wǎng)購之外，為了促進(jìn)大額消費，3月，國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出到2027年，報廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長45%，廢舊家電回收量較2023年增長30%。4月，商務(wù)部等14部門又接連發(fā)布《推動消費品以舊換新行動方案》，組織在全國范圍內(nèi)開展汽車、家電以舊換新和家裝廚衛(wèi)“煥新”。

商務(wù)部消費促進(jìn)司負(fù)責(zé)人表示，汽車、家電、家裝廚衛(wèi)市場綜合體量大，帶動效應(yīng)強，相當(dāng)一部分產(chǎn)品使用年限較長，能耗排放較高，質(zhì)量安全存在隱患，換新升級潛力巨大。而目前距上輪推動全國范圍消費品以舊換新工作已近15年。

蘇劍指出，房價下跌，部分人群持有謹(jǐn)慎購房態(tài)度。而大件商品除非有大量補貼或其他的優(yōu)惠舉措，否則消費者也不會輕易入手。而今的以舊換新政策，對擁有相關(guān)需求的人群來說，可能正好能起到刺激作用，下決心或提前換新。

盛來運表示，消費最終還是要靠收入作支撐的，現(xiàn)在收入的增長雖然也在回升，但是這幾年受疫情的影響，收入水平還需要繼續(xù)提高，消費者的信心雖然連續(xù)幾個月是在回升，但是總的消費者信心指數(shù)還在臨界值以下。還是要加強經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)，增強居民消費的能力和信心，這是一項長期的任務(wù)。

如何看待CPI和PPI

今年《政府工作報告》提出的發(fā)展預(yù)期目標(biāo)是，居民消費價格漲幅3%左右。3月，CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降1.0%。3月，PPI同比下降2.8%，環(huán)比下降0.1%。

盛來運表示，大家很關(guān)注市場價格變動情況。首先，從3月CPI環(huán)比回落明顯，主要是因為春節(jié)過后價格季節(jié)性回落，食品價格、旅游等服務(wù)類價格明顯回落。此外，去年四季度平均CPI是-0.3%，而今年一季度CPI同比持平。從環(huán)比看，數(shù)據(jù)比去年四季度環(huán)比提升了0.3個百分點，這跟經(jīng)濟(jì)回升向好運行態(tài)勢一致。

盛來運表示，一季度居民消費價格指數(shù)變化具有比較明顯的結(jié)構(gòu)性特征和階段性特征。居民消費價格指數(shù)八大類中，食品價格下降3.2%，交通通信價格下降1.4%，而其他的類別，衣著、居住、教育文化娛樂、其他用品及服務(wù)類價格漲幅都是正的，教育文化娛樂、衣著等價格指數(shù)上漲達(dá)1.5個百分點以上。

盛來運表示，CPI有望在低位緩慢回升。一方面是經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，總需求在回升。另一方面，部分農(nóng)產(chǎn)品價格也到了價格調(diào)整拐點，比如生豬價格。還有接下來的假日消費，包括“五一”假期等還會繼續(xù)帶動旅游相關(guān)出行類消費價格回暖等等。

一季度PPI增速是-2.7%，而2023年四季度為-2.8%。盛來運表示，2023年6月PPI為-5.4%，隨著中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，PPI降幅持續(xù)收窄。此外，PPI增速下降除了需求方面，還有部分產(chǎn)業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級以及技術(shù)進(jìn)步所帶來的成本下降等原因。煤炭開采、水泥、鋼鐵價格的下滑，對這一輪PPI下降造成了主要影響。

“這一輪PPI的調(diào)整，跟我們的結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的大背景，以及產(chǎn)業(yè)的分化是有關(guān)系的，不能統(tǒng)統(tǒng)歸為需求不足引起的?！笔磉\表示，PPI將會繼續(xù)呈現(xiàn)降幅收窄、穩(wěn)中有升的態(tài)勢。一是因為經(jīng)濟(jì)在回暖，總需求在回暖。二是政策效應(yīng)的刺激影響還是要繼續(xù)顯現(xiàn)，尤其是我們出臺的推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案相關(guān)政策的落地。三是現(xiàn)在加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的力度、加大轉(zhuǎn)型升級的力度，一部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的出清對市場的供求關(guān)系會帶來積極變化。

盛來運表示，下階段，中國仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級的階段，一些企業(yè)要進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，所以大家要承受轉(zhuǎn)型的一些陣痛。由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，新動能培育，出現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)增長波動是很正常的，但是發(fā)展質(zhì)量是在持續(xù)提升，高質(zhì)量發(fā)展不斷進(jìn)步，這才是中國經(jīng)濟(jì)回升向好的基本面。