微評

該給募投項目“變臉”上“緊箍咒”了

2023年以來，上市公司變更募投項目事件頻現(xiàn)。12月5日，上交所就常熟汽飾募投項目第三次變更，向公司發(fā)出了監(jiān)管工作函。公司于2023年4月、6月和11月三度對募投項目作出變更。

【微評】

所謂募投項目變更，主要是指對募投項目資金用途、期限以及利用方式等事項的變更。第一，募投項目的變更有悖當初投融資雙方的約定，是對投資合同/約定的單方變更，不一定符合投資者的真實意思或者投資利益，損害投資者利益。第二，募投項目事項的變更，更可能影響市場交易環(huán)境的安定，加劇市場風險。第三，隨意變更募投項目內容，在一定程度上反映出公司當初募集資金時的草率，存在投機可能。第四，上市公司以募集資金到位遲延、經(jīng)濟環(huán)境變化以及公司發(fā)展戰(zhàn)略調整等作為變更募集資金用途的理由，并不具備法律上的合理性與正當性。

就此，市場人士主張“將募投項目變更列入監(jiān)管范圍，由監(jiān)管部門加強對募投項目變更的監(jiān)督管理”，這不無道理。不過，這勢必增加監(jiān)管部門的監(jiān)管責任和工作量，也存在浪費監(jiān)管資源的可能。因此，對于募投資金用途的監(jiān)管，還是“兩條腿走路”為宜：明確對募投資金合同變更的限制，同時，輔之以監(jiān)管部門的監(jiān)管，可能更為現(xiàn)實、便捷。

回購“爽約”：合縱科技完美錯過糾錯機會

2023年12月3日晚間，合縱科技公告稱，當日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的立案告知書，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案。公告雖然未明確說明公司涉嫌信息披露違法違規(guī)的具體事項，但市場認為“忽悠式回購”很可能是其被證監(jiān)會立案的重要原因。

【微評】

第一，法律雖未禁止上市公司違約放棄回購股份，但明確規(guī)定了回購股份的實體條件與程序性要求，公司須嚴格遵守相關回購規(guī)則與回購程序。

第二，公司原定自2022年11月10日起在12個月內斥資2000萬元至4000萬元回購公司股份。然而截至目前，回購期限雖已到期，但公司并未實施回購?；刭彙八s”的做法既違背公司對市場、投資者的承諾，又暗藏炒作公司股價、干擾投資者理性投資選擇的可能。

第三，“回購期限內，受產業(yè)環(huán)境、市場價格下跌等因素影響……公司業(yè)績大幅下滑，公司融資難度增加，造成一定的流動資金壓力。為優(yōu)先滿足生產經(jīng)營資金需求，公司未能完成本次回購。”可否成為公司違反回購承諾或“爽約”的正當理由？顯然，上述事由并非不可預見、無法避免。同時，公司完全有時間和機會，及時采取應對措施，促成回購的實現(xiàn)，履行回購承諾。當然，也有機會變更回購事項，乃至取消。

不過，似乎合縱科技完美地錯過了糾錯機會，進入一個這樣的境地：回購還得進行，處罰或將不可避免。

恒潤股份式風險的高發(fā)期來臨？

2023年12月5日，恒潤股份（603985.SH）公告中稱，收到董事長承立新家屬的通知，承立新因涉嫌內幕交易罪被常州市公安局直屬分局刑事拘留。

【微評】

恒潤股份原本是一家為客戶提供設計、鍛造、精加工一站式服務的精密機械制造商，屬于制造行業(yè)。2023年7月28日，公司公告稱，為順應數(shù)字經(jīng)濟浪潮，步入數(shù)字能源算力融合新賽道，擬與上海六尺科技集團有限公司共同出資設立合資公司。8月2日，隨著上海潤六尺科技有限公司成立，恒潤股份正式搭上“算力概念”，并開始采取各種收購、采購動作，展示出公司企圖利用算力市場資源、持續(xù)擴展算力布局、積極推動公司整體算力業(yè)務發(fā)展的強大進取心。資本市場也給予積極回應：8月至11月初，公司股價兩個月漲幅超過100%。

然而，11月7日，恒潤股份公布股票交易異常波動公告稱，目前公司主營業(yè)務未發(fā)生改變，控股子公司上海潤六尺向客戶提供算力、租賃等相關服務尚處于前期啟動階段，截至2023年9月30日，僅占公司營業(yè)總收入的0.11%，對公司業(yè)績沒有重大影響。顯然，人們有意無意地高估了“算力服務”對上市公司業(yè)績的貢獻。此后，董事長承立新被刑事拘留，控股子公司上海潤六尺總經(jīng)理也正在協(xié)助調查。

常言道：只有潮水退去，才知道誰在裸泳。作為投資者，必須警惕，此類事件高發(fā)期或將來臨。

點評人楊為喬系西北政法大學經(jīng)濟法學院副教授