四季度大盤上漲概率加大

林然

據(jù)東方財富Choice 數(shù)據(jù)顯示，近兩周北向資金凈流入呈波動下滑狀態(tài)。從成交額來看，滬股通合計成交479.31 億元，深股通合計成交金額541.09億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括隆基綠能（601012）、美的集團(tuán)（000333）、工商銀行（601398）、藥明康德（603259）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、昆侖萬維（300418）、江蘇銀行（600919）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、科大訊飛（002230）、瀘州老窖（000568）。

資金流入最多的個股是隆基綠能（601012），流入資金達(dá)7.77億元。資金關(guān)注的重要原因或是隆基綠能上半年業(yè)績向好，出貨量提升。

近期，隆基綠能發(fā)布2023年半年度報告。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入646.5億元，同比增加28.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤91.8億元，同比增加41.6%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤90.6億元，同比增加41.5%。

公司產(chǎn)品上半年出貨量持續(xù)提升。2023年上半年，公司產(chǎn)品出貨量保持增長，實現(xiàn)硅片出貨量52.05GW，同比增長31.37%，其中對外銷售22.98GW，自用29.07GW；實現(xiàn)電池組件出貨量29.92GW，同比增長54.91%，其中，組件出貨量26.64GW，電池對外銷售3.28GW。2023Q2，硅片出貨28.23GW，環(huán)比增長18.49%，電池組件出貨17.33GW，環(huán)比增長37.64%。

公司優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，押注BC電池路線推新品。公司明確了其未來5到6年間將著力發(fā)展BC電池技術(shù)路線，未來的投資項目都會采用BC技術(shù)。公司上半年研發(fā)投入34.20億元，占營收比重達(dá)5.29%，在BC技術(shù)上已具備多項專利，從電池到封裝環(huán)節(jié)共有超100項專利。

公司的HPBC 產(chǎn)品正面無柵線，發(fā)電性能優(yōu)良，單瓦發(fā)電量能夠高出TOPCon 約2%-3%。上半年，公司的HPBC電池技術(shù)已進(jìn)入量產(chǎn)階段，預(yù)計30GWHPBC 電池項目將在2023 年年底全面達(dá)產(chǎn)，2024年有望推出性能進(jìn)一步提升的HPBCPRO版本。

9月，隆基綠能與森特股份發(fā)布以全新一代BIPV 產(chǎn)品—隆頂4.0，隆頂4.0是全球首款搭載BC電池的工商業(yè)屋面系統(tǒng)，通過公司的技術(shù)革新，大幅提升了產(chǎn)品性能。公司經(jīng)過進(jìn)行高強度的技術(shù)研發(fā)和審慎的論證，差異化地押注了具備更長生命周期的新電池技術(shù)路線，未來隨著BC電池產(chǎn)品規(guī)模擴張，公司有望在多個應(yīng)用場景具備更強的競爭實力，進(jìn)一步提升市場份額。

北向資金凈流向圖（2023年8月28日-9月27日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

截至9月25日，在強政策刺激與弱經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的雙重影響下，三季度全A指數(shù)收跌5.50%。10年期美國國債到期收益率較二季度末上升74BP，令A(yù)股估值承壓。上證指數(shù)風(fēng)險溢價率為4.938%，處2005 年以來從高到低23.40%分位。三季度市場交易較為疲軟。7月、8月、9月日均成交額分別為8462.6億元、8237.7億元、7222.2億元。另一方面，市場放量上漲、縮量下跌，市場底部特征明顯。在內(nèi)外因素擾動下，三季度北向資金總體凈流出。A 股大盤漲跌走勢與北向資金凈流入相關(guān)性顯著提高，三季度相關(guān)性高達(dá)0.71。

從風(fēng)格來看，截止9 月25日，三季度，大盤股相對小盤股占優(yōu)、價值風(fēng)格相對成長風(fēng)格明顯占優(yōu)。

展望四季度，利空漸少、利好漸多，A 股大盤上漲概率加大。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)外政策利率分化小幅增大，總體上四季度延續(xù)三季度風(fēng)格可能性較大。（1）業(yè)績增速較高、估值較低、北向資金未來回流可能性較大的行業(yè)有：電力設(shè)備、食品飲料、國防軍工、公用事業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)；（2）前期政策的效果逐漸顯現(xiàn)，非銀金融、地產(chǎn)鏈仍有交易性機會；（3）消費板塊的整體估值水平處于偏低的水平，四季度消費潛力有望進(jìn)一步釋放，部分消費行業(yè)業(yè)績有望持續(xù)改善；（4）短期內(nèi)受益于國際能源價格上漲帶動的上游能源板塊，石油石化、煤炭等行業(yè)；（5）中長期配置價值高的TMT 和國產(chǎn)科技替代板塊建議關(guān)注。

但投資者同時也要注意以下風(fēng)險：海外加息超預(yù)期風(fēng)險，國內(nèi)政策落地不及預(yù)期風(fēng)險，市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險，原油價格大幅飆升風(fēng)險。