區(qū)塊鏈視角下供應鏈金融研究

文/張辰光

供應鏈金融多屬于間接融資，是中小企業(yè)融資的主要方式，對促進中小企業(yè)發(fā)展起到了重要的作用。供應鏈金融不斷發(fā)展，其中存在的一些問題也隨之產(chǎn)生。本文首先概述了區(qū)塊鏈和供應鏈金融的概念，概述了前人對于區(qū)塊鏈與區(qū)塊鏈+供應鏈金融相關的研究，其次對當前供應鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀進行介紹并分析存在，最后對區(qū)塊鏈＋供應鏈金融的優(yōu)勢與面臨的挑戰(zhàn)進行分析。

1.引言

供應鏈金融是一種基于供應鏈的金融服務，通過銀行等金融機構將上下游企業(yè)聯(lián)系在一起靈活提供金融產(chǎn)品與服務的模式。隨著供應鏈金融的深入發(fā)展，一些問題也逐漸顯現(xiàn)出來，主要有交易真實性難以確認、企業(yè)融資成本依然過高、信息不對稱與信用難以傳遞等問題，對供應鏈金融行業(yè)的發(fā)展有一定影響。區(qū)塊鏈技術具有去中心化、共識機制、不可篡改等特征，能夠解決當下供應鏈金融所遇到的諸多問題，提供新的解決方案，為中小企業(yè)能夠更為便利與低成本的獲得融資提供幫助。

2.區(qū)塊鏈與供應鏈金融概述

供應鏈金融是圍繞核心企業(yè)，對核心企業(yè)供應鏈上下游中小企業(yè)信息流、資金流、進行掌控，并為其提供金融服務的一種模式。通過將中小企業(yè)信用與核心企業(yè)進行聯(lián)系來降低融資風險。區(qū)塊鏈是一種新的儲存信息技術。每個人經(jīng)過授權后可以添加新的記錄，每次添加后使用哈希算法加密，記錄的數(shù)據(jù)允許所有人查看，區(qū)塊鏈的工作原理使其擁有不可篡改、可共享等特征。區(qū)塊鏈技術和供應鏈金融相結合能更好地發(fā)揮供應鏈金融的優(yōu)勢。

3.供應鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀與問題

當前，供應鏈金融已經(jīng)成為了解決我國中小企業(yè)融資的重要方式，其特點是以供應鏈整體的視角對鏈上企業(yè)提供金融服務，降低了企業(yè)的融資門檻。但可是從某些方面看，它依舊存在一些問題需要改進，需要我們進一步思考。

3.1 信息不對稱及核心企業(yè)信用無法傳遞。企業(yè)數(shù)據(jù)的單邊化、私有化、封閉化造成信息孤島。傳統(tǒng)的供應鏈體系中，由于建設成本及信任問題，各級中小企業(yè)與核心企業(yè)貿(mào)易往來信息不互通，不共享，往往通過紙質(zhì)交易單據(jù)進行傳遞，信息難以互通。在這種信息溝通方式下，難以判斷多級供應鏈體系中小企業(yè)的單據(jù)真實性問題。供應鏈企業(yè)的相關業(yè)務數(shù)據(jù)傳遞不暢，核心企業(yè)的信用拓展性受阻，難以傳遞到更需要獲得資金支持的二級、三級供應商與銷售商，隨著鏈上企業(yè)距核心企業(yè)層級的增加，該企業(yè)在供應鏈內(nèi)的信用等級也隨之降低，致使同等融資規(guī)模下距離核心企業(yè)越遠的企業(yè)融資成本越高，或者由于銀企間建立信任困難、信用無法傳遞被拒絕授予信用額度，在這種情況下，供應鏈金融上的參與者與合作者合作有限，供應鏈整體的運作效率與效益也隨之降低。

3.2 融資成本依然較高。供應鏈金融模式能夠一定程度上緩解我國中小企業(yè)融資難融資貴的問題，就目前而言供應鏈金融市場上的融資利率在8%到20%之間雖然遠低于民間貸款利率27%但仍然處于較高水平。成本較高的現(xiàn)狀主要由于存在以下兩點問題。供應鏈上的中小企業(yè)涉及多方主體的參與且業(yè)務過程較為繁雜，這些業(yè)務過程會產(chǎn)生大量的憑證。銀行等機構會通過審核大量的單據(jù)憑證對眾多交易的真實性進行核查驗證需要投入大量的人力物力，有時審查需要跨地區(qū)進行，大大增加了成本，銀行等機構會將成本轉嫁到需要融資的企業(yè)。

3.3 信用風險較高。供應鏈金融模式下所產(chǎn)生的信用風險具有擴散性，供應鏈的上下游企業(yè)具有較為緊密的黏合性，供應鏈環(huán)節(jié)上某一企業(yè)的信用風險過高可能會導致整個供應鏈的企業(yè)整體還款能力受到嚴重影響，讓供應鏈整體信用風險增加。區(qū)塊鏈本質(zhì)是一個通過密碼學建立的一個不依賴中心分布式數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，是屬于一種新的在虛擬空間記錄歷史事件的方式，區(qū)塊鏈應用的場景是互相不信任的假設下，以參與區(qū)塊鏈各方的理性為基礎，大家共同承認已經(jīng)確認發(fā)生的交易由一系列獨立的部分組成，并通過加密連接使這些數(shù)據(jù)塊組成一個數(shù)據(jù)鏈，由于信息傳遞不依賴于中心機制，所以能夠在沒有中介的情況下，實現(xiàn)高透明、穩(wěn)安全，直接地進行點對點交易。它的具體步驟是：第一，交易雙方的其中一方利用私鑰簽名建立交易。第二，建立的交易信息在共識網(wǎng)絡上廣播并確保每個部分都能接受到信息并進行檢驗。第三，確保各個部分進行檢驗的信息相一致，并計入到分類賬頁中。區(qū)塊鏈技術與供應鏈金融具有較好的匹配性，以區(qū)塊鏈技術為基礎，供應鏈各參與方共同搭建一個聯(lián)盟鏈，形成生態(tài)圈。在這個聯(lián)盟鏈條上參與供應鏈的核心企業(yè)、各級供應商、分銷商與金融機構能夠共享一個信息高效傳遞、數(shù)據(jù)安全透明可塑源的平臺。

4.區(qū)塊鏈+供應鏈的優(yōu)勢

4.1 供應鏈內(nèi)信息共享，多級信用傳遞。區(qū)塊鏈的智能合約能夠保證信息高效透明地使用，凡是需要公平、信任、信息對稱的行為皆可使用區(qū)塊鏈技術作為保證，同時也指出在隱私方面、效率方面存在新的問題[1]。核心企業(yè)信用無法傳遞通過區(qū)塊鏈技術，可以將各個供應鏈環(huán)節(jié)當中的企業(yè)與金融機構，對分布式賬本技術進行應用。這樣在供應鏈金融鏈體系當中，能夠融合到多個參與方，并利用該項技術，將交易數(shù)據(jù)實現(xiàn)在供應鏈條內(nèi)的互通、共享實現(xiàn)透明化記賬，不同的參與者能夠獲得同等數(shù)量、質(zhì)量的信息，機構間難以逾越的信息溝壑就會被填平。區(qū)塊鏈依據(jù)供應鏈上的節(jié)點的結構來布置分布式賬本，通過去中心化這個過程實現(xiàn)弱中心化，數(shù)據(jù)無須單一的中心化機構來統(tǒng)一維護，銀行等金融機構可以訪問開放式的賬簿根據(jù)需要獲取中小企業(yè)的各項交易數(shù)據(jù)、單證信息，節(jié)點按照有利于自己的規(guī)則對數(shù)據(jù)進行篡改的可能性極小，構建了一種點對點的強信任關系，極大改變了由于信息不對稱造成的信用逐級遞減[2]。

4.2 降低融資成本。在供應鏈金融中將區(qū)塊鏈技術中的共識機制和智能合約的嵌入，運用非對稱密碼學技術進行人員的認證，共享性的特征降低了機構之間的交流成本。中小企業(yè)的每一筆交易都在相關聯(lián)的企業(yè)中得到共同認可，為該交易的真實性背書，因此對企業(yè)的各種交易單據(jù)、應收應付憑證的真實性、相關性的核查變的沒有必要，這些都大大降低了銀行的征信成本。當需要時相關數(shù)據(jù)時便可以從當中調(diào)取，進行比對和查證，無須供應鏈上各節(jié)點的企業(yè)尋找需要數(shù)據(jù)，提高了企業(yè)獲取數(shù)據(jù)的便利性。區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)具有重復使用的特點，簡化人工審核和整前期工作的流程，減少了大量人力物力的投入，進而表現(xiàn)為在同等條件下融資利率的降低。

4.3 信息不可篡改，全程可溯源。一個區(qū)塊鏈項目都是由一個或多個“區(qū)塊鏈”組成，每個賬頁前后相聯(lián)系，不是單獨的孤立存在，每個區(qū)塊鏈都從生成第一個創(chuàng)始區(qū)塊開始記賬，每次記錄時都將上一期的全部內(nèi)容先用哈希算法加密成固定長度字符，本期的交易數(shù)據(jù)也用哈希加密成固定長度字符，兩個字符串連在一起第一行，這個叫做區(qū)塊。這樣區(qū)塊鏈不僅透明、公開，還具有哈希算法使得信息不可逆，除非改變51%以上的節(jié)點才可能使偽造數(shù)據(jù)，用這樣的記賬方式加上證明的機制，保障了信息的不可篡改的特點從而避免了中小企業(yè)偽造交易單據(jù)，核心企業(yè)與中小企業(yè)相互串通的情況發(fā)生。

5.區(qū)塊鏈+供應鏈面臨的挑戰(zhàn)

5.1 潛在的安全性風險。哈希函數(shù)的設計原理讓黑客難以隨機改變鏈中某個節(jié)點，只有在使用更精密的算法，消耗大量的成本的情況下存在攻破51%的節(jié)點的可能，在這時數(shù)據(jù)會受到侵襲，改變鏈中的數(shù)據(jù)。這種方式在經(jīng)濟和技術上都不太可行，但是從概率上說這種情況是存在的。由于區(qū)塊鏈上儲存著大量的企業(yè)關鍵信息，一旦發(fā)生信息被破獲、被竊取的情況就會給企業(yè)經(jīng)營管理造成巨大沖擊，供應鏈上的所有企業(yè)信息都會被破壞。融入?yún)^(qū)塊鏈技術的供應鏈金融采用智能合約自動交易，系統(tǒng)自行對信息進行判斷，判斷可行后自動履約，這樣保證了交易高效的實施，可是交易發(fā)生后，中途區(qū)塊鏈受到黑客攻擊，改變了運行機制，人為進行止損難度較大。所以說對于整個供應鏈金融系統(tǒng)來說，一個輕微的漏洞也可能會產(chǎn)生巨大的損失，造成難以估量的后果。那么密鑰在生成、保管、導入的環(huán)節(jié)過程中都有存在風險，這是因為密鑰在生成過程中缺乏第三方的監(jiān)管，也沒有自動機制來抑制密鑰傳遞等違規(guī)行為。

5.2 運行成本與效率問題。區(qū)塊鏈與供應鏈金融結合后可以提高效率，擴大供應鏈金融的受眾，擴大市場容量[3]。區(qū)塊鏈的分布式賬本對數(shù)據(jù)的完整性要求很高，每一個區(qū)塊都要以前一個區(qū)塊的記錄達成共識并進行記錄。所以為了追求數(shù)據(jù)的安全性和準確性，區(qū)塊鏈上需要錄入大量的數(shù)據(jù)，會占用大量的存儲空間。隨著供應鏈金融的普及更多的企業(yè)參與其中，信息孤島和核心企業(yè)信用難以跨級傳遞的問題解決后，核心企業(yè)的信用可以逐級進行傳遞到更需要資金支持的二級供應商、三級供應商，這些企業(yè)也會參與到活動中來，這樣區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)便會成倍數(shù)的增長，每次交易都需要完整的、大量的信息進行錄入，由此所帶來的儲存成本也不能忽視。通常情況下會比傳統(tǒng)方式錄入花費的時間還長，將會供應鏈金融業(yè)務處理的吞吐量和交易速度造成影響。

6.結語

區(qū)塊鏈技術的出現(xiàn)，對金融市場產(chǎn)生了深刻的影響，將區(qū)塊鏈技術嵌入供應鏈金融活動之中，以分布式的賬頁記錄、處理業(yè)務數(shù)據(jù)、基于共識機制、時間戳、哈希算法加密，將數(shù)據(jù)錄入?yún)^(qū)塊鏈中，確保了信息共享、數(shù)據(jù)不可篡改、可溯源，解決了當下供應鏈金融業(yè)務活動中存在的一系列問題。區(qū)塊鏈作為一種新興技術手段，在應用中還會產(chǎn)生一些新的問題，需要供應鏈上的各方和監(jiān)管機構共同努力才能更好地應用于供應鏈金融業(yè)務之中，企業(yè)需要加強技術創(chuàng)新，借鑒行業(yè)領先經(jīng)驗與高校、科研院所合作搭建技術平臺，解決在方案在實際應用中所遇到的問題；金融監(jiān)管機構完善行業(yè)法規(guī)及監(jiān)管機制，促進相關行業(yè)標準和規(guī)則的制定，推動法規(guī)和標準的落地實施，同時對相關企業(yè)進行資質(zhì)審核，對各種接入平臺進行安全檢查，明確風險責任主體，督促企業(yè)完善風險防范機制，實現(xiàn)供應鏈金融行業(yè)更好地發(fā)展。