• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    區(qū)塊鏈金融發(fā)展路徑研究

    2023-12-12 20:03:08楊旭
    商展經(jīng)濟(jì) 2023年21期
    關(guān)鍵詞:區(qū)塊供應(yīng)鏈金融

    楊旭

    (河南省社會(huì)科學(xué)院商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所 河南鄭州 450000)

    區(qū)塊鏈金融是區(qū)塊鏈技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新,本質(zhì)上是一種金融業(yè)的升級(jí)。區(qū)塊鏈技術(shù)起源于中本聰在2008年發(fā)布的題為《比特幣:一種點(diǎn)對點(diǎn)電子現(xiàn)金系統(tǒng)》的白皮書,作為比特幣的底層技術(shù)基礎(chǔ),區(qū)塊鏈技術(shù)從誕生開始就與金融業(yè)密不可分。2016年末,《“十三五”國家信息化規(guī)劃》中首次將區(qū)塊鏈技術(shù)列入國家級(jí)信息化規(guī)劃內(nèi)容,自此開啟了區(qū)塊鏈技術(shù)和各領(lǐng)域相結(jié)合的嘗試和探索?!笆奈濉币?guī)劃綱要指出,推動(dòng)智能合約、共識(shí)算法、加密算法、分布式系統(tǒng)等區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新,以聯(lián)盟鏈為重點(diǎn)發(fā)展區(qū)塊鏈服務(wù)平臺(tái)和金融科技、供應(yīng)鏈管理、政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域應(yīng)用方案,完善監(jiān)管機(jī)制。在國家戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)中,區(qū)塊鏈作為有巨大發(fā)展?jié)摿Φ牡讓蛹夹g(shù)越來越受到社會(huì)重視,區(qū)塊鏈金融的發(fā)展意義也愈發(fā)重要。

    根據(jù)《中國區(qū)塊鏈發(fā)展白皮書(2020)》,區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域中的1/4屬于金融行業(yè)。根據(jù)《2022—2023中國區(qū)塊鏈發(fā)展年度報(bào)告》,2022年區(qū)塊鏈應(yīng)用落地領(lǐng)域仍有17%屬于金融領(lǐng)域,共落地31項(xiàng)應(yīng)用。近年來,區(qū)塊鏈金融在我國的發(fā)展取得了長足進(jìn)步,既有以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)探索金融業(yè)務(wù)“上鏈”,又有支付寶等金融企業(yè)嘗試公益慈善“入鏈”,更有區(qū)塊鏈科技公司打造去中心化的金融產(chǎn)品平臺(tái),實(shí)踐普惠金融。區(qū)塊鏈金融在蓬勃發(fā)展的同時(shí)也帶來了諸如各地重復(fù)發(fā)展、無序競爭等問題,不論是在標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)、行業(yè)監(jiān)管,還是在應(yīng)用推廣和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展等方面,都要對現(xiàn)有區(qū)塊鏈金融發(fā)展進(jìn)行梳理分析,明確區(qū)塊鏈金融發(fā)展路徑,對行業(yè)發(fā)展進(jìn)行良性引導(dǎo)。

    1 區(qū)塊鏈金融底層平臺(tái)

    正如金融行業(yè)的建立需要征信體系、交易所、swift系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施一樣,區(qū)塊鏈金融要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行也離不開發(fā)揮類似作用的底層平臺(tái)。區(qū)塊鏈聯(lián)盟鏈和公共服務(wù)平臺(tái)是區(qū)塊鏈金融發(fā)展的兩大新基建模式路徑[1],公共服務(wù)平臺(tái)是區(qū)塊鏈金融發(fā)展的底層平臺(tái),區(qū)塊鏈金融發(fā)展的前提是底層平臺(tái)的建立和完備。

    1.1 數(shù)字人民幣

    金融是貨幣流通和信用活動(dòng)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和,區(qū)塊鏈金融的基礎(chǔ)是數(shù)字貨幣?!吨腥A人民共和國中國人民銀行法》明確規(guī)定發(fā)行數(shù)字代幣在我國是違法行為——任何單位和個(gè)人不得制作、發(fā)售代幣票券和數(shù)字代幣,以代替人民幣在市場上流通,也明確規(guī)定人民幣包括實(shí)物形式和數(shù)字形式。與比特幣、Libra、Dai不同,我國的數(shù)字人民幣是由人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣,具有天然的合法性和穩(wěn)定性。數(shù)字人民幣主要在交易監(jiān)管層面應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)交易可追溯機(jī)制,在流通階段可利用區(qū)塊鏈技術(shù)滿足記賬需求或節(jié)省對賬過程。

    1.2 鏈上報(bào)價(jià)預(yù)言機(jī)

    金融穩(wěn)定運(yùn)行有賴于價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,具體表現(xiàn)就是以貨幣尺度衡量資產(chǎn)價(jià)值,以利率高低衡量貨幣價(jià)值。區(qū)塊鏈因其去中心化和自組織特性,更加依賴可信賴的一致的信息源,鏈上報(bào)價(jià)預(yù)言機(jī)作為保障數(shù)據(jù)供應(yīng)安全性的基礎(chǔ)設(shè)施,對于區(qū)塊鏈金融應(yīng)用不可或缺。根據(jù)國外Chainlink協(xié)議經(jīng)驗(yàn),采用分布式數(shù)據(jù)源和分布式預(yù)言機(jī)保障數(shù)據(jù)供應(yīng)安全,從多處獲得信息后按多數(shù)投票原則進(jìn)行篩選,進(jìn)行相互印證。數(shù)據(jù)供應(yīng)商要需采用中心化和去中心化相結(jié)合的方式,以國內(nèi)大型交易所和結(jié)算中心數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),參考社會(huì)各類數(shù)據(jù)源。鏈上報(bào)價(jià)預(yù)言機(jī)需具備驗(yàn)證機(jī)制、評價(jià)機(jī)制、沖擊補(bǔ)救機(jī)制和后期回溯機(jī)制等制約手段,以保證數(shù)據(jù)長期有效、穩(wěn)定且安全。

    1.3 去中心化組織架構(gòu)

    金融形式的大發(fā)展離不開現(xiàn)代企業(yè)制度,現(xiàn)代企業(yè)作為“市場黑盒”克服了市場本身的低效和責(zé)任不明晰等缺陷,作為金融市場重要的組成促進(jìn)了金融業(yè)的發(fā)展。區(qū)塊鏈技術(shù)提供了陌生信任、自動(dòng)執(zhí)行和明晰產(chǎn)權(quán)等解決方案,在企業(yè)組織制度層面也提出了去中心化組織模式以促進(jìn)區(qū)塊鏈金融發(fā)展。去中心化組織以智能合約代替成員間簽訂的協(xié)議,通過持有治理代幣(token)行使權(quán)益[2]。MakerDAO項(xiàng)目允許成員通過持有的MKR代幣進(jìn)行投票治理,投票最終結(jié)果與投票者數(shù)量無關(guān),只取決于每個(gè)提案的MKR代幣數(shù)量。MolochDAO項(xiàng)目同時(shí)設(shè)計(jì)了怒退機(jī)制和無門檻參與率機(jī)制,可大幅降低協(xié)調(diào)成本。去中心化自組織模式需要注意智能合約安全、決策效率、合規(guī)監(jiān)管等問題。

    1.4 分布式交易機(jī)制

    無論是場內(nèi)交易還是場外交易,有形市場還是無形市場,金融繁榮都有賴于資產(chǎn)流動(dòng),交易所就是整個(gè)交易體系的核心。典型的金融交易所通過中心化的賬本體系記錄交易雙方和交易信息,分布式交易機(jī)制可通過智能合約實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化資產(chǎn)交易,既可以消除中心化賬本的信任問題,也可以提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和交易的不可篡改。Uniswap平臺(tái)是依托以太坊建立的自動(dòng)化資產(chǎn)交易所性,通過應(yīng)用恒定乘積模型提供資產(chǎn)流動(dòng)性,在流動(dòng)性池中引入套利者和資產(chǎn)方,完成對流動(dòng)性池和流動(dòng)性池自身報(bào)價(jià)體系的不斷自我修正,實(shí)現(xiàn)價(jià)格回歸和交易達(dá)成。dYdX協(xié)議則模仿傳統(tǒng)訂單簿式交易,提供高效且低成本的交易解決方案。打造分布式交易機(jī)制對區(qū)塊鏈金融的發(fā)展十分重要,既能激活現(xiàn)有金融資產(chǎn)流動(dòng)性,又能激發(fā)市場參與主體在區(qū)塊鏈上創(chuàng)造更多的金融品類和進(jìn)行更多的金融實(shí)踐。

    1.5 以太坊虛擬機(jī)和其他平臺(tái)

    要滿足區(qū)塊鏈金融的發(fā)展,基礎(chǔ)的區(qū)塊鏈技術(shù)還存在無法擴(kuò)展、承載業(yè)務(wù)量有限、響應(yīng)過慢等缺點(diǎn)。根據(jù)以太坊的經(jīng)驗(yàn),以太坊將區(qū)塊鏈應(yīng)用場景變成平臺(tái)上的去中心化應(yīng)用(DApp),通過以太坊虛擬機(jī),開發(fā)者可將業(yè)務(wù)邏輯編寫到虛擬機(jī)上的區(qū)塊中,在交易場景中調(diào)用區(qū)塊完成復(fù)雜的計(jì)算。為便于數(shù)字貨幣交易和金融應(yīng)用場景開發(fā),以太坊的智能合約還可以標(biāo)準(zhǔn)化為一組編程接口,這些經(jīng)過驗(yàn)證的編程接口可以被直接用來構(gòu)建各種應(yīng)用,減少開發(fā)成本和潛在漏洞。區(qū)塊鏈金融底層平臺(tái)還有很多,諸如接入?yún)^(qū)塊鏈金融應(yīng)用的個(gè)人賬戶,既可以在網(wǎng)站頁面直接參與區(qū)塊鏈金融業(yè)務(wù),也可以和其他賬戶直接交易。區(qū)塊鏈金融底層平臺(tái)是區(qū)塊鏈金融發(fā)展的基石,只有通過政府引導(dǎo)和市場參與,才能共同打造區(qū)塊鏈金融的底層生態(tài)系統(tǒng)。

    2 區(qū)塊鏈金融發(fā)展路徑

    “十四五”以來,區(qū)塊鏈金融發(fā)展呈現(xiàn)全面開花的格局,進(jìn)入全面發(fā)展階段。國家政策和監(jiān)管也隨之完善。2022年8月,中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持城市建設(shè)和治理的指導(dǎo)意見》,提出鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合理應(yīng)用區(qū)塊鏈等新興技術(shù),提升城市金融服務(wù)水平和風(fēng)險(xiǎn)管控水平[3]。區(qū)塊鏈金融領(lǐng)域應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)也在加快研制。2022年4月,IEEE計(jì)算機(jī)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈和分布式記賬標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)發(fā)布《基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融標(biāo)準(zhǔn)》,對通用框架、角色模型、典型業(yè)務(wù)流程、技術(shù)安全要求等方面加以定義。2022年我國區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域共落地31項(xiàng)應(yīng)用,占2022年區(qū)塊鏈應(yīng)用落地項(xiàng)目總數(shù)的17%。我國區(qū)塊鏈金融發(fā)展有兩條明確清晰路徑,必須同步協(xié)調(diào)發(fā)展,一條路徑是自下而上實(shí)現(xiàn)需要推動(dòng)的區(qū)塊鏈金融應(yīng)用,以實(shí)際業(yè)務(wù)為基礎(chǔ),以聯(lián)盟鏈為實(shí)現(xiàn)手段;另一條路徑是自上而下設(shè)計(jì)安排實(shí)現(xiàn)的區(qū)塊鏈金融應(yīng)用,以創(chuàng)新探索為基礎(chǔ),以私有鏈為實(shí)現(xiàn)手段。

    2.1 基于聯(lián)盟鏈實(shí)現(xiàn)的區(qū)塊鏈金融發(fā)展路徑

    按照區(qū)塊鏈的開放程度,可將區(qū)塊鏈劃分為公有鏈、聯(lián)盟鏈和私有鏈。公有鏈?zhǔn)峭耆ブ行幕?,難以實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范,在我國仍處于初級(jí)階段。聯(lián)盟鏈則由一系列有聯(lián)系的記賬人構(gòu)成,其他參與者可以參與聯(lián)盟鏈活動(dòng),但沒有記賬權(quán)。聯(lián)盟鏈在技術(shù)層面較為契合現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)需要,交易速度快且容易監(jiān)控,是推動(dòng)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)區(qū)塊鏈化的有效實(shí)現(xiàn)手段。

    2.1.1 供應(yīng)鏈金融

    供應(yīng)鏈金融通過整合供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的“四流”要素,依托其中核心企業(yè)的信用滲透,為各節(jié)點(diǎn)企業(yè)提供融資等綜合服務(wù)[4]。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融可以有效改善供應(yīng)鏈信息分隔、企業(yè)信用難跨級(jí)和企業(yè)貿(mào)易造假等問題,其發(fā)展路徑主要有以金融機(jī)構(gòu)為主的聯(lián)盟鏈和行業(yè)聯(lián)盟鏈兩種。

    (1)以金融機(jī)構(gòu)為主的聯(lián)盟鏈。供應(yīng)鏈金融為中小微企業(yè)融資提供了巨大幫助,但受限于信息不對稱、重復(fù)質(zhì)押和空單質(zhì)押等問題,限制銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小微企業(yè)提供了更大的融資支持[5]。銀行等金融機(jī)構(gòu)有動(dòng)力通過建立自主開發(fā)的聯(lián)盟鏈,降低供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險(xiǎn)。2021年4月,中國建設(shè)銀行的區(qū)塊鏈物流金融平臺(tái)與 “貨易通”實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈跨鏈直連,支持“貨易通”業(yè)務(wù)中底層實(shí)物資產(chǎn)數(shù)據(jù)及可信倉單向建行系統(tǒng)傳輸,滿足建行對數(shù)字倉庫及電子倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的在線監(jiān)管、核驗(yàn)、追溯等需求[6]。2021年8月,中國郵政儲(chǔ)蓄銀行上線了U鏈供應(yīng)鏈系統(tǒng),以電子債權(quán)憑證形式支持信用多級(jí)穿透,實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款一次付款、批量清分。銀行等金融機(jī)構(gòu)或自行開發(fā),或與科技公司合作,均建立了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)。供應(yīng)鏈金融涉及多個(gè)上下游企業(yè),單一銀行無法實(shí)現(xiàn)對整個(gè)供應(yīng)鏈的管理,需要發(fā)展以銀行等金融機(jī)構(gòu)為主的聯(lián)盟鏈系統(tǒng),供應(yīng)鏈上下游企業(yè)作為參與者加入聯(lián)盟鏈中,既可以保證貿(mào)易數(shù)據(jù)的隱私,還能確保數(shù)據(jù)真實(shí)有效。

    (2)行業(yè)聯(lián)盟鏈。目前,我國商業(yè)銀行開展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)形態(tài)主要有應(yīng)收賬款融資、庫存融資、訂單融資、預(yù)付款融資,其中,應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)比例最高[7]。供應(yīng)鏈金融主要圍繞核心企業(yè)的上下游供應(yīng)鏈展開,發(fā)展行業(yè)聯(lián)盟鏈可以有效整合行業(yè)供應(yīng)鏈貿(mào)易信息,提升行業(yè)整體融資能力。對于金融來說,傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融主要存在信息孤島、企業(yè)信用傳遞、貿(mào)易場景、履約風(fēng)險(xiǎn)等問題。以核心企業(yè)建立的行業(yè)聯(lián)盟鏈本身就是對整個(gè)貿(mào)易鏈真實(shí)性的背書,通過貿(mào)易鏈核心企業(yè)可以輕易將信用傳遞到上游供應(yīng)商,企業(yè)信息和貿(mào)易信息通過行業(yè)聯(lián)盟鏈得以連接起來。行業(yè)聯(lián)盟鏈不僅可以保證行業(yè)貿(mào)易數(shù)據(jù)的真實(shí)性,傳遞區(qū)塊鏈信息,還能通過區(qū)塊鏈票據(jù)實(shí)現(xiàn)整條供應(yīng)鏈資金和信用的再分配[8],解決供應(yīng)鏈末端中小企業(yè)融資難、融資貴的痛點(diǎn)。

    2.1.2 金融監(jiān)管

    自從2019年中國人民銀行發(fā)布《金融科技發(fā)展規(guī)劃》以來,我國金融發(fā)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快,對金融監(jiān)管也提出了更高的要求。金融科技創(chuàng)新導(dǎo)致傳統(tǒng)金融監(jiān)管方式與手段難以對防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮有效作用,甚至失去了應(yīng)有的實(shí)現(xiàn)“剩余立法權(quán)”和“剩余執(zhí)法權(quán)”的監(jiān)管價(jià)值[9]。應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)可以提高金融監(jiān)管的主動(dòng)性和靈活性,完善全過程監(jiān)管體系。建立金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)為節(jié)點(diǎn)的聯(lián)盟鏈,可以在三個(gè)層次提升金融監(jiān)管能力:一是降低金融監(jiān)管成本。分業(yè)監(jiān)管和傳統(tǒng)監(jiān)管模式極大增加了金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)成本和數(shù)據(jù)收集成本,建立金融監(jiān)管聯(lián)盟鏈可以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)存儲(chǔ),確保數(shù)據(jù)的及時(shí)性。區(qū)塊不易篡改保證了數(shù)據(jù)的真實(shí)性,分布式存儲(chǔ)保證了數(shù)據(jù)的完備性。進(jìn)行穿透式監(jiān)管可以保證高效且低成本地提取數(shù)據(jù),真正實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)、跨市場金融監(jiān)管;二是通過智能合約實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)管。將監(jiān)管規(guī)則或監(jiān)管要求寫入智能合約,使得區(qū)塊鏈金融交易方在整個(gè)金融業(yè)務(wù)中受到合規(guī)性合法性監(jiān)管,一旦滿足觸發(fā)條件可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化監(jiān)管,甚至可以直接中止不符合監(jiān)管要求的金融交易。利用金融監(jiān)管聯(lián)盟鏈中的智能合約,可以消除事后監(jiān)管的弊端,真正做到阻止違法活動(dòng)的發(fā)生;三是基于共識(shí)機(jī)制實(shí)現(xiàn)自組織監(jiān)管。金融監(jiān)管聯(lián)盟鏈的節(jié)點(diǎn)不僅包括金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),還包括各金融參與主體。圍繞金融交易,各個(gè)節(jié)點(diǎn)共享一套共識(shí)機(jī)制,通過“少數(shù)服從多數(shù)”“最長鏈原則”等機(jī)制,節(jié)點(diǎn)可以實(shí)現(xiàn)參與者與監(jiān)管者的雙重角色,從而達(dá)成更廣泛的自組織監(jiān)管模式[10]。

    2.2 基于私有鏈實(shí)現(xiàn)的區(qū)塊鏈金融發(fā)展路徑

    私有鏈?zhǔn)撬饺嘶蛩接泄舅械膮^(qū)塊鏈,只對單獨(dú)的個(gè)人或?qū)嶓w開放,參與的節(jié)點(diǎn)只有自己,對數(shù)據(jù)訪問和使用有嚴(yán)格的權(quán)限管理[11]。私有鏈所有權(quán)明晰,可以大幅降低運(yùn)行成本,提高交易速度,更好地保護(hù)節(jié)點(diǎn)隱私。自上而下設(shè)計(jì)的私有鏈金融應(yīng)用,可以在社會(huì)治理層面更好地服務(wù)于金融創(chuàng)新。

    2.2.1 金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

    2022年1月,中國銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》,要求到2025年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)字化技術(shù)的金融創(chuàng)新有序?qū)崿F(xiàn),數(shù)字化經(jīng)營管理體系基本建成,數(shù)據(jù)治理更加健全。私有鏈技術(shù)應(yīng)用于金融機(jī)構(gòu),可以起到降低經(jīng)營成本、減少風(fēng)險(xiǎn)、重構(gòu)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理業(yè)態(tài)的作用。2017年,桑坦德金融集團(tuán)在金融科技2.0報(bào)告中表示,用基于區(qū)塊鏈技術(shù)的解決方案以替代其老舊的金融基礎(chǔ)設(shè)施每年將節(jié)省最多200億美元[12]。私有鏈接入現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)分布式安全存儲(chǔ),便于即時(shí)提取信息用于營銷經(jīng)營、反洗錢和金融監(jiān)管等場景,搭建好的私有鏈不用考慮激勵(lì)等問題,可以實(shí)現(xiàn)免費(fèi)使用,能夠顯著降低運(yùn)行成本。2019年,Attaran和Gunasekaran研究認(rèn)為,黑客主要通過網(wǎng)絡(luò)攻擊行為獲取機(jī)密信息或修改銀行賬戶余額。私有鏈上的隱私數(shù)據(jù)完全有金融機(jī)構(gòu)掌握,不會(huì)公開,可以很好地保護(hù)金融機(jī)構(gòu)商業(yè)機(jī)密,減少操作風(fēng)險(xiǎn)等潛在威脅。私有鏈上的信息對于鏈上節(jié)點(diǎn)公開,可以實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理層和基層之間的信息真實(shí)透明,也有助于提升企業(yè)內(nèi)部治理效能,也有助于加強(qiáng)股東會(huì)和董事會(huì)對企業(yè)管理的管控和約束,緩和委托代理問題。

    2.2.2 新興金融業(yè)態(tài)實(shí)踐

    新興金融業(yè)態(tài)既包括傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)新模式,又包括新興產(chǎn)業(yè)金融和新興領(lǐng)域的金融。以綠色金融為例,綠色金融既關(guān)聯(lián)綠色環(huán)保新興綠色產(chǎn)業(yè)綠色技術(shù),又涉及可持續(xù)發(fā)展模式和社會(huì)發(fā)展方向。2022年末,我國本外幣綠色貸款余額22.03萬億元,保持高速增長,同時(shí),我國綠色信貸余額占傳統(tǒng)信貸余額比重較小,綠色金融發(fā)展有諸多固有困難[13]。私有鏈技術(shù)應(yīng)用于綠色金融發(fā)展可以有效打破信息壁壘,進(jìn)行全周期追溯。金融機(jī)構(gòu)建立私有鏈用于綠色金融既可以避免聯(lián)盟鏈標(biāo)準(zhǔn)不一致的弊端,也可根據(jù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)及時(shí)調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則,及時(shí)更新區(qū)塊鏈架構(gòu)。

    對于綠色信貸,金融機(jī)構(gòu)可通過私有鏈完全掌握綠色數(shù)據(jù),任何數(shù)據(jù)的錄入都必須先得到金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,可有效降低“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)。對于綠色債券,交易所或保薦機(jī)構(gòu)通過私有鏈可以向公眾充分披露債券信息,區(qū)塊鏈技術(shù)的信任機(jī)制和第三方機(jī)構(gòu)的信用加持可最大限度地加大公眾對綠色債券的支持力度。對于綠色資產(chǎn)證券化,結(jié)算機(jī)構(gòu)通過私有鏈可實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管,實(shí)時(shí)監(jiān)測底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),結(jié)合智能合約還能實(shí)現(xiàn)快速交易結(jié)算。對于交易平臺(tái),私有鏈有利于交易平臺(tái)更好地掌握信息控制權(quán),如全國碳排放權(quán)交易市場,截至2023年7月14日,碳排放配額累計(jì)成交量約2.4億噸,累計(jì)成交額約為110.3億元,但市場整體還處于發(fā)展初期,僅納入電力行業(yè),價(jià)格機(jī)制、活躍度等仍不完善。建立全國碳排放權(quán)交易市場的私有鏈系統(tǒng)可有效增加市場透明度,完善各項(xiàng)制度。新興金融業(yè)態(tài)往往存在成本偏高、風(fēng)險(xiǎn)偏大、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則靈活等問題,私有鏈的特性可以很好地解決此類問題,從而促進(jìn)新興金融模式的發(fā)展。

    3 結(jié)語

    綜上所述,區(qū)塊鏈作為一種去中心化記賬技術(shù),分布式記賬等機(jī)制已經(jīng)深刻融入金融業(yè)務(wù)中,并反過來對金融邏輯、金融業(yè)務(wù)架構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。區(qū)塊鏈金融已經(jīng)在世界范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展起來,其不僅是一種技術(shù),更是一種金融革命,將重構(gòu)金融業(yè)態(tài)甚至商業(yè)世界。區(qū)塊鏈金融發(fā)展以來,各種應(yīng)用場景層出不窮,但缺乏從底層技術(shù)和邏輯發(fā)展出發(fā)的發(fā)展路徑研究。因此,本文嘗試性分析區(qū)塊鏈金融發(fā)展路徑,提出區(qū)塊鏈金融發(fā)展的五種底層平臺(tái),這是區(qū)塊鏈金融各項(xiàng)應(yīng)用的前提,也是區(qū)塊鏈金融長遠(yuǎn)發(fā)展的保證。結(jié)合區(qū)塊鏈金融發(fā)展?fàn)顩r和我國金融業(yè)的現(xiàn)狀,本文提出了基于聯(lián)盟鏈實(shí)現(xiàn)的自下而上的區(qū)塊鏈金融實(shí)踐和基于私有鏈實(shí)現(xiàn)的自上而下的區(qū)塊鏈金融應(yīng)用,兩種發(fā)展路徑并行不悖、互相促進(jìn)。目前,我國區(qū)塊鏈金融發(fā)展仍處于初級(jí)階段,發(fā)展路徑仍需要實(shí)踐檢驗(yàn)和理論深入研究,隨著技術(shù)升級(jí)和時(shí)代變化,區(qū)塊鏈金融將呈現(xiàn)更多元、更復(fù)雜的發(fā)展。

    猜你喜歡
    區(qū)塊供應(yīng)鏈金融
    海外并購績效及供應(yīng)鏈整合案例研究
    區(qū)塊鏈:一個(gè)改變未來的幽靈
    科學(xué)(2020年5期)2020-11-26 08:19:12
    為什么美中供應(yīng)鏈脫鉤雷聲大雨點(diǎn)小
    英語文摘(2020年9期)2020-11-26 08:10:14
    區(qū)塊鏈:主要角色和衍生應(yīng)用
    科學(xué)(2020年6期)2020-02-06 08:59:56
    何方平:我與金融相伴25年
    金橋(2018年12期)2019-01-29 02:47:36
    益邦供應(yīng)鏈酣戰(zhàn)“雙11”
    君唯康的金融夢
    益邦供應(yīng)鏈 深耕大健康
    區(qū)塊鏈+媒體業(yè)的N種可能
    傳媒評論(2018年4期)2018-06-27 08:20:12
    讀懂區(qū)塊鏈
    久久香蕉国产精品| 亚洲av成人一区二区三| 精品熟女少妇八av免费久了| 国产午夜精品久久久久久| 国产精品影院久久| 人人妻人人看人人澡| 少妇的丰满在线观看| 满18在线观看网站| 精品国产美女av久久久久小说| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 久久亚洲精品不卡| 中文字幕人妻熟女乱码| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 欧美+亚洲+日韩+国产| 手机成人av网站| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 欧美大码av| 亚洲七黄色美女视频| 男女做爰动态图高潮gif福利片| av免费在线观看网站| 免费观看精品视频网站| 黄色片一级片一级黄色片| 国产亚洲欧美在线一区二区| 在线观看一区二区三区| 亚洲中文字幕日韩| 亚洲中文日韩欧美视频| 在线观看免费午夜福利视频| 极品教师在线免费播放| 少妇被粗大的猛进出69影院| 999久久久精品免费观看国产| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 精品久久久久久成人av| 亚洲成av人片免费观看| 久久中文字幕人妻熟女| 男人舔女人下体高潮全视频| 精品福利观看| 可以在线观看毛片的网站| 99热6这里只有精品| 欧美成人性av电影在线观看| 欧美黑人精品巨大| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 国产久久久一区二区三区| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 日韩欧美免费精品| 日日干狠狠操夜夜爽| a在线观看视频网站| 亚洲人成77777在线视频| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 少妇的丰满在线观看| 国产91精品成人一区二区三区| 波多野结衣巨乳人妻| 久久精品成人免费网站| 亚洲专区中文字幕在线| 欧美成人免费av一区二区三区| 国产精品免费一区二区三区在线| 色播在线永久视频| 亚洲精华国产精华精| 91字幕亚洲| 午夜激情av网站| 美国免费a级毛片| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产精品 欧美亚洲| 三级毛片av免费| 桃红色精品国产亚洲av| 久久久久久大精品| 深夜精品福利| 丁香欧美五月| 日韩欧美国产一区二区入口| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 曰老女人黄片| 99国产精品99久久久久| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 国产熟女午夜一区二区三区| 日本免费a在线| 在线天堂中文资源库| 国产三级在线视频| 悠悠久久av| 日韩国内少妇激情av| 成人欧美大片| 中文字幕最新亚洲高清| 亚洲第一电影网av| 黄色片一级片一级黄色片| 好男人在线观看高清免费视频 | 午夜老司机福利片| 亚洲精品久久国产高清桃花| 日日干狠狠操夜夜爽| 国产精品日韩av在线免费观看| 男女床上黄色一级片免费看| 在线永久观看黄色视频| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 日韩精品青青久久久久久| 国产一区在线观看成人免费| av免费在线观看网站| 一本大道久久a久久精品| 成人精品一区二区免费| 我的亚洲天堂| www.熟女人妻精品国产| 男女那种视频在线观看| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产精品亚洲av一区麻豆| 久99久视频精品免费| 久久香蕉激情| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 成年人黄色毛片网站| 日韩av在线大香蕉| 男女床上黄色一级片免费看| 免费av毛片视频| 国产又色又爽无遮挡免费看| 在线观看一区二区三区| 美女免费视频网站| 欧美av亚洲av综合av国产av| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 99国产极品粉嫩在线观看| 欧美亚洲日本最大视频资源| 日韩中文字幕欧美一区二区| 国产精品免费视频内射| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 亚洲色图av天堂| 嫩草影视91久久| 看片在线看免费视频| 99精品在免费线老司机午夜| 国产成人精品久久二区二区免费| 级片在线观看| 欧美国产日韩亚洲一区| 91麻豆av在线| 国产成人欧美在线观看| 最新在线观看一区二区三区| 午夜激情福利司机影院| 国产麻豆成人av免费视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 后天国语完整版免费观看| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | av欧美777| 亚洲美女黄片视频| 午夜福利高清视频| 欧美一区二区精品小视频在线| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 午夜免费鲁丝| 亚洲欧美激情综合另类| 欧美日韩一级在线毛片| 操出白浆在线播放| 女警被强在线播放| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 女警被强在线播放| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 真人一进一出gif抽搐免费| 禁无遮挡网站| 禁无遮挡网站| 免费看十八禁软件| 一边摸一边抽搐一进一小说| tocl精华| 久久午夜亚洲精品久久| 一级作爱视频免费观看| 国产区一区二久久| 亚洲免费av在线视频| 桃色一区二区三区在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 午夜精品在线福利| 亚洲成av人片免费观看| 国产熟女午夜一区二区三区| 免费在线观看亚洲国产| 色综合欧美亚洲国产小说| 欧美成人免费av一区二区三区| 精品久久久久久成人av| 欧美大码av| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 亚洲av成人一区二区三| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 色老头精品视频在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 精品国产国语对白av| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 香蕉久久夜色| 少妇熟女aⅴ在线视频| 亚洲一区中文字幕在线| 又紧又爽又黄一区二区| 亚洲三区欧美一区| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 亚洲精品中文字幕在线视频| 999久久久国产精品视频| 此物有八面人人有两片| 国产成人系列免费观看| 久久99热这里只有精品18| 99热只有精品国产| 国产一区二区激情短视频| 久久久精品欧美日韩精品| 国产精品av久久久久免费| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 亚洲精品一区av在线观看| 国产三级在线视频| 国产高清激情床上av| 亚洲激情在线av| 国产精品九九99| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 国产伦人伦偷精品视频| 国产高清有码在线观看视频 | www日本黄色视频网| 午夜福利一区二区在线看| 亚洲男人天堂网一区| 色综合站精品国产| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 午夜福利在线在线| av在线播放免费不卡| 久久中文看片网| 国产午夜精品久久久久久| 久久精品国产亚洲av高清一级| 午夜福利在线观看吧| 无人区码免费观看不卡| 亚洲成国产人片在线观看| 91大片在线观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 精品高清国产在线一区| 国产熟女xx| 婷婷精品国产亚洲av| 12—13女人毛片做爰片一| 久久久国产欧美日韩av| 日本 av在线| 啦啦啦 在线观看视频| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 极品教师在线免费播放| 日本 欧美在线| 午夜精品久久久久久毛片777| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 精品日产1卡2卡| 欧美一级a爱片免费观看看 | 久久青草综合色| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产不卡一卡二| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 日本a在线网址| 欧美乱妇无乱码| 少妇的丰满在线观看| 一本精品99久久精品77| 窝窝影院91人妻| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 亚洲精品国产区一区二| 2021天堂中文幕一二区在线观 | 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 亚洲免费av在线视频| 在线观看日韩欧美| 免费看日本二区| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 欧美日韩福利视频一区二区| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 男人的好看免费观看在线视频 | 天天添夜夜摸| 亚洲精华国产精华精| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲av电影不卡..在线观看| 脱女人内裤的视频| 成人永久免费在线观看视频| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 午夜激情福利司机影院| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 在线观看舔阴道视频| 国产精品乱码一区二三区的特点| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 宅男免费午夜| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 给我免费播放毛片高清在线观看| www.精华液| 欧美乱色亚洲激情| 老司机靠b影院| 在线观看一区二区三区| 欧美激情极品国产一区二区三区| 欧美成人性av电影在线观看| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 一本精品99久久精品77| 又黄又爽又免费观看的视频| 嫩草影视91久久| 欧美黑人欧美精品刺激| 满18在线观看网站| 99久久国产精品久久久| 丁香六月欧美| 欧美不卡视频在线免费观看 | 欧美乱色亚洲激情| 999久久久精品免费观看国产| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产一区二区激情短视频| 午夜福利视频1000在线观看| 亚洲欧美精品综合久久99| 久久天堂一区二区三区四区| 国产av一区二区精品久久| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲人成电影免费在线| 中文在线观看免费www的网站 | 亚洲av片天天在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 日韩精品免费视频一区二区三区| 欧美激情高清一区二区三区| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| svipshipincom国产片| 国产亚洲精品av在线| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 在线永久观看黄色视频| 最近最新中文字幕大全免费视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 国产高清videossex| 成年版毛片免费区| 久久国产乱子伦精品免费另类| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 亚洲成国产人片在线观看| 久久青草综合色| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 99re在线观看精品视频| 两个人视频免费观看高清| 国产视频内射| 成人一区二区视频在线观看| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 国产在线观看jvid| 久久久精品欧美日韩精品| 国产麻豆成人av免费视频| 中文字幕久久专区| 熟女电影av网| 久久精品国产清高在天天线| 国产成人精品久久二区二区91| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产亚洲精品第一综合不卡| 成在线人永久免费视频| 精品一区二区三区四区五区乱码| 又黄又粗又硬又大视频| 国产av在哪里看| 99在线人妻在线中文字幕| 两性夫妻黄色片| 看片在线看免费视频| av天堂在线播放| 人成视频在线观看免费观看| 国产成人啪精品午夜网站| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 亚洲,欧美精品.| 亚洲欧美激情综合另类| 看片在线看免费视频| 男人舔奶头视频| 日韩视频一区二区在线观看| 国产极品粉嫩免费观看在线| 亚洲在线自拍视频| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 精品乱码久久久久久99久播| 99riav亚洲国产免费| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 男女之事视频高清在线观看| 国产区一区二久久| 91九色精品人成在线观看| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 亚洲成人精品中文字幕电影| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 一级作爱视频免费观看| 日日爽夜夜爽网站| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 日韩三级视频一区二区三区| 国产真实乱freesex| 怎么达到女性高潮| 少妇粗大呻吟视频| 国产精品日韩av在线免费观看| 日本一区二区免费在线视频| 一级毛片精品| 欧美+亚洲+日韩+国产| 成人亚洲精品一区在线观看| 99热6这里只有精品| 美国免费a级毛片| 一进一出抽搐gif免费好疼| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 中文字幕人妻熟女乱码| 99精品在免费线老司机午夜| 少妇粗大呻吟视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 免费在线观看成人毛片| 亚洲专区字幕在线| 丁香欧美五月| 国产精品 国内视频| 亚洲欧美精品综合久久99| 成人国产综合亚洲| 在线永久观看黄色视频| 亚洲精品久久国产高清桃花| 亚洲人成网站高清观看| 老司机靠b影院| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 亚洲av片天天在线观看| 村上凉子中文字幕在线| 日本免费a在线| 亚洲国产中文字幕在线视频| 麻豆成人av在线观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 欧美色视频一区免费| 热re99久久国产66热| 国产男靠女视频免费网站| 久久精品国产亚洲av高清一级| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 亚洲男人天堂网一区| 在线观看免费午夜福利视频| 国产伦一二天堂av在线观看| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 大型av网站在线播放| 国产高清videossex| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 国产黄a三级三级三级人| 精品无人区乱码1区二区| 日韩国内少妇激情av| 香蕉av资源在线| 1024手机看黄色片| 9191精品国产免费久久| 国产又爽黄色视频| 在线观看午夜福利视频| 看免费av毛片| 亚洲人成电影免费在线| 亚洲av成人一区二区三| 国产又色又爽无遮挡免费看| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 999久久久国产精品视频| 久久中文字幕人妻熟女| 级片在线观看| 亚洲自拍偷在线| 国产熟女午夜一区二区三区| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲第一av免费看| 久久久久九九精品影院| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 午夜福利在线观看吧| 成年女人毛片免费观看观看9| 欧美不卡视频在线免费观看 | 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 国产av一区二区精品久久| 两性夫妻黄色片| 色综合婷婷激情| 久久狼人影院| 两性夫妻黄色片| 美国免费a级毛片| 一进一出好大好爽视频| 可以在线观看的亚洲视频| 老司机深夜福利视频在线观看| 搡老岳熟女国产| 一级作爱视频免费观看| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | aaaaa片日本免费| 老司机在亚洲福利影院| 国产精品一区二区三区四区久久 | 日本一本二区三区精品| 日韩精品青青久久久久久| 亚洲七黄色美女视频| 国产在线精品亚洲第一网站| 亚洲精品一区av在线观看| 久久精品91无色码中文字幕| 99国产精品99久久久久| 男人舔女人下体高潮全视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 又黄又粗又硬又大视频| 国产又爽黄色视频| 丝袜美腿诱惑在线| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲三区欧美一区| 1024香蕉在线观看| 首页视频小说图片口味搜索| 一区二区三区激情视频| 亚洲九九香蕉| 国产在线精品亚洲第一网站| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 一边摸一边抽搐一进一小说| netflix在线观看网站| 久久天堂一区二区三区四区| e午夜精品久久久久久久| 欧美成人午夜精品| 丝袜美腿诱惑在线| 国产精品一区二区免费欧美| 午夜福利欧美成人| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 一二三四在线观看免费中文在| 波多野结衣高清作品| 亚洲av电影不卡..在线观看| 久久久久久人人人人人| 91av网站免费观看| 欧美一级a爱片免费观看看 | 大型黄色视频在线免费观看| www.www免费av| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产av不卡久久| 美女扒开内裤让男人捅视频| 欧美+亚洲+日韩+国产| 中文字幕精品免费在线观看视频| 亚洲国产精品sss在线观看| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 亚洲人成77777在线视频| 久久久久精品国产欧美久久久| www.自偷自拍.com| 男人的好看免费观看在线视频 | 中文字幕高清在线视频| 天堂动漫精品| www.精华液| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 一本一本综合久久| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 不卡av一区二区三区| 99精品欧美一区二区三区四区| 极品教师在线免费播放| 在线天堂中文资源库| 精品久久久久久成人av| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 一区二区三区精品91| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 丝袜人妻中文字幕| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 欧美黑人巨大hd| 久久久久免费精品人妻一区二区 | 国产亚洲欧美在线一区二区| 级片在线观看| 啦啦啦免费观看视频1| 99久久精品国产亚洲精品| 国产一区二区三区视频了| 最近最新免费中文字幕在线| 搞女人的毛片| 黄色视频,在线免费观看| 国产激情欧美一区二区| 18禁国产床啪视频网站| 精品久久久久久成人av| 2021天堂中文幕一二区在线观 | 国产视频一区二区在线看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 国产亚洲精品一区二区www| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 亚洲天堂国产精品一区在线| 久久狼人影院| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 嫩草影视91久久| 99在线视频只有这里精品首页| 麻豆成人av在线观看| 最近最新中文字幕大全免费视频| 精品卡一卡二卡四卡免费| 十八禁网站免费在线| 中文在线观看免费www的网站 | 午夜福利18| 女警被强在线播放| 999久久久精品免费观看国产| 色精品久久人妻99蜜桃| 亚洲国产精品合色在线| 国产精品精品国产色婷婷| 日日夜夜操网爽| 亚洲,欧美精品.| 国产久久久一区二区三区| 亚洲第一av免费看| 性欧美人与动物交配| 男人舔奶头视频| 在线观看免费午夜福利视频| 欧美日韩黄片免| 男人的好看免费观看在线视频 | 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 可以在线观看毛片的网站| 日本精品一区二区三区蜜桃| 级片在线观看| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 成熟少妇高潮喷水视频| 无遮挡黄片免费观看| 国产日本99.免费观看| 色哟哟哟哟哟哟| 国产色视频综合| 亚洲三区欧美一区| 午夜福利在线观看吧| 免费无遮挡裸体视频| 欧美成人性av电影在线观看| 超碰成人久久| 男女之事视频高清在线观看| 久久久久免费精品人妻一区二区 | 亚洲五月婷婷丁香| 精品不卡国产一区二区三区| 18美女黄网站色大片免费观看| 手机成人av网站| 成人午夜高清在线视频 | 亚洲中文av在线| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 天堂√8在线中文| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲av美国av| 亚洲人成网站高清观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 久久人妻av系列| 欧美黑人欧美精品刺激| 91老司机精品| 亚洲国产欧洲综合997久久, | 国产蜜桃级精品一区二区三区| 日本三级黄在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看 | 国产一区二区在线av高清观看| 中文字幕久久专区| 黄片小视频在线播放| 夜夜夜夜夜久久久久| 丝袜在线中文字幕| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 波多野结衣高清作品| 一级毛片女人18水好多| 国产欧美日韩精品亚洲av| 精品国产乱子伦一区二区三区| 久久精品影院6| 黄色毛片三级朝国网站| 成人亚洲精品一区在线观看| 国产成人精品久久二区二区免费| 亚洲人成77777在线视频| 久久久久免费精品人妻一区二区 | 日韩有码中文字幕| 97碰自拍视频|