環(huán)境信息披露與外資企業(yè)技術(shù)進步

黃新飛 舒 行 彭 杰

一 引 言

2001年中國加入WTO后，深度融入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，國際貿(mào)易和外商直接投資顯著增加，促進了我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展。但是這種以“兩頭在外，大進大出”為特點的發(fā)展方式也致使我國資源和環(huán)境約束日益趨緊，資源環(huán)境承載能力達到瓶頸，嚴重阻礙了我國經(jīng)濟的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。隨著世界經(jīng)濟格局的日益復(fù)雜化和我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)階段，外資利用的導(dǎo)向也從傳統(tǒng)的“以市場換技術(shù)”粗放型模式轉(zhuǎn)換為以“高質(zhì)量引進來”為主的新發(fā)展格局。黨的十八屆五中全會提出的“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”新發(fā)展理念，把“創(chuàng)新發(fā)展”“綠色發(fā)展”和“開放發(fā)展”放在了前所未有的高度，如何構(gòu)建以創(chuàng)新發(fā)展為驅(qū)動力、綠色發(fā)展為底色、開放發(fā)展促聯(lián)動的現(xiàn)代化經(jīng)濟發(fā)展體系對于實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化至關(guān)重要。

長期以來，我國環(huán)境治理工具以強制性的命令控制型規(guī)制和基于市場的激勵型規(guī)制為主。傳統(tǒng)環(huán)境治理工具對我國污染減排和環(huán)境質(zhì)量改善產(chǎn)生了顯著作用，但其執(zhí)行成本高、監(jiān)督管理難等不足也促使人們開始關(guān)注并尋求公眾參與的環(huán)境治理方式。黨的十九大報告提出“提高污染排放標準，強化排污者責(zé)任，健全環(huán)保信用評價、信息強制性披露、嚴懲重罰等制度。構(gòu)建政府為主導(dǎo)、企業(yè)為主體、社會組織和公眾共同參與的環(huán)境治理體系”以來，環(huán)境信息披露已成為傳統(tǒng)環(huán)境規(guī)制的重要補充。環(huán)境信息披露通過提高公眾對環(huán)境信息的可獲得性，給予地方政府和污染企業(yè)無形的壓力，迫使他們減少環(huán)境污染，從而改善環(huán)境質(zhì)量。以往大量研究從企業(yè)全要素生產(chǎn)率、創(chuàng)新、出口貿(mào)易量等角度對環(huán)境治理的成本和收益進行分析，但多基于傳統(tǒng)環(huán)境規(guī)制工具(朱平芳等，2011[1]；李小平等，2012[2]；齊紹洲等，2018[3])。環(huán)境信息披露作為我國新式環(huán)境治理工具，相關(guān)研究多分析其污染減排效應(yīng)的實現(xiàn)，鮮有研究聚焦于對企業(yè)技術(shù)提升層面的影響。

隨著我國經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提高，我國引入外資的目標不再局限于追求外資數(shù)量，而更加注重外資結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)、支持外商投資創(chuàng)新發(fā)展、加快外商投資綠色低碳升級成為我國提高利用外資質(zhì)量的重要手段(1)詳見2022年10月國家發(fā)改委等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于以制造業(yè)為重點促進外資擴增量穩(wěn)存量提質(zhì)量的若干政策措施》。?，F(xiàn)有環(huán)境政策對外資企業(yè)的影響研究多局限于檢驗“污染避難所”假說，即嚴格的環(huán)境規(guī)制是否會導(dǎo)致外資數(shù)量的流失(Cai et al.，2016[4]；史貝貝等，2019[5])，忽略了環(huán)境政策對外資質(zhì)量可能帶來的影響。環(huán)境信息披露在實現(xiàn)環(huán)境治理的同時是否會制約跨國企業(yè)在華投資發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)水平的衰退和競爭力下降？還是能夠成為外資企業(yè)轉(zhuǎn)型的催化劑，刺激企業(yè)主動尋求創(chuàng)新路徑、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？對以上問題的分析對我國在推進環(huán)境保護的同時更好地利用外資具有現(xiàn)實必要性。

基于此，本文利用《環(huán)境空氣質(zhì)量標準(2012)》的實施作為外生沖擊，采用雙重差分法研究環(huán)境信息披露對我國外資企業(yè)技術(shù)進步的影響，發(fā)現(xiàn)環(huán)境信息披露提升了外資企業(yè)的成本，倒逼外資企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，但會對重污染行業(yè)和創(chuàng)新能力低的外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生負面的沖擊。本文的邊際貢獻在于：(1)從環(huán)境信息披露這一視角研究環(huán)境規(guī)制對外資企業(yè)技術(shù)進步的影響，為現(xiàn)有環(huán)境政策和對外開放理論之間的研究提供更多微觀基礎(chǔ)。(2)區(qū)別于以往研究僅關(guān)注環(huán)境政策對外資流入數(shù)量的影響，本文從技術(shù)進步的角度探討環(huán)境政策對提高利用外資質(zhì)量的作用，以更準確地估計環(huán)境政策對我國利用外資的影響。(3)將外資企業(yè)創(chuàng)新動機和全要生產(chǎn)率納入同一框架進行研究，分析環(huán)境信息披露對兩者產(chǎn)生不同影響的原因并提出對策建議。

二 政策背景和理論分析

(一)《環(huán)境空氣質(zhì)量標準(2012)》的實施背景與內(nèi)容

21世紀開始，霧霾天氣在我國各地頻繁發(fā)生，尤其在京津翼、長三角和中部地區(qū)的秋冬季節(jié)集中爆發(fā)，政府平臺顯示的空氣質(zhì)量等級與民眾肉體感知極不相符，空氣質(zhì)量監(jiān)測的種類和標準已嚴重滯后。PM2.5(2)PM2.5是指大氣中直徑小于等于2.5微米的顆粒物。與較粗的大氣顆粒物相比，PM2.5粒徑小，面積大，活性強，易附帶重金屬、微生物等有毒有害物質(zhì)，能夠通過呼吸道到達人的肺部，直接進入肺泡并沉淀，長時間接觸對人體健康和大氣環(huán)境質(zhì)量都有嚴重的危害。被認為是造成霧霾天氣的“元兇”，在中國很多地區(qū)占到了整個懸浮顆粒物重量的一半以上。而此前中國并未將PM2.5納入空氣質(zhì)量評價體系，僅對PM10(3)大氣中直徑小于等于10微米的顆粒物。進行監(jiān)測。

2012年2月中國生態(tài)環(huán)境部出臺《環(huán)境空氣質(zhì)量標準》(GB3095-2012)，要求國內(nèi)所有地級市設(shè)立空氣監(jiān)測站并分批次披露當?shù)乜諝赓|(zhì)量數(shù)據(jù)。政策要求將PM2.5納入強制性監(jiān)測指標，并給出監(jiān)測和公開PM2.5數(shù)據(jù)時間表：第一步，在京津冀、長三角、珠三角等重點區(qū)域以及直轄市、省會城市率先開展包括新增指標在內(nèi)的空氣質(zhì)量監(jiān)測工作，于2012年12月月底前公開污染數(shù)據(jù)。第二步，在包括國家環(huán)境保護重點城市和模范城市在內(nèi)的116個城市開展相應(yīng)環(huán)境監(jiān)測工作，并于2013年10月月底前實現(xiàn)數(shù)據(jù)公開。第三步，在2014年11月前，實現(xiàn)所有地級市的新指標監(jiān)測與發(fā)布。三個時間點要求實施數(shù)據(jù)公開的城市數(shù)量分別為72、116和177個(4)詳見《空氣質(zhì)量新標準第一階段監(jiān)測實施方案》(環(huán)辦[2012]81號)、《空氣質(zhì)量新標準第二階段監(jiān)測實施方案》(環(huán)辦[2013]30號)、《空氣質(zhì)量新標準第三階段監(jiān)測實施方案》(環(huán)發(fā)[2014]62號)。。一旦PM2.5形成常規(guī)監(jiān)測能力后，所有城市都要實時發(fā)布每個監(jiān)測點、每小時的數(shù)據(jù)，接受公眾監(jiān)督。2012年，“PM2.5”被寫入全國兩會工作報告，開啟了我國空氣污染治理的歷史新進程。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，污染事件報道的透明度和傳播度大大增加，公眾的環(huán)境保護意識也隨之提升，這為本文研究環(huán)境信息披露與外資企業(yè)技術(shù)進步間的關(guān)系提供了一個理想的視角。

(二)文獻回顧與假說提出

“波特假說”認為，設(shè)計合理的環(huán)境制度可以通過刺激企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新、提高資源使用效率來彌補環(huán)境成本的增加，通過創(chuàng)新補償獲得先發(fā)優(yōu)勢，提升企業(yè)市場競爭力(Porter，1991)[6]。進一步地，“波特假說”又可分為“弱波特假說”和“強波特假說”(Jaffe和Kalmer，1997)[7]?！叭醪ㄌ丶僬f”指恰當設(shè)計的環(huán)境規(guī)制可能刺激創(chuàng)新，無論創(chuàng)新對企業(yè)效益的最終影響如何；“強波特假說”則認為環(huán)境規(guī)制不僅能夠刺激企業(yè)創(chuàng)新，而且創(chuàng)新為企業(yè)帶來的收益會超過因環(huán)境規(guī)制而增加的治理成本，從而提升企業(yè)競爭力。

現(xiàn)有研究大多證實了“弱波特假說”的存在，即環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新有正向影響(Sartzetaki et al.，2012[8]；張成等，2011[9]；景維民和張璐，2014[10]；徐佳和崔靜波，2020[11])。在政府采取嚴格的環(huán)境規(guī)制措施后，企業(yè)可以通過引進或研發(fā)污染治理技術(shù)來降低污染排放量，刺激企業(yè)進行綠色技術(shù)創(chuàng)新。此外，企業(yè)還通過提高生產(chǎn)技術(shù)和進行產(chǎn)品創(chuàng)新獲得更高的利潤，以支付滿足地方政府較高環(huán)境規(guī)制要求的污染治理成本。

環(huán)境規(guī)制能否提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率、增加企業(yè)競爭力，現(xiàn)有研究的觀點分歧較大。部分研究結(jié)果表明，環(huán)境監(jiān)管刺激下的研發(fā)投資對全要素生產(chǎn)率增長率具有顯著的正向影響，生產(chǎn)率提升所帶來的利潤增加最終可能抵消甚至超過環(huán)境規(guī)制給企業(yè)增加的成本，顯著提升產(chǎn)品競爭力(Berman和Bui，2001[12]；Lanoie et al.，2011[13])。也有一些研究得出相反的結(jié)論，認為環(huán)境規(guī)制水平的上升造成企業(yè)成本增加，需要花費更多的資本用于非生產(chǎn)性投資，對企業(yè)全要素生產(chǎn)率有負面影響(Christiansen和Haveman，1981[14]；Gollop和Roberts，1983[15]；盛丹和張國峰，2019[16]；He et al.，2020[17])。

企業(yè)異質(zhì)性也是環(huán)境政策對企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生不同影響的關(guān)鍵因素。Gray和Shadbegian(2003)[18]發(fā)現(xiàn)污染減排成本較高的工廠的生產(chǎn)力水平顯著降低，環(huán)境法規(guī)對企業(yè)生產(chǎn)率的影響因工廠生產(chǎn)技術(shù)不同而存在很大的差異。Qiu et al.(2018)[19]構(gòu)建理論模型論證了在嚴格的環(huán)境監(jiān)管下，創(chuàng)新能力強的企業(yè)會增加其研發(fā)投資并在長期獲得更強的市場競爭力，而創(chuàng)新能力低的企業(yè)會減少其研發(fā)投資甚至退出市場。Wang et al.(2018)[20]對中國“三江三湖流域”水污染控制的重點區(qū)域的水質(zhì)法規(guī)進行研究，結(jié)果表明，盡管水質(zhì)法規(guī)迫使許多污染嚴重的小型企業(yè)關(guān)閉，但它們對幸存企業(yè)的生產(chǎn)力沒有顯著影響。此外，環(huán)境政策對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的正面影響可能存在滯后性。Lanoie et al.(2008)[21]發(fā)現(xiàn)環(huán)境管制降低了企業(yè)當期全要素生產(chǎn)率，但在滯后3—4年后，生產(chǎn)率會顯著提高并彌補之前的效率損失。

環(huán)境信息披露通過將環(huán)境污染信息公布于眾，提升地方政府環(huán)境治理動機和公眾環(huán)保意識，達到環(huán)境治理的目的(Hamilton，1995[22]；Foulon et al.，2002[23]；Zou，2021[24])。根據(jù)《環(huán)境空氣質(zhì)量標準(2012)》及其空氣質(zhì)量披露方案的要求，各地級市必須建立空氣質(zhì)量監(jiān)測站并將當?shù)乜諝赓|(zhì)量數(shù)據(jù)實時公布。政策的出臺提升了環(huán)境信息披露的質(zhì)量，降低了地方政府通過“政企合謀”等方式向中央和公眾隱瞞當?shù)乜諝馕廴緺顩r的可能性(Greenstone et al.，2022)[25]。地方政府的空氣治理受到來自中央“自上而下”和公眾“自下而上”的雙重監(jiān)督，促使污染排放的減少(Zhong et al.，2021)[26]。地方政府環(huán)境治理動機的提升，增加了企業(yè)環(huán)保投入(張琦等，2019)[27]，刺激企業(yè)進行綠色創(chuàng)新(王馨和王營，2021)[28]。本文將重點關(guān)注環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)進步的影響，基于以上理論分析，提出研究假設(shè)1—假設(shè)3。

假設(shè)1：環(huán)境信息披露增加了外資企業(yè)的成本，倒逼企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新。

假設(shè)2：環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生負面的影響，隨著時間的推移負面影響可能消失。

假設(shè)3：外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率受到的影響與企業(yè)創(chuàng)新能力有關(guān)。創(chuàng)新能力低的外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率將受到較大的負面沖擊。

三 研究設(shè)計和數(shù)據(jù)說明

(一)模型設(shè)計

本文將《環(huán)境空氣質(zhì)量標準(2012)》的實施作為外生沖擊，采用多期DID方法分析城市環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)進步的影響，模型設(shè)定如下：

Innoijt=β0+β1EDijt+∑Controljt+εijt

(1)

式(1)中，i代表城市，j代表企業(yè)，t代表年份；Innoijt表示城市i中外資企業(yè)j在第t年的技術(shù)進步水平。EDijt為啞變量，取值為1表示外資企業(yè)j所在城市i在第t年實施環(huán)境信息披露，反之為0；∑Controljt表示影響外資企業(yè)j技術(shù)進步的一系列控制變量，包括企業(yè)層面和城市層面的因素；εijt為隨機誤差項。

(二)變量說明

1.被解釋變量：本文重點研究環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)進步的影響，選取企業(yè)專利申請數(shù)量和全要素生產(chǎn)率衡量企業(yè)技術(shù)水平。

(1)專利申請數(shù)量(lnpatent)。選取外資企業(yè)當年專利申請數(shù)量衡量而非專利授權(quán)數(shù)量是因為從企業(yè)提交專利申請到專利獲得授權(quán)需要很長一段時間且存在不確定性。專利授權(quán)對政策的反應(yīng)有很強的滯后性，而專利往往在申請時就已經(jīng)投入使用以提升企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)。本文主要關(guān)注環(huán)境信息披露能否刺激外資企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，因此選用當年外資企業(yè)專利申請數(shù)量衡量。我國專利法規(guī)定，專利分為發(fā)明專利、實用新型專利和外觀設(shè)計專利。發(fā)明專利要求在技術(shù)層面進行創(chuàng)新，需要經(jīng)過實質(zhì)審查，申報程序相對復(fù)雜，技術(shù)水平要求較高；實用新型專利更偏重于實用性，技術(shù)含量相對較低，且授予實用新型專利無需實質(zhì)審查，手續(xù)簡便，費用較低，日常生活中較為普遍；外觀設(shè)計專利注重外觀的藝術(shù)性與美感的創(chuàng)造性，與實用新型專利類似，申報程序相對簡便。本文在實證中檢驗了環(huán)境信息披露對外資企業(yè)不同類型專利申請數(shù)量的影響。

(2)全要素生產(chǎn)率(tfp)。企業(yè)層面全要素生產(chǎn)率的計算主要有Olley和Pakes(1996)[29]、Levinsohn和Petrin(2003)[30]提出的半?yún)?shù)方法。其中，LP法以中間投入作為生產(chǎn)率沖擊的代理變量，有助于解決內(nèi)生性問題；OP法有助于解決同時性偏差和樣本選擇問題。因此，本文同時采用兩種方法，即在主回歸中采用LP法計算的結(jié)果為基準，在穩(wěn)健性檢驗中替換為OP法計算的結(jié)果進一步驗證結(jié)論。借鑒魯曉東和連玉君(2012)[31]的研究，本文構(gòu)建柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)計算全要素生產(chǎn)率，在回歸時控制了年度固定效應(yīng)。此外，運用OP法計算全要素生產(chǎn)率時，將公司簡稱和所屬行業(yè)同時發(fā)生變化的企業(yè)視為退出市場。產(chǎn)出水平以營業(yè)收入加1的自然對數(shù)度量，資本投入水平以固定資產(chǎn)加1的自然對數(shù)度量，勞動力投入水平以員工規(guī)模加1的自然對數(shù)度量，中間投入以工業(yè)中間投入加1的自然對數(shù)度量。

2.核心解釋變量：城市是否實施環(huán)境信息披露(ED)。利用《環(huán)境空氣質(zhì)量標準(2012)》及其空氣質(zhì)量信息披露政策的實施作為外生沖擊，如果屬于政策中當年實施信息披露的城市則取值為1，反之為0。

3.控制變量：本文主要研究環(huán)境信息披露對提高利用外資質(zhì)量的影響。在回歸模型中控制了其他可能影響結(jié)果的變量，包括企業(yè)層面控制變量和企業(yè)所在城市層面控制變量。企業(yè)層面選取了一些反映企業(yè)自身特性和生產(chǎn)經(jīng)營狀況的變量進行控制，包括企業(yè)年齡(age)、資產(chǎn)負債率(lev)、固定資產(chǎn)占比(ppe)、企業(yè)規(guī)模(lnsize)和資產(chǎn)收益率(roa)，這些指標不僅可能對企業(yè)污染排放產(chǎn)生影響，也會影響到企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決策；城市層面選用人均GDP(lnpgdp)、人口密度(lnpop)、居民消費率(con)等反映經(jīng)濟活動頻繁和人口聚集程度的指標和工業(yè)產(chǎn)值占比(ind)、固定資產(chǎn)投資占比(inv)、財政支出(lngov)等反映城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和財政狀況的指標。

此外，企業(yè)創(chuàng)新動機還可能會受到城市空氣污染水平的影響。因此，本文在研究政策對外資企業(yè)創(chuàng)新和全要素生產(chǎn)率的影響時，還控制了反映城市空氣污染水平的煙塵排放量(lndust)和二氧化硫排放量(lnSO2)這兩個變量。具體變量定義如表1所示。

表1 控制變量定義

表2 樣本描述性統(tǒng)計

(三)數(shù)據(jù)來源和處理

本文數(shù)據(jù)來源主要有三個：一是2008—2014年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫中包含實證過程中所使用的微觀企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，如登記注冊類型、資產(chǎn)總額、成立年份、凈利潤等。二是2008—2014年國家知識產(chǎn)權(quán)局中的專利數(shù)據(jù)，從該數(shù)據(jù)庫中獲取的專利數(shù)據(jù)包括申請日、分類號、申請人、專利類型等詳細信息。為了分析環(huán)境信息披露與外資企業(yè)技術(shù)進步之間的影響機制，需要將該專利數(shù)據(jù)庫中的專利數(shù)據(jù)與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫進行匹配。選取2008—2014年微觀企業(yè)樣本進行實證研究是因為2008年之前工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫與專利數(shù)據(jù)庫的匹配樣本較少，同時排除2007年《環(huán)境信息公開辦法(試行)》對企業(yè)全要素生產(chǎn)率和創(chuàng)新的潛在影響。三是2001—2018年《中國城市統(tǒng)計年鑒》，主要為本文所使用的城市層面數(shù)據(jù)，如GDP總量、工業(yè)總產(chǎn)值、人口密度等。對得到的匹配樣本中的連續(xù)變量均進行上下1%的縮尾處理，以防止極端值對回歸結(jié)果穩(wěn)健性產(chǎn)生影響。

四 實證結(jié)果分析

本文將按照以下三個步驟驗證環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)進步的影響。首先，從外資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和全要素生產(chǎn)率兩個角度，檢驗環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)進步的影響。緊接著，探討企業(yè)異質(zhì)性的影響并驗證環(huán)境信息披露提升外資企業(yè)成本這一影響機制。最后，結(jié)合內(nèi)資企業(yè)和城市層面的數(shù)據(jù)進行實證檢驗，探討政策的長期效果并提出對策建議。

(一)實證結(jié)果

1.環(huán)境信息披露與外資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

表3為環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的回歸結(jié)果。列(1)—列(3)顯示，環(huán)境信息披露對外資企業(yè)專利總數(shù)、發(fā)明專利數(shù)、外觀設(shè)計和實用新型專利數(shù)均存在顯著的促進作用。政策實施后，外資企業(yè)專利總數(shù)上升了4.5%，發(fā)明專利數(shù)上升2.3%，外觀設(shè)計和實用新型專利數(shù)上升3.5%?？刂谱兞糠矫妫赓Y企業(yè)的規(guī)模(lnsize)和年齡(age)越大、收益率(roa)越高越有利于外資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，而企業(yè)資產(chǎn)負債率(lev)和固定資產(chǎn)占比(ppe)過高則會阻礙企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。

表3 環(huán)境信息披露與外資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

在地方政府環(huán)境治理強度增大、排放約束收緊的情形下，外資企業(yè)使用污染技術(shù)進行生產(chǎn)的環(huán)境成本增加，而使用清潔技術(shù)和生產(chǎn)銷售清潔產(chǎn)品的企業(yè)則可能獲得地方政府的財政補貼。外資企業(yè)存在使用和研發(fā)節(jié)能減排技術(shù)來降低污染排放的動機。除對生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品進行綠色創(chuàng)新來降低環(huán)境治理成本外，環(huán)境信息披露還可以刺激企業(yè)增加對生產(chǎn)技術(shù)的投入力度，獲取更高的利潤，以支付滿足地方政府較高環(huán)境規(guī)制要求的污染治理成本。

2.環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響

全要素生產(chǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)進步的重要指標。上文結(jié)果表明，環(huán)境信息披露能夠顯著提升外資企業(yè)的創(chuàng)新動機，這有利于企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升。但是，環(huán)境信息披露導(dǎo)致的成本上升也會對企業(yè)全要素生產(chǎn)率帶來不利的影響。表4是環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率影響的回歸結(jié)果?？梢钥闯觯h(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生了負面沖擊，外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率平均下降了3.1%?！董h(huán)境空氣質(zhì)量標準(2012)》實施前，外資企業(yè)面臨的環(huán)境管控較為寬松，能夠以較低的環(huán)境成本生產(chǎn)利潤最大化時的產(chǎn)量。城市空氣質(zhì)量信息披露后，外資企業(yè)生產(chǎn)的排污行為可能受到更強的管控，將被迫降低產(chǎn)量以減少污染排放或采用更為清潔的生產(chǎn)方式，這與此前環(huán)境成本低時相比存在一定的效率損失。

表4 環(huán)境信息披露與外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率

(二)異質(zhì)性分析

外資企業(yè)所處行業(yè)會直接影響企業(yè)受環(huán)境政策沖擊的嚴重程度。城市空氣質(zhì)量信息披露政策實施后，隨著地方政府環(huán)境管控動機和公眾環(huán)保意識的增強，企業(yè)排污行為將更容易受到地方政府和公眾的關(guān)注。對于日常生產(chǎn)排污量大的企業(yè)而言，這將使他們的生產(chǎn)行為受到較大限制，不得不降低產(chǎn)量以減少污染排放。此外，企業(yè)還可以通過購買節(jié)能減排設(shè)備或是引進和研發(fā)清潔生產(chǎn)技術(shù)降低污染排放，但這將耗費企業(yè)大量的資金，擠占了原本用于生產(chǎn)的要素資源。對于排污量較低的清潔型企業(yè)而言，受環(huán)境信息披露的負面影響則相對較小。表5列(1)、 列(2)將外資企業(yè)分為污染型行業(yè)和清潔型行業(yè)(5)此處參考原環(huán)保部公布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》(2010)中對重污染行業(yè)的劃分辦法，將火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造紙、 釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)等16類行業(yè)劃分為污染型行業(yè)，其他為清潔型行業(yè)。，考察環(huán)境信息披露對不同污染程度行業(yè)外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。可以看出，環(huán)境信息披露使污染型行業(yè)外資企業(yè)的全要素生產(chǎn)率顯著降低，而對清潔型行業(yè)外資企業(yè)的全要素生產(chǎn)率并不存在顯著影響。這意味著對處于不同污染程度行業(yè)的外資企業(yè)，政策作用效果存在顯著差異，全要素生產(chǎn)率下降的企業(yè)主要屬于污染型行業(yè)。

表5 環(huán)境信息披露與外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的分組回歸結(jié)果

除外資企業(yè)所在行業(yè)外，創(chuàng)新能力也直接影響到企業(yè)在面臨環(huán)境約束時的創(chuàng)新動機。創(chuàng)新能力強的外資企業(yè)往往能夠花費較低的創(chuàng)新成本實現(xiàn)技術(shù)升級，幫助企業(yè)更快轉(zhuǎn)型，這會導(dǎo)致環(huán)境信息披露對不同創(chuàng)新能力外資企業(yè)的沖擊存在異質(zhì)性。根據(jù)外資企業(yè)當年是否有申請專利，本文將外資企業(yè)劃分為高創(chuàng)新能力組和低創(chuàng)新能力組進行回歸，結(jié)果如表5列(3)、 列(4)所示?？梢钥闯觯h(huán)境信息披露對低創(chuàng)新能力的外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率存在顯著的負面影響，而對高創(chuàng)新能力的外資企業(yè)影響不顯著。相比低創(chuàng)新能力的外資企業(yè)，高創(chuàng)新能力的外資企業(yè)具有充足的技術(shù)儲備，且能更快地對市場變動做出反應(yīng)，受到環(huán)境信息披露的負面影響較小，全要素生產(chǎn)率并沒有明顯變化。另一方面，實證結(jié)果也可以說明，外資企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新能夠降低環(huán)境信息披露對全要素生產(chǎn)率造成的損失。

(三)機制檢驗

表6為對此前提出的環(huán)境信息披露導(dǎo)致外資企業(yè)成本上升從而影響技術(shù)進步的機制進行檢驗的結(jié)果。從生產(chǎn)成本和工資成本兩個角度分析環(huán)境信息披露對外資企業(yè)成本的影響，分別使用企業(yè)營業(yè)成本占總收入的比值和應(yīng)付員工工資額進行衡量。列(1)、 列(2)表明，環(huán)境信息披露導(dǎo)致外資企業(yè)生產(chǎn)成本顯著增加。在環(huán)境信息披露政策實施后，企業(yè)面臨的排污約束收緊，需要通過降低產(chǎn)量或是引進環(huán)保設(shè)備和技術(shù)研發(fā)來減少污染排放，否則只能承受超額排污帶來的罰金。無論采取何種方式，這都將對外資企業(yè)生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定的負面沖擊。列(3)、 列(4)為外資企業(yè)工資成本的影響結(jié)果，可以看出，環(huán)境信息披露對外資企業(yè)工資成本也具有顯著的提升作用。城市空氣質(zhì)量信息披露提升居民對自身所處環(huán)境污染程度的重視，公眾將對企業(yè)污染行為進行監(jiān)督，促使企業(yè)減少污染排放，或是要求同等污染條件下更高的工資。

表6 環(huán)境信息披露對外資企業(yè)成本的影響

(四)進一步分析

1.環(huán)境信息披露對內(nèi)資企業(yè)技術(shù)進步的影響

表7為使用內(nèi)資企業(yè)數(shù)據(jù)分析環(huán)境信息披露對內(nèi)資企業(yè)技術(shù)進步?jīng)_擊的回歸結(jié)果?？梢钥闯?，內(nèi)資企業(yè)受到環(huán)境信息披露的影響與外資企業(yè)類似。環(huán)境信息披露政策實施后，企業(yè)全要素生產(chǎn)率顯著降低，而專利申請數(shù)量顯著提升。對比表3、表4外資企業(yè)的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，內(nèi)資企業(yè)受到環(huán)境信息披露的影響比外資企業(yè)更大，這可能是由于內(nèi)資企業(yè)生產(chǎn)帶來的污染較外資企業(yè)嚴重。

表7 環(huán)境信息披露與內(nèi)資企業(yè)技術(shù)進步

考慮到政策中新增的污染物排放信息主要針對PM2.5，而企業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生和排放的粉塵是PM2.5的重要來源。表8對內(nèi)資企業(yè)和外資企業(yè)粉塵產(chǎn)生和排放量進行了均值差異分析(6)數(shù)據(jù)來源于中國制造業(yè)排污整合數(shù)據(jù)庫。。結(jié)果顯示，內(nèi)資企業(yè)平均而言比外資企業(yè)帶來更多的污染。無論是粉塵排放還是粉塵產(chǎn)生，外資企業(yè)的樣本均值都顯著低于內(nèi)資企業(yè)。這在一定程度上驗證了此前的實證結(jié)果，即污染嚴重的企業(yè)將受到環(huán)境信息披露更大的沖擊。

表8 內(nèi)外資企業(yè)污染排放差異

2.環(huán)境信息披露的長期影響

從外資企業(yè)專利申請和全要素生產(chǎn)率的分析結(jié)果可以看出，環(huán)境信息披露能夠顯著增強外資企業(yè)的創(chuàng)新動機，但短期成本的上升也會導(dǎo)致企業(yè)全要素生產(chǎn)率受到負面沖擊而下降。長期環(huán)境信息披露刺激下，外資企業(yè)創(chuàng)新能否實現(xiàn)創(chuàng)新補償效應(yīng)和先動優(yōu)勢效應(yīng)，促進全要素生產(chǎn)率的提升，這也是本文關(guān)注的問題。由于工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫年份的限制，無法直接檢驗環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)進步更長期的影響。本文從城市層面技術(shù)進步的角度進行分析，進一步探討政策可能帶來的長期影響。

(1)環(huán)境信息披露對城市技術(shù)進步的影響

使用Solow余值法測算城市層面的全要素生產(chǎn)率，并驗證環(huán)境信息披露對城市技術(shù)創(chuàng)新(lnpatent)和全要素生產(chǎn)率(tfp)的影響，結(jié)果如表9列(1)、 列(2)所示?？梢钥闯?，環(huán)境信息披露顯著地促進了地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新，但對全要素生產(chǎn)率有負面影響，這一結(jié)果與此前環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的結(jié)果類似。

表9 環(huán)境信息披露與城市技術(shù)進步

城市綠地能吸附空氣中的污染顆粒物，是地方政府改善當?shù)乜諝赓|(zhì)量、降低PM2.5數(shù)值的重要途徑，也是衡量城市環(huán)境保護的重要指標。由于缺少樣本期間城市環(huán)保支出數(shù)據(jù)，本文采用城市綠地面積(lngreen)作為城市環(huán)保建設(shè)投入的代理變量。從列(3)結(jié)果可知，環(huán)境信息披露對城市綠地面積有顯著的提升作用，這表明政策增加了地方政府在空氣污染治理方面的環(huán)保支出。

(2)環(huán)境信息披露對城市全要素生產(chǎn)率的長期影響

接下來，對環(huán)境信息披露政策實施的滯后影響進行研究。按照政策實施后第1年、第2年、第3年、第4年的順序，進行環(huán)境信息披露政策實施時間與城市全要素生產(chǎn)率關(guān)系的實證，具體結(jié)果如表10所示。從列(1)—列(4)可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)境信息披露政策實施的影響在前3年顯著為負，第4年則顯著為正。對比結(jié)果可知，若增加時間跨度，環(huán)境信息披露對城市全要素生產(chǎn)率的影響可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。在短期內(nèi)，環(huán)境信息披露會抑制全要素生產(chǎn)率的提高，但隨著城市創(chuàng)新水平的提升和成果轉(zhuǎn)化，負面影響消失，長期可以獲得較高的增長。環(huán)境信息披露對城市全要素生產(chǎn)率的長期可持續(xù)發(fā)展起到了較為有效的作用。

表10 環(huán)境信息披露與城市全要素生產(chǎn)率：長期影響

以上結(jié)果表明，環(huán)境信息披露導(dǎo)致的全要素生產(chǎn)率下降可能是暫時的。從此前環(huán)境信息披露對外資企業(yè)技術(shù)進步的影響結(jié)果也可以看出，環(huán)境信息披露顯著增加了外資企業(yè)的專利申請數(shù)量，促進了外資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，但一些創(chuàng)新能力低的污染型行業(yè)外資企業(yè)的全要素生產(chǎn)率會受到一定的負面影響。長期看來，能夠承受短期沖擊的企業(yè)在完成排污技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備升級改造后，將獲得更強的市場競爭力，此前外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率受到的負面影響可能減少甚至消失。

五 穩(wěn)健性檢驗

(一)平行趨勢檢驗

DID模型結(jié)果的有效性依賴于平行趨勢假定，即實驗組和控制組在政策實施前沒有趨勢上的差異。本文使用動態(tài)DID檢驗結(jié)果變量的事前趨勢，平行趨勢檢驗結(jié)果如圖1所示，在政策實施前，實施環(huán)境信息披露的城市和未實施環(huán)境信息披露的城市全要素生產(chǎn)率時間趨勢上并不存在明顯的差異，而實施后兩者之間的全要素生產(chǎn)率差異明顯，滿足平行趨勢假定。

圖1 平行趨勢檢驗

(二)替換外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率測算方法

實證過程中，變量衡量方式的改變可能會影響結(jié)果的穩(wěn)健性。前文研究環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響中，使用了LP方法計算得到的全要素生產(chǎn)率進行回歸。表11展示了采用OP方法測算的外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率進行穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果?？梢钥闯?，在逐步加入控制變量的過程中，環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響均在1%的水平下顯著為負，環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的負面影響短期內(nèi)顯著存在。該結(jié)果說明環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的負面影響不會因為變量衡量方式的改變而產(chǎn)生變化，研究結(jié)論穩(wěn)健。

表11 環(huán)境信息披露與外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率：采用OP法測算

(三)排除港澳臺企業(yè)

本文分析外資企業(yè)技術(shù)水平時，定義的外資企業(yè)范圍包括了港澳臺企業(yè)。港澳臺企業(yè)雖然在招商引資過程中享受與其他外資企業(yè)一樣的政策和補貼優(yōu)惠，但在企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平和創(chuàng)新能力上存在一定的差異(平新喬等，2007)[32]。表12在外資企業(yè)范圍中剔除港澳臺企業(yè)，并重復(fù)前文的回歸過程。列(1)、 列(2)全要素生產(chǎn)率的回歸結(jié)果顯示，未加入控制變量時，環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的短期影響均顯著為負，加入后顯著性有所下降。列(3)、 列(4)企業(yè)創(chuàng)新的回歸結(jié)果顯示，無論是否加入控制變量，環(huán)境信息披露與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系均顯著為正，前文結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表12 環(huán)境信息披露與外資企業(yè)創(chuàng)新和全要素生產(chǎn)率：剔除港澳臺企業(yè)

六 結(jié)論與政策啟示

本文以《環(huán)境空氣質(zhì)量標準(2012)》的實施構(gòu)造準自然實驗，采用多期DID方法研究環(huán)境信息披露對我國外資企業(yè)技術(shù)進步的影響。結(jié)果顯示：環(huán)境信息披露能夠刺激外資企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，顯著提升專利申請數(shù)量，而外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率會受到一定的負面沖擊。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，環(huán)境信息披露對外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率的負面影響主要體現(xiàn)在重污染行業(yè)和創(chuàng)新能力低的企業(yè)，對清潔行業(yè)和創(chuàng)新能力高的外資企業(yè)影響不顯著。結(jié)合城市層面的數(shù)據(jù)進一步分析發(fā)現(xiàn)，環(huán)境信息披露增加了城市專利申請數(shù)量和環(huán)保投入，對城市全要素生產(chǎn)率有短期的負面影響，但長期可以觀察到政策的負面影響消失。

環(huán)境信息披露能夠刺激外資企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，對我國加快建設(shè)創(chuàng)新型國家、利用外資推動高質(zhì)量發(fā)展有重要意義。當前我國在環(huán)境信息披露方面雖然取得了一定的成效，但仍處于初級階段，應(yīng)加快推進相關(guān)法律法規(guī)的完善、促進政策的普及應(yīng)用。此外，環(huán)境信息披露對重污染行業(yè)和創(chuàng)新能力低的外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生較大的負面沖擊，有利于倒逼外資企業(yè)進行轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)。因此，在推進環(huán)境信息披露的同時，應(yīng)支持和鼓勵外資企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、加快外商投資綠色低碳升級，提高利用外資質(zhì)量和優(yōu)化外資結(jié)構(gòu)。