基金業(yè)績比較基準(zhǔn)怎么看

魯婕

選購基金時主要看基金經(jīng)理、歷史收益率、同類排名，可以說已經(jīng)成為許多“基民”的選基共識。然而判斷一只基金的表現(xiàn)，還需要參考業(yè)績比較基準(zhǔn)，基金收益率能否跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，是考核一只基金運作“實力”的關(guān)鍵因素。

什么是基金業(yè)績比較基準(zhǔn)？

與銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)類似，基金業(yè)績比較基準(zhǔn)是在基金設(shè)立之初，基金管理人根據(jù)過去業(yè)績、同類型產(chǎn)品的歷史業(yè)績等計算得出的預(yù)期目標(biāo)收益率，簡單來說，就是一個想要達(dá)到的預(yù)期目標(biāo)。由于它不是對實際收益的承諾，投資者往往會忽略它。

實際上，設(shè)置基金業(yè)績比較基準(zhǔn)主要是為了考核基金經(jīng)理的管理能力。行情向好時，如果基金收益率能夠持續(xù)跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，就說明這只基金的盈利能力比較強；市場下行時，如果其回撤幅度能始終小于業(yè)績比較基準(zhǔn)，也可以得出基金經(jīng)理控制風(fēng)險的能力相對較強。一言以蔽之，通過比較基金收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的差異，投資者可以衡量自己所購買基金的“相對回報”是否合格。如果基金收益率能持續(xù)超過業(yè)績比較基準(zhǔn)，那算得上是一只合格的基金；如果跑不贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，那還不如選擇其他產(chǎn)品。

因此，業(yè)績比較基準(zhǔn)可以說是基金本身“自帶”的評判標(biāo)準(zhǔn)，是投資者在選購基金時有必要去了解的一項主要內(nèi)容。

基金業(yè)績比較基準(zhǔn)怎么看

作為基金的公開披露信息之一，業(yè)績比較基準(zhǔn)可以在產(chǎn)品基本信息、招募說明書、基金合同、基金公司官網(wǎng)等各種途徑查詢到。有趣的是，雖然業(yè)績比較基準(zhǔn)只有短短一行字，但實際上，它卻透露出了相當(dāng)多的信息：風(fēng)險等級、投資風(fēng)格、投資方向、投資倉位等等。那么，具體是怎樣體現(xiàn)的呢？

首先要明確的是，不同類型的基金，其業(yè)績比較基準(zhǔn)都不盡相同，且相互之間也沒有可比性。不同類型基金通常情況下的業(yè)績比較基準(zhǔn)表現(xiàn)形式可參見附表：

不同類型的基金會選擇截然不同的業(yè)績比較基準(zhǔn)，這與不同基金所具有的不同性質(zhì)緊密相關(guān)。而反過來，不同的業(yè)績比較基準(zhǔn)呈現(xiàn)方式，也能夠幫助投資者更直觀地去了解相關(guān)基金的一些重要信息。

首先，我們可以通過業(yè)績比較基準(zhǔn)來了解基金的投資方向與投資大類。還是以附表中的基金產(chǎn)品為例，從業(yè)績比較基準(zhǔn)的表述中就可以看出，天弘優(yōu)選債券（中債-金融債券總?cè)珒r（總值）指數(shù)收益率×80%＋銀行人民幣活期存款利率（稅后）×20%）是一只主要投資現(xiàn)金/銀行存款、債券等產(chǎn)品的基金，易方達(dá)純債債券型證券投資基金（中債綜合指數(shù)（全價））則專注于債券投資，而天弘周期策略混合A（滬深300指數(shù)收益率×75%+中債總?cè)珒r指數(shù)收益率×25%）涉及了債券以及股票，天弘低碳經(jīng)濟混合A（滬深300指數(shù)收益率×70%+中證全債指數(shù)收益率×25%+恒生指數(shù)收益率×5%）在A股、港股、債券等多個市場都選擇了投資標(biāo)的。

此外，通過業(yè)績比較基準(zhǔn)，投資者還能判斷基金的投資風(fēng)格。主要投資中小盤股的基金，會采用中小盤指數(shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)的組成部分，如中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)等；而主要投資于大盤藍(lán)籌的基金，就多以滬深300指數(shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)的組成部分。舉個例子，A基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×80%+中證全債指數(shù)收益率×20%，B基金為中證800指數(shù)收益率×75%+中證全債指數(shù)收益率×25%，那么A基金投資偏大盤股，B基金投資偏中小盤股。如果認(rèn)可藍(lán)籌股的投資價值，投資者可選A基金；若看好中小盤股的發(fā)展?jié)摿Γ悄憔瓦xB基金。

除了投資方向與風(fēng)格外，業(yè)績比較基準(zhǔn)還能展示不同投資標(biāo)的的大致投資比例。通常來說，乘以的百分比就代表了倉位中樞。例如天弘周期策略混合A，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×75%+中債總?cè)珒r指數(shù)收益率×25%，其股票投資比例約在75%，債券約在25%；而易方達(dá)消費行業(yè)股票型證券投資基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)，為中證內(nèi)地消費主題指數(shù)收益率×85%+中債總指數(shù)收益率×15%，表明其股票倉位中樞在85%左右。

由此也可以看出，業(yè)績比較基準(zhǔn)也間接告訴了投資者相關(guān)基金的風(fēng)險收益水平。上述易方達(dá)消費行業(yè)股票型證券投資基金的股票投資比例達(dá)到了85%左右，顯然更適合風(fēng)險承受能力較高、偏好權(quán)益類資產(chǎn)的投資者；而對于求穩(wěn)的“基民”來說，權(quán)益類產(chǎn)品占比更低，甚至不涉及權(quán)益類資產(chǎn)投資的基金則會更符合需求。

所以，投資者在選購與操作的過程中，通過業(yè)績比較基準(zhǔn)除了可以判斷相關(guān)基金的回報是否令人滿意外，還能判斷這只基金是不是匹配自己的投資風(fēng)險偏好。

業(yè)績比較基準(zhǔn)并非一成不變

最后，值得注意的一點是，基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)并不是不會變化的。通常來說，基金更改業(yè)績比較基準(zhǔn)是為了更好地反映基金的特征，以更合理的方式評價基金的業(yè)績表現(xiàn)。例如，有些基金由于轉(zhuǎn)型或投資策略發(fā)生改變，需要調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)來匹配轉(zhuǎn)型后的風(fēng)險收益目標(biāo)；有些基金是因為存在風(fēng)格類型與基準(zhǔn)不匹配的情況，所以要調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)；當(dāng)然，同樣是調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)，也有可能只是因為基金經(jīng)理選擇了更易于戰(zhàn)勝的業(yè)績比較基準(zhǔn)。

但無論出于哪種原因，業(yè)績比較基準(zhǔn)的調(diào)整一定意味著基金的投資策略發(fā)生了變化。由于業(yè)績比較基準(zhǔn)是衡量基金超額收益的關(guān)鍵指標(biāo)，也是投資者判斷基金是否符合自身投資偏好的重要參考，所以，當(dāng)遇到自己所投資基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)發(fā)生變更時，投資者一定要留意相關(guān)信息，來判斷調(diào)整后的基金，其投資方向、風(fēng)格、風(fēng)險等是否符合自己的偏好與風(fēng)險承受能力。