深度貫通 ESG：促進重點行業(yè)綠色低碳高質量發(fā)展

董戰(zhàn)峰 賈真 冀云卿 王青 李婕旦 李曉亮

ESG是環(huán)境（Environmental）、社會（Social）、公司治理 （Governance）的縮寫，其核心觀點是企業(yè)管理和金融投資在考慮經濟或財務指標之外，兼顧環(huán)境、社會和治理效益的可持續(xù)發(fā)展價值觀。ESG理念與行業(yè)高質量發(fā)展高度契合，深入推動我國本土化ESG體系建設，對企業(yè)綠色發(fā)展與經濟轉型升級具有重要意義。

ESG對推動行業(yè)高質量發(fā)展具有重要意義

ESG對行業(yè)綠色低碳高質量發(fā)展的意義主要體現在以下三個方面。

ESG可作為推動行業(yè)減污、降碳、擴綠、增長的重要手段。在我國促進行業(yè)高質量發(fā)展和產業(yè)結構升級轉型的大背景下，減污降碳目標的提出和相關政策戰(zhàn)略部署的確立，對一些高能耗、高碳排的傳統(tǒng)行業(yè)，如煤炭、石化、金屬、傳統(tǒng)裝備制造等產業(yè)帶來巨大的轉型挑戰(zhàn)。碳中和作為我國承諾的長期目標，必將推動以風電、光伏為主的新能源產業(yè)的跨越式發(fā)展，同時促進我國產業(yè)經濟格局的分化與二次布局。在政策端落實并運用ESG理念，與當前經濟綠色轉型的目標相契合，將有效助力傳統(tǒng)產業(yè)結構調整和減污降碳工作的開展，促進碳中和目標的達成。將ESG納入行業(yè)規(guī)范，一方面可提高行業(yè)整體的ESG表現，促進行業(yè)環(huán)境管理水平與能源使用效率的提高，降低行業(yè)的污染排放、碳排放風險；另一方面可發(fā)揮監(jiān)管部門的規(guī)范引導作用，構建統(tǒng)一的ESG行業(yè)信息披露及評級評價等標準，有效推動減污、降碳、擴綠、增長進程。

ESG可成為引導行業(yè)綠色高質量投資的衡量標尺。ESG提倡在投資時選擇對環(huán)境、社會積極承擔責任的投資對象，助推綠色轉型、鄉(xiāng)村振興、“雙碳”目標的實現。傳統(tǒng)的財務分析往往只能反映出公司的短期財務狀況，忽視公司的長期風險和非財務因素的影響，而ESG績效可以反映非財務指標的企業(yè)價值，幫助投資者更全面地評估公司的風險和機遇。因此，不乏市場觀點認為，ESG報告是企業(yè)的“第四張報表”。ESG投資者可以審視一家公司在環(huán)保、社會責任或公司治理方面的表現，提前發(fā)現存在的問題，避免“道德風險”，規(guī)避相關投資風險。全球資產管理巨頭貝萊德的一項研究發(fā)現，ESG正面基金的十年平均回報率為7.4%，而基準指數回報率為6.2%?？梢姡珽SG投資往往會提供更高的長期回報。

ESG可為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供市場激勵。ESG可以綜合衡量企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的能力，ESG表現較好的企業(yè)可以獲得更多利益相關方的信任，憑借更好的信用品質拓寬融資渠道和降低融資成本，為實現高質量發(fā)展提供更多資金支持。與此同時，將ESG發(fā)展理念融入企業(yè)規(guī)劃并構建ESG戰(zhàn)略管理體系，可以幫助企業(yè)明確高質量發(fā)展的實施路徑、專業(yè)化和規(guī)范化的管理流程，樹立行業(yè)典范，引導和帶動全行業(yè)高質量發(fā)展水平。

行業(yè)實施ESG面臨的挑戰(zhàn)

在建立健全和廣泛推行ESG制度體系時，管理部門和企業(yè)可能面臨一系列挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)涉及政策環(huán)境、技術要求、信息使用、數據基礎、市場環(huán)境和企業(yè)意識等方面。

全面實施ESG的政策環(huán)境需要完善。首先，政策供給依然不足。ESG法規(guī)和標準的頻繁變化，以及各國在ESG方面采取的不同立場，使企業(yè)難以在不確定的環(huán)境中規(guī)劃和執(zhí)行長期的ESG戰(zhàn)略。其次，成本壓力是另一個顯著的挑戰(zhàn)。實施和維護ESG標準可能需要額外的投資，這可能對一些企業(yè)的財務狀況產生影響，尤其是在競爭激烈、行業(yè)周期性波動大的情況下。最后，ESG整合難也是一個值得關注的問題。將ESG因素納入企業(yè)戰(zhàn)略和決策流程是一項復雜的任務，確保ESG因素與業(yè)務目標的一致性，并在組織的各個層面進行整合，是一個長期而煩瑣的過程。

ESG披露與評價標準的規(guī)范性有待提升。當前，證監(jiān)會、國務院國資委等部門積極推進建立中國特色ESG體系，但是總體來講，統(tǒng)一的ESG信息披露框架、披露技術規(guī)范、執(zhí)行監(jiān)督機制、評級評價體系等尚未建立。ESG披露數據指標項和要求不同，使ESG披露內容缺乏跨市場可比性；差異化的披露渠道、ESG評級數據要求和評級方法學導致市場上各類評級結果差異顯著，也給上市公司ESG信息披露工作如何融通多種披露和評級需求帶來挑戰(zhàn)。

ESG市場機制與制度體系難以滿足投資者期望。ESG投資收益可能需要較長時間才能實現，而短期內可能難以衡量其對股東價值的影響，可能會使注重短期財務績效的投資者退出。在這種情況下，企業(yè)需要平衡短期和長期目標，在滿足投資者期望的同時確保可持續(xù)發(fā)展。“漂綠”等ESG市場亂象也需要進一步規(guī)范。企業(yè)的ESG報告通常是自愿性的，且在某種程度上帶有主觀性，企業(yè)很可能更傾向于披露和強調ESG的積極表現，隱瞞或弱化ESG負面數據，從而影響信息披露的客觀性和可靠性。監(jiān)管不足也會導致ESG數據質量偏低。目前強制要求披露ESG報告的僅限于少部分重要指數成分股公司和央企控股上市公司，總體來講，大部分上市公司沒有動力也不愿提供足夠的ESG信息，使投資者和其他利益相關方難以獲得全面、準確的數據。此外，ESG數據可能存在時間滯后性，基于歷史信息而不一定反映當前情況，給投資者帶來了難以獲得及時和最新ESG信息的挑戰(zhàn)。

ESG數據平臺等基礎設施建設仍有欠缺。收集、整合和管理大量的ESG相關數據是一項龐大的任務，不同的數據源、格式和質量標準可能導致數據的碎片化和不一致。處理大規(guī)模的ESG數據需要強大的分析工具和技術，包括使用人工智能、機器學習和數據挖掘等技術來識別關鍵趨勢、模式和風險，以及區(qū)塊鏈、云計算、大數據存儲、物聯(lián)網（IoT）等技術的大規(guī)模應用。區(qū)塊鏈技術可以提高數據的透明度和安全性，特別是在供應鏈追溯和認證方面；然而，將區(qū)塊鏈技術整合到企業(yè)的ESG框架中可能面臨技術和法律層面的難題。IoT技術可以用于實時監(jiān)測環(huán)境和社會指標，存儲和處理大規(guī)模的ESG數據可能需要彈性的云計算和大數據存儲解決方案，以應對數據量的增長和變化；然而，將大量的傳感器數據整合到ESG框架中可能需要解決互操作性、隱私和安全性等問題。

ESG報告體系信息化和信息安全建設仍須強化。提高ESG報告的互動性和可理解性，需要使用人工智能、虛擬現實、增強現實等先進的數字技術，在ESG數據的分析和報告過程中提高效率，然而確保這些技術的公正性和透明度是一個挑戰(zhàn)。另外處理大量敏感的ESG數據意味著必須重視網絡和信息安全，確保數據的完整性、可用性和保密性對于建立投資者信任至關重要。

ESG促進行業(yè)高質量發(fā)展的建議

ESG的核心理念與我國構建綠色低碳循環(huán)經濟體系的目標不謀而合，為有效將ESG理念融入行業(yè)綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略，實現經濟高質量發(fā)展，可從以下四個方面加快我國ESG體系建設。

持續(xù)完善ESG信息披露制度。相關監(jiān)管部門需要進一步完善ESG制度頂層設計。首先，要建立健全ESG政策法規(guī)體系，進一步擴展強制披露ESG信息的企業(yè)范圍，針對重點行業(yè)、重點議題制定細化技術規(guī)范與特色指標，強調環(huán)境、溫室氣體排放等相關指標的構建，引導市場深化ESG投資意識。其次，深化環(huán)境信息依法披露制度在ESG框架下的應用。推動環(huán)境信息披露制度與ESG體系建設協(xié)同發(fā)展，相關部門要求企業(yè)在ESG披露中履行環(huán)境信息依法披露的義務，引導和規(guī)范企業(yè)責任信息披露，逐步建立包含污染、氣候、生態(tài)、資源等要素的環(huán)境信息披露體系。最后，加強企業(yè)ESG披露質量監(jiān)管。加大對國有企業(yè)、上市公司ESG年報質量監(jiān)管力度，將審計鑒證作為發(fā)布ESG報告的必要環(huán)節(jié)，對違反ESG標準規(guī)定的企業(yè)及第三方機構給予警告、罰款或行政處罰等措施，提高ESG信息披露的強制性和權威性。

加快建立健全ESG評價體系。首先，健全完善具有中國特色的ESG披露標準。借鑒國外ESG披露標準，在現有環(huán)境信息依法披露制度改革、上市公司可持續(xù)報告指引等相關工作基礎上，結合我國產業(yè)結構、經濟社會發(fā)展、社會治理特點及文化傳統(tǒng)等情況，形成具有中國特色的、相對統(tǒng)一、具有共識的ESG披露標準。其次，建立完備且多元化的ESG評價標準。充分考慮影響不同行業(yè)或區(qū)域特點、數據可得性和數據質量，制定具有行業(yè)特色、區(qū)域特色的ESG評價指標和權重。如構建鋼鐵行業(yè)有關指標時，針對鋼鐵行業(yè)的生產工藝和裝備、資源和能耗、污染物排放控制、資源利用和清潔生產管理等進行單獨分析，力爭更加有效全面地反應行業(yè)情況。最后，建立動態(tài)調整機制，定期對ESG評價結果進行評估，及時調整ESG評價指標或權重側重，確保ESG評價體系的科學性、可行性和時效性。

強化企業(yè)ESG戰(zhàn)略管理。ESG與企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略融合是高質量發(fā)展趨勢下企業(yè)的必經之路。首先，ESG融入企業(yè)管理制度體系。圍繞踐行ESG理念，將ESG戰(zhàn)略的總體目標作為指導，融入公司的發(fā)展框架，建立一套涵蓋涉及ESG發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、ESG執(zhí)行考核、ESG跟蹤評估的完整制度體系。其次，提高企業(yè)對ESG戰(zhàn)略重視程度，將ESG相關培訓課程及信息披露要求納入每年的董監(jiān)高培訓，邀請主管部門及業(yè)內專家進行講解答疑，提高上市公司和擬上市公司對ESG發(fā)展理念的認知。在董事會設立ESG專門委員會，發(fā)揮董事會對ESG重大戰(zhàn)略的決策、監(jiān)督和指導作用。

積極推進智慧ESG建設。成熟的ESG評價體系必須有充實的數據作為支撐，基礎數據越多元、可靠，評價結果越真實可信。首先，建立完善的信息報送及共享機制。有關部門應建立環(huán)境、社會、治理相關數據庫及數據共享機制，通過整理分析企業(yè)ESG數據為政策制定者提供決策依據，如生態(tài)環(huán)境部加快完善環(huán)境信息依法披露數據庫。其次，鼓勵龍頭機構建立本土數據庫，充分利用金融科技的數據挖掘、分析研究和風險預警功能等拓展數據使用維度。

作者單位：生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院企業(yè)綠色治理研究中心

李曉亮博士為本文責任作者

編輯|鄧茗文dengmingwen@sdg-china.net