對國有參股企業(yè)財務管控的思考

吳萍萍 中國電力工程顧問集團有限公司財務資產(chǎn)部

引言

所謂國有參股企業(yè)，指的是由國家控股，且擁有一定股份的企業(yè)。在國有參股企業(yè)中，通常由國家或其他國有單位（以下簡稱“國有資本出資人”）持有一定股份，并根據(jù)相應的公司治理機制以出資者的身份參與企業(yè)的經(jīng)營管理。國有參股企業(yè)財務管理現(xiàn)狀復雜而多樣化，此類企業(yè)通常由國有資本與其他私人或外國投資者共同持有，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)給財務管理帶來了一些獨特的挑戰(zhàn)。客觀上講，國有參股企業(yè)的形成，對于國有投資來講，是為了獲取相應的資源，例如由于自身產(chǎn)業(yè)鏈的需求需要參與上下游企業(yè)的經(jīng)營，或參與一些事關國計民生的基礎設施建設等，相對而言，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復雜，一般情況下，這些參股企業(yè)為非單一股東架構(gòu)。

從企業(yè)資產(chǎn)負債表角度分析，國家和社會的資產(chǎn)與企業(yè)法人之間存在一定程度上的重疊。而參股企業(yè)基于參股性質(zhì)，除非通過一些既定的協(xié)議，需通過公司治理機構(gòu)如股東會、董事會等進行公司管理，無法像國有獨資公司這樣直接行使決策權(quán)與管理權(quán)。這就意味著，在國有參股企業(yè)中，存在著形式上有利于企業(yè)或大股東但客觀上對國有股權(quán)益不利的情況，在一定程度上可能導致國有資產(chǎn)流失。

基于以上原因，本文從財務管控角度出發(fā)，分析了當前國有參股企業(yè)中存在的財務管控問題，并就如何加強對國有參股企業(yè)的財務管控提出了相應的對策建議。

一、國有參股企業(yè)及其財務管理

（一）國有參股企業(yè)的形態(tài)

國有參股企業(yè)是指國家投資形成的出資人或其委托代理人作為出資者，與社會資本共同投資形成的法人實體，國有參股企業(yè)在組織形態(tài)上具有三個特點：

一是國有參股企業(yè)股權(quán)比例不確定，一般不超過50%的“控股”比例。參股企業(yè)的形成既可能是國有資本出資人與其他個人或法人組織共同發(fā)起設立的企業(yè)，也可能是國有資本出資人購買其他非國有企業(yè)的股權(quán)（股份）形成的參股企業(yè)。此外，要注意的是，國有企業(yè)短期投資于二級市場的股票，一般視為交易性金融資產(chǎn)考慮，不作為投資企業(yè)管理[1]。

二是對企業(yè)規(guī)模沒有明確的要求或規(guī)律。當前的國有參股企業(yè)既包括大型企業(yè)，也包括中小型企業(yè)，沒有特別的規(guī)定，也沒有實務上的要求，是符合市場經(jīng)濟規(guī)律的。

三是國有參股企業(yè)具有“混合所有制”的典型特征。從本質(zhì)上說，國家參股企業(yè)是一種新型的、具有“混合所有制”特征的混合所有制企業(yè)，是居于有限責任公司和股份有限公司兩種組織形式之間形成的一種過渡性混合經(jīng)濟組織形式。

（二）國有參股企業(yè)財務管理現(xiàn)狀

財務管理是企業(yè)管理的核心，在企業(yè)的發(fā)展壯大過程中發(fā)揮著不可替代的作用。目前，大多數(shù)國有參股企業(yè)雖然已建立相對完善的財務管理制度，但仍然存在以下方面問題：

1.國有參股企業(yè)的財務管理存在信息不對稱的問題。由于國有資本與其他投資者共同持有股權(quán)，企業(yè)的決策權(quán)和控制權(quán)分散，導致信息流通不暢。企業(yè)在財務報告和信息披露方面面臨著一定的困難，投資者難以全面了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營情況。

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2.國有參股企業(yè)的財務管理受政策影響程度較高。由于國有資本的參與，政府在企業(yè)經(jīng)營和決策中扮演著重要角色。政府的政策導向和干預可能會對企業(yè)的財務決策產(chǎn)生影響，例如政府可能要求企業(yè)承擔社會責任或支持國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的財務狀況和盈利能力承受一定的壓力。

3.國有參股企業(yè)的財務管理還面臨著治理問題。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的復雜性，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)可能不夠完善，監(jiān)管機制可能不夠健全，可能導致企業(yè)內(nèi)部控制不力，財務風險得不到有效管控，進而影響企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營績效。

4.財務管理制度執(zhí)行不到位。國有參股企業(yè)因其出資人性質(zhì)的不同，其財務管理制度存在一定的差異，且受母公司影響較大。如：母公司對集團內(nèi)參股企業(yè)的財務管理不夠重視，財務管控意識薄弱；部分參股企業(yè)也因在自身經(jīng)營過程中未建立起科學、規(guī)范的財務管理制度而導致對其進行財務監(jiān)管時出現(xiàn)“一刀切”現(xiàn)象；甚至部分小型參股企業(yè)未設置專職或兼職的財務人員，不能滿足不相容崗位分離要求。

二、國有參股企業(yè)財務管理中存在的難點

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)復雜，利益平衡與決策難度大

國有參股企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)通常比較分散，涉及多個股東，股權(quán)關系復雜，導致了企業(yè)在決策過程中涉及多方利益博弈，需要統(tǒng)籌平衡，兼顧多方股東的意見和利益，決策難度大。從財務角度而言，國有參股企業(yè)的公司治理機制比較薄弱，缺乏健全的決策機制和完善的監(jiān)督機制來防范財務風險，容易導致財務決策失誤，造成重大損失。從控制風險的角度而言，由于國有參股企業(yè)的股權(quán)分散，若決策失誤，對控股股東或參股股東也存在重大影響。

（二）法人治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏有效的內(nèi)部控制機制

國有參股企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)通常相對復雜，決策權(quán)和控制權(quán)分散，致使企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的內(nèi)部控制機制，容易出現(xiàn)權(quán)力濫用、腐敗等問題，影響財務管理的有效性。對參股企業(yè)而言，因股權(quán)關系錯綜復雜，內(nèi)部控制體系的構(gòu)建往往存在一定的困難，國有股東在實際管理過程中積極性欠缺，這就容易導致參股企業(yè)內(nèi)部控制流于形式，出現(xiàn)財務管理弱化、監(jiān)督失效等問題[2]。

（三）重投資輕管理的現(xiàn)象較為普遍

國有參股投資往往存在重投資輕管理、重投前輕投后的現(xiàn)象。對標的企業(yè)的運營情況、財務狀況的動態(tài)監(jiān)控不足，當發(fā)生重大不利變化，甚至影響投資安全時，未能及時預警、化解風險。另外，財務管理職能在部分國有參股企業(yè)中沒有得到有效發(fā)揮，無法對投資、融資和營運等活動進行有效管理，無法實現(xiàn)企業(yè)資源集中運作和優(yōu)化配置，從而影響國有參股企業(yè)的財務管理水平和經(jīng)營績效。

（四）財務信息透明度不足，會計信息質(zhì)量不高

國有參股企業(yè)的財務報告涉及多個股東的利益，導致財務報告的編制和披露過程相對復雜，財務信息的透明度不足，給外部投資者和利益相關者帶來了困擾。由于財務報告的編制和披露需要遵循一定的會計準則和會計制度，企業(yè)為了避免自身的信息被利益相關者誤解，會選擇將財務報告進行簡化。這種“報喜不報憂”的做法在一定程度上讓國有參股企業(yè)處于“被監(jiān)管”的狀態(tài)。

（五）財務管理制度不完善，影響財務管理效率

國有參股企業(yè)的財務管理制度相對不完善，欠缺可持續(xù)優(yōu)化的制度建設機制，導致財務管理過程中更易出現(xiàn)風險，如資金冗余及使用效率低、資產(chǎn)流失等問題，增加了財務管理的難度。國有參股企業(yè)在財務管理過程中，如果不能將制度建設擺在突出位置，忽視財務管理制度建設和動態(tài)優(yōu)化，就會導致財務工作出現(xiàn)制度空白、管理漏洞，影響財務管理水平和效率。

（六）職權(quán)結(jié)構(gòu)不明，內(nèi)部監(jiān)督不力

國有參股企業(yè)的職權(quán)結(jié)構(gòu)通常相對復雜，權(quán)責不清晰這導致企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督機制不完善，職權(quán)濫用和內(nèi)部腐敗問題較為普遍，影響了財務管理的有效性。國有參股企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督的主要方式為通過董事會和監(jiān)事會進行監(jiān)督，但由于其成員均由國有控股股東委派，而委派方多為國資委或上級單位，容易受到“上有政策下有對策”的干擾，導致監(jiān)督效果大打折扣。

（七）投資管理能力欠缺，財務風險凸顯

國有參股企業(yè)投資管理能力有待提升，尤其在投資規(guī)模大、投資項目眾多的情況下，往往因缺乏有效的投資管理機制，導致資金使用效率較低，財務管理效能低。部分國有參股企業(yè)投資缺乏長遠規(guī)劃和全局視角，把投資當作了短期行為，偏重短期效益，缺乏科學的可行性分析和論證，超越財務承受能力的投資甚至盲目投資擴張，投資項目風險較高，一旦項目出現(xiàn)問題，可能導致企業(yè)財務狀況惡化[3]，財務風險劇增。

（八）投資回報不佳，股權(quán)退出難度較大

部分參股項目投后管理重視程度不足，缺乏合理有效的投后管理機制，公司治理結(jié)構(gòu)不健全，股東會、董事會發(fā)揮作用受限，派出人員未能深度參與參股企業(yè)的經(jīng)營管理決策等多種因素，可能導致國有參股股東利益未能得到有效保障，投資回報不佳，參股企業(yè)長期不分紅、業(yè)績下滑甚至出現(xiàn)經(jīng)營虧損，管理成本高，包袱重，而且造成資源浪費，對于企業(yè)發(fā)展造成了極為不利的影響，成為低效無效投資，股權(quán)退出難度大，無法實現(xiàn)存量盤活。

三、國有參股企業(yè)優(yōu)化財務管控的方向

（一）做好投前策劃，規(guī)范決策流程

涵蓋規(guī)范投資前的策劃和決策過程。國有資本出資人要堅持高質(zhì)量投資原則，嚴格甄選參股對象，進行事前評估，規(guī)范法人治理和章程管理，以保障參股股東的利益。同時，在投資協(xié)議中對各方的權(quán)利義務作出明確約定，并履行相應決策審批程序，只有在確保自身權(quán)益不受損害的前提下，才能為被投資企業(yè)提供資本金支持。

（二）聚焦科學管理，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展

在國有資本出資人在進入?yún)⒐善髽I(yè)前，從談判伊始，就要建立專業(yè)化團隊，制定參股股權(quán)管理辦法，合理設計參股企業(yè)的管理層級，以提高管理效能。參股企業(yè)要充分利用國有股東的資源和能力，支持國有股東對參股企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務方向、財務資源等方面提供支持和指導，支持國有股東開展投資融資活動，積極參與參股企業(yè)經(jīng)營管理決策，實現(xiàn)與國有股東的協(xié)同發(fā)展[4]。

（三）夯實財務數(shù)據(jù)，強化決策支撐

從參股企業(yè)自身的財務管理而言，應著力加強財務分析，規(guī)范財務核算，確保財務報告的準確性和可靠性，提高財務信息的透明度，以滿足包括國有股東在內(nèi)的利益相關者信息需求。要建立健全財務分析制度，基于業(yè)務發(fā)展與管理需求，構(gòu)建財務分析指標體系，提高財務分析的針對性和有效性。

（四）健全財務管理制度，筑牢財務風險“防火墻”

參股企業(yè)自身要建章立制、規(guī)范管理、動態(tài)優(yōu)化。具體來講，要建立系統(tǒng)完善的財務管理制度體系，包括財務核算、預算管理、成本控制、資金管控、融資擔保管理、稅務管理等方面，確保財務各條線全覆蓋、無死角，嚴守財務安全，進一步防止相關風險傳導到所有出資人。國有資本出資人應通過公司治理機制敦促參股企業(yè)建立成本控制體系，將成本控制與績效考核相結(jié)合，定位生產(chǎn)經(jīng)營重要環(huán)節(jié)，確定關鍵成本費用，對其在日常經(jīng)營中發(fā)生的費用進行合理有效的控制，降低財務風險。國有股東應根據(jù)國資管理要求參股企業(yè)定期報送各類管理性報表與專項統(tǒng)計資料，做好過程監(jiān)測、風險預警、及時糾偏。

（五）加強人員委派履職管理，強化激勵約束

國有資本出資人要加強參股企業(yè)董事、監(jiān)事、高級管理人員的選拔委派，規(guī)范表決程序管理，建立履職考核機制，以提升人員的履職能力。對于參股企業(yè)管理層而言，要強化人員的履職考核機制，明確董事、監(jiān)事、高級管理人員的經(jīng)營責任和履職要求，并建立任期激勵機制，通過簽訂年度經(jīng)營目標責任書、個人考核等方式，將參股投資項目年度經(jīng)營計劃完成情況、總體經(jīng)營目標執(zhí)行情況與薪酬績效掛鉤，獎懲并重，強化人員的責任意識。

（六）合理構(gòu)建職權(quán)結(jié)構(gòu)，加強內(nèi)部監(jiān)督

國有資本出資人要在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建中，要求參股企業(yè)明確各級管理層的職權(quán)和責任，建立健全內(nèi)部監(jiān)督機制，以防止權(quán)力濫用和腐敗行為的發(fā)生。參股企業(yè)應在董事會、監(jiān)事會和管理層之間明確權(quán)責劃分，確保監(jiān)督職權(quán)的分離，在建立董事會、監(jiān)事會的同時，要保證國有資本出資人能夠通過出資人代表對董事及高管人員進行考核評價，并根據(jù)評價結(jié)果進行獎懲[5]。

（七）強化投后管理，落實回報機制與路徑

結(jié)合國有資本保值增值的相關要求，綜合考慮投資目的、投資期限、項目風險、業(yè)務發(fā)展貢獻力等因素，出資人要對各類參股投資回報設定考核要求，既關注投資收益，也要關注現(xiàn)金分紅，敦促建立健全的投資回報機制，落實回報方式和路徑，加速投資現(xiàn)金回流，保障投資收益。對于國有參股企業(yè)來說，要建立完善的內(nèi)部審計監(jiān)督制度，發(fā)揮好審計部門的監(jiān)督作用，及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題和風險，并提出有效的防范措施，在實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的同時，也促進參股企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

（八）完善退出機制，暢通退出通道

國有資本投資人從參股投資決策起就要綜合考慮退出方式，要以優(yōu)化存量、主動減量為總體要求，在參股企業(yè)不同的發(fā)展階段選擇適用不同的退出策略。對于已經(jīng)上市的國有參股企業(yè)，可以在其上市后擇機退出，對于尚在培育期的國有參股企業(yè)，可以根據(jù)其業(yè)務發(fā)展情況和自身財務狀況，適時選擇是否退出或減持，綜合采取股權(quán)轉(zhuǎn)讓、減資、破產(chǎn)清算、注銷或資本運作方式實現(xiàn)國有股權(quán)的退出。要堅持公開、公平、公正的原則，嚴格執(zhí)行國有資產(chǎn)評估、進場交易等國有產(chǎn)權(quán)管理相關規(guī)定，確保流程規(guī)范、價格公允。

結(jié)語

參股股權(quán)管理是系統(tǒng)而復雜的工程，隨著國有資產(chǎn)管理體制改革的不斷深化，國有參股企業(yè)財務管理逐漸成為一項重要課題。本文剖析了國有參股企業(yè)財務管理現(xiàn)狀和瓶頸難點，探索通過強化投前策劃和投后管理，完善參股企業(yè)治理機制、職權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制，持續(xù)推進財務管理制度建設，加強會計信息質(zhì)量管理等。實現(xiàn)國有參股企業(yè)財務管理質(zhì)效雙升，推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行穩(wěn)致遠，促進國有資產(chǎn)保值增值。