緊跟人工智能發(fā)展脈搏 把握第二波高速成長機會

陳建德

今年春節(jié)期間，美國的Open-AI推出了Sora，Sora將行業(yè)的文生視頻推向新高度。引用業(yè)內(nèi)大咖視頻里講的話來表述對Sora的評價或許更具有說服力，正如三六零董事長周鴻祎在其個人發(fā)布的視頻里說道：“Sora對這個世界的規(guī)律，有了一個比較更為完整的了解，我覺得這個突飛猛進是遠遠超過我們所有人的想象。而我是認為真正的人工智能的時代其實來臨了?！?/p>

春節(jié)后開市的前三個交易日，人工智能板塊總體表現(xiàn)非常亮眼，尤其是Sora概念股。同花順推出886068即Sora概念指數(shù)，該指數(shù)19日周一漲16.17%，20日周二漲11.16%，21日周三漲4.98%，連續(xù)三日累計漲幅超過30%。但或許和2023年下半年整個人工智能板塊大部分回吐了2023年上半年的大漲的漲幅有關(guān)，雖然開年后的這三天的表現(xiàn)不錯，但總體是弱于其去年開年后的表現(xiàn)。

筆者認為，應該對去年下半年的板塊回調(diào)進行分析，確認板塊是否在中長期里有投資價值。2023年2月份以后AI主題驅(qū)動漲幅大幅回吐，主要原因有兩點：一是軟件開發(fā)以及和核心算力方面，國內(nèi)的眾多企業(yè)相對于國際巨頭而言有較大的差距；二是國內(nèi)的大模型的技術(shù)應用落地速度以及用戶人數(shù)增長一般。因此，相關(guān)公司的業(yè)績不及預期，從而導致在主題炒作后的股價的大幅回落。因為從過往的行業(yè)炒作邏輯看，第一波基本是預期的主題性炒作。但市場終究會回歸現(xiàn)實，回歸到是否有實際的應用落地，上市公司的業(yè)績是否能夠真正地受益于新技術(shù)的發(fā)展，如果沒有，最終是塵歸塵，土歸土。股價也會被打回原形。如果在銷售收入、利潤上能夠得到體現(xiàn)，相關(guān)公司就能夠有第二波的漲幅。在這一方面，國內(nèi)的企業(yè)和國外的企業(yè)就形成了鮮明的對比。比如，英偉達股價自2023年以來一路上漲，從100多美元一股漲到700多美元一股左右，漲幅達5倍多；谷歌從2023年年初的90多美元上漲到140多美元，漲幅亦有50%。

2023年下半年以來，A股相關(guān)板塊的回調(diào)幅度較大，正符合“塵歸塵，土歸土”。真正受益、有實力、有業(yè)績支撐的公司，雖然2023年下半年以來股價也有回調(diào)，但其目前的股價相對于2023年年初仍然有較大幅度的上漲。

比如代表中國超級計算龍頭的中科曙光，其2023年前三季度凈利潤同比增長14.78%，2023年年度漲幅78.36%；國內(nèi)光器件的細分龍頭的天孚通信，其2023年前三季度營業(yè)收入同比增長35.37%，凈利潤同比增長58.42%，其2023年全年股價漲幅107.7%；拓維信息，是和華為合作拓展盤古大模型，其2023年前三季度營業(yè)收入同比增長17.05%，2023年全年漲幅為120.8%；昆侖萬維，作為AIGC領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2023年前三季度營業(yè)收入同比增長8.3%，2023年全年股價上漲159.5%；萬興科技，是全球視頻創(chuàng)意軟件的龍頭公司，其2023年前三季度營業(yè)收入同比增長30.69%，凈利潤同比增長166.91%，其2023年全年的股價漲幅高達222.2%；全球最大光模塊服務商的中際旭創(chuàng)，2023年前三季度凈利潤同比增長52%，其2023年全年的股價漲幅高達317.7%。

從中長期來看，大部分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都會經(jīng)歷萌芽、成長、成熟、衰退四個生命周期。以此看，人工智能行業(yè)或許已經(jīng)度過了萌芽期，開始進入成長期。當一個產(chǎn)業(yè)開始進入成長期后，產(chǎn)業(yè)里公司的營業(yè)收入和凈利潤有可能會進入快速發(fā)展階段，而相關(guān)的受益的公司的股價也將從第一階段的萌芽期的想象空間，到實際投資以后由基本面的業(yè)績驅(qū)動。

比如2011年-2013年，是移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的起步階段。隨著智能手機的普及應用，以及3G移動通信帶動移動互聯(lián)網(wǎng)速的大幅度提升，全球智能手機及移動互聯(lián)網(wǎng)普及度提升，帶動了搜索業(yè)務、社交業(yè)務、娛樂業(yè)務等移動互聯(lián)應用需求的增長。手機用戶通過手機更加便捷地接入互聯(lián)網(wǎng)，推動了移動應用的迅猛增長，推動了移動應用的初步繁榮。2014年-2017年是移動互聯(lián)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展階段，商業(yè)模式持續(xù)迭代催生龍頭公司，涵蓋搜索、社交、電商、支付等日常生活的非常多領(lǐng)域。新興技術(shù)的應用，為互聯(lián)網(wǎng)應用注入了新的活力。

展望未來，AI人工智能行業(yè)可能會進入快速發(fā)展期，AI板塊的行情應該會繼續(xù)，只是未來的行情或與2023年上半年的概念性炒作不一樣，會更多地體現(xiàn)在上市公司的業(yè)績是否能夠真正地受益于應用端的推開、相關(guān)收入的切實增長，以及利潤的實際增長。AI多模態(tài)能力快速提升后，第二波產(chǎn)業(yè)浪潮來臨。在技術(shù)端方面，在大模型、應用方面發(fā)展較快，以GPT-4為標志，向多模態(tài)方向發(fā)力。在語言處理上有所突破，通過視覺能力豐富多模態(tài)對話的可能性，推動AI在各個領(lǐng)域更為廣泛地應用。在應用端方面，不論海外還是國內(nèi)，應用生態(tài)預計將日益成熟，這些應用包括面對B端的應用，也包括面向C端的應用。包括應用于生活中，也可能會應用于生產(chǎn)端。

在具體的實際落地使用方面，可以重點關(guān)注以下方面。

移動應用端的使用：2023年，AI滲透到移動應用的各個領(lǐng)域。目前，在移動應用商店里，已經(jīng)催生出眾多的應用。從應用分類看，效率、工具類應用；藝術(shù)與設(shè)計、照片與視頻應用，以及教育、社交類應用都發(fā)展較為迅速。比如科大訊飛在2024年1月30日發(fā)布星火認知大模型V3.5。該大模型在文本生成、邏輯推理、代碼能力等方面較之前版本實現(xiàn)大幅提升。同時，生態(tài)力量拓展大模型能力邊界，加速在教育、辦公、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域應用落地。

游戲應用方面：游戲行業(yè)的很多環(huán)節(jié)，包括研發(fā)、發(fā)行可能都可以受益于人工智能的使用。AI的使用非常有助于快速推進游戲的制作，大幅度降低制作的成本。同時，AI技術(shù)使用有助于確保游戲穩(wěn)定性，降低游戲錯誤，提高研發(fā)的效果和準確率。同時，在游戲行業(yè)的應用，能夠擴展游戲產(chǎn)業(yè)的邊界，為游戲體驗帶來更大的飛躍，結(jié)合虛擬現(xiàn)實的使用，使游戲向沉浸式、交互式體驗轉(zhuǎn)變，讓游戲更為逼真。

廣告及電商應用方面：人工智能的使用，可以在廣告業(yè)方面，加快廣告的制作，讓廣告制作更優(yōu)美，同時降低廣告制作的成本。比如易點天下在2023年7月發(fā)布的AIGC數(shù)字營銷創(chuàng)作平臺Kreado AI已應用于商旅推薦、電商購物等領(lǐng)域，目前已覆蓋幾十個國家，注冊用戶突破百萬。又比如在電商領(lǐng)域，焦點科技2023年4月推出外貿(mào)助手“AI麥可”并進行版本持續(xù)迭代，新增視頻生成功能，有助于制作宣傳視頻模塊實現(xiàn)降本增效。

影視方面應用方面：隨著Sora在視頻方面的制作技術(shù)的突飛猛進，這一方面的使用對于影視行業(yè)的帶動可能會更為迅速。比如2023年，影視技術(shù)已經(jīng)引領(lǐng)互動影視潮流，微短劇市場迎來蓬勃發(fā)展。在Sora發(fā)布后，這一方面估計會更為迅速。它將大幅度降低影視制作的成本，并且可能為用戶帶來更加豐富和個性化的視頻體驗，同時也為內(nèi)容創(chuàng)作、分發(fā)和消費模式帶來革命性的變化。比如，美國Pika公司，在2023年11月底發(fā)布的全新的文生視頻產(chǎn)品Pika 1.0，能夠生成和編輯3D動畫、動漫、卡通和電影，已于2024年1月初推出訂閱計劃。

不單海外公司，國內(nèi)的民營企業(yè)和國資都非常注重人工智能的發(fā)展。國務院國資委2024年2月21日召開“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進會。會議強調(diào)，中央企業(yè)要把發(fā)展人工智能放在全局工作中統(tǒng)籌謀劃，深入推進產(chǎn)業(yè)煥新，加快布局和發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)。要夯實發(fā)展基礎(chǔ)底座，把主要資源集中投入到最需要、最有優(yōu)勢的領(lǐng)域，加快建設(shè)一批智能算力中心，進一步深化開放合作，更好發(fā)揮跨央企協(xié)同創(chuàng)新平臺作用。開展AI+專項行動，強化需求牽引，加快重點行業(yè)賦能，構(gòu)建一批產(chǎn)業(yè)多模態(tài)優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)集，打造從基礎(chǔ)設(shè)施、算法工具、智能平臺到解決方案的大模型賦能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

在過往幾百年的時間里，人類經(jīng)歷了以蒸汽機廣泛使用的第一次工業(yè)革命；以電氣化使用為代表的第二次工業(yè)革命；以計算機廣泛使用的自動化的第三次工業(yè)革命。目前，很可能開始進入以人工智能為代表的第四次工業(yè)革命。這個進程很可能將持續(xù)多年，也很可能會產(chǎn)生很多偉大的公司以及漲幅巨大的牛股。投資者可以長期保持重點關(guān)注。隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，板塊的投資機會很可能會在技術(shù)或應用革新中此起彼伏。

（作者系福建天朗資產(chǎn)總經(jīng)理。文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）