資本條件改善推動形成產(chǎn)融融合發(fā)展新體系

余新創(chuàng)

一、金融資本逐步回歸實體經(jīng)濟，賦予工業(yè)更強發(fā)展動能和升級潛能

（一）金融資本逐步回歸實體經(jīng)濟

金融是實體經(jīng)濟運行的血脈，也是推動制造業(yè)穩(wěn)本固基、強身健體的根本支撐。近年來，金融業(yè)呈現(xiàn)出不斷回歸制造業(yè)的苗頭。2021年，中國制造業(yè)中長期貸款增速超30%，其中高技術制造業(yè)中長期貸款同比增長達32.8%；普惠小微貸款余額19.2萬億元，同比增長27.3%，普惠小微授信戶數(shù)4456萬戶，同比增長38%。與此同時，企業(yè)融資方式也更加多元，直接融資規(guī)模不斷擴大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年以來，IPO公司中制造業(yè)大類企業(yè)占比顯著提升，由2018年和2019年的接近68%，提升至2020年的約76%。私募證券投資基金、私募股權和創(chuàng)投基金的快速發(fā)展，也擴大了資本市場服務工業(yè)經(jīng)濟和企業(yè)融資的廣度、深度和強度。預計在未來5—10年，隨著工業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，金融資本回歸實體經(jīng)濟力度將不斷加大，工業(yè)企業(yè)融資占比明顯提升，產(chǎn)融結(jié)合程度進一步加深。

（二）資本加快向綠色、數(shù)字、先進制造領域聚集

數(shù)字化、綠色化、先進制造是當前工業(yè)發(fā)展的重要方向，也是世界各國高度關注、競相發(fā)展的重點領域。近年來，我國關于數(shù)字化、綠色化、先進制造的投資呈明顯增長趨勢。截至2021年末，工商銀行投向相關綠色產(chǎn)業(yè)的綠色貸款余額為24806.21億元，較年初新增6349.02億元。企查查數(shù)據(jù)顯示，2020年我國工業(yè)機器人融資案例占比最高，達33%。2015—2020年，中國5G產(chǎn)業(yè)累計發(fā)生356件融資事件，融資金額累計1278.74億元。雖然我國在數(shù)字化、綠色化、先進制造等領域取得長足進步，但與發(fā)達國家相比還有明顯差距，還存在較大的發(fā)展空間。隨著工業(yè)加快數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型，供應鏈安全保障能力穩(wěn)步提升，預計未來5—10年，我國資本市場將更加青睞綠色、數(shù)字、先進制造等領域。根據(jù)中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會發(fā)布的《碳中和愿景下的綠色金融路線圖研究》，在碳中和背景下，我國在未來三十年內(nèi)的累計綠色低碳投資需求將達487萬億元。企查查大數(shù)據(jù)研究院保守估算預測中國5G基站建設未來5年總投資達萬億規(guī)模。

（三）資本回歸推動工業(yè)化提質(zhì)增效

金融是國民經(jīng)濟的血脈，工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要資本先行。隨著金融逐步回歸工業(yè)經(jīng)濟，將推動更多高端要素向工業(yè)聚集，優(yōu)化工業(yè)發(fā)展生態(tài)和結(jié)構，不斷提升工業(yè)發(fā)展能級，加快實現(xiàn)新型工業(yè)化。一是大幅緩解工業(yè)企業(yè)融資難題。未來，在國家政策的推動下，隨著金融逐步回歸工業(yè)，工業(yè)融資體系更加完善，企業(yè)融資渠道更加多元、融資方式更加便捷、融資成本更加低廉、融資期限更加合理，結(jié)構性融資問題將得到根本性緩解，為工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展注入強大動能。另外，資本回歸工業(yè)經(jīng)濟，有助于抵消部分要素成本上漲壓力，緩解勞動力成本上漲、能源價格上漲對工業(yè)結(jié)構轉(zhuǎn)型升級的壓力，同時也將帶動更多人才、技術、數(shù)據(jù)等優(yōu)質(zhì)要素回歸工業(yè)，推動新型工業(yè)化穩(wěn)步向前。二是推動更多高端要素向工業(yè)聚集。充足的資金將推動更多先進的產(chǎn)品、工藝、技術、人才、平臺等要素資源向工業(yè)聚集，有助于加快提升工業(yè)研發(fā)能力、生產(chǎn)制造能力、現(xiàn)代化管理能力和市場開拓能力，為工業(yè)加快補短板鍛長板、提升發(fā)展能級提供更加雄厚的要素支撐。三是加速工業(yè)綠色化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。隨著資本向綠色化、智能化、高端化領域聚集，將加快推動節(jié)能環(huán)保、綠色制造、智能制造、先進制造等領域發(fā)展，加快工業(yè)向綠色化、智能化、高端化方向轉(zhuǎn)型，不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平。四是營造更優(yōu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。未來，不同類型、不同領域、不同區(qū)域、不同發(fā)展階段的工業(yè)企業(yè)更容易獲得融資，與工業(yè)發(fā)展相配套的基礎設施、園區(qū)載體等產(chǎn)業(yè)生態(tài)將不斷優(yōu)化，工業(yè)發(fā)展活力和發(fā)展質(zhì)量顯著提升。

二、工業(yè)開放合作邁向更高水平，資本內(nèi)外流通加速國際分工位勢升級

（一）外商投資將迎來減量提質(zhì)新階段

海外資本是我國推動工業(yè)化的重要力量。近年來，受逆全球化、經(jīng)貿(mào)摩擦、國內(nèi)要素成本上漲等因素影響，外資投資我國工業(yè)熱度呈逐步下降趨勢。2018—2020年，工業(yè)實際利用外資金額從468.2億美元下降至347.7億美元，降幅高達25.7%，占全行業(yè)實際利用外資金額比從34.7%下降至23.3%，采礦業(yè)、制造業(yè)與電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)也都出現(xiàn)了不同程度下滑?？傮w看，當前工業(yè)利用外資下降既有產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整的趨勢性因素，也有世界經(jīng)濟秩序調(diào)整引發(fā)的偶然性因素。未來，隨著我國新型工業(yè)化加快推進，工業(yè)發(fā)展能級和國際競爭力穩(wěn)步提升，工業(yè)特別是綠色、數(shù)字、先進制造等領域?qū)⒛軌蛭罅績?yōu)質(zhì)外資，外商投資將迎來提質(zhì)減量的新階段。

（二）工業(yè)資本“走出去”質(zhì)量穩(wěn)步提升

工業(yè)一直是我國走出去的排頭兵，是對外投資的主力。近年來，我國工業(yè)發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，新舊競爭優(yōu)勢加快轉(zhuǎn)換，大量資本進軍海外，且有不斷升級趨勢。2020年，制造業(yè)對外投資258.4億美元，同比增長27.7%，流向裝備制造業(yè)的投資119億美元，同比增長89.8%，占制造業(yè)投資的46.1%。電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)與采礦業(yè)同比增長49.1%、19.5%。未來5—10年，預計我國工業(yè)將加快進軍海外市場步伐，同時海外投資質(zhì)量也將穩(wěn)步提升，原材料、高端制造等領域可能成為工業(yè)海外投資的重點方向。

（三）國內(nèi)資本支撐引領工業(yè)發(fā)展能力顯著增強

隨著未來外資流入趨勢性減少、工業(yè)資本加快走出去，外資對我國工業(yè)經(jīng)濟的支撐作用減弱，我國工業(yè)引領全球經(jīng)濟發(fā)展的能力明顯提升。一是海外資本對我國工業(yè)提檔升級支撐作用減弱。外資流入趨勢性減少，意味著未來我國部分工業(yè)領域獲得海外資本、技術、人才支持難度加大，在一些優(yōu)勢高端領域，海外企業(yè)發(fā)展水平、海外資本規(guī)模和容量也難以對我國提供有效支撐。二是我國工業(yè)成為全球經(jīng)濟發(fā)展的引領者。隨著外資流入減少，我國工業(yè)將逐步建立起強大的資本內(nèi)循環(huán)，國內(nèi)資本成為支撐工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關鍵支柱，工業(yè)發(fā)展的韌性彈性明顯增強。隨著工業(yè)資本走出去步伐加快，我國工業(yè)在全球價值鏈、供應鏈中的位勢明顯提升，成為全球重要的資本、技術、人才、品牌輸出國，對國際經(jīng)濟的支撐引領能力進一步增強，我國工業(yè)發(fā)展將形成內(nèi)循環(huán)為主、內(nèi)循環(huán)帶動外循環(huán)的新格局。

三、對策建議

（一）穩(wěn)步發(fā)揮資本市場作用，擴充企業(yè)融資渠道

引導銀行以低利率向重點領域投放信貸，鼓勵金融機構增加制造業(yè)中長期貸款。建立完善國家制造業(yè)產(chǎn)業(yè)基金體系，充分發(fā)揮國有資本引領帶動作用，加大對制造業(yè)“卡脖子”領域投融資支持力度。積極發(fā)展天使投資、風險投資、私募股權投資，支持成熟的制造業(yè)企業(yè)在主板、科創(chuàng)板、主板或創(chuàng)業(yè)板上市。加快建立多層次的融資擔保體系，健全擔保機構與銀行的風險分擔機制，降低融資擔保成本。持續(xù)加快債券市場信用體系建設，在風險可控的基礎上加快債券產(chǎn)品創(chuàng)新，引導資金重點流向先進制造企業(yè)。加快債券、股權、信貸等金融產(chǎn)品創(chuàng)新，培育發(fā)展中小銀行等地方融資機構，支持為中小制造企業(yè)提供中長期貸款、政策性擔保融資、金融債券等支持，降低中小制造業(yè)企業(yè)融資難度。

（二）緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，加大企業(yè)綠色化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型融資支持

鼓勵金融機構研發(fā)推廣碳金融產(chǎn)品、碳交易產(chǎn)品等綠色信貸產(chǎn)品，加大對制造業(yè)領域綠色信貸投放。支持綠色制造業(yè)企業(yè)直接融資，積極輔導和幫助制造業(yè)企業(yè)發(fā)行綠色債券或項目支持票據(jù)。探索開展制造業(yè)企業(yè)“碳賬戶”建設。建立綠色信貸風險監(jiān)測和評估機制，開展前瞻性的環(huán)境氣候風險分析和壓力測試，加強環(huán)境信息披露的能力建設。支持中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等技術，擴大融資服務對象，降低融資風險。

（三）提升引外資質(zhì)量，加大內(nèi)資走出去

一是優(yōu)化外商投資結(jié)構。建立完善海外投資篩選機制，聚集北美、歐洲、日韓等主要國家，重點圍繞高端裝備、基礎元器件、關鍵零部件等重點“卡脖子”領域發(fā)展需要，積極承接外資先進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，鼓勵外資積極參與國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地、先進制造業(yè)集群等建設。二是推動外資企業(yè)向高端化、智能化、綠色化拓展升級。引導汽車、化工、裝備等領域外資企業(yè)向中高端轉(zhuǎn)移，支持外資深度參與智能制造，建設智能制造示范工廠，鼓勵外資企業(yè)積極參與碳達峰碳中和戰(zhàn)略。三是以更高開放姿態(tài)，大力提振外資企業(yè)投資信心，切實破解針對外資企業(yè)的歧視性政策障礙，建立完善與在華外國商協(xié)會常態(tài)化交流機制。四是推動新能源電池、光伏、風電等優(yōu)勢企業(yè)加快“出?！保膭钔ㄟ^綠地投資、技術合作、創(chuàng)新研發(fā)、資本上市等方式開展合作，促進投資貿(mào)易自由化便利化。

（作者單位：國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)所）