財(cái)政分權(quán)有利于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新嗎

譚小芬 朱茜俁 鄒靜嫻

一、引言

激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入是提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的關(guān)鍵舉措。一方面，創(chuàng)新是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。黨的二十大報(bào)告提出，提升科技投入效能，深化財(cái)政科技經(jīng)費(fèi)分配使用機(jī)制改革，激發(fā)創(chuàng)新活力?！吨腥A人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》指出，完善技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)導(dǎo)向機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位。另一方面，財(cái)政是國(guó)家治理的基礎(chǔ)和重要支柱，財(cái)政體制對(duì)財(cái)政效能具有重要影響。財(cái)政分權(quán)作為調(diào)整中央與地方財(cái)政權(quán)力關(guān)系的一種制度安排，在很大程度上決定了財(cái)政資源配置的方式、效率與水平(李政和楊思瑩，2018)。因此，研究財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響是研究政企關(guān)系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。2000～2020年，隨著財(cái)稅體制改革逐步深入，財(cái)政分權(quán)總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。圖1的縱坐標(biāo)是宏觀層面規(guī)模以上企業(yè)研發(fā)支出(去除時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng))，橫坐標(biāo)是省份財(cái)政分權(quán)程度(省級(jí)人均財(cái)政支出/全國(guó)人均財(cái)政支出)，可以看出，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研發(fā)支出與財(cái)政分權(quán)程度之間呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。

圖1 財(cái)政分權(quán)(支出分權(quán))與規(guī)模以上企業(yè)研發(fā)支出

財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響可以從能力和動(dòng)機(jī)兩個(gè)方面來(lái)歸納。首先，地方政府有能力通過(guò)行政干預(yù)或資源分配對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響，分稅制改革后地方政府逐漸具有了較大的經(jīng)濟(jì)自主權(quán)。其次，在中國(guó)式分權(quán)大背景下，以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為導(dǎo)向的晉升機(jī)制客觀上刺激地方政府有動(dòng)機(jī)直接參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，或通過(guò)改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度環(huán)境，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生間接影響。地方政府支持創(chuàng)新活動(dòng)的動(dòng)機(jī)可歸納為兩方面：一方面，地方政府希望以科技創(chuàng)新助推省內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。(1)河南省財(cái)政籌措資金1.2億元支持實(shí)施重大科技專項(xiàng) (mof.gov.cn)。2011年，河南省財(cái)政共統(tǒng)籌年初預(yù)算、超收財(cái)力和轉(zhuǎn)移支付等財(cái)政資金1.2億元，力爭(zhēng)攻克一批產(chǎn)業(yè)重大關(guān)鍵核心技術(shù)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。另一方面，地方政府有激勵(lì)自主設(shè)立科技計(jì)劃(專項(xiàng)、基金等)，爭(zhēng)取上級(jí)政府的專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付。(2)安陸市五舉措支持企業(yè)發(fā)展 (mof.gov.cn)。湖北省安陸市在2010年采取聯(lián)合申報(bào)或單獨(dú)申報(bào)的形式向省廳申報(bào)中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)、技改、科技三項(xiàng)費(fèi)，產(chǎn)業(yè)集群激勵(lì)性轉(zhuǎn)移支付和重大新產(chǎn)品研發(fā)等多項(xiàng)項(xiàng)目資金，共申報(bào)項(xiàng)目14余個(gè)，申報(bào)資金1270萬(wàn)元，有力支持企業(yè)自行技術(shù)改造、自主開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、自創(chuàng)名牌產(chǎn)品。財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的機(jī)制如圖2所示。

圖2 財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的機(jī)制分析

財(cái)政分權(quán)對(duì)微觀企業(yè)的影響機(jī)制復(fù)雜，存在較強(qiáng)異質(zhì)性，已有文獻(xiàn)并未得出一致結(jié)論，且文獻(xiàn)中并沒(méi)有對(duì)財(cái)政分權(quán)影響企業(yè)創(chuàng)新的渠道討論完全。因此，本文在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，基于2005～2007年中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)考察財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，地方財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出具有促進(jìn)作用，背后的機(jī)制在于：一方面，財(cái)政分權(quán)下地方政府通過(guò)企業(yè)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、工業(yè)用地價(jià)格補(bǔ)貼渠道直接推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新；另一方面，財(cái)政分權(quán)下地方政府通過(guò)營(yíng)造更良好的制度環(huán)境、增加當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施投資間接推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。財(cái)政分權(quán)并不會(huì)通過(guò)金融分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生正向溢出。本文在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上對(duì)財(cái)政分權(quán)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的渠道進(jìn)行補(bǔ)充，首次驗(yàn)證了財(cái)政分權(quán)推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新的工業(yè)用地價(jià)格補(bǔ)貼渠道和基礎(chǔ)設(shè)施渠道，為財(cái)政分權(quán)下通過(guò)地方治理與公共服務(wù)激發(fā)微觀企業(yè)創(chuàng)新提供新思路。本文充分討論了財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的異質(zhì)性，發(fā)現(xiàn)財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的推動(dòng)作用在政府管理參與度更低和地方稅收凈上繳越少的省份，以及融資約束更小的企業(yè)中表現(xiàn)更明顯。本文還就財(cái)政分權(quán)對(duì)于企業(yè)研發(fā)的促進(jìn)效果在國(guó)企—非國(guó)企間的差異進(jìn)行了進(jìn)一步探討，發(fā)現(xiàn)財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在國(guó)有企業(yè)中主要表現(xiàn)為增加企業(yè)可獲得的信貸資源，而在非國(guó)有企業(yè)中主要表現(xiàn)為增大企業(yè)的創(chuàng)新傾向。本文結(jié)論在更換企業(yè)創(chuàng)新指標(biāo)、使用各省擁有國(guó)家級(jí)貧困縣數(shù)量(1985年標(biāo)準(zhǔn))和上一年全國(guó)財(cái)政收支比、除本省以外所有省份相應(yīng)稅收分成的加權(quán)平均值作為工具變量、改變估計(jì)方法后依然成立。本文驗(yàn)證了宏觀財(cái)政體制機(jī)制對(duì)微觀企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的激勵(lì)作用，并指出政府的主要工作是完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理而不是干預(yù)市場(chǎng)資源配置，為中國(guó)式分權(quán)激發(fā)市場(chǎng)活力、促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了理論上的參考與建議。

二、理論分析與文獻(xiàn)綜述

(一)理論分析

1994年開(kāi)始，中國(guó)實(shí)行分稅制改革，部分財(cái)政收支權(quán)從中央轉(zhuǎn)移到地方。一方面，財(cái)政分權(quán)使地方政府逐漸具有了較大的經(jīng)濟(jì)自主權(quán)，給予地方政府更多參與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)治理的主動(dòng)性。政府通過(guò)資金和稅收支持，提供更加完善的基礎(chǔ)設(shè)施等公共服務(wù)，豐富了企業(yè)參與研發(fā)活動(dòng)所需的資金、土地、軟硬件設(shè)施等創(chuàng)新要素。另一方面，創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力，政府財(cái)政科學(xué)與技術(shù)支出具有生產(chǎn)性公共物品屬性(白俊紅和戴瑋，2017)。財(cái)政分權(quán)伴隨的晉升錦標(biāo)賽機(jī)制下，地方政府具有推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新以實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的激勵(lì)(李政和楊思瑩，2018)。因此，本文提出，財(cái)政分權(quán)對(duì)工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生正向激勵(lì)作用。一方面，地方政府會(huì)通過(guò)企業(yè)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠和工業(yè)用地價(jià)格補(bǔ)貼直接推動(dòng)工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新。另一方面，財(cái)政分權(quán)還可以通過(guò)改善當(dāng)?shù)刂贫拳h(huán)境以及增加基礎(chǔ)設(shè)施從而為企業(yè)研發(fā)提供更好的創(chuàng)新環(huán)境。

地方稅收凈上繳可以在一定程度上反映省份的經(jīng)濟(jì)稟賦。稟賦好的省份比稟賦差的省份擁有更多可以支配的金融資源，因此財(cái)政分權(quán)程度增加帶來(lái)的額外資金對(duì)于稟賦差的省份具有更高的邊際效用；另外，地方稟賦帶來(lái)的自有資金用途更加靈活，而中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付資金具有更為嚴(yán)格的監(jiān)督與考核機(jī)制，能夠更大程度上避免資金被挪用和擠占等自有資金可能存在的問(wèn)題。因此，接受中央轉(zhuǎn)移支付可以增大財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向推動(dòng)作用。由于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新具有周期長(zhǎng)、投資力度大、見(jiàn)效慢的典型特征，地方政府官員有可能將更多的資源配置到周期短、見(jiàn)效快的生產(chǎn)性支出上(吳延兵，2017)，在資源配置鏈條監(jiān)管機(jī)制缺失或失靈的情況下，財(cái)政分權(quán)還可能會(huì)滋生尋租或腐敗，不利于企業(yè)創(chuàng)新(張杰等，2012；李琳和周一成，2018)。因此，政企聯(lián)系越強(qiáng)的省份可能存在資源配置扭曲，降低財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。此外，財(cái)政分權(quán)下地方政府對(duì)金融資源的配置干預(yù)惡化了更依賴外部融資的非國(guó)有企業(yè)的融資狀況，因此財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用可能在融資約束更高的企業(yè)中表現(xiàn)越弱。

國(guó)有企業(yè)在地方就業(yè)、稅收、城市建設(shè)的實(shí)現(xiàn)等方面發(fā)揮重要作用。地方政府直接或間接地?fù)碛幸欢ü芾韲?guó)有企業(yè)的能力(Bai et al.，2004)，所以在財(cái)政分權(quán)大背景下，地方政府有能力也有動(dòng)機(jī)在同等情況下向國(guó)有企業(yè)配置更多的信貸資源(譚小芬和張文婧，2021)。然而，國(guó)有企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新壓力和動(dòng)力不足；此外，國(guó)有企業(yè)可能會(huì)產(chǎn)生過(guò)度投資沖動(dòng)，擠占公司研發(fā)投入(袁建國(guó)等，2015)。因此，本文試圖進(jìn)一步從信貸資源和創(chuàng)新傾向兩個(gè)角度討論財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在國(guó)企—非國(guó)企之間的差異。

(二)文獻(xiàn)綜述

本文的研究主要與以下三類文獻(xiàn)相關(guān)。

第一類文獻(xiàn)關(guān)于財(cái)政分權(quán)的影響。分稅制改革后各級(jí)政府之間政策協(xié)調(diào)能力的加強(qiáng)是促進(jìn)財(cái)政分權(quán)發(fā)揮積極作用的重要原因之一(張晏和龔六堂，2005)。中國(guó)式分權(quán)給予政府“為增長(zhǎng)而競(jìng)爭(zhēng)”的激勵(lì)，何德旭和苗文龍(2016)發(fā)現(xiàn)財(cái)政分權(quán)促進(jìn)了地方政府對(duì)金融資源的競(jìng)爭(zhēng)和金融分權(quán)。此外，財(cái)政分權(quán)在一定程度上可能改變地方政府的行為導(dǎo)向。中國(guó)式的分權(quán)體制還促使地方政府采取積極的土地財(cái)政策略(吳群和李永樂(lè)，2010)。同時(shí)，權(quán)力下放也進(jìn)一步增強(qiáng)地方政府干預(yù)市場(chǎng)的能力，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)資源配置造成扭曲，帶來(lái)“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題。

第二類文獻(xiàn)涉及企業(yè)創(chuàng)新的決定因素。企業(yè)自身特征很大程度上決定了企業(yè)創(chuàng)新，包括營(yíng)運(yùn)資本、對(duì)外投資、資本結(jié)構(gòu)等方面。鞠曉生等(2013)發(fā)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有平滑作用。企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新也具有正向因果作用(毛其淋和許家云，2014)。融資結(jié)構(gòu)方面，李匯東等(2013)發(fā)現(xiàn)外源融資對(duì)創(chuàng)新投資具有更大的促進(jìn)作用，非國(guó)有股權(quán)比例與民營(yíng)化企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)顯著正相關(guān)(李文貴和余明桂，2015)。管理體制也對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生重要影響。王永進(jìn)和馮笑(2018)發(fā)現(xiàn)降低企業(yè)制度性交易成本有利于企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。此外，經(jīng)濟(jì)政策不確定性、產(chǎn)業(yè)政策等都是影響企業(yè)創(chuàng)新的因素(顧夏銘等，2018；黎文靖和鄭曼妮，2016)。

第三類文獻(xiàn)包括政府行為對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的可能影響及作用渠道。宏觀層面，大多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)為財(cái)政分權(quán)能夠提升區(qū)域創(chuàng)新效率(李政和楊思瑩，2018)。微觀層面，臺(tái)航等(2018)以縣級(jí)財(cái)政數(shù)據(jù)和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)為基礎(chǔ)，建立理論模型分析發(fā)現(xiàn)財(cái)政分權(quán)通過(guò)提高企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的邊際生產(chǎn)率來(lái)激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入比例。也有觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)政分權(quán)與工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力之間呈現(xiàn)顯著的倒“U”形關(guān)系(李琳和周一成，2018)。已有研究集中于利用省級(jí)層面的宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，財(cái)政分權(quán)對(duì)微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響與機(jī)制并未明晰，且現(xiàn)有研究主要關(guān)注財(cái)政分權(quán)對(duì)創(chuàng)新的資金支持渠道，財(cái)政分權(quán)下地方政府提供公共服務(wù)與企業(yè)創(chuàng)新行為之間缺乏完整的邏輯鏈條。本文在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究財(cái)政分權(quán)影響企業(yè)創(chuàng)新的軟硬件環(huán)境(制度環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)用地價(jià)格)機(jī)制，通過(guò)地方政府行為搭建起宏觀財(cái)政分權(quán)與微觀企業(yè)創(chuàng)新之間的邏輯鏈條。

三、數(shù)據(jù)與實(shí)證模型

(一)數(shù)據(jù)

本文所用宏觀層面變量數(shù)據(jù)主要來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融年鑒》《中國(guó)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)年鑒》，微觀層面變量數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)。相比于探討企業(yè)研發(fā)問(wèn)題時(shí)另一常用數(shù)據(jù)庫(kù)——上市公司數(shù)據(jù)庫(kù)，工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)為企業(yè)數(shù)量更大、樣本自選擇問(wèn)題較弱。但工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)也存在一定缺陷，即研發(fā)開(kāi)發(fā)費(fèi)用數(shù)據(jù)缺失較為嚴(yán)重，數(shù)據(jù)較全的年份集中在2005～2007年。有鑒于此，本文實(shí)證中主要時(shí)間段也限定在這一期間。同時(shí)，為減少內(nèi)生性問(wèn)題，本文在計(jì)量模型中將財(cái)政分權(quán)數(shù)據(jù)取滯后一期值，因此宏觀指標(biāo)所對(duì)應(yīng)的實(shí)際起始年份為2004年。本文的數(shù)據(jù)處理過(guò)程包括：(1)刪除明顯不符合實(shí)際與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以及關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)缺失的觀測(cè)值；(2)剔除職工人數(shù)少于10人的企業(yè)；(3)對(duì)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行首尾1%的縮尾處理。(3)因篇幅所限，關(guān)鍵變量的描述統(tǒng)計(jì)以附表1展示。

表1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

(二)實(shí)證模型

在基準(zhǔn)計(jì)量模型中，本文考察中央政府向省級(jí)地方政府層面的財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的影響。財(cái)政支出分權(quán)程度越高，意味著地方實(shí)際具有的經(jīng)濟(jì)自主性越大，越有能力給予企業(yè)創(chuàng)新所需要的要素。在晉升機(jī)制激勵(lì)下，地方政府有動(dòng)機(jī)動(dòng)用政策手段來(lái)干預(yù)微觀主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

基準(zhǔn)計(jì)量模型設(shè)定如下：

ln(1+RDi，j，t)=β0+β1ln(FDj，t-1)+γ1Mi，j，t+γ2Nj，t-1+δ1Dt+δ2Dj+δ3Dp+εi，j，t

(1)

其中，下標(biāo)i，j，p，t分別表示企業(yè)、省份、行業(yè)和年份。ln(1+RDi，j，t)為企業(yè)的研發(fā)支出加1取對(duì)數(shù)，衡量企業(yè)創(chuàng)新水平?？紤]到財(cái)政分權(quán)的傳導(dǎo)作用具有一定滯后性，為減少企業(yè)研發(fā)支出與同期地方財(cái)政分權(quán)可能出現(xiàn)的反向因果內(nèi)生性問(wèn)題，采取滯后一期的財(cái)政分權(quán)指標(biāo)作為核心解釋變量。ln(FDj，t-1)為滯后一期的財(cái)政分權(quán)取對(duì)數(shù)，衡量地方財(cái)政分權(quán)程度。Mi，j，t為企業(yè)個(gè)體層面的控制變量，Nj，t-1為省份層面的控制變量，省份層面的控制變量均滯后一期與核心解釋變量保持一致。Dt、Dj和Dp分別表示年份、省份以及行業(yè)固定效應(yīng)。β0為截距項(xiàng)，εi，j，t為殘差項(xiàng)。

1.核心解釋變量

本文使用省級(jí)人均財(cái)政支出/全國(guó)人均財(cái)政支出衡量地區(qū)財(cái)政分權(quán)，是地方政府干預(yù)與擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)主動(dòng)行為的反映。已有文獻(xiàn)表明，財(cái)政分權(quán)程度可以從“收入”“支出”“財(cái)政自主度”三個(gè)角度加以度量，但三個(gè)指標(biāo)的含義和作用機(jī)制存在差異(陳碩和高琳，2012)。其中，收入指標(biāo)不涉及轉(zhuǎn)移支付部分，財(cái)政自主度指標(biāo)衡量了地方政府依靠自身收入為其支出融資的能力(Ebel &Yilmaz，2002)，支出指標(biāo)反映了地方政府利用各種方式和途徑所獲得的實(shí)際可用的財(cái)政資源和事實(shí)分權(quán)程度，不僅包含了地方本級(jí)獲得財(cái)政收入的能力，還反映了地方為爭(zhēng)取全國(guó)轉(zhuǎn)移支付所付出的努力，能夠體現(xiàn)地方政府?dāng)U張經(jīng)濟(jì)的意愿和激勵(lì)方向的變化(譚小芬和張文婧，2021)。本文資金支持是財(cái)政分權(quán)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的重要途徑，并且企業(yè)創(chuàng)新要素的聚集離不開(kāi)地方政府?dāng)U張經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)。因此，采用支出指標(biāo)可以更好衡量財(cái)政分權(quán)對(duì)微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響與作用機(jī)制。

2.控制變量

本文參考黎文靖和鄭曼妮(2016)設(shè)定企業(yè)層面控制變量，包括企業(yè)規(guī)模(Size)、企業(yè)年齡(Age)、資產(chǎn)收益率(ROA)、現(xiàn)金流量(CF)、負(fù)債比率(Lev)、流動(dòng)比率(Liquidity)、應(yīng)交所得稅(Tax)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(Tangibility)，以控制企業(yè)特征對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的影響。本文還控制了省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、教育資源等方面存在的差異，具體包括各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(地方人均GDP的對(duì)數(shù)lnGdppc)、信貸規(guī)模(信貸增量占GDP比重Loan/gdp)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重Secind/gdp)、教育資源(普通高校畢業(yè)生人數(shù)取對(duì)數(shù)lnStudent)、對(duì)外貿(mào)易(進(jìn)出口商品總值占GDP比重Trade/gdp)以及地方財(cái)政壓力(地方財(cái)政支出/財(cái)政收入FP)，避免遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題。

3.機(jī)制分析

本文認(rèn)為，財(cái)政分權(quán)會(huì)促進(jìn)地方政府增大對(duì)工業(yè)企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠以及工業(yè)用地價(jià)格補(bǔ)貼；財(cái)政分權(quán)也會(huì)促進(jìn)地方基礎(chǔ)設(shè)施投資，改善當(dāng)?shù)刂贫拳h(huán)境，給予工業(yè)企業(yè)更完善的創(chuàng)新環(huán)境。本文通過(guò)向基準(zhǔn)模型中加入財(cái)政分權(quán)與政府行為變量的交乘項(xiàng)來(lái)驗(yàn)證以上渠道均會(huì)激勵(lì)企業(yè)增大研發(fā)支出。

ln(1+RDi，j，t)=β0+β1ln(FDj，t-1)+β2Governi，j，t-1×ln(FDj，t-1)

+β3Governi，j，t-1+γ1Mi，j，t+γ2Nj，t-1+δ1Dt+δ2Dj+δ3Dp+εi，j，t

(2)

4.異質(zhì)性分析

本文在企業(yè)性質(zhì)的基礎(chǔ)上繼續(xù)考察政府活動(dòng)與融資約束在財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響中起到的作用，檢驗(yàn)財(cái)政分權(quán)后政府在資源配置行為上是否存在扭曲，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新又會(huì)產(chǎn)生何種影響。公式(3)如下所示，其中Heteri，j，p，t-1分別代表Gij，t-1、Nettransferj，t-1、Agei，j，t-1、Employee_numi，j，t-1、EFDp，t-1。

ln(1+RDi，j，t)=β0+β1ln(FDj，t-1)+β2Heteri，j，p，t-1×ln(FDj，t-1)

+β3Heteri，j，p，t-1+γ1Mi，j，t+γ2Nj，t-1+δ1Dt+δ2Dj+δ3Dp+εi，j，t

(3)

(1)政府干預(yù)。政府干預(yù)可能通過(guò)降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、助長(zhǎng)過(guò)度投資阻礙企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)(袁建國(guó)等，2015)。本文采用以地區(qū)企業(yè)管理者與政府機(jī)關(guān)打交道時(shí)間的比重為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)構(gòu)建的市場(chǎng)化指數(shù)分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量(樊綱等，2011)，政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)越多，政府與市場(chǎng)關(guān)系得分越低，企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)被扭曲的可能性越高。本文對(duì)每一個(gè)指數(shù)取相反數(shù)，代表政府管理參與度。

(2)地方稅收凈上繳。由于本文使用支出分權(quán)指標(biāo)衡量財(cái)政分權(quán)程度，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不同的地方政府可能通過(guò)不同方式承擔(dān)相同財(cái)政支出。Cai和Treisman(2006)認(rèn)為在異質(zhì)性地方政府的競(jìng)爭(zhēng)中，稟賦差距大的省份之間可能有完全不同的表現(xiàn)。因此，為了進(jìn)一步驗(yàn)證省份之間的發(fā)展差異是否影響結(jié)論，本文定義指標(biāo)：地方稅收凈上繳=地方向中央上繳稅收-中央向地方轉(zhuǎn)移支付，衡量不同地區(qū)之間的發(fā)展差異。其中，樣本期間地方向中央上繳稅收包含央地共享收入中的國(guó)內(nèi)增值稅(75%)、企業(yè)所得稅(60%)和個(gè)人所得稅(60%)，中央向地方轉(zhuǎn)移支付包括一般性轉(zhuǎn)移支付和專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付。

(3)融資約束。若財(cái)政分權(quán)下的政府行為通過(guò)干預(yù)信貸資源配置對(duì)企業(yè)研發(fā)支出產(chǎn)生影響，則面臨不同融資約束的企業(yè)對(duì)財(cái)政分權(quán)的反應(yīng)應(yīng)存在差異。本文從行業(yè)的角度構(gòu)造行業(yè)固定資產(chǎn)投資資金中自籌資金以外的資金占行業(yè)固定資產(chǎn)投資資金的比重，來(lái)衡量企業(yè)所面臨的外部融資依賴度(EFD)，緩解企業(yè)融資約束與研發(fā)支出之間可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，反映企業(yè)所處行業(yè)性質(zhì)不同帶來(lái)的信貸約束差異。本文還在企業(yè)層面加以考察，使用年平均從業(yè)人員數(shù)和企業(yè)年齡反映企業(yè)面臨的信貸約束。

5.國(guó)企—非國(guó)企探討

過(guò)往研究表明，財(cái)政分權(quán)使得地方政府有能力和動(dòng)機(jī)將更多的信貸資源配置到國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)特定的生產(chǎn)建設(shè)政策目標(biāo)，在地區(qū)信貸資源有限的前提下會(huì)擠出私人部門(mén)能夠獲得的信貸資源(譚小芬和張文婧，2021)，而私營(yíng)企業(yè)作為創(chuàng)新主力，卻較難獲得銀行信貸(Allen et al.，2005)。投資偏差在國(guó)有企業(yè)經(jīng)常表現(xiàn)為投資過(guò)度，而在非國(guó)有企業(yè)經(jīng)常表現(xiàn)為投資不足(申慧慧等，2012)。本文通過(guò)向回歸中加入滯后一期財(cái)政分權(quán)和滯后一期財(cái)政分權(quán)的平方項(xiàng)，從信貸資源和創(chuàng)新傾向兩個(gè)角度分別探究財(cái)政分權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新之間是否存在非線性關(guān)系，在國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)樣本中是否有不同表現(xiàn)。

ln(1+RDi，j，t)=β0+β1ln(FDj，t-1)+β2[ln(FDj，t-1)]2

+γ1Mi，j，t+γ2Nj，t-1+δ1Dt+δ2Dj+δ3Dp+εi，j，t

(4)

四、實(shí)證研究結(jié)果

(一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表1是企業(yè)研發(fā)支出對(duì)滯后一期財(cái)政分權(quán)的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，第(1)列加入了年份、省份固定效應(yīng)，第(2)列在第(1)列基礎(chǔ)上控制了行業(yè)固定效應(yīng)，第(3)列在第(1)列基礎(chǔ)上控制了行業(yè)乘年份固定效應(yīng)，第(4)列加入了年份和個(gè)體固定效應(yīng)。結(jié)果表明，財(cái)政分權(quán)程度對(duì)企業(yè)研發(fā)支出有顯著的正向影響，且在1%的水平上顯著，即財(cái)政分權(quán)對(duì)工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新存在正向推動(dòng)作用。第(2)列的結(jié)果解讀為：財(cái)政分權(quán)程度每上升1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)的研發(fā)支出將增加0.2410個(gè)百分點(diǎn)。樣本中平均財(cái)政分權(quán)程度最小的省份是安徽省(0.62)，平均財(cái)政分權(quán)程度最大的省份是上海市(4.66)，兩者差值為4.04，上海市是安徽省財(cái)政分權(quán)程度的652%。若一省的財(cái)政分權(quán)程度由安徽省的水平上升至上海市的水平，則企業(yè)研發(fā)支出將上升約157.1%。可以觀察到，即使控制地方財(cái)政壓力(FP)后，財(cái)政分權(quán)的系數(shù)依然顯著，說(shuō)明財(cái)政分權(quán)向企業(yè)研發(fā)支出傳導(dǎo)的政府行為并不能完全由“財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配”的財(cái)政壓力所解釋。此外，本文發(fā)現(xiàn)，對(duì)外貿(mào)易對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用，與文獻(xiàn)中的“出口引致創(chuàng)新”效應(yīng)一致。

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換被解釋變量

本文將企業(yè)創(chuàng)新指標(biāo)研發(fā)支出分別替換為企業(yè)專利授權(quán)數(shù)量和新產(chǎn)品產(chǎn)值，專利數(shù)據(jù)來(lái)源為創(chuàng)新企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配。研發(fā)支出指標(biāo)代表著企業(yè)的創(chuàng)新投資意愿，即企業(yè)將更多的資金投入到創(chuàng)新活動(dòng)中；而企業(yè)專利授權(quán)數(shù)量代表著企業(yè)的創(chuàng)新成果，即企業(yè)的研發(fā)支出有多少轉(zhuǎn)化為了專利授權(quán)。結(jié)果表明，財(cái)政分權(quán)程度對(duì)企業(yè)專利授權(quán)數(shù)量和新產(chǎn)品產(chǎn)值也有顯著的正向影響(見(jiàn)表2)。

表2 替換被解釋變量后的回歸結(jié)果

2.工具變量法

由于可能存在遺漏變量等內(nèi)生性問(wèn)題(如某些推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展產(chǎn)業(yè)政策可能通過(guò)財(cái)政分權(quán)以外的途徑影響企業(yè)創(chuàng)新(6)產(chǎn)業(yè)政策一般針對(duì)特定行業(yè)，本文已經(jīng)通過(guò)加入行業(yè)—年份固定效應(yīng)予以規(guī)避；并且在基礎(chǔ)回歸中將固定效應(yīng)更換為分別控制企業(yè)和時(shí)間固定效應(yīng)予以檢驗(yàn)。)，本文通過(guò)工具變量回歸進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

(1)本文參考Nunn和Qian(2014)的做法，選取省份擁有國(guó)家級(jí)貧困縣的數(shù)量(與個(gè)體有關(guān))和上一年全國(guó)的財(cái)政收支比(與時(shí)間有關(guān))的乘積作為財(cái)政分權(quán)的工具變量。國(guó)家級(jí)貧困縣數(shù)據(jù)來(lái)源于《國(guó)家八七扶貧攻堅(jiān)計(jì)劃(1994—2000年)》，在1994～2005年并未發(fā)生明顯變動(dòng)，(7)我國(guó)貧困縣的確定與調(diào)整歷程[N].經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，2014-01-26.且距離本文樣本區(qū)間2005～2007年較遠(yuǎn)，并不會(huì)直接影響研究區(qū)間內(nèi)企業(yè)研發(fā)支出，滿足工具變量外生性要求。此外，若一省擁有國(guó)家級(jí)貧困縣數(shù)量越多，上一年全國(guó)的財(cái)政收入越高，該省獲得財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的可能性就越高，擁有更高的財(cái)政自主權(quán)。本文控制了各省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、信貸規(guī)模等其他省級(jí)層面的影響渠道，以減輕工具變量通過(guò)其他途徑影響企業(yè)創(chuàng)新的可能。由表3第(1)列和第(2)列可以看出，滯后一期財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出具有顯著的正向影響。

表3 工具變量法

(2)本文參考劉勇政等(2021)，采用除本省以外所有省份相應(yīng)稅收分成的加權(quán)平均值作為財(cái)政分權(quán)的另一工具變量。相鄰省份在制定財(cái)政政策時(shí)可能存在互動(dòng)關(guān)系，本文構(gòu)造除本省以外其他所有省份的稅收分成的加權(quán)平均值(權(quán)重是省與省之間距離的倒數(shù))，數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)稅務(wù)年鑒》《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。該指標(biāo)從稅收分成角度對(duì)財(cái)政分權(quán)加以衡量，但除本省以外的省稅收分成的加權(quán)平均并不會(huì)直接影響本省企業(yè)的研發(fā)支出。由表3第(3)列和第(4)列可以看出，滯后一期財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出具有顯著的正向影響。

3.更換估計(jì)方法

由于本文所使用的樣本區(qū)間較短，并且存在兩個(gè)可供檢驗(yàn)的工具變量，因此使用廣義矩估計(jì)(GMM)方法重新對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)。由表3第(5)列可以看出，同時(shí)加入國(guó)家級(jí)貧困縣的數(shù)量與上一年全國(guó)的財(cái)政收支比的乘積、除本省以外所有省份相應(yīng)稅收分成的加權(quán)平均值作為工具變量進(jìn)行GMM估計(jì)，上述兩個(gè)工具變量的模型通過(guò)了Sargan檢驗(yàn)，說(shuō)明所有的工具變量都是外生有效的，且企業(yè)研發(fā)支出與滯后一期財(cái)政分權(quán)之間的系數(shù)依然正向顯著。

(三)機(jī)制分析

在發(fā)現(xiàn)財(cái)政分權(quán)程度對(duì)企業(yè)研發(fā)支出具有正向影響的基本關(guān)系后，本文進(jìn)一步探究財(cái)政分權(quán)通過(guò)何種渠道推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新，以及地方政府行為在該過(guò)程中起到哪些作用。

首先，考察財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出影響的直接效應(yīng)。表4第(1)列和第(2)列結(jié)果表明，財(cái)政分權(quán)通過(guò)增加企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)貼推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。第(3)列和第(4)列的結(jié)果表明，財(cái)政分權(quán)通過(guò)減免企業(yè)應(yīng)交所得稅激勵(lì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。第(5)列和第(6)列的分權(quán)和土地價(jià)格扭曲指數(shù)的交乘項(xiàng)系數(shù)顯著為正，說(shuō)明財(cái)政分權(quán)下地方政府有動(dòng)機(jī)壓低工業(yè)用地出讓價(jià)格對(duì)工業(yè)企業(yè)予以地價(jià)補(bǔ)貼，降低企業(yè)生產(chǎn)要素成本激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。

表4 財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制——成本收益(直接效應(yīng))

其次，本文從制度環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施兩個(gè)角度實(shí)證研究財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的間接效應(yīng)。從表5中的第(1)列和第(2)列的結(jié)果可以看出，財(cái)政分權(quán)與創(chuàng)新環(huán)境的交乘項(xiàng)系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明財(cái)政分權(quán)下地方政府有動(dòng)機(jī)和能力營(yíng)造更加良好的創(chuàng)新環(huán)境推動(dòng)地方企業(yè)創(chuàng)新。表5中第(3)列和第(4)列滯后一期財(cái)政分權(quán)與各地區(qū)全社會(huì)新增固定資產(chǎn)的交乘項(xiàng)系數(shù)在1%的水平上顯著為正，第(5)列和第(6)列滯后一期財(cái)政分權(quán)與各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施資本存量的交乘項(xiàng)系數(shù)在5%的水平上顯著為正，說(shuō)明財(cái)政分權(quán)會(huì)促使地方政府增加基礎(chǔ)設(shè)施投資流量與地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施存量，給予企業(yè)更完善的創(chuàng)新環(huán)境推動(dòng)企業(yè)增加研發(fā)支出。值得注意的是，第(3)列和第(4)列中企業(yè)研發(fā)支出對(duì)各地區(qū)全社會(huì)新增固定資產(chǎn)的回歸系數(shù)均不顯著，在一定程度上體現(xiàn)出財(cái)政分權(quán)下宏觀層面出現(xiàn)的“重生產(chǎn)、輕創(chuàng)新”現(xiàn)象。但在第(5)列和第(6)列中各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施資本存量對(duì)企業(yè)研發(fā)支出具有顯著的正向影響(1%水平)，表示財(cái)政分權(quán)推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施渠道仍然成立。

表5 財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制——?jiǎng)?chuàng)新環(huán)境(間接效應(yīng))

為進(jìn)一步研究財(cái)政分權(quán)會(huì)如何改變信貸資源配置影響企業(yè)創(chuàng)新，本文引入財(cái)政分權(quán)與金融分權(quán)的交乘項(xiàng)。表6第(1)列的結(jié)果表示，財(cái)政分權(quán)能夠顯著帶動(dòng)金融分權(quán)。第(2)列的結(jié)果表示，財(cái)政分權(quán)不會(huì)通過(guò)金融分權(quán)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，甚至產(chǎn)生阻礙。為了檢驗(yàn)財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的信貸渠道是否存在，本文將企業(yè)杠桿率作為被解釋變量，進(jìn)一步區(qū)分國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)樣本，發(fā)現(xiàn)財(cái)政分權(quán)與金融分權(quán)的交乘項(xiàng)在國(guó)有企業(yè)樣本中顯著為正，在非國(guó)有企業(yè)樣本中顯著為負(fù)，說(shuō)明財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的信貸渠道僅在國(guó)有企業(yè)樣本中存在。財(cái)政分權(quán)下，金融分權(quán)使得地方政府將更多金融資源配置到國(guó)有企業(yè)，而擠出了非國(guó)有企業(yè)獲得的金融資源，在信貸資源配置上存在一定扭曲。

表6 財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制——信貸渠道

最后，關(guān)于機(jī)制分析的補(bǔ)充驗(yàn)證。表7的結(jié)果進(jìn)一步說(shuō)明，財(cái)政分權(quán)程度與創(chuàng)新環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)用地價(jià)格扭曲程度之間存在正向關(guān)系，而良好的創(chuàng)新環(huán)境、完備的基礎(chǔ)設(shè)施、較低的工業(yè)用地價(jià)格有助于激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。

財(cái)政分權(quán)下，對(duì)企業(yè)進(jìn)行直接財(cái)政補(bǔ)貼和工業(yè)用地價(jià)格補(bǔ)貼均可以激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，那么哪種方式單位成本的激勵(lì)效果更好？本文發(fā)現(xiàn)，直接財(cái)政補(bǔ)貼每增加1000元，單位財(cái)政分權(quán)程度增加會(huì)額外帶來(lái)3.32%研發(fā)支出增加；而工業(yè)用地價(jià)格扭曲程度每增加1個(gè)單位(以地價(jià)最高的I類土地為例，即每平方米工業(yè)用地出讓價(jià)格降低840元)，單位財(cái)政分權(quán)程度增加會(huì)額外帶來(lái)25.2%研發(fā)支出增加。壓低工業(yè)用地價(jià)格補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效果大于直接進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，說(shuō)明土地可以作為一種創(chuàng)新要素。

(四)異質(zhì)性分析

本文進(jìn)一步分析財(cái)政分權(quán)是否會(huì)使政府行為在不同企業(yè)中出現(xiàn)分化，從而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響產(chǎn)生差異。從表8第(3)列結(jié)果可以看出：外部融資依賴度與財(cái)政分權(quán)的交乘項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明外部融資依賴度越高的企業(yè)，財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的正向影響越小。第(4)列和第(5)列的結(jié)果表明，外部融資依賴度越高的非國(guó)有企業(yè)，財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的正向影響更小，但該現(xiàn)象不存在于國(guó)有企業(yè)，進(jìn)一步反映出財(cái)政分權(quán)下國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)所面臨的融資約束差異。此外，本文還分別從年齡和年平均從業(yè)人數(shù)兩個(gè)角度對(duì)企業(yè)層面信貸約束程度進(jìn)行反映，通常認(rèn)為成熟和規(guī)模較大的企業(yè)面臨的信貸約束程度較弱(張杰等，2012)，第(1)列和第(2)列財(cái)政分權(quán)和企業(yè)年齡以及年平均從業(yè)人數(shù)的交乘項(xiàng)系數(shù)均顯著為正，證實(shí)了財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的推動(dòng)作用在外部融資約束較小的企業(yè)更明顯。第(6)列結(jié)果顯示，所在地區(qū)政府管理參與度會(huì)顯著阻礙甚至抵消財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的促進(jìn)作用，政府的過(guò)度干預(yù)不利于創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展。

表8 異質(zhì)性分析——融資約束與政企關(guān)系

通過(guò)向基準(zhǔn)回歸中加入滯后一期的地方稅收凈上繳、滯后一期財(cái)政分權(quán)與滯后一期地方稅收凈上繳的交乘項(xiàng)，發(fā)現(xiàn)滯后一期財(cái)政分權(quán)的系數(shù)仍在1%的水平上顯著為正，財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用不能被地方稅收凈上繳所衡量的地方稟賦差異所解釋。此外，滯后一期財(cái)政分權(quán)與滯后一期地方稅收凈上繳的交乘項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的推動(dòng)作用在地方稅收凈上繳較低的省份更明顯(見(jiàn)表9)。

表9 異質(zhì)性分析——地方稅收凈上繳

(五)國(guó)企—非國(guó)企探討

本文進(jìn)一步討論財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在不同所有制企業(yè)之間的差異。表10的結(jié)果說(shuō)明，在國(guó)有企業(yè)樣本中，財(cái)政分權(quán)與國(guó)有企業(yè)研發(fā)支出呈現(xiàn)倒“U”形關(guān)系，在國(guó)有企業(yè)中，存在最適宜企業(yè)創(chuàng)新的財(cái)政分權(quán)水平(樣本中約為1.38)。財(cái)政分權(quán)下國(guó)有企業(yè)在資源配置中的優(yōu)勢(shì)使得在一定范圍內(nèi)財(cái)政分權(quán)對(duì)國(guó)有企業(yè)研發(fā)支出的促進(jìn)作用更強(qiáng)，但當(dāng)財(cái)政分權(quán)程度超過(guò)一定水平，國(guó)有企業(yè)的過(guò)度投資傾向以及面臨較低的競(jìng)爭(zhēng)壓力導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入不足。而在全樣本和非國(guó)有企業(yè)樣本中，財(cái)政分權(quán)一次項(xiàng)顯著為正，二次項(xiàng)系數(shù)不顯著，即財(cái)政分權(quán)能夠激勵(lì)非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新。本文猜想該現(xiàn)象存在的原因?yàn)?，?dāng)財(cái)政分權(quán)程度較低時(shí)，地方政府對(duì)資源競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)機(jī)和能力較小，整體金融資源處于短缺的狀態(tài)，國(guó)有企業(yè)以及非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平與財(cái)政分權(quán)程度之間均存在正向關(guān)系。而當(dāng)財(cái)政分權(quán)程度較大時(shí)，地方政府已經(jīng)擁有足夠的資源和實(shí)力，但由于地方政府在資源配置上存在扭曲，更多的金融資源被配置到國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)資源過(guò)剩而非國(guó)有企業(yè)資源短缺，這種資源誤配現(xiàn)象造成了工業(yè)企業(yè)效率損失(Hsieh &Klenow，2009)。

表10 國(guó)企—非國(guó)企討論：非線性與創(chuàng)新傾向

為驗(yàn)證上述猜想，本文通過(guò)構(gòu)造指標(biāo)：研究開(kāi)發(fā)費(fèi)/(長(zhǎng)期投資+短期投資)來(lái)最大程度反映企業(yè)的創(chuàng)新傾向。表10的結(jié)果表示，在國(guó)有企業(yè)中，財(cái)政分權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新投資比例同樣呈現(xiàn)出倒“U”形關(guān)系(拐點(diǎn)約為1.69)，因此創(chuàng)新傾向是財(cái)政分權(quán)與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新之間呈現(xiàn)倒“U”形關(guān)系的潛在解釋。而在非國(guó)有企業(yè)中，財(cái)政分權(quán)與創(chuàng)新投資比例之間存在正向關(guān)系。綜合表6和表10中的結(jié)果，本文得出結(jié)論：財(cái)政分權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在國(guó)有企業(yè)中主要表現(xiàn)為增加企業(yè)可獲得的信貸資源，而在非國(guó)有企業(yè)中主要表現(xiàn)為增大企業(yè)的創(chuàng)新傾向。

將企業(yè)創(chuàng)新能力指數(shù)對(duì)財(cái)政分權(quán)以及財(cái)政分權(quán)的平方項(xiàng)做回歸，結(jié)果如表11的第(1)列和第(2)列所示：國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新能力與財(cái)政分權(quán)呈現(xiàn)顯著的倒“U”形，印證了前文結(jié)論，在國(guó)有企業(yè)樣本中，存在最大化企業(yè)創(chuàng)新能力的財(cái)政分權(quán)水平(樣本中約為1.94)。在非國(guó)有企業(yè)中，占比最高的為私營(yíng)企業(yè)(約為50%)，從細(xì)分創(chuàng)新能力指標(biāo)的三個(gè)維度來(lái)看，財(cái)政分權(quán)程度對(duì)私營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)量具有正向影響，對(duì)私營(yíng)企業(yè)專利技術(shù)廣度具有負(fù)向影響，對(duì)創(chuàng)新質(zhì)量則沒(méi)有顯著影響。財(cái)政分權(quán)下私營(yíng)企業(yè)可能有動(dòng)機(jī)追求更多的專利數(shù)量而不是拓展研發(fā)技術(shù)廣度，以專利成果爭(zhēng)取更多的政府資金支持。

表11 國(guó)企—非國(guó)企討論：創(chuàng)新能力

五、結(jié)論與政策建議

本文基于省級(jí)的財(cái)政分權(quán)數(shù)據(jù)與2005～2007年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，考察財(cái)政分權(quán)通過(guò)何種渠道影響微觀企業(yè)創(chuàng)新，以及政府行為是否會(huì)造成不同企業(yè)間的差異，為揭示中央與地方財(cái)政關(guān)系如何影響微觀企業(yè)創(chuàng)新表現(xiàn)提供了實(shí)證層面的證據(jù)。研究發(fā)現(xiàn)，地方財(cái)政分權(quán)會(huì)推動(dòng)企業(yè)增加研發(fā)支出，這一結(jié)果在使用工具變量法剔除潛在內(nèi)生性問(wèn)題、改變估計(jì)方法、更換被解釋變量后依然成立。本文討論了此種現(xiàn)象背后的兩類機(jī)制：一方面，財(cái)政分權(quán)會(huì)通過(guò)增加工業(yè)企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼、給予企業(yè)稅收優(yōu)惠、給予工業(yè)用地價(jià)格補(bǔ)貼的方式直接激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新；另一方面，財(cái)政分權(quán)會(huì)通過(guò)營(yíng)造優(yōu)良的創(chuàng)新環(huán)境、提供完善的基礎(chǔ)設(shè)施的途徑間接推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。此外，財(cái)政分權(quán)對(duì)于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在政企聯(lián)系越弱和地方稅收凈上繳越少的省份，以及融資約束越小的企業(yè)中表現(xiàn)越明顯。本文進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)政分權(quán)并不會(huì)通過(guò)金融分權(quán)推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新，原因?yàn)樨?cái)政分權(quán)下地方政府會(huì)將更多的信貸資源配置到國(guó)有企業(yè)，反映出財(cái)政分權(quán)下，地方政府雖然擁有對(duì)地方經(jīng)濟(jì)資源的管理權(quán)和決策權(quán)，但在資源配置過(guò)程中存在一定扭曲。

本文通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政分權(quán)程度的上升對(duì)技術(shù)創(chuàng)新、地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展等方面存在正向激勵(lì)作用，但此種激勵(lì)作用傳導(dǎo)至微觀企業(yè)層面可能伴隨著一定程度的資源配置扭曲，原因在于地方政府的過(guò)度干預(yù)。據(jù)此本文提出以下政策建議：一是建立科學(xué)的財(cái)政分權(quán)體制，理順央地之間(縱向)和地方之間(橫向)的分權(quán)關(guān)系，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)國(guó)家宏觀發(fā)展戰(zhàn)略。二是通過(guò)實(shí)施更大力度的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠等普惠性政策，直接推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；同時(shí)做好基礎(chǔ)設(shè)施保障工作，強(qiáng)化規(guī)劃政策引導(dǎo)，為企業(yè)營(yíng)造良好的創(chuàng)新環(huán)境。三是深化市場(chǎng)化改革，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)資源的高效配置，加大對(duì)地方政府行為的制度約束和外部監(jiān)督，嚴(yán)格保持金融系統(tǒng)運(yùn)行的獨(dú)立性，避免地方政府擁有財(cái)政分權(quán)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)自主權(quán)后對(duì)資源配置進(jìn)行過(guò)度干預(yù)，要為企業(yè)發(fā)展“保駕護(hù)航”，而不是替市場(chǎng)“掌舵”。