數(shù)字普惠金融對企業(yè)創(chuàng)新的影響研究
——以六家建筑央企為例

周健華

（中鐵十四局集團(tuán)隧道工程有限公司，山東 濟(jì)南 250000）

2023年，《關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》由中國國務(wù)院發(fā)布，將普惠金融與綠色低碳發(fā)展相結(jié)合，在建筑工程領(lǐng)域體現(xiàn)為綠色工地建設(shè)。從前期規(guī)劃到工程管控，再到施工和裝備制造，數(shù)字化和智能化技術(shù)的廣泛應(yīng)用降低了碳排放。在這一背景下，中國建筑、中國電建、中國鐵建等中央企業(yè)成為行業(yè)的領(lǐng)軍者，引領(lǐng)著中國建筑業(yè)向智能化發(fā)展方向邁進(jìn)。近年來，隨著數(shù)字科技的融入，經(jīng)濟(jì)社會(huì)得到快速推動(dòng)，銀行業(yè)的數(shù)字金融服務(wù)新模式也促進(jìn)了數(shù)字普惠金融的發(fā)展。中央企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域已經(jīng)認(rèn)識到互聯(lián)網(wǎng)+新業(yè)態(tài)的重要性，得益于國資央企的背景，央企率先進(jìn)入該領(lǐng)域，積極推動(dòng)著企業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

一、研究樣本與數(shù)據(jù)分析

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

鑒于數(shù)據(jù)的可得性，本文選取2023年《財(cái)富》指出的中國五百強(qiáng)工程與建筑行業(yè)的六家央企2012-2021年的數(shù)據(jù)，包括中國化學(xué)、中國鐵建、中國中鐵、中國建筑、中國電建、中國交建。其中，數(shù)字普惠金融指數(shù)選取北京大學(xué)的數(shù)字普惠金融指數(shù)（2012-2021年），企業(yè)相關(guān)變量來源于Wind數(shù)據(jù)庫和CSMAR數(shù)據(jù)庫并對樣本進(jìn)行縮尾處理。

（二）變量定義

本文被解釋變量為了更合理地定義公司創(chuàng)新，從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出兩個(gè)方面來豐富創(chuàng)新內(nèi)涵。其中，創(chuàng)新投入借鑒Adhikarti（2016）、潘越等（2015）的研究，創(chuàng)新產(chǎn)出鄭曼妮等（2016）的文獻(xiàn)，并使用熵權(quán)法測算創(chuàng)新的綜合得分[1-3]。解釋變量數(shù)字普惠金融參考北京大學(xué)的數(shù)字普惠金融指數(shù)定義，包括覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度三個(gè)層面。中介變量參考項(xiàng)東等（2023）的文獻(xiàn)用SA定義融資約束[4]，控制變量選取企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、獨(dú)立董事占比和托賓Q等指標(biāo)。

二、實(shí)證分析

（一）相關(guān)性分析

本文對變量進(jìn)行了Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)，得到以下結(jié)論：首先，數(shù)字普惠金融指數(shù)與六家公司的相關(guān)系數(shù)為正的0.855，這表明，在99%的概率下數(shù)字普惠金融對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生了積極影響；數(shù)字普惠金融指數(shù)與該六家樣本公司的融資約束相關(guān)系數(shù)為負(fù)的0.892，這說明在99%的概率下數(shù)字普惠金融對企業(yè)的融資約束起到緩解作用；融資約束與企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)系數(shù)為負(fù)的0.765，這表明，在99%的概率下融資約束會(huì)抑制企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。

（二）回歸分析

本文借鑒王倩瑩等（2016）的做法，使用bootstrap hausman檢驗(yàn)法檢驗(yàn)用于選擇使用隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型[5]，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

表1 bootstrap hausman檢驗(yàn)

從結(jié)果可知，模型通過bootstrap hausman檢驗(yàn)，因此，本文應(yīng)使用固定效應(yīng)模型。本文參考李榮錦等（2023）的研究采用時(shí)間和行業(yè)的雙向固定效應(yīng)模型，構(gòu)建51頁模型（1），其中企業(yè)創(chuàng)新、普惠金融指數(shù)為解釋變量，測量數(shù)字普惠金融對施工企業(yè)創(chuàng)新的總效應(yīng)，若為正，則表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展對施工企業(yè)具有積極影響，為控制變量，代表時(shí)間效應(yīng)[6]。

筆者在不加入控制變量、僅對時(shí)間控制的情況下，對被解釋變量和解釋變量進(jìn)行檢驗(yàn)，加入企業(yè)層面的控制變量后進(jìn)行回歸。通過對回歸結(jié)果分析可知，數(shù)字普惠金融指數(shù)與企業(yè)創(chuàng)新之間的回歸系數(shù)在1%的水平下顯著為0.179，這表明數(shù)字普惠金融對樣本企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響，中小企業(yè)的專利申請數(shù)隨著數(shù)字普惠金融指數(shù)增加一個(gè)單位便會(huì)增加0.179個(gè)單位；在加入企業(yè)控制變量后，回歸系數(shù)雖發(fā)生變化，但仍在1%的水平下顯著為正，仍能表明數(shù)字普惠金融對樣本企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生促進(jìn)作用。

（三）穩(wěn)健型檢驗(yàn)

為了增加結(jié)果的可靠性，本文選取Tobit模型進(jìn)行穩(wěn)健型檢驗(yàn)，并使用最小二乘法來對異方差進(jìn)行處理，降低數(shù)據(jù)誤差，滯后效應(yīng)的分析可以幫助理解數(shù)字普惠金融政策或行業(yè)發(fā)展對企業(yè)創(chuàng)新的長期影響。通過分析可知，Tobit模型中p = 0.002，（p < 0.05），這表明數(shù)字普惠金融在企業(yè)創(chuàng)新中扮演著重要角色。這反映出數(shù)字普惠金融為企業(yè)提供了更靈活、便捷的融資途徑，促使企業(yè)增加研發(fā)投入、產(chǎn)品創(chuàng)新以及業(yè)務(wù)模式的改進(jìn)。筆者在處理數(shù)據(jù)時(shí)考慮到異方差性，因此采取最小二乘法去除異方差來提高模型的穩(wěn)定性，可以更準(zhǔn)確地捕捉到數(shù)字普惠金融對企業(yè)創(chuàng)新的影響。通過滯后效應(yīng)顯著性的結(jié)果 p = 0.00，（p < 0.05），這表明數(shù)字普惠金融的影響在時(shí)間上具有持續(xù)性。這意味著前期的數(shù)字普惠金融發(fā)展會(huì)在后期產(chǎn)生持續(xù)的創(chuàng)新效應(yīng)，企業(yè)可以在數(shù)字普惠金融政策推動(dòng)下，通過技術(shù)升級、產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，不斷提升自身競爭力和創(chuàng)新能力。

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

總體而言，首先，數(shù)字普惠金融促進(jìn)了建筑企業(yè)的創(chuàng)新，本文通過Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)、固定效應(yīng)模型和Tobit模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對建筑企業(yè)的創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用。數(shù)字普惠金融的發(fā)展為企業(yè)提供了更便捷、更靈活的融資途徑，推動(dòng)了企業(yè)增加研發(fā)投入、實(shí)施產(chǎn)品創(chuàng)新以及改進(jìn)業(yè)務(wù)模式。其次，研究顯示，數(shù)字普惠金融的影響不是暫時(shí)的，而是在時(shí)間上具有持續(xù)性，前期數(shù)字普惠金融發(fā)展將在后期產(chǎn)生持續(xù)的創(chuàng)新效應(yīng)。這意味著企業(yè)在數(shù)字普惠金融政策的推動(dòng)下，通過技術(shù)升級和產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，不斷提升競爭力和創(chuàng)新能力。

（二）建議

在政策制定方面，政府部門應(yīng)該持續(xù)制定鼓勵(lì)數(shù)字普惠金融發(fā)展的政策，并在政策的執(zhí)行過程中保持穩(wěn)定性。包括提供財(cái)政支持、稅收激勵(lì)等措施，以降低企業(yè)使用數(shù)字普惠金融工具的成本，激發(fā)其更積極地投入創(chuàng)新活動(dòng)。此外，政府還應(yīng)該鼓勵(lì)數(shù)字普惠金融在可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目中的應(yīng)用，例如，支持建筑企業(yè)開展綠色建筑、清潔能源等領(lǐng)域的創(chuàng)新，以推動(dòng)行業(yè)的生態(tài)友好型發(fā)展。

在企業(yè)管理層方面，建筑企業(yè)應(yīng)該更加積極地將數(shù)字普惠金融納入其戰(zhàn)略規(guī)劃中。管理層可以利用數(shù)字普惠金融提供的便捷融資途徑，增加對研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)等方面的投入。建筑企業(yè)可以借助數(shù)字普惠金融工具，更好地應(yīng)對市場需求的變化，提前洞察行業(yè)趨勢，推動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)。同時(shí)，建筑企業(yè)管理層還應(yīng)該注重建立創(chuàng)新文化，鼓勵(lì)員工提出新的創(chuàng)意和建議，將創(chuàng)新理念貫穿于企業(yè)的各個(gè)層面。

在金融機(jī)構(gòu)方面，數(shù)字普惠金融服務(wù)提供者需要不斷創(chuàng)新其產(chǎn)品和服務(wù)。金融機(jī)構(gòu)可以開發(fā)面向建筑企業(yè)的定制化金融產(chǎn)品，根據(jù)企業(yè)的特殊需求，提供靈活的融資方案。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)該加強(qiáng)與建筑企業(yè)的合作，提供專業(yè)的金融咨詢服務(wù)，幫助企業(yè)理清未來發(fā)展方向，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)效益。此外，金融機(jī)構(gòu)還可以舉辦行業(yè)研討會(huì)、培訓(xùn)課程等活動(dòng)，促使建筑企業(yè)更深入地了解數(shù)字普惠金融的應(yīng)用場景和操作方法，從而更好地利用這些金融工具推動(dòng)創(chuàng)新。