高質(zhì)量發(fā)展的5%目標

廖宗魁

3月5日，第十四屆全國人民代表大會第二次會議召開，國務院總理李強向大會作政府工作報告（下稱“《政府工作報告》”）?！墩ぷ鲌蟾妗穼?023年政府工作作了回顧和總結，提出了2024年經(jīng)濟社會發(fā)展總體要求和政策取向，并全面部署了2024年政府工作任務。

《政府工作報告》提出，2024年發(fā)展主要預期目標是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費價格漲幅3%左右；居民收入增長和經(jīng)濟增長同步；國際收支保持基本平衡；糧食產(chǎn)量1.3萬億斤以上；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低2.5%左右，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。

市場關注度最高的當屬5%左右的經(jīng)濟增長目標，我們該如何看待這一增長目標呢？

它是立足當前、著眼長遠的增長目標。《政府工作報告》指出，“經(jīng)濟增長預期目標為5%左右，考慮了促進就業(yè)增收、防范化解風險等需要，并與‘十四五規(guī)劃和基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的目標相銜接。”

它是積極進取，奮發(fā)有為的增長目標?！墩ぷ鲌蟾妗分赋觯?%的經(jīng)濟增長預期目標，“也考慮了經(jīng)濟增長潛力和支撐條件，體現(xiàn)了積極進取、奮發(fā)有為的要求。實現(xiàn)2024年預期目標并非易事，需要政策聚焦發(fā)力、工作加倍努力、各方面齊心協(xié)力?！?/p>

它是高質(zhì)量發(fā)展的增長目標?！墩ぷ鲌蟾妗诽岢隽?024年的十大工作任務，其中把“大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”和“深入實施科教興國戰(zhàn)略，強化高質(zhì)量發(fā)展的基礎支撐”放在了任務的前兩位，可見對新質(zhì)生產(chǎn)力、高質(zhì)量發(fā)展的高度重視。

立足當前、著眼長遠的5%

根據(jù)《政府工作報告》，2024年的經(jīng)濟增長目標為5%左右。為什么會定在這一水平呢？《政府工作報告》起草組負責人、國務院研究室主任黃守宏在3月5日上午舉行的吹風會上表示，“這是綜合考慮了各方面因素，包括國內(nèi)國際形勢，包括需要與可能，可以說是立足當前、著眼長遠而制定的。”

立足當前，就是要兼顧短期的需要。黃守宏指出，“從當前需要看，我們要擴大就業(yè)、增加居民收入、防范化解風險，都需要一定的經(jīng)濟增速。2024年的就業(yè)壓力是比較大的，城鎮(zhèn)新增就業(yè)要達到1200萬人以上。根據(jù)就業(yè)跟經(jīng)濟增長的對應關系，或者根據(jù)經(jīng)濟增長對就業(yè)的拉動效應，大體測算一下，要實現(xiàn)就業(yè)目標，經(jīng)濟大體上也需要保持5%左右的增速?！?/p>

《政府工作報告》提出的2024年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)目標是“1200萬人以上”，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標為5.5%左右。這一目標要高于2019年、2021年和2022年的1100萬人，也略高于2023年的1200萬人左右的目標，這體現(xiàn)了黨和政府做好就業(yè)工作的力度、決心和鮮明的政策導向。

當然，要實現(xiàn)這一就業(yè)目標自然需要合適的經(jīng)濟增長與之匹配。預計2024年高校畢業(yè)生將超1170萬人，可見增加就業(yè)的擔子并不輕。廣發(fā)證券認為，2023年1個百分點的GDP增長對應新增239萬人的就業(yè)，按此估算，1200萬人的新增就業(yè)需要的內(nèi)生GDP增速就在5%左右。

圖1 歷年GDP增長目標

數(shù)據(jù)來源：中國政府網(wǎng)站、國金證券研究所

圖2 歷年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標

數(shù)據(jù)來源：中國政府網(wǎng)站、教育部、國金證券研究所

要化解當前經(jīng)濟中的一些風險，也需要一定的經(jīng)濟增長做支撐。比如化解地方政府債務風險，不能只專注債務端，因為債務杠桿率是動態(tài)的，如果經(jīng)濟增速加快，即使債務規(guī)模保持平穩(wěn)，杠桿率也會自然下降，這樣就能把風險化解于無形。

著眼長遠，就是要符合長期的目標。黃守宏指出，“到2035年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值就要達到中等發(fā)達國家的水平，這里雖然沒有明確的數(shù)量要求，但是里面隱含著對經(jīng)濟增速的要求。根據(jù)各方面的測算，從現(xiàn)在到2035年要基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化的目標，大體要保持在5%左右的經(jīng)濟增速。”

也就是說，5%左右的經(jīng)濟增長目標并不僅僅是2024年的需要，也是未來好幾年的需要。市場曾有觀點認為，隨著中國人口老齡化形勢日趨嚴峻，房地產(chǎn)高速發(fā)展的結束，未來中國經(jīng)濟的增長水平會逐步下行?！墩ぷ鲌蟾妗诽岢龅哪繕艘约包S守宏的解釋，無疑讓市場徹底打消了這種疑慮，這將大大增強社會各界對未來經(jīng)濟持續(xù)回升向好的堅定信心。

積極進取、奮發(fā)有為的5%

2023年中國經(jīng)濟實現(xiàn)了5.2%的增長，而2024年提出的增長目標僅為5%左右，似乎還下降了？其實不然，廣發(fā)證券認為，2024年面對一個更為正?；幕鶖?shù)，同樣是5%左右的增長，可比口徑下的實際經(jīng)濟增速要高于2023年。2023年的5%對應的兩年復合增速是4%，而2024年5%的增長對應的兩年復合增速是5.1%。

由此可見，2024年5%左右的增長目標具有更高的“含金量”。這一目標也并非輕而易舉就能實現(xiàn)的。十四屆全國人大二次會議3月6日舉行的記者會上，國家發(fā)展和改革委員會主任鄭柵潔表示，5%左右的增長目標“是一個積極向上、奮力一跳能夠實現(xiàn)的目標”。

這體現(xiàn)出，這一目標是需要經(jīng)過較大的努力才能實現(xiàn)的，是一個不低的目標?！墩ぷ鲌蟾妗分赋雒媾R諸多的困難和挑戰(zhàn)——“世界經(jīng)濟增長動能不足，地區(qū)熱點問題頻發(fā)，外部環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好的基礎還不穩(wěn)固，有效需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，社會預期偏弱，風險隱患仍然較多，國內(nèi)大循環(huán)存在堵點，國際循環(huán)存在干擾?！?/p>

我們有充足的準備和工具箱，來“奮力有為”實現(xiàn)這一目標。在政策上，如何給經(jīng)濟“助跑”實現(xiàn)“奮力一躍”呢？

在財政政策方面，2024年的赤字率擬按3%安排。市場對2024年積極的財政政策有較大的期待，赤字率目標與2023年持平，如何體現(xiàn)“積極”呢？

黃守宏詳細解釋稱，“即使這個赤字率同樣是3%，但由于GDP這個分母大了，赤字規(guī)模今年達到4.06萬億元，比2023年年初預算增加1800億元。除此之外，地方政府專項債也增加了1000億元，達到3.9萬億元。再加上2024年財政收入會保持恢復增長勢頭等，算下來財政支出的盤子還是不小的。2024年安排的一般公共預算支出擴大到28.5萬億元，比2023年增加1.1萬億元。所以，2024年的財政政策總體來看是適度加力的，關鍵是要把這些錢花好、用好，用到最重要的地方。”

尤其值得注意的是，未來幾年會持續(xù)發(fā)行超長期特別國債?！墩ぷ鲌蟾妗诽岢?，“為系統(tǒng)解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從2024年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，2024年先發(fā)行1萬億元。”

考慮到2023年四季度發(fā)行的1萬億元國債主要會用在2024年，再加上還會新發(fā)行1萬億元超長期特別國債，實際上的2024年財政政策力度要遠大于3%的赤字率體現(xiàn)的規(guī)模。既可以拉動當前投資和消費，又能打下長期高質(zhì)量發(fā)展的基礎。

國盛證券認為，此次超長期特別國債發(fā)行的主要背景是經(jīng)濟下行與結構轉型壓力并存，旨在穩(wěn)增長、拉投資、服務于國家的長期戰(zhàn)略。有助于拉動內(nèi)需、提振信心，對權益市場將形成利好。

在貨幣政策方面，雖然近期央行已經(jīng)降準、“降息”，但后續(xù)估計仍會有進一步的貨幣寬松政策出臺?！墩ぷ鲌蟾妗分赋觯按龠M社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”。十四屆全國人大二次會議3月6日舉行的記者會上，央行行長潘功勝指出，“目前，整個中國銀行業(yè)的存款準備金率平均是7%，后續(xù)仍然有降準空間。我們將綜合運用多種貨幣政策工具，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕。”

而且，我們還為未來的不確定性留足了儲備，為實現(xiàn)5%左右的增長目標保駕護航。黃守宏指出，“如果說將來中國經(jīng)濟遇到超預期的沖擊，或者國際環(huán)境發(fā)生超預期變化，我們政策工具箱里還有儲備工具?！?h3>高質(zhì)量發(fā)展的5%

《政府工作報告》提出了2024年的十大工作任務，其中把“大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”和“深入實施科教興國戰(zhàn)略，強化高質(zhì)量發(fā)展的基礎支撐”放在了任務的前兩位，可見對新質(zhì)生產(chǎn)力、高質(zhì)量發(fā)展的高度重視。

2023年9月，總書記在黑龍江考察時首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”， 為新時代新征程加快科技創(chuàng)新、推動高質(zhì)量發(fā)展提供了科學指引。

在1月31日舉行的中共中央政治局第十一次集體學習上，總書記強調(diào)，必須牢記高質(zhì)量發(fā)展是新時代的硬道理?！鞍l(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點，必須繼續(xù)做好創(chuàng)新這篇大文章，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展?！薄靶沦|(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟增長方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)?！?/p>

華福證券認為，當前中國經(jīng)濟已由高速增長階段轉向高質(zhì)量發(fā)展階段，發(fā)展方式轉變、產(chǎn)業(yè)結構升級、增長動力轉換，在生產(chǎn)力數(shù)量外，對生產(chǎn)力質(zhì)量提出了新的要求。而新質(zhì)生產(chǎn)力正是以科技創(chuàng)新為經(jīng)濟增長新引擎，以新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)為載體，符合高質(zhì)量發(fā)展要求的新型生產(chǎn)力。

圖3 中國的新質(zhì)生產(chǎn)力在經(jīng)濟中的占比逐漸提升

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國政府網(wǎng)、海通證券研究所測算

《政府工作報告》對“大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”提出了三項重點布局：一是推動產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈優(yōu)化升級；二是積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)；三是深入推進數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展。

關于重點的新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，《政府工作報告》強調(diào)，鞏固擴大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領先優(yōu)勢，加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新增長引擎。制定未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，開辟量子技術、生命科學等新賽道，創(chuàng)建一批未來產(chǎn)業(yè)先導區(qū)。

在推進數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展方面，《政府工作報告》明確了七大方向：一是制定支持數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的政策。相關政策將聚焦數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化兩大維度，發(fā)揮促進數(shù)字技術和實體經(jīng)濟深度融合的作用。二是開展“人工智能＋”行動，提升數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群的國際競爭力。側重深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應用。三是實施制造業(yè)數(shù)字化轉型行動，加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模化應用，推進服務業(yè)數(shù)字化，建設智慧城市、數(shù)字鄉(xiāng)村。四是深入開展中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項行動。五是支持平臺企業(yè)在促進創(chuàng)新、增加就業(yè)、國際競爭中大顯身手。六是健全數(shù)據(jù)基礎制度，大力推動數(shù)據(jù)開發(fā)開放和流通使用。七是適度超前建設數(shù)字基礎設施，加快形成全國一體化算力體系。

從A股投資的方向看，招商證券建議，重點關注產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈優(yōu)化升級（工業(yè)母機/機器人等），積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車/氫能/創(chuàng)新藥/商業(yè)航天/低空經(jīng)濟），深入推進數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展（人工智能+行動/數(shù)據(jù)要素/算力體系），促消費穩(wěn)投資（以舊換新/設備更新）等概念的后續(xù)演繹情況。