立足全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)新發(fā)展格局，打造金融科技創(chuàng)新動(dòng)力引擎

譚任杰 周凱

2022年3月25日，中共中央國(guó)務(wù)院發(fā)布《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》（以下簡(jiǎn)稱“意見”），從完善市場(chǎng)化配置角度對(duì)構(gòu)建新發(fā)展格局提出一系列規(guī)劃和機(jī)制的要求。而構(gòu)建新發(fā)展格局最本質(zhì)特征是實(shí)現(xiàn)高水平的自立自強(qiáng)。自黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央始終把科技創(chuàng)新擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置?？茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，我們要通過科技自主創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)自立自強(qiáng)，突破“卡脖子”技術(shù)，推動(dòng)促進(jìn)供需匹配和產(chǎn)業(yè)升級(jí)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，金融作為科技發(fā)展創(chuàng)新的有效助推已取得明顯成效，但不足之處仍值得思考。結(jié)合新政策的指引，本文將探索新發(fā)展格局下充分發(fā)揮金融對(duì)科技創(chuàng)新支持作用的主要路徑。

建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)對(duì)金融支持科技創(chuàng)新意義重大

建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)旨在進(jìn)一步加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，充分發(fā)揮市場(chǎng)資源配置調(diào)節(jié)作用，通過打破壟斷、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等方式，疏通經(jīng)濟(jì)循環(huán)梗阻，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)對(duì)金融支持科技創(chuàng)新具有重要意義。

1.建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)是金融支持科技創(chuàng)新的重要制度指引。金融支持科技創(chuàng)新是通過充分發(fā)揮金融力量，深化供給側(cè)改革，將有限的生產(chǎn)要素資源更多地配置在科技創(chuàng)新領(lǐng)域。同時(shí)，科技創(chuàng)新發(fā)展需要各類要素的協(xié)同參與，其中不僅是人才、技術(shù)、資金等方面的貢獻(xiàn)，更需要的是在產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、公平競(jìng)爭(zhēng)等方面的制度更細(xì)致規(guī)范。因此，建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的制度安排既是對(duì)金融支持科技創(chuàng)新的有效指引，也是中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制由大變強(qiáng)的有力保障。

2.建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)促進(jìn)科技創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的客觀規(guī)律。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，傳統(tǒng)依靠外貿(mào)出口和政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的紅利已逐步減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新常態(tài)。經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)取決于技術(shù)進(jìn)步率，因此通過科技創(chuàng)新改善技術(shù)進(jìn)步是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效方式。意見強(qiáng)調(diào)要實(shí)施破立并舉。在金融支持科技創(chuàng)新方面，就是要有效破除科技創(chuàng)新領(lǐng)域無法獲得金融資源的梗阻問題；推動(dòng)金融支持科技創(chuàng)新的具體政策落地實(shí)施，為科技創(chuàng)新型企業(yè)建立行之有效的金融支持方式，使更多金融資源潤(rùn)澤科技創(chuàng)新領(lǐng)域。這既是宏觀經(jīng)濟(jì)治理方式的一種變革，更是對(duì)我國(guó)現(xiàn)代化國(guó)家治理能力的考驗(yàn)。

3.全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)制度安排下的金融支持科技創(chuàng)新是金融為民的具體表現(xiàn)。推動(dòng)科技創(chuàng)新作為全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的目標(biāo)之一，離不開金融的支持。意見強(qiáng)調(diào)要規(guī)范不當(dāng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)干預(yù)行為，致力于提供一個(gè)公平透明的營(yíng)商環(huán)境。優(yōu)化金融對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的制度安排對(duì)科技變革具有促進(jìn)作用，有助于滿足人民群眾對(duì)美好生活的向往，實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展。金融支持科技創(chuàng)新既是對(duì)強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效抓手，也是中國(guó)特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中人民利益至上、以人民為中心思想的智慧彰顯。

金融支持科技創(chuàng)新發(fā)展主要模式和問題

科技創(chuàng)新活動(dòng)具有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、研發(fā)周期長(zhǎng)、投資回報(bào)不確定性大等特點(diǎn)，運(yùn)用金融方式優(yōu)化資源配置能夠促進(jìn)科技企業(yè)快速發(fā)展。我國(guó)金融支持科技創(chuàng)新已基本形成政府支持模式、資本市場(chǎng)模式、商業(yè)銀行模式三大類較為成熟的模式，以下將逐一對(duì)三種發(fā)展模式的發(fā)展特點(diǎn)和不足之處進(jìn)行評(píng)析。

1.政府主導(dǎo)模式。政府部門高度重視科技創(chuàng)新工作，并在其中發(fā)揮不可替代的作用，是金融支持科技創(chuàng)新工作中最常見的模式。主要是發(fā)揮財(cái)稅政策和政策性金融作用，引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新型企業(yè)。常見方式有兩種：一是各政府部門聯(lián)合出臺(tái)相關(guān)政策文件，為科技創(chuàng)新型企業(yè)獲得金融支持提供了政策標(biāo)準(zhǔn)。包括運(yùn)用財(cái)政撥款、貼息、信用擔(dān)保、降費(fèi)獎(jiǎng)補(bǔ)等方式。例如北京市出臺(tái)《北京市“十四五”時(shí)期國(guó)際科技創(chuàng)新中心建設(shè)規(guī)劃》《關(guān)于對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)給予全鏈條金融支持的若干措施》《金融服務(wù)北京地區(qū)科技創(chuàng)新、“專精特新”中小企業(yè)健康發(fā)展若干措施》等文件。二是成立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，聚集和引導(dǎo)外部資金向高科技創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)投資。根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年設(shè)立政府引導(dǎo)基金超2000只，基金目標(biāo)規(guī)?？傤~近11億元；2022年全國(guó)有超40只財(cái)政出資規(guī)模百億元以上的政府引導(dǎo)基金設(shè)立，涉及至少19個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）。政府引導(dǎo)基金已成為科技創(chuàng)新領(lǐng)域中最重要的出資群體。

政府主導(dǎo)的模式不足主要有三點(diǎn)。一是配套政策支持體系不夠完善。往往相關(guān)政策出臺(tái)后缺乏具體的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，雖然導(dǎo)向性明確但操作性不強(qiáng)，后期執(zhí)行效果缺乏監(jiān)督。二是大多以財(cái)政投入為主。政策性金融參與較多，商業(yè)性金融參與較少，缺乏市場(chǎng)化機(jī)制，一旦財(cái)政支持力度受限難以得到其他資金來源支持，可持續(xù)性不高。三是政府引導(dǎo)基金規(guī)模和數(shù)量雖然在逐漸壯大，但常會(huì)面臨募集資金渠道有限、投資條件限制、內(nèi)部制度建設(shè)不完善等問題嚴(yán)重制約基金的運(yùn)作效率。

2.資本市場(chǎng)模式。運(yùn)用資本市場(chǎng)支持科創(chuàng)企業(yè)融資發(fā)展，在發(fā)達(dá)國(guó)家已有許多成功案例。以金融體系最發(fā)達(dá)的美國(guó)為例，率先開創(chuàng)了以“風(fēng)險(xiǎn)投資+發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)+科技銀行”的模式滿足了在不同層次和不同階段科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求。資本市場(chǎng)模式下對(duì)債券和股票的市場(chǎng)機(jī)制要求較高，證券化率要高，交易頻率要活躍，流通性要強(qiáng)。參與資本市場(chǎng)的投資者傾向于尋找較高投資回報(bào)的項(xiàng)目進(jìn)行投資，對(duì)于科技企業(yè)，提高研發(fā)管理能力、持續(xù)輸入創(chuàng)新產(chǎn)品將成為獲得資本市場(chǎng)穩(wěn)定融資的保證。當(dāng)投資者與尋求資金的科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行完整匹配后，就會(huì)產(chǎn)生雙贏的正向激勵(lì)機(jī)制。

資本市場(chǎng)模式在科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展過程中存在一些不容忽視的缺點(diǎn)。一是企業(yè)的控制權(quán)容易被分散。在資本市場(chǎng)的頻繁交易，會(huì)影響企業(yè)管理人員結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和決策效率。二是對(duì)于科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)時(shí)間成本較長(zhǎng)，具有重大突破性科技成果的落地從研發(fā)到形成商業(yè)收益往往需要15至20年，股權(quán)投資者難以等待如此長(zhǎng)的時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)期回報(bào)通常在5至7年。而債券市場(chǎng)發(fā)債審核門檻較高，中小型科技企業(yè)難以達(dá)到發(fā)債要求。

3.銀行支持模式。我國(guó)商業(yè)銀行在金融資源配置中起主導(dǎo)作用，科技創(chuàng)新型企業(yè)通過銀行獲得資金支持是較為常見的一種方式。主要優(yōu)點(diǎn)是成本低、融資速度快，不會(huì)對(duì)公司控制權(quán)構(gòu)成影響。在各類政策導(dǎo)向下，商業(yè)銀行積極為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供金融支持。2022年4月，人民銀行聯(lián)合科技部、工信部印發(fā)《關(guān)于設(shè)立科技創(chuàng)新再貸款的通知》，支持“高新技術(shù)企業(yè)”“專精特新”中小企業(yè)、國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)等科技創(chuàng)新企業(yè)?？萍紕?chuàng)新再貸款采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)向相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)發(fā)放貸款后，可向人民銀行申請(qǐng)低成本再貸款資金支持，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重要作用，實(shí)現(xiàn)對(duì)科技創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域的精準(zhǔn)滴灌。商業(yè)銀行不斷完善對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)品服務(wù)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、投貸聯(lián)動(dòng)、政府擔(dān)保等方式都是較為常見的支持方式。

在銀行支持模式下，銀行對(duì)中小科創(chuàng)企業(yè)特別是初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)“不敢貸”的情況依然存在。商業(yè)銀行更愿意尋找穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的企業(yè)發(fā)放貸款，科技創(chuàng)新型企業(yè)通常存在經(jīng)營(yíng)收入不穩(wěn)定、財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、銀企信息不對(duì)稱、缺乏固定資產(chǎn)抵押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)難以評(píng)估處置等客觀制約因素，對(duì)商業(yè)銀行貸款審批發(fā)放提出很大挑戰(zhàn)。部分銀行對(duì)信貸人員盡職免責(zé)條款的具體執(zhí)行落實(shí)過程比較模糊，導(dǎo)致許多銀行出現(xiàn)“不敢貸、不愿貸”的畏難問題。此外，科技型企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷較長(zhǎng)，且各階段融資需求不同，目前銀行信貸產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高，更多偏好固定資產(chǎn)抵押，銀行貸款形式資助面窄，可貸資金不高，難以滿足科技創(chuàng)新發(fā)展需求。

統(tǒng)一大市場(chǎng)新發(fā)展格局下金融支持科技創(chuàng)新發(fā)展路徑

科技創(chuàng)新是新發(fā)展格局下的重要?jiǎng)恿σ?。在意見中?duì)金融工作的布局主要集中在“統(tǒng)一的制度規(guī)則”“推進(jìn)市場(chǎng)設(shè)施高標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通”“統(tǒng)一要素配置和資源市場(chǎng)”三大方面，從中可以窺探新發(fā)展格局下金融支持科技創(chuàng)新發(fā)展路徑。

1.持續(xù)完善金融信用信息體系建設(shè)，紓解科技創(chuàng)新企業(yè)信息不對(duì)稱梗阻。意見在強(qiáng)化市場(chǎng)基礎(chǔ)制度規(guī)則統(tǒng)一部分中明確指出：“建立公共信用信息同金融信息共享整合機(jī)制，形成覆蓋全部信用主體、所有信用信息類別、全國(guó)所有區(qū)域的信用信息網(wǎng)絡(luò)?！蹦壳?，我國(guó)公共信用信息主要由國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)建設(shè)，其中包括工商、稅費(fèi)繳納、合同履約等相關(guān)日常商業(yè)活動(dòng)信息。金融領(lǐng)域相關(guān)信用信息由人民銀行負(fù)責(zé)建設(shè)，主要包括企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生借貸關(guān)系的基本情況。二者數(shù)據(jù)的統(tǒng)一融合有助于打破信息孤島，可以為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供更完整的經(jīng)營(yíng)畫像，便利金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況有更清晰判斷。特別是對(duì)于未曾開展過金融活動(dòng)的企業(yè)，通過公共信用信息創(chuàng)新利用非信貸可替代數(shù)據(jù)，提供征信有力補(bǔ)充。

2.大力推動(dòng)金融支持科技創(chuàng)新綜合服務(wù)體系全面發(fā)展。經(jīng)過多年實(shí)踐與探索，我國(guó)在金融支持科技創(chuàng)新方面已取得不少成績(jī)，但面臨多樣化的科技創(chuàng)新主體，金融服務(wù)體系還存在發(fā)展不均衡的問題。意見在推進(jìn)市場(chǎng)高標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通部分強(qiáng)調(diào)：“鼓勵(lì)交易平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)合作，依法發(fā)展涵蓋產(chǎn)權(quán)界定、價(jià)格評(píng)估、擔(dān)保、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的綜合服務(wù)體系?！敝С挚萍碱I(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展要充分發(fā)揮政府、銀行、保險(xiǎn)、評(píng)估機(jī)構(gòu)多方力量，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制。加快對(duì)知識(shí)產(chǎn)品評(píng)估體系的完整性，強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)流通性。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)研發(fā)科技保險(xiǎn)產(chǎn)品，推廣中小科技企業(yè)貸款保證保險(xiǎn)、貸款擔(dān)保責(zé)任保險(xiǎn)等新型保險(xiǎn)產(chǎn)品。探索建立以政策性資金為引導(dǎo)，保險(xiǎn)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)為保障，金融機(jī)構(gòu)敢參與，多方聯(lián)動(dòng)的服務(wù)體系。

3.強(qiáng)化直接融資服務(wù)拓寬科技型企業(yè)融資渠道。直接融資中既包括股票市場(chǎng)也包括債券市場(chǎng)，這種融資方式具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的特點(diǎn)與科技創(chuàng)新型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征較為契合，從國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)支持科技創(chuàng)新方面貢獻(xiàn)來看，直接融資始終是重要方式之一。意見在打造統(tǒng)一的要素和資源市場(chǎng)中關(guān)于“加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場(chǎng)”對(duì)股權(quán)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)發(fā)展提出要求。針對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)具有不同成長(zhǎng)階段的特點(diǎn)，探索構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，構(gòu)建多樣化上市和發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)，滿足不同層次科技企業(yè)上市融資。充分發(fā)揮市場(chǎng)化機(jī)制，調(diào)動(dòng)參與者積極性，加強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)和全國(guó)性證券市場(chǎng)互動(dòng)性，形成差異互補(bǔ)。不斷優(yōu)化債券市場(chǎng)審批流程，推動(dòng)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

扎實(shí)做好金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，踐行金融為民。金融是新發(fā)展格局下重要貢獻(xiàn)力量，金融機(jī)構(gòu)要立足利民、惠民、造福社會(huì)的使命職責(zé)。科技創(chuàng)新是改善民生的重要方向，做好金融支持科技創(chuàng)新是當(dāng)前社會(huì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)需求的契合點(diǎn)，有利于滿足人民對(duì)美好生活的向往。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷優(yōu)化對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的產(chǎn)品體系和服務(wù)體系，把科技創(chuàng)新支持工作落到實(shí)處。政府部門要做好對(duì)社會(huì)資本參與科技金融領(lǐng)域的引導(dǎo)，建立制度規(guī)范其使用，強(qiáng)化科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)配套，提高科技企業(yè)的存活率、科技金融覆蓋率。

責(zé)任編輯_曲玲玓