Mini Led：逆勢“來襲”

王東岳

剛剛結(jié)束的“雙十一”，Mini Led背光電視在大尺寸產(chǎn)品中大放異彩，不僅占據(jù)了98英寸、100英寸TOP5榜單，在85英寸TOP5榜單中也有3款Mini Led電視登榜。

近年來，伴隨Mini Led制造成本的持續(xù)下降，Mini Led應(yīng)用規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。前三季度，國內(nèi)電視銷量整體下行，同比下降14.5%，但Mini Led逆勢增長，滲透率首次突破4.5%，再創(chuàng)歷史新高。評估機(jī)構(gòu)Omdia預(yù)計(jì)，2023年，全球Mini Led電視滲透率有望首次超過OLED電視。

券商分析認(rèn)為，伴隨Mini Led成本的持續(xù)下探，Mini Led有望打開市場空間，未來板塊成長趨勢仍將延續(xù)。

年初以來，國內(nèi)彩電銷量持續(xù)下降。奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，前三季度，國內(nèi)累計(jì)銷售彩電2162萬臺，較2022年同期下滑13.02%；銷售額為727億元，同比下降5.46%。

剛剛結(jié)束的“雙十一”期間，國內(nèi)彩電市場共計(jì)銷售彩電403萬臺，同比下降14.5%，延續(xù)前三季度下滑趨勢。不過，與銷量趨勢不同，“雙十一”期間，國內(nèi)彩電零售額合計(jì)達(dá)到158億元，同比增長8.2%，實(shí)現(xiàn)逆勢增長。

銷量下降、銷售額逆勢增長主要是由于國內(nèi)彩電大屏化趨勢增強(qiáng)帶來的銷售面積增加，以及Mini Led電視為代表的高端屬性彩電銷售走強(qiáng)帶來的產(chǎn)品售價(jià)提升因素影響。

從銷售結(jié)構(gòu)看，三季度單季，國內(nèi)75寸產(chǎn)品零售量占比為18.7%，較2022年同期增長6.2個(gè)百分點(diǎn)；85寸產(chǎn)品零售量占比為5.5%，較2022年同期增長3.3個(gè)百分點(diǎn)?！半p十一”期間，75寸及以上彩電更是貢獻(xiàn)了近60%的銷售份額。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，大尺寸電視中，Mini Led電視銷售增勢顯著，銷量占比持續(xù)攀升。根據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)，上半年，中國Mini Led背光電視銷售量占比達(dá)到2.3%，同比提升近3倍，大幅超越OLED同期份額；銷售額占比達(dá)到8.7%，較上年同期提升了6.1個(gè)百分點(diǎn)。

“雙十一”期間，國內(nèi)Mini Led電視銷量滲透率首次突破4.5%，較2022年同期實(shí)現(xiàn)翻倍，繼續(xù)加速上行。

市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)也顯示了相似結(jié)果。據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)，2023年9月，全球32英寸液晶電視面板出貨量僅為360萬片，為2023年1月以來的最低值；65英寸、75英寸和85英寸液晶電視面板的出貨量顯著增長。因此，加全球權(quán)平均尺寸首次超過了52英寸，印證大屏化的趨勢。

受Mini Led滲透率提升和大屏化趨勢影響，“雙十一”期間國內(nèi)彩電平均銷售面積達(dá)到64英寸；產(chǎn)品銷售均價(jià)達(dá)到3910元，較2022年同期增長26.5%，創(chuàng)下近5年來新高。

與Mini Led相比，前三季度，OLED電視銷售表現(xiàn)不佳。

Omdia數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，全球OLED累計(jì)出貨量約為370.33萬臺，同比下滑17.77%。

近年來，韓日主導(dǎo)的OLED直顯和中國主導(dǎo)的Mini/MicroLED競相角逐下一代顯示路線。

橫向?qū)Ρ饶壳案黝愔髁黠@示技術(shù)，雖然以O(shè)LED、MicroLED為代表的下一代顯示技術(shù)在顯示效果上有所提升，但是目前在技術(shù)以及成本上實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)尚有欠缺。

東方證券在研究報(bào)告中指出，OLED面板由于柔性較好、對比度高且能耗較低的特點(diǎn)，逐步在商業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用，但目前主要應(yīng)用在手機(jī)與可穿戴電子設(shè)備上。在大尺寸的電視面板中，由于自發(fā)光材料的特性，在高亮度、高強(qiáng)度使用情況下，子像素的性能下降速度遠(yuǎn)大于TFT-LCD，并且由于紅綠藍(lán)三色的衰減速度不一，容易出現(xiàn)偏色、燒屏等現(xiàn)象。

同時(shí)，在成本上，由于目前OLED面板標(biāo)準(zhǔn)的量產(chǎn)工藝還未大規(guī)模推行，良品率、制造成本上均落后于LCD，導(dǎo)致OLED面板價(jià)格居高不下。

因此，從面板出貨面積來看，全球顯示面板的第一大下游應(yīng)用仍為電視面板，電視面板又以LCD為主導(dǎo)。根據(jù)共研網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2022年，全球電視顯示面板市場出貨面積約為1.75億平方米。其中，LCD面板的出貨面積仍占據(jù)絕對優(yōu)勢，占比約96%，OLEDTV面板出貨面積為759.2萬平方米，占比僅4%。

與OLED相比，Mini Led技術(shù)加持下的LCD生命周期進(jìn)一步得到延長。

Mini Led背光技術(shù)將傳統(tǒng)LCD原本50顆燈珠上升至1-2萬顆，并且燈珠間距變小，極大地提升了單位面積下的背光燈珠密度，實(shí)現(xiàn)更加細(xì)膩的顯示效果。在Mini Led技術(shù)加持下的LCD性能在動態(tài)、對比度進(jìn)一步提升，甚至達(dá)到與OLED同等的顯示效果。

而且，在成本價(jià)格持續(xù)下降的背景下，Mini Led的市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。

西部證券在研究報(bào)告中指出，近年來，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)上中下游的共同努力，Mini Led的設(shè)計(jì)和工藝難點(diǎn)均具備了較為成熟的解決方案，技術(shù)成熟和良率的不斷提升推動Mini Led芯片成本的不斷下行。例如，截至2023年3月，Mini LedRGB芯片價(jià)格約為9元/千組，僅為2019年價(jià)格的20%左右，相較于2022年的16元/千組下降約44%，價(jià)格下降促進(jìn)Mini Led市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。

根據(jù)洛圖統(tǒng)計(jì)，2022年全球高端電視銷量1500萬臺，銷量占比7.4%，其中OLED電視690萬臺、Mini Led背光電視340萬臺，僅為OLED電視出貨量的一半。

但Omdia最新數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，全球OLED電視累計(jì)出貨量約為370.33萬臺，同比下滑17.77%。奧維睿沃（AVCRevo）預(yù)計(jì)，2023年全年OLED電視出貨量不足600萬臺。

與之相比，三季度單季，Mini Led背光電視零售量和零售額占比分別達(dá)到16.8%和21.6%，均遠(yuǎn)超同期OLED電視份額。Omdia預(yù)計(jì)，2023年全球Mini Led電視出貨量有望超過600萬臺，正式超越OLED，或?qū)⒔K結(jié)韓日品牌在全球高端電視領(lǐng)域的高溢價(jià)。

招商證券預(yù)計(jì)，通過Mini Led芯片、PCB基板、驅(qū)動IC、背光設(shè)計(jì)方案標(biāo)準(zhǔn)化、工業(yè)設(shè)計(jì)等各核心元器件及環(huán)節(jié)降本，未來三年或有望實(shí)現(xiàn)年化降本30%，助力全球Mini Led電視銷量滲透率從2023年的3%提高到2026年的15%，全球出貨量將從600萬臺左右增至3000萬臺以上。

其中，國內(nèi)市場Mini Led行業(yè)滲透率有望超過30%，市場規(guī)模近800億元，背光模組行業(yè)規(guī)模約45億-75億元；全球背景下，若國產(chǎn)品牌份額占比達(dá)到50%，對應(yīng)背光模組行業(yè)規(guī)模將達(dá)到113億-188億元。

中信證券則認(rèn)為，由于OLED方案成本仍高，短期Mini背光方案有望加速滲透，2024年出貨預(yù)計(jì)達(dá)621萬臺，同比增長53.5%，至2027年預(yù)計(jì)達(dá)2440萬臺，期間復(fù)合增長率為56.7%。

中長期來看，Mini Led將受益工藝成熟及成本下降，持續(xù)向電視、筆電、Pad、車載、電競顯示器中高端滲透，迎來發(fā)展加速期；預(yù)測2025年，全球Mini Led背光芯片和模組市場空間將達(dá)45億和392億元，2022-2025年復(fù)合增長率為47%。

除Mini Led背光顯示外，Mini Led直顯也是2023年消費(fèi)電子行業(yè)中為數(shù)不多呈現(xiàn)明確復(fù)蘇趨勢的板塊。

Mini Led直顯目前主要應(yīng)用于110寸以上超大商用顯示市場，包括影院顯示、體育顯示等場景。

西部證券在研究報(bào)告中指出，Mini Led直顯的需求過去主要集中在對性能要求高且客戶價(jià)格不敏感的專業(yè)顯示領(lǐng)域，如政府或者大型國企的一些會議、指揮監(jiān)控室項(xiàng)目。近年來，Mini Led產(chǎn)業(yè)鏈成本年均降幅超20%，隨著芯片成本繼續(xù)下降Mini Led顯示屏將以其更出色的性能進(jìn)一步替代其他如DLP拼接墻等應(yīng)用市場。同時(shí)，直顯屏也有望從純高端市場走向中等與普通應(yīng)用市場，如應(yīng)用在B端的高端會議場景、C端的大尺寸家庭影院和電視場景等。

西部證券預(yù)計(jì)，到2025年，國內(nèi)COB顯示市場空間有望提升至104億元，2022-2025年復(fù)合增長率將達(dá)到81%。

此外，隨著新能源汽車滲透率提高，車載顯示器尺寸和面積呈現(xiàn)快速擴(kuò)大趨勢，Mini Led面對新的增長空間。東方證券在研報(bào)中指出，OLED和Mini Led背光方案正在逐步進(jìn)入車載領(lǐng)域；OLED屏由于體積輕薄、顯示對比度高、色彩好正在成為高端車型的新寵，而Mini Led背光不僅在畫質(zhì)效果上媲美OLED，更能彌補(bǔ)其亮度短板，產(chǎn)品穩(wěn)定性好、壽命長，更適合車內(nèi)夏天高溫環(huán)境。

根據(jù)LEDinside統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，Mini Led車載屏已應(yīng)用在理想、上汽榮威、上汽飛凡、長城、蔚來、凱迪拉克、奔馳等多個(gè)知名品牌的最新車型。專家預(yù)計(jì)，2023年全球車載Mini Led背光顯示屏出貨量將成長至15萬片以上，同比增幅超過20%；到2026年出貨量將突破210萬片。