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    數(shù)字金融、居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性

    2024-01-25 02:24:44黃思剛
    技術(shù)經(jīng)濟(jì) 2023年12期
    關(guān)鍵詞:脆弱性居民勞動(dòng)

    黃 磊,黃思剛

    (貴州大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,貴陽(yáng) 550025)

    一、引言

    作為2022 年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中明確提出的2023 年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn),防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)既是當(dāng)前金融工作的根本性任務(wù),也是金融工作的永恒主題。黨的二十大報(bào)告也明確指出:“我國(guó)發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料因素增多的時(shí)期,各種‘黑天鵝’‘灰犀牛’事件隨時(shí)可能發(fā)生”,特別在金融領(lǐng)域,要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為典型的“灰犀?!笔录?,其帶來(lái)的潛在危機(jī)不容忽視。據(jù)中國(guó)人民銀行2023 年最新發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2022 年全年我國(guó)居民貸款余額高達(dá)213.99 萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.1%,接近同年GDP(121.02 萬(wàn)億元)的1.8 倍。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2018—2022 年,中國(guó)家庭人均可支配收入從2.82 萬(wàn)元增至3.69 萬(wàn)元,而家庭債務(wù)占GDP 比重已從60%攀升至近70%。家庭收入與負(fù)債之間比例的失衡容易使家庭經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)脆弱性問(wèn)題,進(jìn)而引發(fā)家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(尹志超等,2023)。在此背景下,研究家庭財(cái)務(wù)脆弱性,探尋防范化解家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法已成為必要且迫切之舉。

    居民勞動(dòng)參與作為影響家庭收入的重要因素,與家庭財(cái)務(wù)狀況緊密相關(guān)。居民通過(guò)勞動(dòng)參與能夠顯著提高家庭收入,緩解家庭在經(jīng)濟(jì)上的壓力,從而降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性(裴勁松和矯萌,2021)。自2019 年新冠肺炎疫情以來(lái),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷、就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,加上大批“脫產(chǎn)備考黨”的存在,中國(guó)居民勞動(dòng)參與率持續(xù)走低。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)提供的中國(guó)勞動(dòng)人口參與率數(shù)據(jù),2019—2022 年,中國(guó)居民勞動(dòng)參與率從69.14%逐年降至68.06%。家庭成員勞動(dòng)參與不足也為近年家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、家庭財(cái)務(wù)脆弱性凸顯等現(xiàn)象提供一種現(xiàn)實(shí)解釋。同時(shí),黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào):“我們要完善分配制度,堅(jiān)持按勞分配為主體、多種分配方式并存,堅(jiān)持多勞多得,鼓勵(lì)勤勞致富,促進(jìn)機(jī)會(huì)公平,使人人都有通過(guò)勤奮勞動(dòng)實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的機(jī)會(huì)”。由此可見(jiàn),識(shí)別如何提高居民勞動(dòng)參與的路徑對(duì)于居民增收、降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性及防范化解家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重大意義。

    數(shù)字金融的發(fā)展可能有助于破解居民勞動(dòng)參率不足及家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激增兩大難題。數(shù)字金融作為利用數(shù)字信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化支付、數(shù)字化投資、數(shù)字化金融業(yè)務(wù)等服務(wù)的一種新型普惠金融模式(郭峰等,2020),首先,在各類數(shù)字信息技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用過(guò)程中,相關(guān)產(chǎn)業(yè)必定會(huì)創(chuàng)造出全新的就業(yè)機(jī)會(huì)和就業(yè)崗位,為居民參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)更多的選擇途徑(尹志超等,2021)。其次,數(shù)字金融利用數(shù)字技術(shù)打破時(shí)空的界限,拓寬傳統(tǒng)金融服務(wù)的供給邊界,提高家庭的金融可得性與金融市場(chǎng)參與,同時(shí),數(shù)字金融有利于金融知識(shí)的普及,進(jìn)而幫助居民優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)配置,防范家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(尹志超等,2023)。那么,數(shù)字金融究竟能否促進(jìn)居民勞動(dòng)參與,同時(shí)降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性?數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與、家庭財(cái)務(wù)脆弱性的作用機(jī)制具體又是什么?這些問(wèn)題值得探究。而且數(shù)字金融帶來(lái)“數(shù)字紅利”效應(yīng)的同時(shí),其發(fā)展的不平衡不充分也容易導(dǎo)致“數(shù)字鴻溝”問(wèn)題(趙亞雄和王修華,2022)。截止2022 年末,我國(guó)農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率為61.9%,與城鎮(zhèn)地區(qū)83.1%的互聯(lián)網(wǎng)普及率相比仍有一定差距,農(nóng)村數(shù)字化建設(shè)的“最后一公里”仍未打通。此外,部分群體由于自身知識(shí)與技能缺乏、對(duì)新興技術(shù)接受速度較慢等原因,受“數(shù)字紅利”的輻射效應(yīng)有限,逐漸被“數(shù)字精英”群體拉開(kāi)差距,可能導(dǎo)致數(shù)字金融的“馬太效應(yīng)”(王修華和趙亞雄,2020)?;诖?,本文以微觀個(gè)體與家庭為研究對(duì)象,探究數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性的影響,試圖厘清數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性的微觀作用機(jī)制,并基于“數(shù)字紅利”與多維“數(shù)字鴻溝”,分析數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性影響的異質(zhì)性。

    與以往文獻(xiàn)相比,本文可能的創(chuàng)新和貢獻(xiàn)在于:第一,不同于以往使用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)來(lái)衡量數(shù)字金融水平的研究,本文基于家庭視角構(gòu)建微觀數(shù)字金融指數(shù),在國(guó)內(nèi)居民勞動(dòng)參與率逐年遞減與防范化解家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的背景下,探究數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性的影響,豐富數(shù)字金融影響效應(yīng)的現(xiàn)有研究。第二,深入剖析數(shù)字金融影響居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性的微觀作用機(jī)制,為破解居民勞動(dòng)參與不足與家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激增等難題從而保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定找到新的著力點(diǎn)。第三,基于“數(shù)字紅利”與多維“數(shù)字鴻溝”,探討數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性影響的異質(zhì)性,有助于了解數(shù)字金融發(fā)展過(guò)程中的不平衡不充分,為促進(jìn)居民勞動(dòng)參與、防范家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)政策的制定及數(shù)字金融“因地制宜”的差異化發(fā)展方向提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

    二、文獻(xiàn)綜述與理論分析

    關(guān)于居民勞動(dòng)參與的多數(shù)研究一開(kāi)始是將勞動(dòng)參與作為被解釋變量,探究個(gè)體與家庭因素及外部政策因素對(duì)居民勞動(dòng)參與的影響。在個(gè)體與家庭因素方面,已有文獻(xiàn)表明,工資收入(馬雙等,2017)、住房財(cái)富(姚健,2021)、老年照料(于新亮等,2021)與家庭人口稟賦(靳小怡等,2022)是居民勞動(dòng)參與決策的重要參考依據(jù);在外部政策因素方面,房?jī)r(jià)(馮苑,2020)、養(yǎng)老金水平(趙明等,2022)及退休年齡制度(張?bào)疝焙退蔚铝幔?022)同樣會(huì)影響居民的勞動(dòng)參與。近年,部分學(xué)者逐漸嘗試將勞動(dòng)參與當(dāng)作解釋變量,并聚焦于女性和老年人視角,探究勞動(dòng)參與對(duì)居民消費(fèi)行為(肖國(guó)安和易雨瑤,2021)、家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置(徐小華等,2020)與家庭貧困脆弱性(李勝旗和廖前豪,2023)的影響效應(yīng)。針對(duì)國(guó)內(nèi)居民勞動(dòng)參與率逐年下降的現(xiàn)狀,陳胤默等(2022)認(rèn)為在數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平、金融發(fā)展水平高的地區(qū),居民勞動(dòng)參與率往往就高。由此可推斷,數(shù)字金融興許有助于破解居民勞動(dòng)參與率低下的難題。

    關(guān)于家庭財(cái)務(wù)脆弱性,現(xiàn)有文獻(xiàn)已經(jīng)從家庭自身、外部沖擊兩個(gè)角度刻畫(huà)分析家庭財(cái)務(wù)脆弱性的影響因素。就家庭自身而言,債務(wù)杠桿(張凱和李容,2022)、金融知識(shí)(尹志超等,2023)與健康狀況(李聰?shù)龋?023)均會(huì)對(duì)家庭財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響;而醫(yī)療保險(xiǎn)(岳崴等,2021)、數(shù)字金融(李瑞晶和王麗媛,2023)等外部因素有助于降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性,緩解家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步來(lái)看,數(shù)字金融深刻影響了家庭的經(jīng)濟(jì)行為(尹志超等,2021)、相對(duì)收入(趙亞雄和王修華,2022)、投資決策(范猛,2023)及金融資產(chǎn)配置(安強(qiáng)身和白璐,2022),甚至對(duì)家庭財(cái)務(wù)端產(chǎn)生沖擊(李瑞晶和王麗媛,2023)。尤其是在家庭經(jīng)濟(jì)行為方面,馬國(guó)旺和王天嬌(2022)認(rèn)為,數(shù)字金融促進(jìn)了居民的就業(yè)。居民就業(yè)的增加必然會(huì)提高居民勞動(dòng)參與率,隨之帶來(lái)的家庭收入增加會(huì)極大地緩解家庭債務(wù)壓力,從而降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性。在家庭投資與金融資產(chǎn)配置方面,數(shù)字金融會(huì)使家庭更加偏好風(fēng)險(xiǎn)投資以獲取更多的風(fēng)險(xiǎn)收益,同時(shí)利用被普及的金融知識(shí)提高財(cái)產(chǎn)性收入,優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)配置,分散家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    基于以上分析,本文提出假設(shè)1:

    數(shù)字金融有助于促進(jìn)居民勞動(dòng)參與,同時(shí)降低家庭脆弱性(H1)。

    從微觀作用路徑來(lái)看,數(shù)字金融增加居民勞動(dòng)參與可以體現(xiàn)在增加居民創(chuàng)業(yè)和促進(jìn)勞動(dòng)力流動(dòng)兩個(gè)方面。首先,創(chuàng)業(yè)能夠提供更多的就業(yè)崗位(Samila and Sorenson,2011),提高居民勞動(dòng)參與率,但融資約束是居民創(chuàng)業(yè)路上最大的攔路虎(Hurst and Lusardi,2004)。數(shù)字金融通過(guò)有效分配資源,提高家庭的金融可得性,有效緩解了存在創(chuàng)業(yè)意愿居民的流動(dòng)性約束,鼓勵(lì)居民創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)(何燕和李靜,2021),并以此促進(jìn)居民勞動(dòng)參與。其次,金融可得性的增加降低了企業(yè)融資與借貸成本,一是有利于幫助企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模,進(jìn)而創(chuàng)造新的就業(yè)崗位(方觀富和許嘉怡,2020);二是有利于企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新,企業(yè)由于研發(fā)創(chuàng)新的需要會(huì)不斷吸納技術(shù)人員的加入,就業(yè)崗位的增加與技術(shù)人員的需求均會(huì)吸引勞動(dòng)力的流動(dòng)(馬述忠和胡增璽,2022),進(jìn)而促進(jìn)居民勞動(dòng)參與。

    故本文提出假設(shè)2:

    數(shù)字金融通過(guò)增加居民創(chuàng)業(yè)、吸引勞動(dòng)力流動(dòng),以此來(lái)促進(jìn)居民勞動(dòng)參與(H2)。

    除居民勞動(dòng)參與之外,數(shù)字金融降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性很可能存在其他作用渠道。在提高金融可得性的同時(shí),數(shù)字金融也提升了家庭的金融使用性和使用效果。一是以往未參與金融市場(chǎng)交易的家庭,由于金融知識(shí)的缺乏,害怕遭受損失而不敢參與金融市場(chǎng)交易。隨著數(shù)字技術(shù)與數(shù)字金融的普及,更多家庭開(kāi)始了解并學(xué)習(xí)金融知識(shí),自身金融素養(yǎng)水平得到提高(丁建軍和萬(wàn)航,2022),并且金融素養(yǎng)的提高為家庭注入投資信心,家庭邁出踏入金融交易市場(chǎng)的第一步,由此,家庭得到更多賺取收益的機(jī)會(huì)來(lái)降低財(cái)務(wù)脆弱性。二是數(shù)字金融可以緩解金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱,從而再次增強(qiáng)家庭參與金融市場(chǎng)的意愿,在市場(chǎng)逐漸恢復(fù)信息透明度的情況下,家庭投資選擇不再受限于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),而是可以選擇更高收益的風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)(范猛,2023),家庭金融市場(chǎng)參與態(tài)度和行為的變化會(huì)影響家庭金融資產(chǎn)配置的比例,結(jié)果是,家庭金融資產(chǎn)比例上升,家庭金融資產(chǎn)配置得到優(yōu)化(安強(qiáng)身和白璐,2022),家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被分散,進(jìn)而家庭財(cái)務(wù)脆弱性降低。金融素養(yǎng)的增加、金融市場(chǎng)的參與及金融資產(chǎn)配置比例的提升都會(huì)為家庭增收帶來(lái)更多的實(shí)現(xiàn)途徑(趙亞雄和王修華,2022),最終降低家庭發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

    基于此,本文提出假設(shè)3:

    數(shù)字金融通過(guò)提升家庭金融素養(yǎng)、提高家庭金融資產(chǎn)配置比例,有效降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性(H3)。

    通過(guò)上述分析可以發(fā)現(xiàn),數(shù)字金融在勞動(dòng)參與、收入增長(zhǎng)與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面為居民及家庭的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)“數(shù)字紅利”,此外,也有學(xué)者證實(shí)了數(shù)字金融有助于縮減城鄉(xiāng)差距的“數(shù)字紅利”效應(yīng)(王曙光和劉彥君,2023)。但數(shù)字金融在不同特征的群體中是否存在“數(shù)字鴻溝”,進(jìn)而推動(dòng)馬太效應(yīng)的產(chǎn)生?已有研究表明,數(shù)字金融在發(fā)展過(guò)程中會(huì)受到“數(shù)字鴻溝”的掣肘(龍海明等,2022),由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、家庭收入水平及個(gè)體特征的不同,地區(qū)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施、居民自身的數(shù)字技術(shù)使用水平與數(shù)字金融運(yùn)用能力等存在顯著的差異,再加上數(shù)字金融“因人而異”的個(gè)性化服務(wù),這些都將于無(wú)形中筑起不同群體之間的“信息繭房”,并加深“信息鴻溝”(趙亞雄和王修華,2022),進(jìn)而導(dǎo)致優(yōu)勢(shì)群體接收“數(shù)字紅利”效應(yīng)大于弱勢(shì)群體,最終使得原本就存在于各群體間的差距不減反增,馬太效應(yīng)凸顯。

    基于此,本文提出假設(shè)4:

    針對(duì)不同特征的個(gè)體、家庭與地區(qū),數(shù)字金融促進(jìn)居民勞動(dòng)參與、降低家庭脆弱性的邊際效應(yīng)既存在“數(shù)字紅利”,也存在多維“數(shù)字鴻溝”(H4)。

    三、研究設(shè)計(jì)

    (一)研究樣本和數(shù)據(jù)處理

    本文使用的數(shù)據(jù)來(lái)自于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心所開(kāi)展的中國(guó)家庭金融調(diào)查2019年(CHFS2019)數(shù)據(jù),該樣本覆蓋全國(guó)29 個(gè)省,包含居民個(gè)體層面、家庭層面的詳細(xì)信息,數(shù)據(jù)具有良好的代表性。按照法律規(guī)定,居民勞動(dòng)參與的最低年齡為16 歲,故本文剔除年齡低于16 歲的居民樣本,在對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行合并、剔除缺失值和極端值后,共保留30161 個(gè)有效樣本。

    (二)模型構(gòu)建

    基于前文理論分析,本文通過(guò)Probit 模型分別探究數(shù)字金融居民勞動(dòng)參與及家庭脆弱性的關(guān)系,并構(gòu)建中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)數(shù)字金融通過(guò)居民勞動(dòng)參與影響家庭脆弱性的作用路徑。具體為

    其中:被解釋變量Vuli為家庭的財(cái)務(wù)脆弱性,取值為1 表示家庭出現(xiàn)財(cái)務(wù)脆弱性,取值為0 表示家庭不存在財(cái)務(wù)脆弱性;Labori為居民勞動(dòng)參與,若居民參與勞動(dòng)則取值為1,反之為0;核心解釋變量dfini為數(shù)字金融使用dfinacncei或數(shù)字金融使用深度dfinleveli,若家庭使用數(shù)字金融,dfinacncei取值為1,反之為0;dfinleveli為數(shù)字金融使用深度,取值為0~3;Xi為包括居民個(gè)體特征、家庭特征及地區(qū)特征三個(gè)層面的控制變量;Pr(Labori=1|dfini,Xi)和Pr(Vuli=1|dfini,Xi)分別為L(zhǎng)abori=1 和Vuli=1 的概率;β0和β0'為常數(shù)項(xiàng);β1、β2、β1'和β2'為對(duì)應(yīng)變量的回歸系數(shù);μi為省份固定效應(yīng);εi為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

    (三)變量說(shuō)明

    1.被解釋變量

    本文關(guān)注的是居民勞動(dòng)參與和家庭財(cái)務(wù)脆弱性。不同于就業(yè),居民勞動(dòng)參與的概念更加寬泛。參照李勝旗和廖前豪(2023)對(duì)勞動(dòng)參與的定義,本文將如下三類情況定義為居民勞動(dòng)參與:有工作、沒(méi)找到工作及因其他原因暫時(shí)性離開(kāi)工作崗位,滿足任一條件時(shí)居民勞動(dòng)參與取值為1,否則取0。家庭財(cái)務(wù)脆弱性是指一個(gè)家庭未來(lái)陷入財(cái)務(wù)困境,發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率。本文借鑒李瑞晶和王麗媛(2023)、岳崴等(2021)以及Brunetti 等(2016)的方法,將“家庭收入>預(yù)期支出”且“流動(dòng)性資產(chǎn)>非預(yù)期支出”的狀態(tài)定義為非財(cái)務(wù)脆弱,家庭財(cái)務(wù)脆弱性取值為0,反之,則家庭具有財(cái)務(wù)脆弱性,取值為1。其中,家庭收入是指家庭總收入;預(yù)期支出是指剔除耐用消費(fèi)品支出的家庭消費(fèi)支出,包括衣、食、住、行、通訊及教育文娛等日常消費(fèi)支出等;流動(dòng)性資產(chǎn)是指家庭的現(xiàn)金與銀行存款的總和;非預(yù)期支出則是通過(guò)家庭醫(yī)療支出來(lái)衡量。

    2.核心解釋變量

    本文的核心解釋變量是數(shù)字金融。為匹配本文的微觀研究視角,參考潘爽等(2020)與劉濤和伍駿騫(2023)的研究,從數(shù)字支付、數(shù)字理財(cái)和數(shù)字借貸三個(gè)維度綜合衡量家庭數(shù)字金融使用情況,得到數(shù)字金融的啞變量,并構(gòu)建數(shù)字金融使用深度變量。具體做法如下:第一,數(shù)字支付。根據(jù)中國(guó)家庭金融調(diào)查的問(wèn)卷問(wèn)題“目前,您家是否開(kāi)通支付寶、微信支付、京東網(wǎng)銀錢包、百度錢包等第三方支付賬戶?”,若居民回答是,則判斷家庭使用數(shù)字支付,否則認(rèn)為家庭沒(méi)有使用數(shù)字支付。第二,數(shù)字理財(cái)。問(wèn)卷問(wèn)題為“請(qǐng)問(wèn)您購(gòu)買的這些金融理財(cái)產(chǎn)品的渠道是?”,若居民回答為網(wǎng)頁(yè)或移動(dòng)客戶端(APP)或支付寶、微信等第三方平臺(tái),則判斷家庭使用數(shù)字理財(cái),而回答為銀行等機(jī)構(gòu)的物理網(wǎng)點(diǎn),則認(rèn)為家庭沒(méi)有使用數(shù)字理財(cái)。第三,數(shù)字借貸。如果家庭存在因投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、房屋、汽車、教育和醫(yī)療有尚未還清的互聯(lián)網(wǎng)借款,或者計(jì)劃從網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)籌集所需資金,則認(rèn)為家庭使用數(shù)字借貸,反之,則認(rèn)為家庭不存在數(shù)字借貸。如果家庭存在數(shù)字支付、數(shù)字理財(cái)或數(shù)字借貸的任何一種情況,則認(rèn)為該家庭使用數(shù)字金融,數(shù)字金融賦值為1,若家庭未使用數(shù)字金融,則賦值為0。另外,根據(jù)家庭使用數(shù)字支付、數(shù)字理財(cái)和數(shù)字借貸的種類構(gòu)造數(shù)字金融使用深度變量,取值為0~3。

    3.控制變量

    按照以往研究,本文從個(gè)體、家庭和地區(qū)三個(gè)層面選取控制變量,分別如下:①個(gè)體特征變量。包括:年齡及年齡的平方項(xiàng);性別,男=1,女=0;民族,漢族=1,少數(shù)民族=0;受教育程度,沒(méi)上過(guò)學(xué)=0,小學(xué)=6,初中=9,高中=12,中專=13,大專=15,大學(xué)=16,碩士=19,博士=22;黨員身份,黨員=1,其余身份=0;戶口類型,農(nóng)業(yè)戶口=1,其余=0;婚姻狀況,已婚=1,其余=0;健康狀況,根據(jù)居民對(duì)身體健康狀況的問(wèn)卷問(wèn)題回答,非常好=5,好=4,一般=3,不好=2,非常不好=1。②家庭特征變量。包括:家庭規(guī)模,用家庭的總?cè)丝跀?shù)衡量;家庭少兒占比,通過(guò)家庭16 歲以下兒童數(shù)/家庭規(guī)模計(jì)算得到;家庭老年占比,通過(guò)家庭60 歲以上老人數(shù)/家庭規(guī)模計(jì)算得到;家庭住房,家庭有自住房產(chǎn)=1,其余=0;家庭車輛,家庭有自用汽車=1,其余=0;家庭養(yǎng)老保險(xiǎn),家庭擁有養(yǎng)老保險(xiǎn)=1,沒(méi)有=0;家庭醫(yī)療保險(xiǎn),家庭擁有醫(yī)療保險(xiǎn)=1,沒(méi)有=0;家庭商業(yè)保險(xiǎn),家庭擁有商業(yè)保險(xiǎn)=1,沒(méi)有=0;家庭幸福感,根據(jù)居民對(duì)問(wèn)卷問(wèn)題“總的來(lái)說(shuō),您現(xiàn)在覺(jué)得幸福嗎”的回答情況,非常幸福=5,幸福=4,一般=3,不幸福=2,非常不幸福=1。③地區(qū)特征變量。省份,控制家庭所在省份的虛擬變量;城鄉(xiāng),分鄉(xiāng)村和城市地區(qū);區(qū)域,分中西部地區(qū)、東部地區(qū)。所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。

    表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

    四、實(shí)證結(jié)果分析

    (一)基準(zhǔn)回歸

    表2 前兩列匯報(bào)了數(shù)字金融和數(shù)字金融使用深度影響居民勞動(dòng)參與的Probit 回歸結(jié)果。回歸結(jié)果顯示,在控制個(gè)體、家庭與地區(qū)特征等變量后,數(shù)字金融和數(shù)字金融使用深度對(duì)居民勞動(dòng)參與的影響系數(shù)分別為0.0638 和0.0940,且均在1%的水平上顯著,這說(shuō)明數(shù)字金融促進(jìn)了居民的勞動(dòng)參與。分析控制變量可知,數(shù)字金融在男性、受教育程度低、農(nóng)業(yè)戶口、已婚、身體健康、有房有車、擁有保險(xiǎn)等特征的人群中,促進(jìn)居民勞動(dòng)參與的作用更加顯著。首先,男性相較女性在性格上更加大膽,更敢于嘗試承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去接受數(shù)字金融帶來(lái)的創(chuàng)業(yè)和就業(yè)機(jī)會(huì),也更能接受跨地區(qū)的流動(dòng)崗位。其次,學(xué)歷低或是農(nóng)業(yè)戶口的居民往往從事不穩(wěn)定的體力勞動(dòng)工作且工作不長(zhǎng)久,常常面臨無(wú)活可干的境況,由此也更可能會(huì)接受數(shù)字金融帶來(lái)的就業(yè)崗位。最后,已婚、有車有房及擁有保險(xiǎn)的居民往往面臨更大的家庭經(jīng)濟(jì)壓力,家庭日常支出、房貸、車貸、保險(xiǎn)繳納費(fèi)用成為居民參與勞動(dòng)的動(dòng)力源頭,因此,在此類人群中,數(shù)字金融促進(jìn)居民參與勞動(dòng)的作用也更加明顯。

    表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

    表2 的(3)列、(4)列匯報(bào)了數(shù)字金融和數(shù)字金融使用深度影響家庭財(cái)務(wù)脆弱性的結(jié)果,影響系數(shù)分別為-0.1531 和-0.1521,且均通過(guò)了1%的顯著性水平檢驗(yàn),這說(shuō)明數(shù)字金融有助于降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性。主要原因在于,數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與、家庭金融素養(yǎng)、金融市場(chǎng)參與態(tài)度和金融資產(chǎn)配置皆會(huì)產(chǎn)生積極的影響,有利于家庭收入來(lái)源的增加和合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃,從而降低家庭發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。控制變量的回歸結(jié)果顯示,年齡與家庭財(cái)務(wù)脆弱性在5%的水平下顯著正相關(guān),說(shuō)明隨著年齡的增加,家庭財(cái)務(wù)反而陷入風(fēng)險(xiǎn)的可能性越大,這與居民隨年齡增加同時(shí)轉(zhuǎn)變角色,需要更多地承擔(dān)家庭經(jīng)濟(jì)支出及各方面的消費(fèi)支出增長(zhǎng)有關(guān)。受教育程度與家庭財(cái)務(wù)脆弱性在1%的水平下顯著負(fù)相關(guān),這表明,受教育程度越高的居民,對(duì)家庭財(cái)務(wù)管理的知識(shí)和能力越高,從而家庭財(cái)務(wù)脆弱性越低。黨員身份與家庭財(cái)務(wù)脆弱性在1%的水平下顯著正相關(guān),這可能和黨員自身的先進(jìn)性、奉獻(xiàn)性有關(guān),當(dāng)周圍親朋好友遭遇財(cái)務(wù)危機(jī),黨員由于其樂(lè)于助人的本性,會(huì)毫不猶豫地拿出自己的財(cái)產(chǎn)幫助他人渡過(guò)難關(guān),進(jìn)而導(dǎo)致自身家庭面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性增加。農(nóng)業(yè)戶口與家庭財(cái)務(wù)脆弱性在1%的水平下顯著正相關(guān),這是由于,擁有農(nóng)業(yè)戶口的居民一般從事農(nóng)業(yè)工作,收入低且收入來(lái)源單一,加上金融知識(shí)的缺乏,家庭更容易受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。婚姻狀況、健康狀況及家庭規(guī)模對(duì)家庭財(cái)務(wù)脆弱性的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù),表明婚姻、健康、家庭規(guī)模的增加對(duì)降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性有著顯著的作用。原因在于,首先,婚姻能夠分擔(dān)家庭經(jīng)濟(jì)壓力,并且夫妻雙方一般是通過(guò)溝通交流來(lái)確定家庭資金用途,避免過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資和家庭無(wú)流動(dòng)資金可用的情況,家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力得到提高;其次,家庭成員身體健康是保證其正常參與勞動(dòng)并獲得收入的前提,同時(shí),身體健康也節(jié)約了家庭在醫(yī)療方面的支出,從而顯著降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性;最后,家庭人口數(shù)量增多帶來(lái)的是更多份的家庭收入,此外,家庭人口的增多擴(kuò)大了家庭的社交網(wǎng)絡(luò),這些都將有助于提升家庭抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。家庭少兒占比、家庭車輛顯著增加了家庭的財(cái)務(wù)脆弱性,這是由于子女照顧、教育費(fèi)用、汽車行駛和汽車保養(yǎng)維修等方面支出的增加會(huì)削弱家庭財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。此外,家庭住房、家庭保險(xiǎn)和家庭幸福感與家庭財(cái)務(wù)脆弱性在1%的水平下顯著負(fù)相關(guān),原因在于,家庭自有住房節(jié)約了居民在租房方面的開(kāi)支,并且當(dāng)家庭面臨房貸壓力時(shí),往往在其他方面會(huì)更加節(jié)儉,并且投資更加謹(jǐn)慎,從而對(duì)家庭財(cái)務(wù)起到正向積極的作用;家庭養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)的存在,賦予家庭更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)韌性,有利于降低家庭發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性;家庭幸福感一般與家庭自身經(jīng)濟(jì)水平掛鉤,往往幸福感高的家庭,其經(jīng)濟(jì)水平也高,因而家庭財(cái)務(wù)脆弱性就較低。

    表2 后兩列的回歸結(jié)果證明了居民勞動(dòng)參與對(duì)數(shù)字金融降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的中介效應(yīng)。結(jié)果顯示,居民勞動(dòng)參與的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù),且數(shù)字金融和數(shù)字金融使用深度的回歸系數(shù)分別為-0.1520 和-0.1496,均通過(guò)1%的顯著性水平檢驗(yàn),結(jié)合前四列的回歸結(jié)果可知,數(shù)字金融通過(guò)促進(jìn)居民勞動(dòng)參與,顯著降低了家庭財(cái)務(wù)脆弱性。由此,假設(shè)1 得到驗(yàn)證。

    (二)內(nèi)生性問(wèn)題

    為緩解因遺漏變量、測(cè)量誤差或反向因果問(wèn)題導(dǎo)致的內(nèi)生性偏誤,提高估計(jì)結(jié)果的可靠性,本文使用以下方法處理文章出現(xiàn)的內(nèi)生性問(wèn)題。由于本文選取的被解釋變量和核心解釋變量均為二值離散變量,不滿足IV-Probit 模型要求內(nèi)生解釋變量是連續(xù)變量的條件,基于連續(xù)變量的兩階段最小二乘回歸的工具變量法不再適用,故采用Biprobit 模型和拓展回歸模型(ERM)中的Eprobit 模型來(lái)處理模型的內(nèi)生性問(wèn)題。

    參考劉濤和伍駿騫(2023)與尹志超等(2023)的研究,選取“除居民家庭外,其所在社區(qū)其他家庭的數(shù)字金融均值”作為工具變量,符號(hào)為dFini,社區(qū)家庭平均數(shù)字金融水平會(huì)對(duì)該家庭的數(shù)字金融使用產(chǎn)生影響,但其他家庭的數(shù)字金融使用并不會(huì)影響該家庭的勞動(dòng)參與及財(cái)務(wù)狀況。因此,工具變量的相關(guān)性和外生性條件得到滿足,工具變量的選用合適。

    Biprobit 模型基于似不相關(guān)回歸,構(gòu)建遞歸方程,并通過(guò)極大似然估計(jì)法來(lái)實(shí)現(xiàn)二階段回歸。具體過(guò)程為:第一階段,引入合適的工具變量,評(píng)估其與內(nèi)生解釋變量的相關(guān)性;第二階段,將工具變量帶入回歸模型,根據(jù)內(nèi)生性檢驗(yàn)參數(shù)判斷模型是否存在內(nèi)生性問(wèn)題及估計(jì)結(jié)果是否優(yōu)于Probit 模型。本文設(shè)定的Biprobit模型具體為

    其中:γ0和為常數(shù)項(xiàng);γ1、γ2、和為對(duì)應(yīng)變量的回歸系數(shù);φi、σi為不同方程的隨機(jī)誤差項(xiàng),式(6)表示第一階段引入工具變量對(duì)內(nèi)生解釋變量進(jìn)行回歸,主要關(guān)注回歸系數(shù)的顯著性,式(7)和式(8)分別表示使用工具變量后對(duì)居民勞動(dòng)參與和家庭財(cái)務(wù)脆弱性的回歸方程,主要關(guān)注γ1的符號(hào)和顯著性。

    表3 報(bào)告了以“除自身家庭外的數(shù)字金融社區(qū)均值”作為工具變量并使用Biprobit 模型進(jìn)行估計(jì)的回歸結(jié)果,在第一階段回歸結(jié)果中,數(shù)字金融使用和數(shù)字金融使用深度對(duì)工具變量“除自身家庭外的數(shù)字金融社區(qū)均值”的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著正相關(guān),說(shuō)明滿足工具變量的相關(guān)性要求。Wald 檢驗(yàn)在1%的水平上顯著拒絕原假設(shè),表明數(shù)字金融存在內(nèi)生性問(wèn)題,且選用Biprobit 模型處理內(nèi)生性的方法有效。與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相比,主要解釋變量的回歸系數(shù)在方向和顯著性水平上仍保持高度一致,再次驗(yàn)證了數(shù)字金融能夠促進(jìn)居民參與,同時(shí)降低家庭脆弱性這一結(jié)論的可靠性。

    表3 工具變量回歸結(jié)果(Biprobit 模型)

    此外,為進(jìn)一步處理模型存在的內(nèi)生性問(wèn)題,本文還使用Eprobit 模型對(duì)回歸方程進(jìn)行估計(jì),Eprobit 模型同樣能用于處理被解釋變量和內(nèi)生解釋變量都為二值離散變量的情況?;貧w結(jié)果見(jiàn)表4,數(shù)字金融、數(shù)字金融使用深度和控制變量的符號(hào)及顯著性均與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相符合,進(jìn)一步驗(yàn)證了數(shù)字金融有助于促進(jìn)居民勞動(dòng)參與、降低家庭脆弱性這一結(jié)論的可靠性。

    表4 工具變量回歸結(jié)果(Eprobit 模型)

    (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    1.使用不同的工具變量

    參照以往研究,本文選取居民是否擁有數(shù)字設(shè)備(智能手機(jī)或電腦)作為數(shù)字金融的工具變量,帶入回歸模型中進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果如表5 和表6 所示,第一階段回歸結(jié)果表明,居民是否擁有數(shù)字設(shè)備這一工具變量與內(nèi)生解釋變量數(shù)字金融使用、數(shù)字金融使用深度均在1%的顯著性水平上正相關(guān),滿足工具變量選用的相關(guān)性條件。表5 的Wald 檢驗(yàn)p值均在1%的水平上顯著拒絕原假設(shè),表示模型存在內(nèi)生性,選用Biprobit 模型處理內(nèi)生性的方法合理。另外,表6 的殘差相關(guān)性也得到了滿足Eprobit 模型的檢驗(yàn)條件??傮w回歸結(jié)果表明,在更換工具變量后,數(shù)字金融依然能夠顯著促進(jìn)居民勞動(dòng)參與,同時(shí)降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性,上文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性得到驗(yàn)證。

    表5 替換工具變量回歸結(jié)果(Biprobit 模型)

    表6 替換工具變量回歸結(jié)果(Eprobit 模型)

    2.替換被解釋變量

    參照李波和朱太輝(2022)及尹志超等(2023)的研究,引入“財(cái)務(wù)保證金”的方法來(lái)衡量家庭財(cái)務(wù)脆弱性,“家庭財(cái)務(wù)保證金=家庭總收入+家庭流動(dòng)資產(chǎn)-家庭預(yù)期和非預(yù)期支出總和”,家庭財(cái)務(wù)保證金大于0 時(shí)說(shuō)明家庭不存在財(cái)務(wù)脆弱狀態(tài),財(cái)務(wù)脆弱性為0,反之則說(shuō)明家庭財(cái)務(wù)脆弱性為1。另外,使用一年內(nèi)居民參與勞動(dòng)月數(shù)來(lái)替換居民勞動(dòng)參與啞變量,由于勞動(dòng)月數(shù)為0~12 的有序離散變量,故采用Oprobit 模型對(duì)其進(jìn)行回歸。將替換后的被解釋變量代入回歸方程進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果見(jiàn)表7,替換居民勞動(dòng)參與和家庭財(cái)務(wù)脆弱性兩個(gè)被解釋變量后,前文的結(jié)論依舊穩(wěn)健。

    表7 替換被解釋變量

    3.更換計(jì)量模型

    家庭財(cái)務(wù)脆弱性作為離散型二值變量,可考慮用logit 模型替換probit 模型進(jìn)行回歸,以此糾正probit 模型的估計(jì)偏誤。表8 的回歸結(jié)果表明,在更換為logit 模型后,數(shù)字金融促進(jìn)居民勞動(dòng)參與,降低家庭脆弱性的結(jié)論依舊可靠。

    表8 更換計(jì)量模型

    五、機(jī)制分析

    前文的研究結(jié)論表明,數(shù)字金融能夠促進(jìn)居民勞動(dòng)參與,并降低家庭脆弱性,但并未就其影響居民勞動(dòng)參與及家庭脆弱性的具體路徑展開(kāi)分析,本節(jié)試圖深入剖析數(shù)字金融促進(jìn)居民勞動(dòng)參與及家庭脆弱性的影響機(jī)制。

    (一)數(shù)字金融何以促進(jìn)居民勞動(dòng)參與

    1.緩解信貸約束,鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

    數(shù)字金融以數(shù)字化、信息化等技術(shù)手段賦能金融發(fā)展,充分發(fā)揮其普惠性特點(diǎn),極大地緩解了勞動(dòng)者的信貸約束,從而為居民創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供更多的可能(張龍耀等,2013;張呈磊和李文秀,2023)。當(dāng)居民面臨嚴(yán)格的信貸約束,處于創(chuàng)業(yè)水平低下的情況,可以通過(guò)數(shù)字金融提高居民的信貸可得性和信貸使用性,使居民獲得可用于創(chuàng)業(yè)的信貸資金,從而促進(jìn)居民的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè),提高居民的勞動(dòng)參與。對(duì)于創(chuàng)業(yè)水平低的居民,數(shù)字金融無(wú)疑是“雪中送炭”,充分體現(xiàn)其“數(shù)字紅利”效應(yīng),而對(duì)于創(chuàng)業(yè)水平原本就高的居民,數(shù)字金融更多的是豐富其融資渠道,對(duì)勞動(dòng)參與的促進(jìn)效應(yīng)會(huì)低于創(chuàng)業(yè)水平低的群體。

    參照強(qiáng)國(guó)令和商城(2022)的研究,本文以是否從事工商業(yè)經(jīng)營(yíng)作為居民創(chuàng)業(yè)的衡量指標(biāo),另外,為進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字金融對(duì)居民的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)效應(yīng),本文還使用創(chuàng)業(yè)次數(shù)來(lái)衡量居民的創(chuàng)業(yè)水平。將數(shù)字金融、數(shù)字金融使用深度與創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)業(yè)次數(shù)的交乘項(xiàng)引入到模型中并進(jìn)行回歸,結(jié)果見(jiàn)表9。數(shù)字金融和數(shù)字金融使用深度的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正,數(shù)字金融、數(shù)字金融使用深度與創(chuàng)業(yè)的交乘項(xiàng)均在1%的水平上顯著為負(fù),且數(shù)字金融、數(shù)字金融使用深度與創(chuàng)業(yè)次數(shù)的交乘項(xiàng)均在5%的水平上顯著為負(fù),說(shuō)明在創(chuàng)業(yè)水平越低的居民中,數(shù)字金融提高居民勞動(dòng)參與的邊際效應(yīng)就越大,即數(shù)字金融可以通過(guò)提高居民的創(chuàng)業(yè)水平,進(jìn)而促進(jìn)居民勞動(dòng)參與。

    表9 數(shù)字金融促進(jìn)居民勞動(dòng)參與的創(chuàng)業(yè)機(jī)制

    2.創(chuàng)造崗位需求,吸引勞動(dòng)力流動(dòng)

    隨著數(shù)字金融的發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技在應(yīng)用過(guò)程中衍生出一大批需要掌握數(shù)字技術(shù)的科技型崗位(李曉棟和萬(wàn)詩(shī)婕,2022),另外,數(shù)字金融提高企業(yè)信貸可得性助力企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí),也增加了企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求(劉偉麗和陳騰鵬,2023)。在上述過(guò)程中,由于工作崗位的增多和勞動(dòng)力匹配的需要,企業(yè)和地區(qū)之間的勞動(dòng)力流動(dòng)更為頻繁,因而居民勞動(dòng)參與度也會(huì)得到提升。

    本文將居民外地生活或工作半年以上的經(jīng)歷定義為勞動(dòng)力流動(dòng),并將數(shù)字金融、數(shù)字金融使用深度與勞動(dòng)力流動(dòng)的交乘項(xiàng)帶入回歸,表10 結(jié)果顯示,兩個(gè)交乘項(xiàng)系數(shù)分別為-0.1190 和-0.0926,均在5%水平上顯著,說(shuō)明勞動(dòng)力流動(dòng)性差時(shí),數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與的促進(jìn)作用更加顯著。因此,數(shù)字金融可通過(guò)吸引勞動(dòng)力流動(dòng),增強(qiáng)企業(yè)之間和區(qū)域之間的勞動(dòng)力流動(dòng)來(lái)促進(jìn)居民勞動(dòng)參與。綜上,本文的假設(shè)2 得到驗(yàn)證。

    表10 數(shù)字金融促進(jìn)居民勞動(dòng)參與的勞動(dòng)力流動(dòng)機(jī)制

    (二)數(shù)字金融何以降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性

    1.普及金融知識(shí),提高金融素養(yǎng)

    數(shù)字金融借助大數(shù)據(jù)、移動(dòng)終端等信息技術(shù),在應(yīng)用過(guò)程中會(huì)潛移默化地向居民普及金融知識(shí),使居民金融素養(yǎng)水平得到提高(張誠(chéng)和尹志超,2023),優(yōu)化居民金融市場(chǎng)的參與行為和投資決策,進(jìn)而降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性(尹志超等,2023)。

    本文參照以往研究,使用中國(guó)家庭金融調(diào)查2019年(CHFS2019)問(wèn)卷中關(guān)于對(duì)利率、通貨膨脹及投資風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)問(wèn)題的回答綜合衡量居民金融素養(yǎng)水平,問(wèn)題回答正確得一分,回答錯(cuò)誤不加分,通過(guò)加總最后的問(wèn)題得分得到居民金融素養(yǎng)水平。將數(shù)字金融、數(shù)字金融使用深度與居民金融素養(yǎng)的交乘項(xiàng)帶入模型中,回歸結(jié)果見(jiàn)表11??梢钥吹剑瑪?shù)字金融和數(shù)字金融使用深度的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為負(fù),且交乘項(xiàng)系數(shù)均在1%水平上顯著為正,說(shuō)明在居民金融素養(yǎng)低的家庭,數(shù)字金融對(duì)于家庭財(cái)務(wù)脆弱性的降低作用更加明顯。因此,數(shù)字金融可為居民金融素養(yǎng)低的家庭普及金融知識(shí),提高其金融素養(yǎng)水平,優(yōu)化家庭在金融市場(chǎng)的行為選擇,為家庭增收帶來(lái)更多的可能,進(jìn)而降低家庭陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率。

    表11 數(shù)字金融降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的金融素養(yǎng)機(jī)制

    2.促進(jìn)金融參與,提高金融資產(chǎn)配置比例

    對(duì)于金融發(fā)展水平低、金融知識(shí)普及度不高的地區(qū),居民家庭金融資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)低于市場(chǎng)均衡水平,數(shù)字金融的發(fā)展打破了時(shí)間和空間的限制,在家庭與金融市場(chǎng)之間搭建起數(shù)字化信息化的橋梁,為家庭參與金融市場(chǎng)提供便利。另外,數(shù)字金融對(duì)家庭金融知識(shí)的提升效應(yīng),同樣會(huì)使家庭在金融市場(chǎng)上展現(xiàn)積極的參與態(tài)度和投資傾向,提高家庭金融資產(chǎn)配置比例(安強(qiáng)身和白璐,2022),有助于家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分散及家庭投資收益的增加,從而防止家庭出現(xiàn)財(cái)務(wù)脆弱狀況。

    本文以金融資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重作為金融資產(chǎn)配置比例的衡量指標(biāo),利用其與數(shù)字金融、數(shù)字金融使用深度的交乘項(xiàng)進(jìn)行回歸,表12 結(jié)果顯示,兩個(gè)交乘項(xiàng)回歸結(jié)果均顯著為正,且通過(guò)1%的顯著性水平檢驗(yàn),說(shuō)明在金融資產(chǎn)配置比例低的家庭,數(shù)字金融降低財(cái)務(wù)脆弱性的效果更加顯著。原因在于,在原本金融資產(chǎn)配置就處于較高水平的家庭中,居民家庭金融素養(yǎng)往往也處于較高水平,數(shù)字金融對(duì)其金融市場(chǎng)參與及金融資產(chǎn)配置比例的提升作用已經(jīng)不明顯,相反,數(shù)字金融可以通過(guò)提高低水平金融資產(chǎn)家庭的金融資產(chǎn)配置比例,使其在金融市場(chǎng)獲得收益的機(jī)會(huì)增加,以此增加家庭財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性。由此,本文的假設(shè)3 成功得到驗(yàn)證。

    表12 數(shù)字金融降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的金融資產(chǎn)配置機(jī)制

    六、異質(zhì)性分析

    (一)基于個(gè)體特征

    由于居民個(gè)體年齡、受教育程度等方面的差異,個(gè)體利用數(shù)字金融的能力和數(shù)字金融為其帶來(lái)的機(jī)遇均存在較大差異。本文以40 歲為年齡分界線來(lái)界定青年和中老年樣本,以是否高中畢業(yè)作為受教育程度高低的衡量標(biāo)準(zhǔn),探究數(shù)字金融對(duì)不同年齡段、不同受教育程度居民及家庭的異質(zhì)性影響,檢驗(yàn)數(shù)字金融究竟帶來(lái)的是“數(shù)字紅利”,還是“數(shù)字鴻溝”?

    表13 的回歸結(jié)果表明,數(shù)字金融和數(shù)字金融使用深度對(duì)中老年勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著,而對(duì)青年勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性的并不顯著,且以上結(jié)果均通過(guò)費(fèi)舍爾組間差異檢驗(yàn)。這說(shuō)明數(shù)字金融促進(jìn)勞動(dòng)參與、降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的效應(yīng)主要是體現(xiàn)在中老年群體,年齡上的“數(shù)字鴻溝”并不存在。一方面,數(shù)字金融對(duì)中老年群體的沖擊最大,在我國(guó)加速步入老齡化社會(huì)的背景下,中老年群體享受數(shù)字金融增加的就業(yè)崗位和創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)等“數(shù)字紅利”;另一方面,中老年群體通常擁有一定積蓄,數(shù)字金融有助于提高中老年群體的金融知識(shí),促進(jìn)其參與金融理財(cái)投資,因而有利于中老年群體的家庭財(cái)務(wù)穩(wěn)定,而青年群體大多本身就擁有一定的金融知識(shí)并處于金融市場(chǎng)參與之中,故數(shù)字金融對(duì)其影響不顯著。

    表13 基于居民年齡的異質(zhì)性分析

    表14 的回歸結(jié)果表明,數(shù)字金融主要是提高受教育程度高的居民勞動(dòng)參與率,而對(duì)受教育程度低的居民作用不明顯,數(shù)字金融在受教育程度不同的居民之間產(chǎn)生了“數(shù)字鴻溝”??赡艿脑蚴牵芙逃潭人酵c數(shù)字技術(shù)水平正向掛鉤,在數(shù)字金融創(chuàng)造大批金融科技型崗位和企業(yè)對(duì)數(shù)字技術(shù)人才需求不斷增加的過(guò)程中,受教育水平高的居民成為數(shù)字金融下的“香餑餑”,故數(shù)字金融對(duì)其勞動(dòng)參與的影響更加明顯。但是在受教育程度低的居民中,數(shù)字金融降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的作用更大,這很可能是由于受教育程度低的居民金融素養(yǎng)和家庭金融資產(chǎn)配置通過(guò)數(shù)字金融得到提升的效應(yīng)更大,進(jìn)而家庭財(cái)務(wù)脆弱性的下降幅度也更大,“數(shù)字紅利”效應(yīng)顯著。

    表14 基于居民受教育水平的異質(zhì)性分析

    (二)基于家庭特征

    家庭相對(duì)收入的高低會(huì)影響居民進(jìn)行勞動(dòng)參與的意愿、消費(fèi)支出決策及金融市場(chǎng)投資行為,進(jìn)而影響家庭財(cái)務(wù)狀況。本文以家庭總收入與社區(qū)家庭收入的對(duì)數(shù)差衡量家庭相對(duì)收入,按照家庭相對(duì)收入中位數(shù)為參考標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分組回歸,結(jié)果見(jiàn)表15。在相對(duì)收入低的家庭中,數(shù)字金融和數(shù)字金融使用深度對(duì)居民勞動(dòng)參與的在1%的水平上顯著為正,而對(duì)相對(duì)收入高的家庭的居民勞動(dòng)參與影響不顯著。這表明,相較于高相對(duì)收入家庭,數(shù)字金融提高了低相對(duì)收入家庭居民的勞動(dòng)參與,從而低收入家庭獲得更多的收入來(lái)源,這有利于縮小不同家庭之間的收入差距,縮小家庭之間的“數(shù)字鴻溝”。這一現(xiàn)象可能與高相對(duì)收入家庭的居民勞動(dòng)參與率原本就較高且處于擁有較好的工作崗位,數(shù)字金融帶來(lái)的數(shù)字崗位對(duì)其影響就較小有關(guān)。但數(shù)字金融和數(shù)字金融使用深度降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的作用反而在相對(duì)收入高的家庭更加明顯,原因在于,高相對(duì)收入意味著金融市場(chǎng)投資和金融資產(chǎn)配置可以有更多的選擇,發(fā)揮數(shù)字金融所提高的金融可得性和金融使用性的效應(yīng)就越強(qiáng),從而家庭發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越低,家庭之間的“數(shù)字鴻溝”凸顯。

    表15 基于家庭相對(duì)收入的異質(zhì)性分析

    (三)基于地區(qū)特征

    鄉(xiāng)村和城鎮(zhèn)之間數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和金融發(fā)展水平存在一定的差異,因而不同地區(qū)的居民及家庭接收數(shù)字福利與使用數(shù)字金融的程度也存在差異,居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)情況受數(shù)字金融的影響程度很可能有所不同。本文通過(guò)劃分鄉(xiāng)村、城鎮(zhèn)兩個(gè)子樣本進(jìn)行分組回歸,驗(yàn)證數(shù)字金融究竟是帶來(lái)“數(shù)字紅利”進(jìn)而縮小城鄉(xiāng)差距?還是以“數(shù)字鴻溝”加大城鄉(xiāng)差距?

    表16 的回歸結(jié)果顯示,數(shù)字金融促進(jìn)了城鎮(zhèn)居民的勞動(dòng)參與,對(duì)鄉(xiāng)村村民勞動(dòng)參與的促進(jìn)作用并不顯著,數(shù)字金融降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的效應(yīng)在城鎮(zhèn)家庭比鄉(xiāng)村家庭更加顯著。究其原因,鄉(xiāng)村村民受教育程度一般低于城鎮(zhèn)居民,如前文所述,數(shù)字技術(shù)水平的缺乏導(dǎo)致村民無(wú)法與數(shù)字金融所創(chuàng)造的數(shù)字崗位相匹配,這些被創(chuàng)造出來(lái)的新崗位就落在了城鎮(zhèn)居民的頭上。另外,相較鄉(xiāng)村家庭,城鎮(zhèn)家庭的相對(duì)收入往往處于較高水平,利用上文結(jié)論,數(shù)字金融對(duì)其家庭脆弱性的降低效應(yīng)就更強(qiáng),再加上數(shù)字金融對(duì)城鎮(zhèn)居民勞動(dòng)參與的促進(jìn)作用,為城鎮(zhèn)家庭脆弱性的降低提供了另一種可能。綜上看來(lái),數(shù)字金融在不同個(gè)體、家庭及地區(qū)之間,既存在“數(shù)字紅利”,也存在多維“數(shù)字鴻溝”,故假設(shè)4 得證。

    表16 基于城鄉(xiāng)地區(qū)的異質(zhì)性分析

    七、結(jié)論與政策啟示

    本文基于中國(guó)家庭金融調(diào)查2019 年(CHFS2019)數(shù)據(jù),探究數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與及家庭財(cái)務(wù)脆弱性的影響,所得結(jié)論如下:數(shù)字金融發(fā)展與數(shù)字金融使用程度的加深,有助于促進(jìn)居民勞動(dòng)參與,降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性。數(shù)字金融對(duì)居民勞動(dòng)參與的增加效應(yīng)是通過(guò)增加居民創(chuàng)業(yè)、吸引勞動(dòng)力流動(dòng)兩條渠道來(lái)實(shí)現(xiàn),此外,數(shù)字金融降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的作用機(jī)制不僅限于促進(jìn)居民勞動(dòng)參與,提升家庭金融素養(yǎng)、提高家庭金融資產(chǎn)配置比例的作用路徑也同樣重要。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn),數(shù)字金融為中老年群體帶來(lái)“數(shù)字紅利”,促進(jìn)中老年群體勞動(dòng)參與和降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的作用明顯,同時(shí),數(shù)字金融也促進(jìn)了低相對(duì)收入家庭的勞動(dòng)參與,但對(duì)勞動(dòng)參與的促進(jìn)作用在受教育程度高、城鎮(zhèn)地區(qū)的居民中更為明顯,“數(shù)字鴻溝”凸顯;而在數(shù)字金融對(duì)家庭財(cái)務(wù)脆弱性的降低效應(yīng)中,除了受教育程度低的群體能夠接收到“數(shù)字紅利”外,相對(duì)收入低和鄉(xiāng)村地區(qū)等弱勢(shì)家庭財(cái)務(wù)脆弱性的降低效應(yīng)并不明顯,相反,相對(duì)收入高和城鎮(zhèn)地區(qū)等優(yōu)勢(shì)家庭的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到更多緩解,這使優(yōu)勢(shì)家庭進(jìn)一步拉開(kāi)與弱勢(shì)家庭的財(cái)富差距,從而加深居民、家庭與地區(qū)之間的“數(shù)字鴻溝”。

    結(jié)合上述研究結(jié)論,本文提出以下政策建議:第一,要持續(xù)推進(jìn)數(shù)字金融的發(fā)展,通過(guò)知識(shí)、技術(shù)普及和政策支持最大程度發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)促進(jìn)居民勞動(dòng)參與、降低家庭財(cái)務(wù)脆弱性的積極效應(yīng),利用數(shù)字金融破解國(guó)內(nèi)居民勞動(dòng)參與率不足和家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激增兩大難題,穩(wěn)居民就業(yè),降金融風(fēng)險(xiǎn)。第二,在大力發(fā)展數(shù)字金融的同時(shí),也要考慮數(shù)字金融發(fā)展的平衡性,應(yīng)加強(qiáng)鄉(xiāng)村地區(qū)的數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),加強(qiáng)對(duì)弱勢(shì)家庭及鄉(xiāng)村地區(qū)居民金融素養(yǎng)的培訓(xùn),提升弱勢(shì)個(gè)體、家庭和鄉(xiāng)村地區(qū)的數(shù)字金融使用能力,使居民能夠充分地抓住“數(shù)字紅利”帶來(lái)的機(jī)遇,縮小與優(yōu)勢(shì)個(gè)體、家庭和城鎮(zhèn)地區(qū)之間的差距,防止多維“數(shù)字鴻溝”進(jìn)一步加深。

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