基于熵值法的理想汽車公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

【摘" 要】論文選取了新興行業(yè)新能源汽車?yán)硐肫嚬緸閷?duì)象，介紹了理想汽車有限公司的概況和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，并基于熵值法構(gòu)建了財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系對(duì)其2020-2022年財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析，最后從償債、營(yíng)運(yùn)、盈利、發(fā)展能力和科研投入這5個(gè)方面對(duì)理想汽車進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，以期對(duì)我國(guó)新能源汽車行業(yè)發(fā)展起到一定的參考作用。

【關(guān)鍵詞】熵值法；新能源汽車；財(cái)務(wù)績(jī)效分析；財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

【中圖分類號(hào)】F406.7；F426" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號(hào)】1673-1069（2024）06-0191-03

1 引言

在全球信息化的時(shí)代背景下，國(guó)家大力推行新能源汽車，許多傳統(tǒng)車企便著力研發(fā)出了新能源汽車。由于時(shí)代背景與社會(huì)政策等因素的變化，新能源造車企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管控、運(yùn)營(yíng)模式等方面都存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，作為新興行業(yè)，可借鑒的發(fā)展模式和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施也相對(duì)較少，其在經(jīng)營(yíng)中可能存在一定的問題。例如，新能源汽車已經(jīng)具有一定的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，但其利潤(rùn)未必能支撐其高昂的研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用；新能源車企目前大多仍處于依靠各類投資進(jìn)行“燒錢”的階段，其真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況是否與其自身描述相符還有待考量。本文在此背景下，以理想汽車有限公司為例，對(duì)其財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，希望對(duì)其他新能源車企的財(cái)務(wù)狀況改善起到借鑒作用。

2 文獻(xiàn)綜述

2.1 關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的研究

西方學(xué)者的相關(guān)研究以財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系方面的理論為前提，大部分研究集中在對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析評(píng)價(jià)和理論探索，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用主要采用的方法為平衡計(jì)分卡、經(jīng)濟(jì)增加值等。我國(guó)有關(guān)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究相對(duì)國(guó)外較為滯后，有學(xué)者根據(jù)國(guó)有資本的定位、目標(biāo)和特性，從資本回報(bào)、資本安全、資本運(yùn)作、價(jià)值增長(zhǎng)、布局創(chuàng)新5個(gè)維度構(gòu)建了一套國(guó)有資本投資公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系[1]。也有從教學(xué)、科研、自籌經(jīng)費(fèi)、產(chǎn)業(yè)績(jī)效4個(gè)維度出發(fā)，通過因子分析法建立數(shù)學(xué)模型，分析了31個(gè)省級(jí)行政區(qū)的高校財(cái)務(wù)績(jī)效水平[2]。也有學(xué)者在《政府會(huì)計(jì)制度》全面實(shí)施、政府實(shí)現(xiàn)雙體系會(huì)計(jì)核算的背景下，研究雙體系政府會(huì)計(jì)核算下的政府財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系[3]。

2.2 關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的研究

國(guó)內(nèi)外學(xué)者積極將各類數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)方法融入財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)以增強(qiáng)其可靠性，其中熵值法TOPSIS法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）等方法已經(jīng)被大量運(yùn)用于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系之中。國(guó)內(nèi)有學(xué)者在分析過程中將熵值法與動(dòng)態(tài)面板系統(tǒng)GMM模型相結(jié)合，得出以下結(jié)論：綠色信貸業(yè)務(wù)開展初期對(duì)銀行的績(jī)效水平影響有限，但其收益率隨時(shí)間增長(zhǎng)幅度較快[4]。也有以飼料行業(yè)上市公司為依托，通過TOPSIS熵權(quán)法從企業(yè)的利潤(rùn)、發(fā)展和營(yíng)運(yùn)等方面出發(fā)，構(gòu)建了新的績(jī)效評(píng)價(jià)模型，并針對(duì)提高飼料企業(yè)償債能力，從實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平和加強(qiáng)對(duì)未來現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)兩個(gè)方面提出了自己的建議[5]。

2.3 關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究

由于企業(yè)所處環(huán)境和體制的不同，單一的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法并不適用于所有企業(yè)，因此，績(jī)效評(píng)價(jià)方法要根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展情況不斷調(diào)整創(chuàng)新，形成適用于企業(yè)自身的評(píng)價(jià)方法。有學(xué)者在白酒產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革的大背景下，將BSC方法和熵權(quán)法用于對(duì)TOPSIS模型的改進(jìn)，在選取規(guī)模以上白酒企業(yè)進(jìn)行分析后得出凈利潤(rùn)、科研人員占比和產(chǎn)品質(zhì)量成為影響財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)最大的因素的結(jié)論，熵權(quán)法改進(jìn)后的TOPSIS模型可以較好地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)水平[6]。

3 理想汽車公司案例介紹

3.1 理想汽車公司簡(jiǎn)介

理想汽車公司創(chuàng)立于2015年7月，創(chuàng)始人為李想，該公司于2020年7月30日在美國(guó)納斯達(dá)克證券市場(chǎng)掛牌上市，2021年8月12日在香港聯(lián)交所主板二次上市。理想汽車是中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的創(chuàng)新者，公司致力于設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售豪華智能電動(dòng)汽車。通過產(chǎn)品、技術(shù)和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，為家庭用戶提供安全、便捷、高品質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。

3.2 理想汽車財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

3.2.1 資產(chǎn)情況

理想汽車?yán)硐肫?019-2022年資產(chǎn)變化趨勢(shì)如圖1所示。

通過圖1可以發(fā)現(xiàn)理想汽車資產(chǎn)總體呈現(xiàn)遞增態(tài)勢(shì)，2019年總資產(chǎn)為95.13億元，2020年總資產(chǎn)快速增長(zhǎng)至363.7億元，2021年618.5億元，2022年865.4億元。負(fù)債水平逐年遞增，2019-2022年分別為49.32億元、65.7億元、207.8億元、413.5億元。所有者權(quán)益方面同樣是遞增，2019-2022年分別為45.81億元、298億元、410.6億元、451.9億元?？偟膩砜?，理想汽車資產(chǎn)情況處于一個(gè)逐年提升的狀態(tài)。

3.2.2 經(jīng)營(yíng)情況

理想汽車2019-2022年相關(guān)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)趨勢(shì)如圖2所示。

從圖2可以看出，隨著汽車銷量的逐步提升，公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本都在逐年大幅增長(zhǎng)，2019-2022年的營(yíng)業(yè)收入分別為2.84億元、94.57億元、270.1億元和452.9億元，營(yíng)業(yè)總成本分別為2.85億元、79.08億元、212.53億元和364.98億元。再加上每年高額的研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用，理想汽車2019-2022年凈利潤(rùn)分別為-24.39億元、-1.52億元、-3.22億元和-20.32億元，盈利能力整體水平較差。

4 基于熵值法的理想汽車財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

通過傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效分析方法進(jìn)行分析后，可以發(fā)現(xiàn)理想汽車的財(cái)務(wù)狀況存在一些問題，但對(duì)問題背后的原因和其財(cái)務(wù)水平的判定都無法得出明確的結(jié)果，這說明目前的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法存在局限性，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析僅停留在數(shù)值層面，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果不全面，忽視了其長(zhǎng)期以來的發(fā)展趨勢(shì)。而熵值法對(duì)指標(biāo)權(quán)重的確定可以避免定性指標(biāo)帶來的主觀影響，評(píng)價(jià)結(jié)果更加客觀。

評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取是構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的重要環(huán)節(jié)，是財(cái)務(wù)績(jī)效分析的基石。本文通過了解新能源汽車行業(yè)的背景與財(cái)務(wù)特點(diǎn)，根據(jù)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)原則，從償債、營(yíng)運(yùn)、盈利、發(fā)展能力和科研投入這5個(gè)方面，選取了17個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建本文的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。其中，償債能力指標(biāo)性質(zhì)為適度，分為流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率；營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)性質(zhì)為正向，分為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；盈利能力指標(biāo)性質(zhì)為正向，分為銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率；發(fā)展能力指標(biāo)性質(zhì)為正向，分為總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率；科研投入指標(biāo)性質(zhì)為適度，分為科技研發(fā)投入程度、科技研發(fā)保障程度。

5 樣本數(shù)據(jù)選取與處理

5.1 數(shù)據(jù)的選取與來源

理想汽車作為一家非常車企，創(chuàng)辦于2015年，可供分析的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)較少，筆者選取了有研究?jī)r(jià)值的2020-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用Excel和SPSS等軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。

5.2 數(shù)據(jù)處理和權(quán)重確定

基于文中構(gòu)建的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和理想汽車2020-2022年年報(bào)，對(duì)相關(guān)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，然后將搜集到的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行核算，得到各財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)值，并通過Excel和SPSS軟件將財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行非負(fù)化處理和標(biāo)準(zhǔn)化處理，其正向指標(biāo)公式作加0.001處理，避免出現(xiàn)0量綱，具體公式為：

然后將處理后的數(shù)據(jù)帶入熵值法計(jì)算公式，求出后具體如表1所示。

將理想汽車2020-2022年的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)和對(duì)應(yīng)的指標(biāo)權(quán)重系數(shù)代入綜合得分公式：

，計(jì)算得到各項(xiàng)指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)得分見表2。經(jīng)過整理后得到各年各維度得分排名：理想汽車2020年發(fā)展能力排名第一，其余各項(xiàng)排名均為第三；2021年的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合排名較好，其償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力均排名第一，發(fā)展能力和科研能力排名第二；2022年科研投入排名第一，償債能力和營(yíng)運(yùn)能力排名第二，盈利能力和發(fā)展能力排名第三。

6 歷史數(shù)據(jù)對(duì)比評(píng)價(jià)結(jié)論

6.1 償債能力

理想汽車2021年償債能力綜合評(píng)分排名第一，2022年排名第二，2020年排名第三，通過對(duì)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析，2021年綜合得分較高的主要原因是其速動(dòng)比率指標(biāo)得分較高，因此理想汽車需要在后續(xù)的經(jīng)營(yíng)中注意控制企業(yè)的速動(dòng)比率水平，從而提高整體財(cái)務(wù)績(jī)效水平。

6.2 營(yíng)運(yùn)能力

理想汽車2021年?duì)I運(yùn)能力綜合評(píng)分排名第一，2022年排名第二，2020年排名第三，通過對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3個(gè)指標(biāo)得分進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)2021年?duì)I運(yùn)能力水平大幅提高的主要原因是存貨周轉(zhuǎn)率水平的提高。存貨周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)權(quán)重系數(shù)為9.25%，對(duì)營(yíng)運(yùn)能力整體得分影響較大，因此理想汽車需要在后續(xù)的經(jīng)營(yíng)中注意提升企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率水平，從而提高整體財(cái)務(wù)績(jī)效水平。

6.3 盈利能力

理想汽車2021年盈利能力綜合排名第一，2020年排名第二，2022年排名第三，但可以發(fā)現(xiàn)2020-2022年所有盈利能力指標(biāo)均為負(fù)數(shù)，說明理想汽車目前仍處在持續(xù)虧損狀態(tài)中。而2022年盈利能力得分排名最后但對(duì)科研的投入得分是最高的，對(duì)其財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)虧損主要原因是高額的研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用使得凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，這也使得理想汽車各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均為負(fù)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不理想。

6.4 發(fā)展能力

理想汽車2020年發(fā)展能力指標(biāo)排名第一，其發(fā)展能力的各項(xiàng)指標(biāo)得分都高于2021年和2022年。結(jié)合2020-2022年理想汽車財(cái)務(wù)指標(biāo)和實(shí)際情況進(jìn)行分析，其總資產(chǎn)增長(zhǎng)率一直偏高，這符合一家新車企發(fā)展前期的狀態(tài)，這反映出理想汽車當(dāng)前對(duì)生產(chǎn)設(shè)施、經(jīng)營(yíng)規(guī)模的投入之大。雖然理想汽車的營(yíng)業(yè)收入一直在增加，但其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不穩(wěn)定，2021年和2022年呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，在往后的經(jīng)營(yíng)過程中，應(yīng)注重提升獲利能力。

6.5 科研投入

理想汽車2020-2022年的科技研發(fā)投入程度和科技研發(fā)保障程度均是逐年遞增，因此2022年科研投入綜合得分排名第一。結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，僅從研發(fā)支出一項(xiàng)來看，2022年為67.8億元，遠(yuǎn)高于2020年和2022年，其所有者權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入和總資產(chǎn)也是逐年增加，故而科研投入各項(xiàng)得分隨之增加，但其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻為負(fù)數(shù)。顯然，科研投入也是企業(yè)的一項(xiàng)支出，而企業(yè)支出與利潤(rùn)是成反比的，公司要想獲得更大的利潤(rùn)應(yīng)該均衡科研投入。

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【作者簡(jiǎn)介】井旭彤（1996-），女，黑龍江大慶人，碩士在讀，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。